核心财务表现 - 2025年第四季度核心每股收益为0.18美元/ADR，与市场预期一致，但较去年同期的0.28美元/ADR下降[1] - 第四季度总销售额为133.1亿美元，同比下降2.5%，低于市场预期的134.1亿美元[2] - 按货币和产品组合调整后计算，第四季度销售额同比增长2.9%[2] - 2025年全年营收为515亿美元，同比下降2.2%，低于市场预期的532亿美元[15] - 2025年全年核心每股ADR收益为1.39美元，低于市场预期的1.41美元[15] 2025年第四季度分部业绩（按货币与组合调整后同比） - **作物科学（Crop Science）**：销售额增长6.3%至54亿欧元[5] - 玉米种子与性状销售额飙升28.5%，受北美许可协议解决和拉美强劲表现推动[5] - 大豆种子与性状销售额增长5.7%，受Intacta 2 Xtend在拉美持续采用推动[6] - 蔬菜种子业务增长14%，受销量和价格上涨推动[6] - 除草剂业务销售额下降2.9%，因北美和亚太非草甘膦产品显著下滑[5] - 杀菌剂销售额下降8.9%，因亚太和北美销量大幅下滑[6] - 杀虫剂业务下降13.9%，因拉美受仿制药竞争加剧影响[6] - **处方药（Pharmaceuticals）**：销售额增长1.7%至45亿欧元[9] - Nubeqa（癌症）销售额飙升68.8%至7.02亿欧元，所有地区均实现增长[11] - Kerendia（慢性肾病）销售额飙升108.7%，受美国和中国销量大幅增长推动[13] - 眼科药物Eylea销售额下降11.9%至7.02亿欧元，受仿制药竞争和价格压力影响[9] - Eylea 8 mg（延长治疗间隔）占Eylea总销售额约38%，部分抵消了整体下滑[10] - 口服抗凝剂Xarelto销售额因仿制药竞争（尤其在欧洲和日本）暴跌37%至5.21亿欧元[12] - Mirena产品家族（长效避孕）销售额增长5.5%[12] - 阿司匹林肠溶片（Aspirin Cardio）和Stivarga销售额显著下降，主要因中国业务下滑[13] - **健康消费品（Consumer Health）**：销售额下降4.6%至15亿欧元[14] - 过敏与感冒业务销售额下降10.7%，主要因北美感冒季疲软[14] - 营养品、皮肤健康、疼痛与心血管业务销售额分别下降4.1%、3.3%和4.3%，主要因亚太市场环境挑战[14] - 消化健康业务销售额增长，受欧洲和北美市场推动[14] 2026年业绩指引 - 按汇率调整后，预计2026年销售额在450亿至470亿欧元之间[16] - 预计核心每股收益在4.30至4.80欧元之间[16] - 各分部按货币和组合调整后的销售增长预期[16] - 作物科学：持平至增长3% - 处方药：持平至增长3% - 健康消费品：持平至增长4% 产品管线与监管进展 - 前列腺癌药物Nubeqa和肾病药物Kerendia保持强劲增长势头，抵消了Xarelto销售额下滑的负面影响[18] - Eylea 8 mg的推出通过延长给药间隔部分抵消了仿制药竞争带来的销售下滑[18] - 关键药物的标签扩展和新药获批将进一步提升业务销售[19] - 近期FDA批准elinzanetant（品牌名Lynkuet）用于治疗中重度更年期相关血管舒缩症状，对公司是一重大利好[19] - FDA近期加速批准Hyrnuo（sevabertinib）用于治疗经FDA批准检测发现具有HER2酪氨酸激酶域激活突变、且既往接受过全身治疗的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌成年患者[20] 诉讼进展与市场表现 - 农达（Roundup）诉讼出现令人鼓舞的进展，孟山都（2018年被收购）已与主要原告律师事务所就草甘膦诉讼达成拟议集体和解协议，且美国最高法院决定审理拜耳案件[21][22] - 公司预计诉讼影响将在2026年对其现金流造成负担[22] - 拜耳股价在过去一年飙升66.4%，远超行业9.1%的涨幅[2]