关于取消5%限制的影响分析 - ST、微盘、北交所股票属于同类型波动标的 周期相似且依赖政策放松 ST属于垃圾低波微盘 北交所属于优质高波微盘 [2] - 2023年924至1112期间 ST指数上涨43% choice微盘指数(不含ST)上涨73% 2024年409至今 ST上涨29% 微盘上涨38% 北交所策略收益通常放大数倍 [2] - ST壳资源多为"脏壳" 相比主板小市值壳资源存在更多限制 在并购市场中买方通常要求非ST壳 ST壳价值主要来自折价交易机会 [2] 涨跌幅限制改变的影响 - 5%涨跌幅限制产生虹吸效应 是激进交易资金的低风险选择 ST打板模式盛行 因失败最大亏损仅10% 且跌停易被撬开 [3] - 涨跌幅从5%放宽至10%后 在单账户50万股成交量限制不变情况下 单位成交量需承担的波动率加大 [3] - 摘帽数据显示 创业板(20cm)2022年以来25只摘帽平均涨幅0.97% 科创板(20cm)4只平均跌3.08% 主板(5cm变10cm)143只平均涨1.84% [4] 市场结构与估值比较 - 当前主板ST平均流通市值30亿元(剔除华通) 创业板ST平均19亿元 choice微盘400只平均17.65亿元 主板ST较微盘存在显著溢价 [4] - ST仍保持困境反转逻辑 保壳压力带来时间节点机会 困境低估到反转恢复的过程与监管口径正相关 [4] 交易策略变化 - ST原本作为"新手村" 具有天然低波特性 配合仓位控制和止损可控制资产波动率 涨跌幅放宽后策略有效性面临挑战 [5] - 原有ST投资框架依赖低波动率和时间控制两条腿 涨跌幅放宽相当于砍掉一条腿 策略可持续性需重新评估 [5]