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MMG(01208) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-04-25 10:02
财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1,MMG运营的铜产量超11.8万吨,同比增长76% [21] - 澳大利亚资产受丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护影响,锌总产量同比下降13% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - Las Bambas在2025年Q1生产超9.5万吨铜精矿铜,同比增长71%,Ferrobamba和Chagobamba矿坑采矿活动稳定,该季度矿石开采量超2000万吨创纪录 [21] - Kinsevere生产近1.2万吨阴极铜,同比增长19%,矿山扩建项目稳步推进,产能逐步释放 [23] - Khoemakau因矿石品位提高,生产近1.1万吨铜精矿铜,较上一季度增长4%,预计Q2产量增加,计划未来两年将年产量提高到6万吨,C1成本降低,进一步扩产至13万吨的计划进展顺利,新加工厂预计明年开工,2028年产出首批精矿,满负荷C1成本约为每磅1.55美元 [24][25] 锌业务 - 澳大利亚资产因丛林大火、达戈河洪水及罗斯伯里计划维护,锌总产量同比下降13%,但达戈河锌回收率保持在90%以上,罗斯伯里专注锌当量生产策略效果积极,预计Q2产量改善,有望完成2025年产量指引 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进项目,专注安全绩效改善、扩张项目交付,推进巴西镍矿收购和整合计划 [26] - 公司目标是成为全球前10大铜生产商 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场存在风险,提醒投资者谨慎投资 [2][15] - 公司对Las Bambas、Kinsevere、Khoemakau等项目前景乐观,各项目按计划推进,有望实现产量和成本目标 [21][23][24] 其他重要信息 - 公司安全指标有所上升,将加强承包商管理、现场任务观察和关键控制措施实施以改善安全绩效 [19][20] - 公司与Las Bambas当地社区关系改善,社区公司获运输合同,当地首所学校在建,总投资900万美元 [22] - Kinsevere团队持续寻求提高电力稳定性的解决方案,包括调试12兆瓦新柴油发电和1兆瓦时太阳能电池试验系统 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Las Bambas是否有望产量超40万吨,未来有无降低成本机会 - 公司表示与当地社区关系改善,为业务稳定运营奠定基础,若无全国性事件,产量有望达指引上限,产量上升成本会因规模经济下降 [31][32] 问题2: Las Bambas库存是否调整至合理水平,销售和生产规模有无提升空间 - 公司称Q1销售增加因去年Q4库存,生产将坚持指引 [34] 问题3: Kinsevere Q1停电,产量增长少是否符合预期,有无下调全年产量指引可能,柴油发电占比及是否推高成本 - 公司表示6月前为产能爬坡期,全年产量符合指引,主要电源为国家电网和从赞比亚进口电力,柴油发电仅作备用,占比10 - 15%,成本指引不变 [36][37][39] 问题4: Las Bambas产量环比负增长是否因季节性因素,能否在后续季度改善,有无进一步扩产计划 - 公司称Q1产量受雨季和维护计划影响,下季度产量将改善,若全年无道路堵塞,产量有望达指引上限,目前优先进行可行性研究,2026 - 2027年产量达6万吨,2028年达13万吨,还在进行勘探工作 [41][43] 问题5: Las Bambas Q2品位和回收率是否稳定可持续 - 公司表示Chakobamba矿品位约1%,平均品位0.8%可持续,回收率因工艺优化提高,将努力维持并进一步提升 [46][47] 问题6: 成本是否会按惯例在年中或年末调整,上半年财务成本能否大幅降低,巴西项目融资安排 - 公司称正在评估成本并进行优化,目前财务成本无显著改善,中国去年下半年降息将降低未来财务成本,巴西项目融资安排需视市场情况决定债务和股权融资比例 [49][52][54] 问题7: Las Bambas C1成本情况 - 公司称C1成本分可控和不可控部分,产量上升可控成本下降,上半年贵金属价格上涨使副产品价值增加,成本将改善,但受市场条件影响难提供指引 [56][57][58] 问题8: 公司资本分配、股息支付和新矿投资计划,Las Bambas C3成本降低空间和当前水平 - 公司称资本分配用于偿还债务、支付利息和资本支出,决策谨慎,有多种选择,C3成本下降取决于C1成本变化,目前无全球C3基准 [59][61][63] 问题9: 连续季度采矿量大于加工量及Kinsevere采矿量低的原因,Kinsevere达满产能时成本情况 - 公司称Las Bambas采矿量大于加工量是为稳定品位和提高回收率,多余矿石将储存备用,Kinsevere采矿量低与成本和价值最大化考虑有关,达满产能时成本将符合指引,6月评估后与投资者分享结果 [65][66] 问题10: 公司有无市值管理计划 - 公司称重视市值管理和投资者回报,核心是提高公司业绩,已制定并获批股息政策 [68][69] 问题11: Las Bambas以工代税项目对现金和企业所得税的影响,减税后期企业所得税税率 - 公司称正与秘鲁税务机关解决税务问题,胜诉但税务机关上诉,预计对现金流和企业所得税税率影响不大,有税收稳定协议,协议期内企业所得税不变 [70][71][73] 问题12: Khoemakau产量上升时C1成本下降幅度 - 公司称产量达60万吨时将评估成本并与投资者分享信息 [74] 问题13: Q1产量约为去年Q4两倍,有无股份回购考虑 - 公司称将在冬季中期业绩报告中分享财务相关因素,目前无股份回购授权 [76]