发射计划 - 联合发射联盟(ULA)原定于2025年4月9日在佛罗里达州卡纳维拉尔角太空军基地发射搭载亚马逊Kuiper互联网卫星的Atlas V火箭 [1] - 由于多次天气延误，第二次发射推迟至2025年6月16日美国东部时间下午1:25 [1] - 佛罗里达太空海岸上周遭遇持续降雨和大风天气 [1] 卫星部署进展 - 首次任务已于2025年4月成功将27颗Kuiper卫星送入距地表1200英里内的低地球轨道 [2] - 第二次发射计划再部署27颗卫星，使星座规模达到54颗 [2] - 公司计划加快部署速度，目标在2025年内开始向客户提供服务 [2] 竞争格局 - 亚马逊需直面SpaceX旗下Starlink的激烈竞争 [2] - SpaceX近期获准在印度推出Starlink服务 [3] 长期规划 - 亚马逊计划构建超过3000颗卫星组成的星座 [3] - 根据联邦通信委员会要求，需在2026年7月前完成1618颗卫星(总量50%)的发射 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收达9200万美元，同比增长21% [8] - 2025年Q1调整后EBITDA为760万美元，2024年Q1为930万美元；排除Stellar Blue亏损后，2025年Q1调整后EBITDA约为1120万美元，同比增长20% [8] - 2025年Q1 GAAP毛利率降至30.9%，2024年Q1为36.9%；非GAAP毛利率降至31.7%，2024年Q1为37.8% [30][32] - 2025年Q1 GAAP运营费用为3110万美元，2024年Q1为2270万美元；非GAAP运营费用为2410万美元，2024年Q1为2220万美元 [31][32] - 2025年Q1 GAAP运营亏损270万美元，2024年Q1运营收入540万美元；GAAP净亏损600万美元，合每股亏损0.10美元，2024年Q1净收入500万美元，合摊薄后每股收入0.09美元 [31][32] - 2025年Q1非GAAP运营收入520万美元，2024年Q1为660万美元；非GAAP净收入180万美元，合摊薄后每股收入0.03美元，2024年Q1净收入600万美元，合每股收入0.11美元 [32] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为6430万美元，扣除贷款后约380万美元，2024年12月31日为1.182亿美元 [34] - 2025年Q1运营活动使用现金660万美元 [34] - 不包括秘鲁地面网络建设项目应收账款和营收的DSO为75天，上一季度为71天 [34] - 截至2025年3月31日，股东权益总计3亿欧元，2024年底为3.004亿欧元 [34] - 重申2025年全年指引，预计营收在4.15亿 - 4.55亿美元之间，中点同比增长42%；调整后EBITDA预计在4700万 - 5300万美元之间，中点同比增长18% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 2025年Q1商业业务营收6420万美元，2024年Q1为4120万美元，增长56%，主要因收购Stellar Blue，其贡献2500万美元营收，部分被2024年俄罗斯业务终止抵消 [28] - Stellar Blue预计全年营收在1.2亿 - 1.5亿美元之间，下半年调整后EBITDA利润率将达10% [9] 国防业务 - 2025年Q1国防业务营收2300万美元，2024年Q1为1720万美元，增长34%，主要因向美国和亚洲国防客户交付量增加 [29] 秘鲁业务 - 2025年Q1秘鲁业务营收480万美元，2024年Q1为1770万美元，下降主要因多个项目续约延迟、重大项目投标推迟、现有项目扩展进度放缓，以及2024年Q1有亚马逊项目扩建施工阶段营收 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防市场需求来自北美、欧洲和亚太地区，欧洲因近期事件加速主权通信网络建设，投资增加，预计将成为重要市场 [13] - 商业市场中，航空业对下一代连接体验需求增加，LEO和MEO星座连接采用率上升，数字包容需求加速 [18][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 统一国防业务组合，成立Gilat Defense Division，满足关键任务需求，应对国防预算增加和卫星通信需求增长 [11][12] - 加强商业业务中IFC领域合作，推进Sidewinder ESA认证，开发SkyH4虚拟化能力，参与数字包容项目 [18][21] - 利用Gilat Peru能力参与全球数字包容项目竞争 [22] - 行业竞争方面，公司凭借广泛产品组合和全球布局，在国防市场成为可靠合作伙伴；在商业市场，以先进技术与竞争对手竞争 [13][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济不确定性和国际贸易政策变化带来挑战，公司数月前已调整原材料采购策略，部分业务在美国国内采购和制造以确保稳定 [9][10] - 公司对未来机会持乐观态度，各业务板块有强劲积压订单和健康业务管道，有信心实现2025年全年指引 [23][94][95] 其他重要信息 - 1月6日公司从银行财团获得1亿美元信贷额度，使用6000万美元用于收购Stellar Blue [34] - 预计Stellar Blue Sidewinder ESA终端生产将在本季度末或下季度初加速，成本降低，利润率提高 [48][49] - 预计Sidewinder ESA调整后产品将在2025年至2026年初完成，有望获得订单 [53] - 2025年全部营收来自改装业务，预计2026年中或下半年改装和线装业务收入占比接近50%，长期线装业务占比略高 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国防业务是否会受益于欧洲国防开支增加 - 回答：总体而言会受益，已看到很多需求和RFP请求，中期有望获得业务支持国防业务增长 [38] 问题2：波音线装项目还需实现哪些里程碑 - 回答：需对终端进行一些调整，目前处于认证过程，预计未来两三个季度完成认证，之后由客户下单 [39] 问题3：秘鲁未来几个季度营收线性情况 - 回答：秘鲁营收线性较难预测，预计全年营收在4500万 - 5000万美元，本季度较低因项目续约延迟，预计Q2或Q3初完成；部分硬件设备预计在Q3交付，每年约700万 - 800万美元；几个大型项目谈判预计未来几个月完成，营收将恢复到近年水平 [40][41] 问题4：商业业务中Stellar Blue的整合情况，销售资源是否充足，销售关系性质 - 回答：Stellar Blue进展良好，虽有供应链问题但预计本季度末或下季度初解决，有望加速交付和营收；公司内部资源足以实现目标，有强大积压订单；销售主要与Intelsat和Panasonic等IFC服务提供商合作，需证明技术优势，之后由他们与航空公司竞争，公司提供支持 [47][48][50][51] 问题5：Stellar Blue下一代产品与现有产品的差异及何时实现营收 - 回答：下一代产品是对现有Sidewinder ESA进行调整，以支持军事、国防、ISR和VVIP飞机，预计2025年至2026年初完成，有望年底或明年初获得订单 [53] 问题6：Sidewinder目前月产量及年底预期，以及不同航空市场交付结构 - 回答：预计年底前月产量达100台，目前接近该产能，因一个组件问题受限，预计本季度末或下季度初解决；2025年全部营收来自改装业务，预计2026年中或下半年改装和线装业务收入占比接近50%，长期线装业务占比略高 [58][60] 问题7：扩展Sidewinder应用是否会影响ESR2030产品 - 回答：ESR2030是仅适用于LEO的天线，Sidewinder是多轨道天线，适用于更大飞机，两者可共存 [61] 问题8：波音认证过程是否属于Stellar Blue盈利分成，是否会触发2500万美元战略合同支付 - 回答：与波音的特定技术服务协议OEM可用性不在盈利分成范围内，其他类型线装可能触发盈利分成支付 [70] 问题9：Stellar Blue产品目前较低的EBITDA对盈利分成的影响 - 回答：目前第一次盈利分成因交付量低于要求且成本较高未达标，但预计第三季度成本和利润率将达预期；第二次盈利分成取决于订单数量，目前预计能达标 [73][74][75] 问题10：Sidewinder额外订单的依据，航空公司是否提前下单 - 回答：订单通常来自Intelsat和Panasonic等，他们根据已获业务下单，而非为库存下单 [83] 问题11：资产负债表中客户预付款和其他长期负债增加、摊销增加的情况 - 回答：因采用收购会计，合并Stellar Blue资产和负债，应用购买价格分配，将支付溢价分配至商誉和无形资产，创建盈利分成准备金；除商誉外，其他项目在损益表中体现，无形资产按有效期折旧，有贷款融资费用 [85][86][87][88] 问题12：今年摊销的大致情况 - 回答：Q1未完全反映全貌，因积压资产非线性，预计第一年内不包括积压资产的季度摊销约350万美元 [89] 问题13：2025年是否会有LEO星座大订单 - 回答：预计会有，OneWeb Gen 2暂停，Iris Square预计Q3发出RFIs和RFPs，年底前授标可能推迟到明年初；此外，预计会获得现有LEO星座的SSPA大订单 [91][92] 问题14：全年指引使用Q1报告的760万美元还是1120万美元调整后EBITDA - 回答：指引包含Stellar Blue，Gilat业绩按季度对比较难，最好结合当前季度或过去四个季度与全年指引来看，公司有望实现全年指引 [94] 问题15：是否会按业务板块提供历史备考报表和EBITDA利润率报告 - 回答：未来会考虑，将在半年报和招股说明书中体现，目前正在准备备考结果，需决定是否扩展报告范围 [96] 问题16：关税影响情况 - 回答：目前评估影响还为时过早，现有税率下影响不显著，公司已提前调整原材料采购策略，将密切关注并根据实际情况反应 [102]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长6%，从去年同期的5650万美元增至6000万美元 [4] - 服务收入增长7%，主要受批发容量服务推动 [4] - 调整后EBITDA增长3%，从去年第一季度的2960万美元增至3040万美元 [5] - 调整后EBITDA利润率受XCOM相关成本增加影响，较去年同期下降约200个基点 [5] - 本季度运营产生的净现金流为5190万美元，调整后自由现金流为4760万美元，去年同期为1990万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业物联网业务平均用户数量持续增加，客户参与度高，物联网设备和服务的采用率上升 [5] - 批发容量业务与MDA Space达成重要里程碑，MDA将根据11亿加元的合同为公司下一代低地球轨道星座建造超50颗卫星 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司制定战略和市场进入策略，通过投资基础资产、建立新的和扩展的合作伙伴关系，推出创新产品和解决方案，以捕捉机会并推动可持续的长期增长 [9] - 成功推出双向卫星物联网解决方案，拓展了传统单向跟踪能力，满足全球对可靠、低功耗、低延迟的关键应用的需求 [10] - 开设新的卫星运营控制中心，提升卫星舰队管理能力，改善网络性能，为未来下一代星座部署做准备 [11] - 任命两位资深高管，分别负责地面网络业务和批发消费业务，以推动关键业务领域的增长 [12][13] - 参与巴塞罗那世界移动通信大会，展示XCOM RAN技术，该技术有望于下季度实现商业部署 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身在全球贸易挑战中具有灵活性，能够通过多种措施将财务影响降至最低，预计近期影响相对较小 [6][7][8] - 重申2025年全年展望，预计收入在2.6亿至2.85亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为50% [8] - 公司拥有差异化的资产和互补的服务，为创新提供平台，具备捕捉增长机会的独特能力，对长期增长计划的执行充满信心 [18][19] 其他重要信息 - 公司高管将在未来两个月参加多个会议，与投资者会面，并采取措施直接教育利益相关者，扩大分析师覆盖范围 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍XCOM RAN业务的经济情况和假设 - 公司主要初始客户是一家大型零售商，销售周期较长，目前无法确定客户何时推出该业务，但系统运行良好，公司已扩大该领域的直接销售能力，并在政府方面获得了一些初始合同 [21][22] 问题2: 引入低成本无线电等供应商的进展如何 - 公司在世界移动通信大会上展示的新无线电不仅成本更低，还能在频段覆盖方面提供更大灵活性，公司对非授权蜂窝机会以及将频段53用作锚定信道也很感兴趣 [24][25] 问题3: 频段53或n53作为锚定频谱的重要性是否会因CBRS频段与美国国防部的协调变化而改变 - CBRS频段在推动私人网络业务方面的表现低于预期，频段53可作为关键任务应用的可靠频谱，公司在拥有全球频段频谱方面具有差异化优势，特别是在物联网应用方面 [26][27] 问题4: 补充星座的预计完成时间以及相关资本支出的报销时间，以及扩展MSS网络中50颗卫星的发射和运营时间 - 公司尚未宣布50颗卫星的发射时间，更换卫星的服务费用将在第一批卫星投入运营并提供服务后开始支付 [30][31] 问题5: 预计8月17日的发射需要进行多少次发射 - 预计进行两次发射，第二次发射尚未签订合同，更多细节将后续公布 [32]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长6%，从上年同期的5650万美元增至6000万美元 [4] - 服务收入增长7%，主要受批发容量服务推动 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长3%，从上年第一季度的2960万美元增至3040万美元 [5] - 本季度运营产生的净现金流为5190万美元，调整后自由现金流（扣除可报销的卫星更换和扩展MSS网络资本支出后）为4760万美元，上年第一季度为1990万美元 [6] - 公司重申2025年全年营收预期在2.6亿 - 2.85亿美元之间，预计调整后EBITDA利润率约为50% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 商业物联网业务 - 平均用户数量持续增加，客户参与度高，物联网设备和服务的采用率上升 [5] 批发容量业务 - 与MDA Space达成重要里程碑，MDA将根据11亿加元的合同为公司下一代低地球轨道（LEO）星座建造50多颗卫星 [15] 地面业务 - 3月在巴塞罗那世界移动通信大会上展示XCOM RAN技术，使用10兆赫兹的n 53许可频谱实现了400兆比特每秒的速度，预计该系统将于下季度商业部署 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 制定战略和市场进入策略，通过投资基础资产、建立新的和扩展的合作伙伴关系，推出创新产品和解决方案，以捕捉机会并推动可持续的长期增长 [9] - 成功推出双向卫星物联网解决方案，拓展了传统单向跟踪能力，满足全球对可靠、低功耗、低延迟的关键应用的需求 [10] - 开设新的卫星运营控制中心，提升卫星舰队管理能力，改善网络性能，为未来下一代星座部署做准备 [11] - 任命两位资深高管，分别负责地面网络业务和批发消费业务，以加强管理团队，推动关键业务领域的增长 [12][13] - 公司认为自身在太空和地面拥有差异化的资产，互补的服务具有令人兴奋的增长潜力，在全球卫星通信领域具有领导地位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队与全球合作伙伴密切合作，评估关税情况及其对公司的潜在影响，认为凭借现有全球制造和仓储合作伙伴关系，能够将财务影响降至最低 [6] - 若贸易环境升级或发生变化，公司有多种应对措施，包括转移生产、利用国际物流合作伙伴的灵活性、将增加的成本转嫁给客户等，预计短期内影响相对较小 [7] - 管理层对XCOM RAN业务的盈利能力持乐观态度，认为该业务将为公司未来收入做出重要贡献 [5] - 公司对执行长期增长计划充满信心，认为自身处于有利地位，能够抓住物联网和地面网络业务等领域的增长机会 [16][17][18] 其他重要信息 - 公司高管将在未来两个月参加多个会议，与投资者会面，并采取措施直接教育利益相关者，扩大分析师覆盖范围 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍XCOM RAN业务的经济情况和假设 - 公司主要初始客户是一家大型零售商，销售周期较长，客户何时推出产品存在不确定性，但公司与客户合作良好，系统运行良好，且已扩大该领域的直接销售能力，也获得了一些政府方面的初始合同 [20][21] 问题2: 在引入更多供应商（如低成本无线电）以降低物料清单成本方面的进展如何 - 公司在世界移动通信大会上展示的新无线电不仅成本更低，还能覆盖更多频段，具有成本和性能优势，公司对非授权蜂窝网络机会也很感兴趣，并希望将n 53频段作为锚定信道 [23][24] 问题3: 考虑到CBRS频段与美国国防部的协调可能发生变化，使用n 53频段作为锚定频谱的重要性是否会增加或减少 - CBRS频段在推动私人网络业务方面的表现低于预期，使用CBRS频段的网络仍不具备关键任务级别的质量，而n 53频段可作为全球可用的锚定频谱，在物联网应用等方面具有差异化优势 [25][26] 问题4: 补充星座的预计完成时间以及何时触发已发生的资本支出报销，以及扩展MSS网络的50颗卫星何时投入运营 - 公司尚未宣布50颗卫星的发射时间，更换卫星的服务费用将在第一批卫星投入运营并提供服务后开始支付，预计进行两次发射，第二次发射尚未签约 [28][29][31]

Rocket Lab USA, Inc. (NASDAQ:RKLB) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 5:00 PM ET Company Participants Murielle Baker - Senior Communications Manager Peter Beck - Founder and CEO Adam Spice - CFO Conference Call Participants Edison Yu - Deutsche Bank Andres Sheppard - Cantor Fitzgerald Suji Desilva - ROTH Capital Trevor Walsh - Citizens JMP Michael Leshock - KeyBanc Capital Markets Jason Gursky - Citi Erik Rasmussen - Stifel Andre Madrid - BTIG Operator Good evening and thank you for standing ...