发行与股权 - 公司拟公开发行2800万股普通股，初始发行价预计在25 - 28美元之间[5][6] - 承销商有30天选择权，可额外购买420万股普通股[9] - 发行完成后，美敦力将持有公司有表决权股份的90.03%（若行使超额配售权则为88.70%）[6] - 美敦力计划发行完成后向股东免税分配剩余股权，180天内未经同意不得进行[162] 业绩数据 - 2025财年年营收约27亿美元，近期呈两位数增长[29] - 2025年6个月和财年收入分别为15亿和27亿美元，83%和80%来自CGM等销售[70] - 2025年6个月和财年净亏损分别为2100万和1.98亿美元[70] - 2025年6个月和财年调整后EBITDA分别为1.28亿和2.53亿美元[70] - 2026年1月23日结束的三个月预计净销售额7.9亿美元，增长15%[167][170][172] - 2026年1月23日结束的九个月预计净销售额22.65亿美元，增长13.7%[167][177][180] - 2026年1月23日止三个月调整后毛利润低估计4.34亿美元，高估计4.8亿美元[191] - 2026年1月23日止九个月调整后毛利润低估计12.35亿美元，高估计13.66亿美元[192] 用户数据 - 截至2025年10月，MiniMed 780G系统在约80个国家拥有超64万客户[98] - 约40万用户的全球数据集显示，80%的MiniMed 780G推荐最优设置用户和61%的所有用户实现TIR>70%[61] - MiniMed 780G在血红蛋白A1C上较当前标准治疗有1.4%的绝对改善[61] - 截至2025财年，MiniMed 780G是唯一有儿童和成人TITR>55%已发布数据的系统[65] 未来展望 - 2025 - 2030年公司市场预计年复合增长率超10%[58] - 公司可寻址市场预计2025 - 2030年复合年增长率超10%[79] 新产品与新技术研发 - 2024年欧盟推出Simplera Sync CGM传感器，2025年9月在美国推出[67] - SmartGuard算法和MiniMed 780G获美国FDA批准，还提交CE Mark批准申请[67] - MiniMed Flex预计尺寸为当前MiniMed 780G的50%，已提交美国FDA批准[118] - MiniMed Go应用已获美国FDA和CE Mark批准，预计通过药房渠道在美国初步分发[122][123] - 公司计划推出统一产品的第三代综合平台[117] - MiniMed Fit计划推出，储药量300单位，可连续佩戴长达7天[124] 其他信息 - 公司拟在发行后保留约3.5亿美元现金用于一般公司用途[19] - 公司采用52/53周财年，截止日期为4月的最后一个星期五[24] - 招股书包含非GAAP财务指标[25] - 公司数据集包含超4.3亿个人血糖和胰岛素相互作用的数据点[51] - 公司商业组织与全球超4万处方医疗保健专业人员保持关系[68] - 截至2025年10月，公司拥有超2500项专利和专利申请[69] - 过去六个半月研发投入2.36亿美元，过去三个财年投入13亿美元[141] - 公司因2025年12月终止第三方制造协议计划，净亏损高低端估计包含1.18亿美元税前费用[165] - 公司经营面临竞争、定价、供应、监管等多方面风险[197]

公司发行与股权 - 公司拟公开发行2800万股普通股，每股首次公开发行价格在25美元至28美元之间[5][6] - 发行完成后，美敦力将持有公司有表决权普通股投票权的90.03%（若承销商全额行使超额配售选择权，则为88.70%）[6] - 公司授予承销商一项为期30天的选择权，可额外购买最多420万股普通股[9] - 公司完成分离后拟保留约3.5亿美元的本次发行净收益用于一般公司用途[19] 业绩数据 - 2025财年公司年营收约为27亿美元，近期呈两位数增长[29] - 2025年6个月（截至10月24日）和2025财年，公司营收分别为15亿美元和27亿美元，其中83%和80%来自CGM、其他耗材、软件和服务销售[70] - 2025年6个月（截至10月24日）和2025财年，美国以外收入分别占总收入的70%和67%[70] - 2025年6个月（截至10月24日）和2025财年，公司净亏损分别为2100万美元和1.98亿美元，调整后EBITDA分别为1.28亿美元和2.53亿美元，净亏损分别占营收的1%和7%，调整后EBITDA分别占营收的9%[70] - 公司预计2026年1月23日止三个月净销售额为7.9亿美元，较2025年1月24日止三个月增长15%[167][168][170][172] - 预计2026年1月23日止三个月国际净销售额增长20%，美国增长5%[172] - 2026年1月23日止三个月泵类产品销售预计增长10.8%，国际增长12%，美国增长8%[173] - 2026年1月23日止三个月耗材销售预计增长14.6%，国际增长20%[174] - 2026年1月23日止三个月CGM销售预计增长18.4%，国际增长26%，美国增长6%[175] - 公司预计2026年1月23日止九个月净销售额为22.65亿美元，较2025年1月24日止九个月增长13.7%[167][177][178][180] - 预计2026年1月23日止九个月国际净销售额增长19.9%，美国增长1.5%[180] - 2026年1月23日止九个月泵类产品销售预计增长3.6%，国际增长11%，美国下降7%[181] - 2026年1月23日止九个月耗材销售预计增长11.9%，国际增长16%，美国下降1%[182] - 2026年1月23日止九个月CGM销售预计增长17%，国际增长22%，美国增长7%[184] - 2026年1月23日止三个月，美国地区报告净销售额2.42亿美元，国际地区为5.48亿美元，总计7.9亿美元，同比增长15%；有机收入方面，美国地区2.42亿美元，国际地区5.04亿美元，总计7.46亿美元，同比增长8.6%[185] - 2026年1月23日止九个月，美国地区报告净销售额6.79亿美元，国际地区为15.86亿美元，总计22.65亿美元，同比增长13.7%；有机收入方面，美国地区6.79亿美元，国际地区14.89亿美元，总计21.68亿美元，同比增长7.8%[187] - 2026年1月23日止三个月，美国通用会计准则（GAAP）下毛利润低估计为3.44亿美元，高估计为3.8亿美元，2025年1月24日实际为3.95亿美元；调整后毛利润低估计为4.34亿美元，高估计为4.8亿美元，2025年1月24日实际为4.01亿美元[192] - 2026年1月23日止九个月，美国通用会计准则（GAAP）下毛利润低估计为11.4亿美元，高估计为12.6亿美元，2025年1月24日实际为11.23亿美元；调整后毛利润低估计为12.35亿美元，高估计为13.66亿美元，2025年1月24日实际为11.62亿美元[193] 用户数据 - 约40万用户的全球数据集显示，80%的MiniMed 780G推荐最优设置用户和61%的所有MiniMed 780G用户实现TIR>70%，16%的用户为推荐最优设置用户[61] - 截至2025财年，MiniMed 780G是市场上唯一有TITR数据显示儿童和成人推荐设置用户TITR>55%的系统，儿童和成人用户中分别有5.4%和5.3%为推荐最优设置用户，所有儿童和成人TITR>48%[65] - 截至2025年10月，MiniMed 780G系统在约80个国家拥有超64万客户[98] - 约400,000名用户的全球数据集显示，67%的MiniMed 780G ROS用户和47%的所有用户达到综合血糖目标，ROS用户平均TIR为77.5%，GMI为6.8%，所有用户平均TIR为72.1%，GMI为7.0%[104] - 37名参与者的研究中，从MDI + SMBG切换到780G的用户TIR增加16%至85%，A1C从7.05%改善至6.7%[104] - 截至2025年10月，公司在约80个国家运营，有超640000名泵用户[139] - 截至2025年10月24日的过去12个月，约40%的美国胰岛素疗法新患者为T2D患者[116] 市场情况 - 全球超3700万人需要强化胰岛素治疗，公司估计当前糖尿病技术及相关产品的市场规模约为180亿美元，且该市场预计每年呈两位数增长[44] - 公司估计当前糖尿病技术及其他产品的市场规模超180亿美元，预计从2025年到至少2030年，市场复合年增长率将超10%[58] - OUS发达市场中26%的T1D患者（约80万/300万）和6%的胰岛素依赖T2D患者（约20万/320万）使用AID系统；OUS发展中市场中不到3%的T1D患者（约30万/1200万）和不到1%的胰岛素依赖T2D患者（约14万/1400万）使用AID系统[84] - 超过1500万使用MDI的患者未来可从AID中受益[84] 新产品与新技术研发 - 2024年欧盟推出Simplera Sync CGM传感器，2025年9月在美国推出，SmartGuard算法获美国FDA批准作为可互操作自动血糖控制器，MiniMed 780G获批准作为备用控制器启用泵[67] - MiniMed Flex预计尺寸为当前MiniMed 780G的50%，公司计划在2026年第一季度末提交MiniMed Flex的CE认证申请[118][121] - MiniMed Go的应用程序已获得美国FDA批准和CE认证[122] - MiniMed Fit计划推出，储药量为300单位，可连续使用长达7天[124] - 下一代Vivera算法成人可行性研究中，无手动输入平均血糖达标时间占比73.8%，75%参与者超ADA指南；可选用户碳水计数平均血糖达标时间占比82.3%，92%参与者超ADA指南[126] - 2026财年MiniMed 780G系统获美国FDA和CE Mark批准用于胰岛素依赖型T2D患者[150] 其他 - 公司采用52/53周财年，截至2025年4月25日、2024年4月26日和2023年4月28日[24] - 招股说明书包含非美国公认会计准则财务指标，包括有机收入增长、调整后毛利和调整后EBITDA[25] - 公司拥有超4.3亿个人类血糖与胰岛素相互作用的数据点[51] - 公司商业组织与全球超40000名处方医疗保健专业人员保持关系[68] - 截至2025年10月，公司拥有超2500项专利和专利申请[69] - 截至2025年5月，全球商业运营员工超3000人，客户服务和技术支持员工超1100人[129] - 截至2025年4月，销售基础设施中的区域经理支持超40000名处方医疗保健专业人员[130] - 2025财年意大利使用公司胰岛素泵的客户传感器采用率超95%[132] - 截至2025年10月，MiniMed 780G系统有超200篇临床出版物、8项随机对照试验和9项健康经济分析支持[140] - 截至2025年10月24日的六个月研发投入2.36亿美元，过去三个财年投入13亿美元[141] - 2025年5月21日，美敦力宣布分离其糖尿病业务部门[158] - 完成此次发行后，美敦力将继续持有至少80.1%有表决权的普通股[162] - 美敦力计划在发行完成后进行剥离，或为免税分配[162] - 美敦力180天内未经书面同意不得进行剥离[162] - 2026年1月23日结束的三个月和九个月的净亏损预估含1.18亿美元税前费用[165] - 公司与美敦力分离后将签订多项协议[160] - 2026年1月23日止三个月的调整项中，重组及相关成本估计为0.85 - 0.94亿美元，无形资产摊销为0.06亿美元[192] - 2026年1月23日止九个月的调整项中，重组及相关成本估计为0.85 - 0.94亿美元，无形资产摊销估计为0.17 - 0.19亿美元，其他调整为 - 0.07亿美元，遵守医疗设备法规成本2025年为0.01亿美元[193] - 公司经营于竞争激烈的行业，可能无法有效竞争，产品或面临被淘汰、定价压力等风险[199] - 公司受广泛、复杂且多变的法律法规监管，可能面临不利监管行动、诉讼和仲裁等风险[199]

上市计划 - 公司计划进行首次公开发行普通股，预计在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码“MMED”[6] - 发行完成后，美敦力将继续持有公司有表决权普通股投票权至少80.1%（若承销商全额行使超额配售权则为某比例）[6][163][182] - 公司授予承销商30天选择权，可额外购买公司普通股以覆盖超额配售[9][181] 财务数据 - 2025财年糖尿病业务年收入约27亿美元且近期呈两位数增长[30] - 2025年6个月和财年，公司营收分别为15亿美元和27亿美元，净亏损分别为2100万美元和1.98亿美元，调整后EBITDA分别为1.28亿美元和2.53亿美元[71] - 2025年6个月和财年，83%和80%的总收入来自CGM等销售，美国以外营收分别占70%和67%[71] - 2025年6个月，净销售额为14.75亿美元，成本为6.38亿美元，毛利为8.37亿美元[190] - 2025财年，净销售额为27.15亿美元，成本为11.9亿美元，毛利为15.25亿美元[190] - 截至2025年10月24日，预计总资产为42.43亿美元，负债为4.9亿美元，权益为37.53亿美元[191] - 2025年6个月，经营活动净现金流为 - 9300万美元，投资活动净现金流为 - 1.24亿美元，融资活动净现金流为2.15亿美元[192] - 2025年6个月，有机收入增长率为7.4%，调整后毛利为8.43亿美元，调整后EBITDA为1.28亿美元[192] - 2025财年，有机收入增长率为11.5%，调整后毛利为15.73亿美元，调整后EBITDA为2.53亿美元[192] - 2023财年，有机收入增长率为8.6%，调整后毛利为13.41亿美元，调整后EBITDA为1.36亿美元[192] - 截至2025年10月24日和2024年10月25日的六个月，美国地区报告净销售额均为4.37亿美元，增长率为 -0.1%[193] - 截至2025年10月24日和2024年10月25日的六个月，国际地区报告净销售额分别为10.38亿美元和8.67亿美元，增长率为19.7%[193] - 截至2025年10月24日和2024年10月25日的六个月，总报告净销售额分别为14.75亿美元和13.04亿美元，增长率为13.1%[193] - 2025财年，美国地区报告净销售额为9.03亿美元，2024年为8.33亿美元，增长率为8.4%[198] - 2025财年，国际地区报告净销售额为18.12亿美元，2024年为16.36亿美元，增长率为10.8%[198] - 2025财年，总报告净销售额为27.15亿美元，2024年为24.69亿美元，增长率为10.0%[198] - 2025财年国际市场有机收入为18.51亿美元，较2024年的16.36亿美元增长13.1%[198] 用户数据 - 约40万用户的全球数据集显示，80%的MiniMed 780G推荐最优设置用户和61%的所有用户TIR超70%，16%的用户为推荐最优设置用户[62] - 截至2025年10月，MiniMed 780G系统在约80个国家拥有超64万客户[99] 未来展望 - 公司可寻址市场预计2025 - 2030年复合年增长率超10%[80] - 糖尿病技术和产品当前市场规模超180亿美元，预计呈两位数增长[81] 新产品和新技术研发 - 公司计划未来推出新胰岛素泵、下一代Vivera给药算法、改进的Simplera Sync CGM传感器和Instinct[115] - MiniMed Flex计划于2026年第一季度末提交CE Mark认证申请[119] - MiniMed Go应用程序已获得美国FDA批准和CE Mark认证[123] - MiniMed Fit计划推出，储药量300单位，续航长达7天[125] - 下一代Vivera算法预计2026年第一季度开展美国关键试验[127] 市场扩张和并购 - 公司与美敦力进行一系列交易，美敦力向公司转让糖尿病业务部门的资产和负债[19] - 公司与雅培合作引入Instinct CGM传感器[154] 其他新策略 - 公司计划通过销售全系统解决方案、扩大制造和成本转型提高利润率[158]

公司概况 - 公司为小型报告公司，是美敦力剥离的糖尿病业务部门，2025年2月在特拉华州注册成立[3][156][179] - 普通股将在纳斯达克全球精选市场上市，代码“MMED”，此次为首次公开募股，此前无公开市场[8] - 完成发行后，美敦力将继续持有公司至少80.1%有表决权的普通股，公司将成“受控公司”[8][159] 业绩数据 - 2025年6个月和财年收入分别为15亿和27亿美元，83%和80%来自CGM等销售[73] - 2025年6个月和财年净亏损分别为2100万和1.98亿美元，调整后EBITDA分别为1.28亿和2.53亿美元[73] - 2025年6个月和财年净亏损占收入比例分别为1%和7%，调整后EBITDA占比均为9%[73] - 2025年1月24日止九个月排除2000万美元与意大利偿还应计增量有关的收入调整[167] - 2025年6个月内净销售额为14.75亿美元，2024年同期为13.04亿美元，增长13.1%[189][192] - 2025财年净销售额为27.15亿美元，2024财年为24.69亿美元，增长10.0%[189][197] - 2025年6个月内净亏损为4600万美元，2024年同期为2300万美元[189] - 2025财年净亏损为2.5亿美元，2024财年为1.07亿美元[189] - 截至2025年10月24日，总资产为42.43亿美元，总负债为4.9亿美元[190] - 2025年6个月内有机收入增长7.4%，2025财年为11.5%[191] - 2025年6个月内调整后毛利润为8.43亿美元，2025财年为15.73亿美元[191] - 2025年6个月内调整后EBITDA为1.28亿美元，2025财年为2.53亿美元[191] - 2025年6个月内美国市场净销售额为4.37亿美元，国际市场为10.38亿美元[192] - 2025财年美国市场净销售额为9.03亿美元，国际市场为18.12亿美元[197] - 2024年美国地区报告净销售额为8.33亿美元，2023年为8.32亿美元，增长0.1%[200] - 2024年国际地区报告净销售额为16.36亿美元，2023年为14.13亿美元，增长15.8%[200] - 2024年公司报告净销售总额为24.69亿美元，2023年为22.45亿美元，增长10.0%[200] - 2024年美国地区有机收入为8.33亿美元，2023年为8.32亿美元，增长0.1%[200] - 2024年国际地区有机收入为16.05亿美元，2023年为14.13亿美元，增长13.6%[200] - 2024年公司有机收入总额为24.38亿美元，2023年为22.45亿美元，增长8.6%[200] - 2024年国际地区和公司调整额均为3100万美元[200] 用户数据 - 截至2025年10月，MiniMed 780G系统在约80个国家有超64万客户[100] - MiniMed 780G的ROS用户占比16%，80%的ROS用户和61%的所有用户TIR>70%，A1C较标准治疗有1.4%绝对改善[64] - 2025财年MiniMed 780G是唯一有TITR数据的系统，儿童和成人ROS用户TITR>55%，所有儿童和成人TITR>48%[68] 市场情况 - 全球超3700万人需强化胰岛素治疗，当前糖尿病技术及相关产品市场规模超180亿美元，预计年增长率两位数[47] - 2025 - 2030年糖尿病技术及相关产品市场复合年增长率超10%[61] - 全球T2D非胰岛素、基础胰岛素、强化胰岛素和T1D患者分别为2.92亿、3300万、2000万和1800万[83] - 发达市场T2D非胰岛素、基础胰岛素、强化胰岛素和T1D患者分别为6400万、900万、500万和500万[83] - OUS发达市场T1D和胰岛素需求T2D患者使用AID系统比例分别为26%和6%[87] - OUS发展中市场T1D和胰岛素需求T2D患者使用AID系统比例分别低于3%和1%[87] 产品与技术 - 2024年欧盟和2025年9月美国推出Simplera Sync CGM传感器，SmartGuard算法和MiniMed 780G获美国FDA批准[70] - 计划推出MiniMed Go、MiniMed Flex、MiniMed Fit等产品，MiniMed Go获CE Mark批准，已申请美国FDA批准，硬件尺寸为当前MiniMed 780G的50%，MiniMed Fit储药量300单位，可连续佩戴7天[109][119][120][122] - 下一代Vivera算法可行性研究中，无手动输入TIR达73.8%，可选碳水计数TIR达82.3%，预计2026年第一季度开展美国关键试验[124] 其他要点 - 公司商业组织与超40000名处方医生合作，有两个主要制造工厂[71] - 截至2025年10月，拥有超2500项专利和专利申请[72] - 公司计划在剥离时签订循环信贷协议[162] - 预计发行净收益部分用于偿还欠美敦力公司间债务，其余用于一般公司用途[180]

公司动态 - 公司在位于新加坡的Chin Bee生产基地部署了名为Colibri的机器人系统 [1] - 该系统为先进的工业配比系统，能够按需在数分钟内生产香水样品批次 [1] - 新机器人系统安装于公司的跨品类香氛部门 [1] 技术与运营 - 该技术旨在重塑并加速大亚洲地区本地、区域及全球客户的香氛开发流程 [1] - 通过自动化技术显著缩短了香水样品的生产时间 [1]