美国SEC对稳定币风险权重政策调整 - 美国证券交易委员会宣布经纪交易商在处理与美元挂钩的加密货币时无需采用与过去相同的风险处理方式 委员会澄清 如果经纪交易商对稳定币应用2%的扣减率 SEC将不会反对[1] - 这一关键的监管变化可能会使稳定币对传统金融机构的吸引力大大增加[2] 经纪交易商的角色与风险资本要求机制 - 经纪交易商在金融市场中扮演双重角色 作为经纪人帮助匹配投资者与购买并收取佣金 作为交易商 可能持有大量特定股票 债券 商品或稳定币库存 并直接出售给投资者 通过以高于买入价的价格向投资者出售这些资产来获利[3] - 在处理金融资产时 监管机构会为每种资产分配风险等级 SEC鼓励经纪交易商根据风险水平维持相应水平的流动性缓冲或扣减率 资产被认为风险越高 所需的流动性缓冲或扣减率就越大[4] 政策变化的具体内容与影响 - 此前 SEC未就稳定币的风险性提供任何指导 许多保守的经纪交易商如果决定涉足该领域 会直接对该资产采用100%的扣减率[5] - 100%的扣减率实际上等同于认为这些资产将归零 为保护客户安全 需要假设其价值已为零[5] - 举例而言 如果一家经纪交易商持有价值1亿美元的Circle USDC稳定币作为库存 用于出售或其他投资 SEC要求该经纪交易商还需持有等值的1亿美元现金 以防USDC脱钩 发生银行挤兑或其他极端看跌事件[6] - 持有需要如此高比例保险政策的资产对公司来说成本极其高昂 因为需要持有等值的现金或国债[7] - 现在情况已改变 委员认为 鉴于支持支付型稳定币的底层储备资产 100%的扣减率将是不必要的惩罚性措施[7]