报告核心观点 - 美银证券客户资金流数据显示，截至2026年1月16日当周，美国股市出现连续第七周资金净流出，主要由机构客户创纪录的抛售和金融股历史性资金外流驱动 [1][9] - 尽管企业股票回购活动近期略有放缓，但其四周移动平均值仍处于高位，而固定收益ETF则录得创纪录的资金流入，显示资金正从股市转向债市 [9][41] 客户资金流总体趋势 - **连续流出**：客户连续第七周净卖出美国股票，当周标普500指数下跌0.4% [9] - **单周规模**：当周股票+ETF总净流出额为62.81亿美元，其中单只股票净流出63.66亿美元，为2008年以来周平均值的2.5个标准差以下，而股票ETF仅录得0.80亿美元的微弱净流入 [9] - **滚动趋势**：股票+ETF的四周移动平均净买入额转为负值，为-25亿美元，历史区间在-69亿美元至35亿美元之间 [11] 分客户类型资金流 - **机构客户**：当周净卖出91.97亿美元（股票+ETF），创下历史性抛售纪录（按市值标准化后为史上第15大净卖出周），并已连续第五周净卖出 [5][9][20] - **对冲基金**：当周净买入18.98亿美元（股票+ETF），已连续第五周净买入 [9][20] - **私人客户**：当周净买入10.19亿美元（股票+ETF），在11月/12月持续卖出后，连续第二周净买入 [9][20] - **长期趋势**：过去12个月（截至2025年12月），对冲基金和机构客户累计为净卖家，而私人客户为净买家 [7] 分行业资金流（单只股票） - **创纪录流出**：金融板块录得史上最大单周净流出，按市值占比计算为2008年开始追踪以来的第七大流出周，当周净流出41.94亿美元 [2][9][18] - **主要流出板块**：11个板块中有8个遭净卖出，除金融外，科技板块流出19.42亿美元，为连续第三周流出；工业、非必需消费品和能源板块也录得显著流出 [9][18] - **主要流入板块**：必需消费品板块录得史上最大单周净流入17.70亿美元；通信服务和房地产板块（自11月下旬以来首次）也录得资金流入 [9][18] 分市值板块资金流 - **大型股主导流出**：客户在所有市值板块均净卖出股票（股票+ETF合计），但单只股票资金流在小型/微型股板块为净买入 [9] - **当周详情**：大型股（股票+ETF）净流出64.59亿美元，中型股净流出9.27亿美元，小型及微型股净流出5.01亿美元 [25][27] ETF资金流详情 - **资产类别**：当周固定收益ETF录得创纪录的41.97亿美元净流入（数据自2017年起），而股票ETF仅流入0.80亿美元 [9][41][48] - **股票ETF风格**：客户买入成长型ETF，但卖出价值型ETF（连续第二周）和混合型ETF（自10月初以来首次） [9][46] - **股票ETF板块**：在11个板块的ETF中，客户净卖出6个板块，科技和通信服务ETF流出领先；净流入则集中在医疗保健和必需消费品ETF [9][42] - **股票ETF区域**：新兴市场（除中国外）ETF录得最大净流入，而其他发达市场ETF流出显著 [44][48] 企业客户回购活动 - **近期趋势**：企业客户股票回购速度略有放缓，但四周移动平均值仍处于去年4月以来的最高水平 [9] - **长期趋势**：滚动52周的企业回购金额占标普500市值的比例已降至0.26%，为2024年初以来的最低水平，与2010年以来的平均水平一致 [9][37] - **板块分布**：过去12周，企业回购金额最高的板块是信息技术（139亿美元）和金融（57亿美元） [33]

US stocks suffered nearly $17 billion in outflows, according to Bank of America Corp., during a week marked by President Donald Trump’s threat to impose tariffs on some European countries over Greenland. At the same time, European stock funds enjoyed their strongest six-week inflow since June, while Japanese funds posted their biggest weekly additions since October in the week ended Jan. 21, the bank said in a note citing data from EPFR Global. Most Read from Bloomberg The data largely capture flows be ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对行业的整体投资评级，主要聚焦于美银证券客户资金流向的分析和趋势描述 [1][9][10] 报告核心观点 - 科技股遭遇多年来的最大规模资金外流，滚动四周平均资金流出占科技股市值的比例已达到自2021年中期以来的最低水平 [1][2][9] - 尽管个股出现资金外流，但股票ETF迎来超过三年来的最大资金流入，价值型ETF的流入表现优于成长型ETF [2][9] - 对冲基金和机构客户在上周市场下跌时买入，而私人客户连续第三周成为净卖家 [1][9] - 企业客户回购活动在连续三周加速后达到八周高点，但按市值占比计算的过去52周回购水平已降至2024年3月以来的最低点 [9] 按客户类型资金流向总结 - 对冲基金是上周最大的净买家，总流入达21.19亿美元，其中个股买入15.61亿美元，ETF买入5.58亿美元 [23] - 机构客户总流入9.28亿美元，但其个股卖出25.80亿美元，ETF买入35.08亿美元，买入完全由ETF驱动 [9][23] - 私人客户连续第三周成为净卖家，总流出13.84亿美元，因个股卖出（21.52亿美元）抵消了ETF买入（7.68亿美元） [9][23] - 从累计数据看，自2008年以来机构客户是危机后最大的净卖家 [5][6] 按板块资金流向总结 - 科技股遭遇连续第六周最大规模资金外流，滚动四周平均流出达27.53亿美元，通信服务板块也出现第三周资金外流 [9][21] - 非必需消费品股票迎来最大资金流入，其次是工业股和医疗保健股，其中医疗保健板块已连续三周呈现资金净流入 [9] - 按Z值衡量，非必需消费品板块的近期资金流入强度在3个月和1年时间框架内均表现突出（Z值分别为1.60和1.90） [29] - 企业回购资金主要集中在科技板块（74亿美元）和金融板块（57亿美元） [32][33] 按市值规模资金流向总结 - 客户买入小盘股，但卖出大盘股、中盘股和微型股；若包含ETF流向，客户买入呈现大盘股和小盘股的双重配置 [9] - 上周资金流入主要由小盘和微型股引领（流入9.53亿美元），而中盘股出现资金流出（流出2.32亿美元） [25][27] - 大型ETF迎来最大资金流入，过去五周滚动四周平均均为流入 [47][49] ETF资金流向特点 - 上周股票ETF总流入48.34亿美元，为自2022年12月以来最大规模，也是连续第六周流入 [9][40][49] - 客户买入混合型和价值型ETF，但卖出成长型ETF，过去10周多数时间内资金流向偏向价值型多于成长型 [9][45] - 科技板块ETF遭遇最大流出，客户亦卖出非必需消费品、能源和房地产ETF；医疗保健和金融板块ETF迎来最大流入 [9][42] - 按地区看，美国ETF流入最多，达46.46亿美元 [44][49] 企业回购活动 - 企业客户回购活动连续第三周加速，达到八周高点 [9] - 然而，过去52周回购金额占市值的比例自3月起持续下降，目前已降至2024年3月以来的最低水平0.28% [9][36][37] - 滚动四周平均回购规模同比大幅下降48%，暗示标普500指数成分股公司的回购活动可能放缓 [35]