核心财务表现 - 2025财年第四季度净销售额为25.24亿美元，同比下降0.4% [1] - 2025财年第四季度归属于THOR的净收入为1.26亿美元，同比大幅增长39.7% [1] - 2025财年第四季度摊薄后每股收益为2.36美元，同比增长40.5% [1] - 2025财年全年净销售额为95.79亿美元，同比下降4.6% [1] - 2025财年全年归属于THOR的净收入为2.59亿美元，同比下降2.5% [1] 盈利能力与现金流 - 2025财年第四季度毛利率为14.7%，同比下降110个基点 [1] - 2025财年全年毛利率为14.0%，同比下降50个基点 [1] - 2025财年第四季度经营活动产生的现金流为2.59亿美元，同比下降23.5% [1] - 2025财年全年经营活动产生的现金流为5.78亿美元，同比增长5.9% [1] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为2.10亿美元，同比下降4.1% [1] - 2025财年全年调整后EBITDA为6.59亿美元，同比下降9.7% [1] 管理层评论与战略重点 - 公司对团队在高度波动的宏观经济背景下取得的业绩表示满意 [5] - 年度Open House活动已启动，旨在与客户建立联系并展示新产品 [5] - 公司专注于提高运营效率、获取市场份额并推动长期成功 [5] - 过去三个月与独立经销商广泛会面，对建立的关系强度充满信心 [5] - 战略组织重组在季度内取得进展，使公司处于有利地位以实现额外的运营效率 [6] 各业务部门表现 - 北美拖挂式房车部门第四季度净销售额为8.89亿美元，同比下降4.6%，但全年净销售额为37.85亿美元，同比增长2.9% [9] - 北美拖挂式房车部门第四季度毛利率为13.3%，同比提升70个基点，主要受保修和促销费用减少以及持续的成本节约举措推动 [9] - 北美自行式房车部门第四季度净销售额为5.57亿美元，同比增长7.8%，单位发货量增长15.9% [10] - 北美自行式房车部门第四季度毛利率为11.3%，同比下降150个基点，但部门收入受益于约1120万美元的保险赔款 [11] - 欧洲房车部门第四季度净销售额为9.23亿美元，同比下降2.2%，单位发货量下降14.1% [12] - 欧洲房车部门第四季度毛利率为15.6%，同比下降310个基点，主要受产品成本上升、促销活动以及重组费用影响 [12] 资本结构与股东回报 - 公司在2025财年偿还了约2.37亿美元的债务 [6] - 公司通过股息和股票回购向股东返还了1.59亿美元 [6] - 公司启动了战略组织重组计划，以优化企业结构并加强品牌组合 [6] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年全年合并净销售额在90亿美元至95亿美元之间 [14] - 预计中点毛利率保持稳定，在更强劲的市场中有上升潜力 [14] - 预计摊薄后每股收益在3.75美元至4.25美元之间 [14] - 指引假设北美零售额将出现低至中个位数的下降，但市场份额保持稳定 [14] - 指引未纳入与Heartland重组、Keystone车型更新或其他重组举措相关的重大财务影响 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长4.7%，达到4900万美元 [7][14] - 调整后EBITDA下降3.4%，为1380万美元，调整后EBITDA利润率为28.1% [7][17] - 毛利润率提高300个基点，达到74.3% [7][15] - 销售、一般和行政费用增长16.4%，达到2670万美元，但较2024年第四季度的高水平下降约19.2% [15] - 净收入为1580万美元，而2024年第一季度净亏损570万美元 [16] - 摊薄后每股收益为0.37美元，2024年第一季度摊薄后每股亏损为0.12美元 [16] - 第一季度运营现金流为650万美元，截至2025年3月31日，现金及现金等价物为4170万美元，高于2024年12月31日的3930万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 程序业务 - 程序收入下降3.6%，至3600万美元，主要因商业效率降低和新诊所增加放缓 [14] 膳食补充剂业务 - 膳食补充剂收入增长25.5%，达到930万美元，主要受电子商务渠道增长推动 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布战略组织重组，旨在推动可持续盈利增长，为股东创造长期价值 [9] - 主要目标包括加速新供应商合作、加强与现有顶级供应商的关系、通过加强问责制和纪律性提高财务绩效 [10] - 实施商业团队重组，将部分商业支持职能转变为现场销售岗位，使现场销售团队增加约25% [10] - 精简销售领导架构，更新销售薪酬结构，以激励销售团队实现销售目标 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是财务过渡年，但公司采取的行动对加速增长和实现全部潜力至关重要 [13] - 公司对全年收入和调整后EBITDA的指导保持不变，预计收入在2000 - 2080万美元之间，调整后EBITDA在5900 - 6400万美元之间 [18] - 预计2025年第二季度收入和调整后EBITDA与2024年第二季度相似或略高，且因重组将产生一次性费用60 - 80万美元 [18] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率，以向投资者提供更多信息，相关非GAAP指标与GAAP指标的调节信息可在第一季度财报中查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 膳食补充剂业务是否有一次性因素 - 公司表示该业务表现良好主要得益于电子商务业务，没有一次性项目，且在该领域有良好发展前景，随着程序业务增长，该业务也可能受益 [23][24] 问题2: 程序业务数量及市场变化情况 - 公司称市场无重大变化，程序业务下滑主要与量有关，竞争是持续挑战，并非新问题，上季度程序量疲软主要因去年底推出临床决策支持软件，导致新诊所启动放缓和基础业务量略有下降 [25][26][28] 问题3: 临床决策支持软件是否已完全部署 - 公司表示已完全部署，所有用户都在使用新版本，反馈良好，尤其新诊所，该软件对未来业务发展至关重要 [29][30] 问题4: 此次销售团队重组与以往有何不同，涉及哪些方面 - 公司称此次重组是全新的，围绕增长展开，并非削减成本，主要包括调整区域划分、薪酬计划，将约20人从支持岗位转为销售岗位，使销售团队增长约25% [34][35][37] 问题5: 临床决策支持软件、新销售重组和垂直整合的进展阶段 - 临床决策支持软件已完全集成，处于后期阶段；垂直整合处于约第四局阶段，公司正在准备扩展和转换，但会避免干扰诊所 [38][39][41] 问题6: 膳食补充剂业务的关税风险及电子商务业务情况 - 公司表示目前关税对业务无重大直接影响，核心颗粒业务主要国内采购，对海外供应商增加了库存覆盖；电子商务业务自去年8月以来持续增长，表现良好 [43][44] 问题7: 基础业务量下降情况及重组何时见效 - 程序收入下降主要与新诊所贡献降低和基础业务量有关，基础业务量下降可能因临床决策支持软件推出导致临时流失率上升和选择性平均销售价格下降，公司认为流失率将稳定在5%左右；公司正在努力增加新诊所，预计重组效果将在下半年显现，但难以准确预测收入何时显著变化 [48][49][50] 问题8: 消费者端是否受宏观因素影响 - 公司表示未观察到价格敏感性方面的明显疲软，基础业务量下降与去年推出临床决策支持软件有关，无宏观因素影响的迹象 [52] 问题9: 新CEO对公司的了解及提高新诊所增加和程序增长的措施 - 新CEO表示对公司业务机会有更清晰认识，此次重组是实现公司文化转变的第一步，公司需调整区域划分、薪酬计划和沟通策略，以促进增长；公司提供的不仅是产品，还有培训、教育和系统支持，在市场上具有独特价值 [58][59][60] 问题10: 膳食补充剂业务增长为何会放缓 - 公司称此前预计该业务有5% - 10%的增长，目前电子商务平台处于早期阶段，下半年随着业绩基数提高，增长可能放缓 [64] 问题11: 膳食补充剂业务增长放缓的时间点 - 公司表示在下半年，因为从那时开始会与之前在电子商务领域的良好表现进行对比 [66] 问题12: Asteria业务是否计划在2025年提高渗透率及生产爬坡是否有问题 - 公司表示库存水平良好，无生产问题，计划在今年剩余时间内适度扩展该业务，并已将其纳入指导范围 [71][72] 问题13: 对2025年程序收入增长2% - 4%的指导有何信心，Q2和4月情况如何 - 公司称已对商业团队采取果断行动，明确了推动新客户渗透和最大化顶级供应商价值的措施，预计上半年增长较慢，下半年重组效果将显现；虽然实现2% - 4%的增长有风险，但公司对全年收入和EBITDA指导有信心 [74][75][76]