铜价走势与驱动因素 - 铜价在12月录得自2017年以来最长的连续上涨行情 12月期间连续8日上涨 最终收于每吨12,558.50美元 单日涨幅2.7% [1] - 铜价在周一曾飙升至略低于每吨13,000美元的历史高位 尽管随后回吐部分涨幅 但期货价格年内累计涨幅已超过40% 创下自2009年以来的最大年度涨幅 [2] 核心上涨驱动因素 - 供应链压力预期是推动本轮上涨的主要动力 全球多个主要铜矿生产国如印尼、智利、刚果（金）的矿山今年均遭遇事故 [3] - 美国潜在的进口关税威胁是铜价的主要驱动因素 交易商为规避关税风险 正将金属紧急运往美国 导致世界其他地区市场供应紧张 [1][3] - 美元走弱对以其他货币购买的买家而言降低了金属成本 一项美元指标在2025年下跌了约8% 这也有助于支撑金属价格的上涨 [2] 行业分析师观点 - 未来几个月 铜价走势可能更多地由投资者对美国铜特定关税的情绪主导 市场关注点将集中在全球库存的区域水平以及流入美国的物料 而非全球基本面 [4] - 尽管近期纽约商品交易所三月铜期货相对于伦敦金属交易所可比合约的溢价有所下降 但美国交易所的库存仍在上升 [5] - 结合“回暖”的宏观经济前景和供应风险 铜市场在第四季度所见的“完美风暴”局面叙事并未改变 [5] 其他金属市场动态 - 除铜外 交易所其他金属价格亦全部上涨 其中镍涨幅领先 主要生产国印尼已表示计划通过削减供应来提振价格 [6] - 铝生产受到能源成本上升和中国供应限制的威胁 锌矿生产也受到干扰 [3] 未来供应风险预警 - Mercuria Energy Group Ltd 在11月警告称 到2026年 世界其他地区将出现极端的铜金属短缺 [3]