白银价格剧烈波动与市场结构 - 白银价格在经历超过五年最大单日跌幅后收复大部分失地，周二攀升至每盎司75美元以上，并有望实现33%的月度涨幅 [1][2] - 周一下跌9%主要由技术性因素导致，包括获利了结、杠杆多头平仓以及交易所提高保证金要求，市场流动性稀薄加剧了价格波动 [2][3] - 基本面并未改变，持续的供应短缺支撑金属价格，实物短缺、政策驱动的供应限制以及库存集中正日益决定价格，标志着白银市场定价和交易方式的持久转变 [1][3][8] 市场参与行为与监管措施 - 上海黄金交易所白银合约在12月创纪录的高溢价购买，推动了国际基准价格，中国投机性投资者兴趣是近期银价关键驱动因素 [5] - 为应对波动性加剧，部分交易所采取措施控制风险，例如提高COMEX白银期货合约的保证金要求，导致资金不足的交易者被迫减仓或平仓 [4] - 剧烈的上涨促使中国唯一一只纯白银基金在多次风险警告未被理会后，拒绝新客户 [5] 长期趋势与支撑因素 - 尽管出现回调，黄金和白银仍有望实现自1979年以来最佳的年度表现 [6] - 强劲的央行购买、交易所交易基金的资金流入以及美联储连续三次降息为贵金属提供了支撑，较低的借贷成本对不支付利息的商品有利 [6] - 两个月前伦敦市场因ETF资金流入和出口印度导致本已极低的库存耗尽而出现全面挤兑，此后伦敦金库虽有显著流入，但全球大量可用白银仍存放在纽约，交易商在等待可能导致关税或其他贸易限制的美国调查结果 [7]

文章核心观点 - 全球能源转型推动关键矿产需求增长 两只美国上市ETF REMX和BATT成为投资焦点 但采取不同投资策略 [1][2] - REMX专注于稀土和战略金属矿商 是押注供应链稀缺性的集中投资工具 [2][3][7] - BATT投资于更广泛的电池价值链 从锂开采到电动汽车组件制造 提供多元化清洁能源敞口 [2][4][7] ETF投资策略差异 - REMX跟踪MVIS全球稀土/战略金属指数 投资于从稀土和关键材料开采及精炼中获得显著收入的公司 [3] - REMX重点持仓包括MP Materials Corp、Lynas Rare Earths ADR和Pilbara Minerals Ltd等矿商 这些公司在中美供应链竞争中处于核心地位 [3] - BATT跟踪EQM锂与电池技术指数 其投资组合混合了Albemarle Corp和Glencore等矿商 以及松下和三星SDI等下游制造商 [4] - BATT的投资组合不仅捕捉开采业的繁荣 也捕捉来自电动汽车和储能领域的下游需求 [4] 近期表现与资产规模 - REMX过去一个月上涨超过7% 年初至今回报率达79% 资产规模约为13亿美元 [1][5] - BATT过去一个月上涨6% 年初至今回报率为55% 资产规模约为9100万美元 [1][5] - 两只ETF的费用比率均在0.58%至0.59%之间 [5] 表现驱动因素 - REMX的优异表现得益于投资者对确保非中国供应链的兴趣重燃 [5] - BATT表现相对落后 因全球电动汽车销售开始放缓 [5]