宏观经济表现与预测 - 美国经济增长强劲 实际GDP增长率达到或超过4% 符合此前两个月的预测 [1] - 核心消费者价格指数为1.6% 表明在经济增长的同时通胀保持低位 [9] - 有观点认为 结合人工智能提升生产力和税收政策 未来经济增长率可能超过4%甚至达到5% 且不引发通胀 [7][12][13] - 回顾历史 里根总统实施减税后 美国经济在第二年增长超过7% 六年平均增长率约为4.5% [5] - 一项统计显示 在今日GDP数据发布前 94%的预测（62份中的61份）低估了当前经济的增长势头 [21][22] 经济增长的驱动因素 - 经济增长源于供给侧效应 而非政府发放支票或美联储印钞 因此能实现无通胀增长 [8] - 人工智能的应用正在提高生产率 而高生产率有助于降低通胀 [7][10] - 贸易政策发生巨大变化 贸易逆差减少对GDP增长的贡献达到1.6% [15] - 自2017年以来 美国从中国的进口占比从22%下降至9% 相关生产活动回归美国 推动了工资和实际收入增长 且未推高成本 [15] 政策与美联储的角色 - 当前政策结合了里根时期的税收政策和90年代末计算机提升生产力的特点 [6][7] - 美联储部分人士的观点可能转变 例如芝加哥联储主席曾表示应该投票支持降息 [17] - 有观点认为美联储需要改革 应任命理解供给侧经济学的人士 而非仅关注需求侧 [20][23] - 理想状态是 若因需求冲击导致通胀失控 美联储应加息 市场会欢迎 若因供给侧增长强劲 美联储可维持或降低利率 [27] - 总统期望美联储主席能在市场表现良好时降息 让市场能因好消息上涨、因坏消息下跌 [26] 市场情绪与指标解读 - 强劲的GDP数据中包含大量消费 表明消费者对未来乐观 而非进行预防性储蓄 [29] - 黄金价格上涨至4500美元 有观点认为这并非预示通胀 而是反映了对经济增长的乐观情绪 以及贵金属在高科技领域需求旺盛 [28][30] - 供应学派经济学传递了乐观信号 即给予人们正确的激励 他们就会推动经济增长 [25]

公司盈利能力与估值 - 企业正在创造良好利润 这是其估值上升的根本驱动力 [1] - 股票的根本价值取决于公司未来的盈利前景 盈利是股市的基石 [2] - 根据FactSet预测 2025年预期每股收益近300美元 年度增长14% 市盈率为22.8倍 [3] 宏观经济与市场环境 - 10年期国债收益率稳定在4%左右 相对较低的贴现率环境有利于资本化未来利润 [4] - 企业盈利是经济的命脉 多数企业盈利可避免裁员 支撑居民收入和消费支出 [5] - 当前股市繁荣显著提升了市场对盈利企业的信心 预示着未来经济的强劲表现 [6] 政策影响与增长前景 - 全面的企业减税政策将改善企业利润 对股市和经济构成利好 [7] - 亚特兰大联储GDPNow模型显示 今年第二和第三季度GDP增速可能接近4% 股市繁荣暗示此增长势头可能延续 [6]