财务数据和关键指标变化 - 公司2025年从母公司银行向上游支付了90亿瑞士法郎的股息，其中45亿瑞士法郎将在上半年支付，剩余部分将在年内根据资本框架发展情况重新评估是否支付 [3][5] - 公司2024年从母公司银行向上游支付了130亿瑞士法郎的股息 [8] - 公司预计2026年净新增资产将达到约1250亿瑞士法郎，从2025年的1000亿瑞士法郎增长而来 [41] - 公司出售O‘Connor业务录得亏损，原因是出售所得低于其成本基础 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在财产与意外险业务方面，由于自2024年以来持续的瑞士法郎利率逆风，公司可能推迟在2026年底前实现成本收入比低于50%的目标 [4] - 在全球银行业务方面，公司对在2026年实现收入较2022年翻倍的目标保持信心，尽管市场条件可能影响交易执行，但业务管道建设良好，且在赞助商主导的交易、企业战略并购和IPO方面有良好多元化 [63][65] - 在美国财富管理业务方面，公司调整了薪酬结构以改善税前利润率，这导致了部分财务顾问的流动，但公司预计这不会影响实现该结果的成本或税前利润率 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司正在申请国家银行牌照，已获得初步有条件批准，并预计在年内获得最终批准，与货币监理署和美联储的沟通具有建设性 [14] - 在瑞士市场，由于合并两家最大银行，公司失去了一些市场份额，部分原因是客户寻求多元化，部分原因是放弃了经济上不可行的业务，但公司保留了绝大多数客户关系 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的资本管理策略包括从子公司（包括前瑞信过度资本化的子公司）向上游返还资本，这并非新发现的资本，而是原有计划的一部分，且去风险速度快于预期使得资本返还也快于预期 [10] - 公司致力于通过技能再培训和重新部署来管理裁员，去年通过重新部署填补了三分之二的空缺职位，以减少主动裁员的影响 [68] - 公司对实现净新增资产目标充满信心，认为到2025年底已克服了大部分流动逆风（如资产负债表优化工作、为稳定瑞信平台而吸引的定期存款到期等），这为2028年达到目标奠定了基础 [39][40][41] - 公司认为瑞信的倒闭并非因为瑞士资本制度薄弱，而是因为其被允许未完全实施该制度 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为年初市场环境总体向好，股市反映出更高的分散性和更低的相关性，为交易业务创造了良好的市场条件，私人客户方面也保持风险偏好，但需要跨资产类别和地域进行多元化 [18] - 然而，地缘政治问题、大宗商品问题乃至人工智能问题都可能导致事件驱动的波动性和波动率飙升，市场存在显著的脆弱性和潜在风险，需要观察其是否会演变成长期趋势 [19] - 对于2025年第一季度，目前判断年初观察到的市场状况是会持续还是会根本性改变还为时过早 [19] 其他重要信息 - 关于瑞士监管机构提出的要求外国子公司完全资本化（部分通过AT1债券）的提案，公司欢迎利益相关方深入分析其他可用方案，以便进行更基于事实的讨论 [20] - 公司正在配合美国参议院委员会对瑞信遗留的Barofsky事件的调查，并投入了大量时间和金钱以提高透明度，但强调必须在法律允许的范围内行事，不会进行可能违法的披露 [31][32] - 关于1999年大屠杀和解协议后的新调查（涉及前瑞信的900个账户），公司表示正在全力合作并提供新发现的文件，但受瑞士隐私和保密法限制，部分文件无法直接向第三方披露，除非法律框架发生变化 [46][47][48] - 公司已请求法官确认1999年和解的范围，并反对某些团体试图重新提出已了结的索赔要求，认为这无助于发现真相 [50][51] - 公司未提供未来员工总数指引，但确认在瑞士的裁员（约3000人）将于今年开始，并可能更多集中在今年下半年和2027年初 [68][69] - 关于去年的奖金池规模，公司表示将在薪酬报告中公布 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于P&C业务成本收入比低于50%的目标以及UBS AG层面存放的资金总额 [3] - 回答: 瑞士法郎利率逆风可能推迟在2026年底前实现成本收入比低于50%的目标 [4] 关于UBS AG的资金，2025年计划向上游支付90亿瑞士法郎股息，已支付45亿，剩余部分待定；2024年支付了130亿瑞士法郎，这些资本返还计划是原有的，并非新发现的资本 [5][8][10] 问题: 关于美国银行牌照申请的剩余步骤、时间表以及监管机构的合作情况 [13] - 回答: 预计从有条件批准到最终批准将在年内完成，与OCC和美联储的沟通是建设性的 [14] 问题: 关于2025年第一季度及全年的市场展望，以及对外国子公司资本化监管提案的看法 [17] - 回答: 年初市场环境总体向好，但存在事件驱动波动性的高风险 [18][19] 欢迎对监管提案进行更深入、基于事实的分析，并重申瑞信倒闭主因是未完全实施瑞士资本制度 [20] 问题: 关于整合过程中前瑞信员工的裁员比例以及前瑞信客户的流失情况 [23] - 回答: 客户流失部分源于合并后客户寻求多元化，部分源于公司放弃了经济上不可行的业务，但保留了绝大多数客户 [23][24] 裁员基于绩效原则，整体前景是平衡的，初期可能前瑞信员工比例较高，但公司致力于公平对待员工 [27] 问题: 关于美国参议院听证会的评估以及AI引发的市场抛售对客户的影响 [30] - 回答: 对管理层在听证会上的专业表现感到自豪，公司将继续在法律允许范围内配合调查 [31][32] 未直接回答AI抛售对客户的具体帮助措施 问题: 关于UBS自身是否审查纳粹时期历史档案，以及净新增资产达到2000亿瑞士法郎目标的路径 [35] - 回答: 否认UBS存在相关问题，强调这是瑞信遗留问题 [36] 解释2024-2025年1000亿瑞士法郎的净新增资产目标受到一些流动逆风影响，随着这些逆风（如资产负债表优化、定期存款到期）在2025年底基本消除，预计净新增资产将从2025年的1000亿增长至2026年的约1250亿瑞士法郎，并最终向目标迈进 [39][40][41] 问题: 关于资本要求（260亿瑞士法郎）的计算是否因提前返还资本而减少，以及对法律策略的评论 [43][44] - 回答: 提前返还资本已在260亿瑞士法郎的计算预期之内，因此不能从中扣除，不存在双重计算 [45] 法律策略是请求法官确认1999年和解范围，并愿意在获得法律保护的前提下合作发现真相，但不会违法披露受隐私法保护的信息 [46][47][48][50] 问题: 关于O‘Connor业务出售亏损的会计含义，以及美国业务人员流失是否会导致成本削减成果逆转 [55] - 回答: 亏损意味着出售收益低于成本基础，差异源于出售范围在2025年第三季度末至第四季度初发生的变化 [56] 美国业务的人员流动是薪酬改革预期结果，不会影响实现税前利润率的成本 [57] 问题: 关于全球银行业务收入翻倍目标的信心程度以及是否需要增加招聘 [60][61] - 回答: 对实现目标保持信心，2026年业务管道良好，市场占有率在目标领域有所提升，挑战主要在于市场波动可能影响交易执行，但这并非公司独有的问题 [63][64][65] 问题: 关于瑞士裁员的时间安排、未来员工总数以及去年奖金池规模 [68] - 回答: 裁员将于今年开始，更多集中在下半年和2027年初，公司通过再培训和重新部署来减少主动裁员 [68][69] 不提供员工总数指引，奖金池信息将在薪酬报告中公布 [69]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计在2026年底前实现低于50%的潜在成本收入比目标，但持续的瑞士法郎利率逆风可能会延迟这一目标的达成 [5] - 公司从瑞银股份公司（UBS AG）向上游集团支付股息，2024年支付了130亿瑞士法郎，2025年计划支付90亿瑞士法郎，其中45亿瑞士法郎将在上半年支付，下半年是否支付将视资本框架发展情况而定 [7][10] - 由于外汇驱动的逆风影响了公司的一级杠杆比率，公司暂时无法将更多资本从瑞银股份公司上游至控股公司，以将控股公司的股权双重杠杆比率维持在100%左右（相当于收购瑞信前的水平） [8] - 公司提到其资产负债表优化工作已完成，这体现在更高的收入相对于风险加权资产（RWA）的利润率上 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在财产与意外险（P&C）业务单元，公司对在2026年底前将综合比率降至50%以下的目标表示乐观，这得益于业务剥离和新业务 [3] - 在全球银行业务方面，公司对实现收入相比2022年翻倍的目标保持信心，尽管市场执行存在不确定性，但2026年的业务管线建设良好，市场份额在目标领域有所增长 [62][63] - 美国财富管理业务出现了财务顾问（FA）流失，这是公司一年前为改善税前利润率和实现可持续盈利增长而调整薪酬结构后的预期结果，处理这一情况不会影响实现该结果的成本 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司已获得有条件的牌照批准，并预计在年内获得最终批准，与美国货币监理署（OCC）和美联储的沟通具有建设性 [15] - 在瑞士市场，由于合并了国内两家最大的银行，公司失去了一些市场份额和客户，部分原因是客户寻求多元化，部分原因是部分客户关系的资本回报率不合理 [22] - 公司预计2026年净新增资产将达到约1250亿瑞士法郎，高于2025年的1000亿瑞士法郎，并以此为基础向2028年的目标迈进 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的资本配置计划包括向上游集团支付股息以支持股份回购和分红，同时为应对可能加强的资本规则做准备 [3][7] - 公司正在积极进行整合与成本削减，包括裁员，但强调这是基于绩效的公平过程，并努力通过再培训和技能重塑来内部调配人员，以减少主动裁员 [25][66] - 公司对全球银行业务收入翻倍的目标保持战略信心，重点在特定领域选择性扩大市场份额，业务管线呈现良好的多元化，包括赞助商主导的交易、企业战略并购和IPO [62][64] - 公司出售O‘Connor业务录得亏损，出售所得低于成本基础，这主要是由于2025年第三季度末至第四季度初发生的一些事件导致出售范围发生变化 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年时，市场环境总体上是建设性的，股市反映出更高的离散度和更低的相关性，这为交易业务创造了良好的市场条件，私人客户方面也保持风险偏好，但需要跨资产类别和地域进行多元化 [18] - 地缘政治问题、近期大宗商品问题甚至人工智能（AI）相关问题都可能导致事件驱动的波动性和波动率飙升，市场存在显著的脆弱性和潜在风险，需要观察其是否会转化为长期趋势 [19] - 关于监管，公司欢迎利益相关方深入分析为外国子公司资本化的其他方案（如81债券提案），以便进行更基于事实的讨论，公司强调瑞信的失败并非因为瑞士资本制度薄弱，而是因为该制度未得到充分执行 [20][21] 其他重要信息 - 公司提及与瑞信整合相关的遗留问题，包括配合美国参议院委员会关于Barofsky的调查，公司投入了大量时间和金钱以提高透明度，但强调必须在法律允许的范围内行事 [32][33] - 关于历史遗留问题（如二战时期账户），公司明确表示这是瑞信的遗留问题，与瑞银无关，并强调1999年的和解是全面且旨在了结相关责任的，公司愿意在法律保护下合作以发现更多历史真相 [36][49][51] - 公司确认2025年的裁员（包括在瑞士的约3000人）将在上半年开始，并可能持续到下半年乃至2027年初，公司不会提供具体的员工总数指引，但会管理更广泛的KPI [66][67] - 公司未披露2025年的奖金池具体金额，表示将在薪酬报告中公布，并暗示可能会高于上一年 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于P&C业务综合比率低于50%的目标以及瑞银股份公司（UBS AG）的资本存放情况 [3][4] - **回答**: 公司重申了在2026年底前实现低于50%的潜在成本收入比目标，但承认瑞士法郎利率逆风可能造成延迟 [5]。关于资本，公司已计提90亿瑞士法郎股息，上半年支付45亿，下半年支付与否将视资本框架发展而定。由于外汇因素影响杠杆率，目前有剩余资本暂时留在母公司银行而无法全部上流 [7][8][9]。2024年实际上游了130亿瑞士法郎，2025年计划上游90亿 [10]。这些资本是计划内的，并非新发现的资本，源于对原瑞信资本过剩子公司的更快去风险化 [12]。 问题: 关于美国牌照申请的后续步骤和时间线，以及监管机构的合作情况 [14] - **回答**: 公司预计从有条件批准到最终批准将在年内完成，与美国OCC和美联储的沟通是建设性的，因为获得批准意味着监管机构满意公司正在朝着获得全国性执照所需的更高标准努力 [15]。 问题: 关于2026年市场展望是否与第四季度类似，以及对政治和地缘政治引发波动的预期；关于外国子公司资本化提案（81债券）的看法 [17] - **回答**: 进入2026年时市场环境建设性，股市条件有利于交易业务，私人客户保持风险偏好但需多元化。地缘政治、大宗商品和AI问题可能导致波动性飙升，存在脆弱性，但尚不确定年初的趋势是否会持续 [18][19]。关于81债券提案，公司欢迎对资本化方案进行更深入分析，以进行基于事实的讨论。公司重申瑞信失败主因是其未充分执行瑞士资本制度，而非制度本身薄弱 [20][21]。 问题: 关于整合过程中主要是否是前瑞信员工失业，以及迁移过程中失去了多少前瑞信客户 [22] - **回答**: 关于客户流失，在大型合并中客户寻求多元化是常态，公司失去了一些市场份额和资本回报率不合理、经济上不可行的客户。总体客户流失低于预期，大部分客户关系得以保留，待团队能专注于增长时，将能展现合并后新平台的优势 [22][23]。关于裁员，公司强调自2023年6月起大家就是一个团队，裁员基于绩效（任人唯贤），整体前景是平衡的。最初的裁员可能在前瑞信员工中比例较高，部分原因是瑞信自身早已启动了大规模裁员计划 [25]。 问题: 关于美国参议院听证会的评估以及为报告发布所做的准备；关于近期AI引发的软件和服务公司抛售的看法及对客户的帮助 [30] - **回答**: 公司对管理层在听证会上的专业、基于事实的表现感到自豪，听证会涉及的是公司继承的瑞信遗留问题，公司正通过投入大量时间和金钱来提高透明度以协助解决。但公司必须在法律框架内行事，若法律不变，其协助能力将有限 [31][32][33]。关于AI引发的抛售，未在回答中直接提及。 问题: 关于瑞银自身是否审查纳粹时期业务档案，以及净新增资产（NNA）达到2000亿瑞士法郎目标的轨迹 [35] - **回答**: 公司拒绝回应关于瑞银自身可能存在相关账户的假设，称这是瑞信的遗留问题，与瑞银无关 [36]。关于NNA目标，2024和2025年1000亿瑞士法郎的指引是受一些资金流逆风影响的结果，到2025年底大部分逆风已消除。随着资产负债表优化完成、客户赢回活动结束，这些逆风已成为过去，因此预计2026年NNA将增长至约1250亿瑞士法郎，并以此为基础发展 [40][41][42][43]。 问题: 关于资本状况和需要积累的260亿瑞士法郎资本的计算；关于向法官请求禁止西蒙·维森塔尔中心等方公开推动解决方案的法律策略及对法律需修改的评论 [44][46] - **回答**: 关于资本，公司澄清更快的资本汇回并不意味着可以从260亿瑞士法郎的需求中扣除这部分金额，因为这些资金原本就预计在2026或2027年汇回，只是由于非核心资产处置更快、与外国当局合作良好而提前了。不存在双重计算 [47][48][49]。关于法律策略，公司请求法官确认1999年和解的范围，该和解旨在了结瑞士银行的相关责任。公司正大力合作并投资以发现新事实，但受瑞士隐私和保密法限制，某些文件不能擅自披露。公司愿意在获得法律保护的前提下进一步合作 [49][50][51]。公司请求法官禁止相关方推广，是因为他们试图重新开启一个已了结的案件，这与寻求真相无关，而是可能提出新索赔。公司支持探寻真相，但反对重启已和解事项 [53][54]。 问题: 关于出售O‘Connor业务录得亏损的含义；关于美国业务人员流失及为恢复资产管理规模（AUM）而招聘是否会导致成本降低成果逆转 [56] - **回答**: 出售O‘Connor的亏损意味着出售所得低于成本基础，差额是由于2025年第三季度末至第四季度初发生的事件导致出售范围发生变化 [57]。关于美国业务，财务顾问流失是此前薪酬改革以提升税前利润率的预期结果。公司正在处理这一问题，且处理方式不会影响实现该利润率目标的成本 [58]。 问题: 关于全球银行业务收入翻倍目标的信心，以及是否需要增加招聘 [60][61] - **回答**: 公司对实现收入翻倍目标保持信心，2026年业务管线良好，在目标领域的市场份额有增长。挑战主要在于市场条件和波动性可能影响管线的执行，但这并非公司独有的问题。市场环境对IPO等业务也呈现建设性，因此公司并未实质改变该目标看法 [62][63][64]。 问题: 关于瑞士的裁员（3000人）是否主要集中在下半年，一年后的员工总数，以及去年奖金池规模 [66] - **回答**: 裁员将于上半年开始，可能更多集中在下半年并持续至2027年初。公司会尽量通过自然减员和内部再培训/转岗来减少主动裁员 [66]。公司不提供员工总数指引，但会管理成本及更广泛的KPI [67]。奖金池信息需待薪酬报告发布，但暗示可能高于去年 [67][68]。