市场观点与定位 - 公司对加密货币市场持谨慎但偏向积极的观点 在10月10日市场震荡后 其立场偏向更高[1][2] - 公司看好比特币 因其在财政和货币政策纪律持续受疑的背景下扮演“数字黄金”的角色[5] - 以太坊前景也被认为具有建设性 扩容进展已将更多活动推向第二层网络 同时费用下降 市场情绪自年初以来已改善[5] 流动性及宏观背景 - 流动性状况和宏观因素是该展望的核心 公司的全球M2货币供应指数在本季度初处于支持性态势 该指数历史上跟踪比特币并通常领先约110天[2][3] - 公司预计美联储在年底前还将进行两次降息 这一转变可能促使部分资金从货币市场基金流向风险资产[3] - 报告也警示 流动性可能在11月减弱 且与美国政府停摆相关的数据缺失构成风险[7] 基础设施与发展 - 稳定币供应量和月度交易量处于或接近历史记录水平 表明更多支付和转账活动转向链上[4] - 比特币和以太坊的美国现货ETF基础设施持续深化 改善了传统配置者的准入并增强了市场深度[4] - 这些发展更多是关于维持使用和流动性在波动中持续流动的基础设施 而非头条新闻[4] 投资者行为与需求 - 报告中的投资者调查显示 多数机构对未来三至六个月的比特币持乐观态度 尽管许多机构将宏观背景列为最大风险[5] - 数字资产国库公司被描述为比特币和以太坊的重要且相对稳定的买家 目前持有流通供应量的显著份额 并仍是重要的需求来源[6] - 同时 公司承认关于数字资产国库公司的长期商业模式存在未解问题 特别是在该板块近期股市表现疲软之后[6]