ab Global Research owered by UBS Evidence Lab YES P 18 August 2025 First Read China Industrials Tracking trade flows amid changing US tariffs on China (week 33) Key highlights from high frequency data on trade flows We gather weekly data from UBS Evidence Lab, the Ministry of Transport and other third-party data providers to present the most recent trade flows after the US imposed high tariffs on China. We cover shipping, shipbuilding, ports, international freight flights and land transportation. Port volum ...

中国工业行业贸易流动态跟踪报告（第31周）核心要点 行业与公司 - **覆盖行业**：中国工业行业（聚焦贸易流、航运、港口、国际货运航班及陆运）[2] - **数据来源**：UBS Evidence Lab、中国交通运输部、第三方数据提供商（如洛杉矶港、Clarksons等）[2][3][8] --- 核心观点与论据 1 港口吞吐量首次同比下滑 - **中国关键港口集装箱吞吐量**：第31周环比下降9%，同比降7%（首次自3月以来同比下滑），天气或为主要影响因素[3][6][7] - 第30周数据：环比降7%，同比增12%[7] - 第30-31周合计吞吐量同比仍增2%[3] - **洛杉矶港进口量**：第33周预计同比增2%（第32周同比增6%），环比增5%[9][10] 2 航运费率与运力动态 - **SCFI运价指数**：第31周环比降3%，同比降53%[12] - **中美航线**：美西（USWC）环比降2%，美东（USEC）环比降7%（运力过剩持续施压）[4] - **亚洲区域运力**：亚洲支线船可用指数环比反弹26%，租船指数环比持平[4][14][15] - **中国-东盟/美国直航运量**：第31周东盟方向环比增22%，美国方向环比降15%[21][22] 3 欧洲港口拥堵加剧 - **安特卫普港**：堆场和泊位拥堵导致集装箱提货/交付等待时间延长[5] - **汉堡港**：所有码头泊位排队饱和，船舶等待靠泊时间达2天[5] - **全球大船等待时间**：8k+TEU集装箱船平均等待时间环比增9%[26][37] 4 其他高频数据 - **国际货运航班**：第31周同比增9%（第30周同比增15%）[33][34] - **越南出口**：7月上半月同比增17%（美元计价）[18][19] - **中国高速公路货车流量**：第31周同比增3%（第30周同比增4%）[27][28] --- 潜在风险提示 - **宏观经济风险**：中国工业品需求或进出口量可能因经济疲软收缩[40] - **政策风险**：高科技企业税收优惠等政策取消可能影响盈利[40] - **竞争风险**：国内外企业激烈竞争或导致市场份额流失[40] --- 数据图表引用 - 图1：中国港口吞吐量周度变化[6][7] - 图2：洛杉矶港进口量预测[9][10] - 图3：SCFI及分航线运价指数[12] - 图5：远东-北欧集装箱期货价格[13][24] - 图7：亚洲支线船可用指数[14][15] - 图9/11：欧洲港口等待时间[25][26][36] ``` 注：部分文档（如1、38-109）为免责声明、分析师信息或数据来源说明，未包含实质性行业/公司分析内容，故未纳入总结。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦美国对中国加征高额关税后贸易流动情况，通过高频数据呈现航运、造船、港口、国际货运航班和陆路运输等领域动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 港口数据 - 中国主要港口集装箱吞吐量上周同比加速至11%，高于预期 [3][6] - 洛杉矶港预计第25周进口量同比降幅收窄至 -2%，第24周为 -12% [3][8] - 中国主要港口货物吞吐量上周环比增长2%，同比增长5% [17] 航运价格与航班 - 上周中美海运即期集装箱运费率在西海岸和东海岸分别环比上涨58%和46% [4] - 上周国际货运航班数量同比增长21%，与第21周的22%相近 [4][31] 港口拥堵情况 - 受罢工、美国关税和气候变化影响，欧洲港口面临严重拥堵，8k TEU以上集装箱船全球平均等待时间第22周环比增加8% [5] - 第21周汉堡港和鹿特丹港等待时间上升 [5] 其他数据 - 新加坡港第21周集装箱船进出港数量环比分别下降1%和4% [12] - 第21周中国至东盟直航货运量环比下降7%，至美国直航货运量环比增长7% [14] - 新加坡港第21周平均等待时间环比增加9% [19] - 5月南美至美国直航货运量维持高位 [21] - 集装箱船新造船价格上周持平，同比上涨0.4% [24][25] - 中国高速公路卡车交通量上周同比下降4% [26] - 2k/8.5k/9k（节能设计）TEU集装箱船租赁费率同比分别上涨61%、66%、72%，环比均上涨1% [30]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告通过高频数据跟踪美国对中国加征高额关税后的贸易流动情况，涵盖航运、造船、港口、陆路运输等领域，以及轮胎和聚酯制造商的行业观察 [2] 根据相关目录分别进行总结 港口数据 - 中国主要港口集装箱吞吐量第20/21周同比分别增长7%/6%，5月累计同比增长5% [3][7] - 洛杉矶港第24周进口量环比持平，同比下降21%，第23周环比增长48%，同比下降3% [3] 航运价格与航班 - 上周中美现货集装箱运费率环比上涨7%，美西/美东海岸分别环比上涨6%/5% [4] - 上周国际货运航班数量环比增长3%，同比增长22%，第20周同比增长26% [4][33] 行业观察 - 第21周中国汽车轮胎制造商开工率环比持平，同比下降1个百分点 [5][28] - 中国聚酯制造商在关税暂停后，营业利润环比每吨回升64元，但仍处于每吨亏损46元的状态 [5] 其他国家出口情况 - 越南5月上半月出口同比增长15% [3][14] - 韩国5月11 - 20日出口同比增长20% [3][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国经济一季度因政策前置实现强劲增长，但二至三季度受美国关税影响增速将显著放缓，虽有政策宽松但只能部分抵消关税冲击，已下调2025财年GDP增长预测至4.2% [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一季度经济增长情况 - 一季度GDP同比增长5.4%，高于市场共识的5.2%，主要驱动因素为政府债券前置发行带动的强劲基础设施资本支出，以及以旧换新计划推动的消费品强劲销售，3月制造业资本支出也有所上升 [2][5][9] - 一季度工业生产、固定资产投资、零售销售等数据表现良好，但房地产销售和新开工数据仍不理想 [6] 二至三季度经济增长预测 - 受美国关税影响，实际GDP增长在二季度可能降至4.5%以下，三季度降至4%以下，预计中国对美出口在二至三季度将下降50 - 70%，这将加剧国内产能过剩和通缩，对国内需求造成二次打击 [3] 政策应对措施 - 二季度北京可能加快落实已宣布的2万亿人民币全国人大刺激计划，包括加快地方建设债券的发行和部署、扩大消费品以旧换新计划、推出国家生育补贴等 [4] - 2025年下半年可能推出1 - 1.5万亿人民币的补充财政方案，总理强调需促进消费并表示有更多措施加速住房库存消化 [4] GDP增长预测调整 - 由于政策应对仍属被动，无法完全抵消关税冲击，已将2025财年GDP增长预测下调30个基点至4.2% [4][9]