财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为3.88亿美元，每股收益4.73美元，去年同期为3亿美元，每股收益3.44美元 [4] - 第三季度净营业收入为3.94亿美元，每股收益4.81美元，同比增长38% [4] - 截至9月30日，GAAP报告口径的股本回报率为21.9%，每股账面价值为69.52美元 [4] - 剔除累计其他综合收益后，股本回报率为16.6%，每股账面价值为93.63美元，同比增长12% [4] - 第三季度总保费收入同比增长5% [6] - 第三季度人寿保险保费收入增长3%至8.44亿美元，承保利润增长24%至4.82亿美元 [6] - 第三季度健康保险保费收入增长9%至3.87亿美元，承保利润增长25%至1.08亿美元 [7] - 第三季度行政费用为9000万美元，同比增长1%，占保费的7.3% [7] - 第三季度净投资收入为2.86亿美元，略高于去年同期 [20] - 第三季度超额投资收入为3700万美元，较去年同期减少约300万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专属代理人数量超过17,500名，过去十年平均代理人数量几乎翻倍 [10][11] - American Income Life部门第三季度人寿保费增长5%至4.51亿美元，承保利润增长18%至2.61亿美元 [12] - Liberty National部门第三季度人寿保费增长5%至9800万美元，承保利润增长57%至7000万美元 [13] - Family Heritage部门第三季度健康保费增长10%至1.19亿美元，承保利润增长49%至5100万美元 [14] - 直接面向消费者部门第三季度人寿保费下降1%至2.45亿美元，但承保利润增长29%至1.14亿美元 [15] - United American部门第三季度健康保费增长14%至1.7亿美元，承保利润为1600万美元 [17] - 直接面向消费者部门第三季度净人寿销售额增长13%至2700万美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务于中低收入市场，该市场服务不足且增长潜力巨大 [5] - 通过专属和直接面向消费者的分销渠道高效触达该市场，并拥有超过60年的数据和经验 [5] - 提供基本保障型人寿和健康保险产品，旨在为该市场消费者提供财务安全 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于维持和增长专属代理人队伍，这是其核心能力 [10][11] - 目标是在2030年前超过28,000名专属代理人和14亿美元的年销售额 [12] - 在Liberty National部门推出了新的职场注册平台和招聘CRM系统，旨在提高代理人生产力和招聘效率 [13][14] - 直接面向消费者业务的价值不仅在于其直接销售，还在于通过品牌印象和销售线索为代理业务提供重要支持 [16] - 预计2025年直接面向消费者部门将产生约100万条线索，提供给三大专属代理机构 [16] - 正在建立百慕大再保险子公司，预计首次再保险交易将在2025年执行 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于美国经济的走向存在不确定性，但由于BBB级及以下投资级债券的投资资产比例处于历史低位，公司有能力承受显著的经济下滑 [28] - 由于保单负债期限长，投资于长期资产，投资哲学的关键部分是投资于能够经历多个经济周期的实体 [28] - 拥有强大的承保利润和长期负债，因此不必被迫出售债券以支付索赔 [28] - 预计2025年总保费收入将增长约5%，略高于2024年，与十年平均增长率一致 [6] - 预计2025年净营业收入每股稀释后将在14.4至14.6美元之间，中点代表17%的增长 [39] - 预计2026年净营业收入每股稀释后将在14.6至15.3美元之间，中点代表3%的增长 [40] 其他重要信息 - 第三季度公司回购了约84万股普通股，总成本约1.13亿美元，平均股价134.17美元 [31] - 第三季度向股东返还约1.35亿美元，年初至今返还约5.8亿美元 [31] - 预计第四季度股票回购约为1.7亿美元，股息支付约为2000万美元 [31] - 预计2025年股票回购总额为6.85亿美元，股息分配约为8500万美元 [32] - 公司目标是将合并公司行动水平风险资本比率维持在300%至320%的范围内 [34] - 固定到期日投资组合的净未实现损失为11亿美元，主要是由于当前市场利率高于持有资产的账面收益率 [25] - 第三季度固定到期日投资组合的收益率为5.26%，较2024年上升1个基点 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 专属代理人寿保险销售增长近期较为温和的原因及对未来增长的信心 - 并非消费者需求减弱，而是与代理人数量增长有关 [46] - 在经历显著增长年份后，会对增长稍作调整以让新代理人上岗并开始生产 [47] - American Income Life的招聘人数本季度实际增长了17%，这是一个领先指标 [48] - 对激励计划和中层管理层的关注也增强了销售增长指引的信心 [49] 问题: 2026年超额现金流指引是否包含百慕大子公司的益处 - 6亿至7亿美元的超额现金流指引不包含百慕大子公司的益处 [52] - 由于 reciprocal jurisdiction 规则要求至少两个会计周期，最早可能在2027年产生益处 [52] 问题: 新的职场注册平台和招聘CRM系统的细节及影响 - 新的职场注册平台借鉴了个体销售的经验，为代理人提供了更多工具进行需求分析，初步推广的机构已看到每职场保费生产增长超过20% [55] - 招聘CRM系统将把所有数据集中一处，为机构所有者和中层管理层提供实时数据和分析，以更好地管理招聘渠道 [56] 问题: 直接面向消费者业务的保单留存率及2026年销售指引 - 保费增长下降主要与近年销售下降有关，随着销售转为正增长，保费收益将好转 [60][61] - 2026年低个位数销售指引是基于近期强劲表现后的谨慎乐观 [62][63] - 直接面向消费者业务的失效率与长期平均水平一致，续期保费表现良好 [64] 问题: 2025年第四季度每股收益指引隐含的保守性 - 第三季度受益于研发税收抵免的有利时机和非常有利的死亡率经验 [69] - 第四季度健康和寿险索赔通常会因季节性因素而上升 [70][71] - 指引中点仍上调了0.05美元，反映了第三季度的强劲业绩和第四季度的预期 [69] 问题: 健康业务的理赔趋势和销售展望，以及Medicare Advantage市场的影响 - 医疗保险补充和团体退休人员健康趋势符合预期，医疗理赔成本趋势趋于平缓 [73] - 已根据近期经验向监管机构提交费率上调请求，预计将恢复目标盈利能力 [73] - Medicare Advantage市场的价格上调或运营商退出为公司提供了顺风 [75][76] 问题: 健康保险生产环境的长期趋势 - Medicare Supplement产品始终会有一席之地，服务于愿意为选择自由付费的客户群体 [83][84] - 退休人口的增长是支持产品销售的有利人口动态 [86] 问题: EEOC调查的最新情况 - EEOC的调查结果不具约束力，目前没有未决诉讼，情况如常 [88] - 法院过去多次处理过AIL销售代理的独立承包商分类问题，并始终认为分类恰当 [89] 问题: 超额现金流生成增加的原因及可持续性 - 6亿至7亿美元的超额现金流是可持续的，反映了死亡率趋势的改善和健康利润率的提高 [92] - 2025年的投资收益率环境比2024年更有利 [93] - 该数字是总超额现金流，扣除约8500万美元股息后，与之前讨论的用于股票回购的5亿至6亿美元范围一致 [94] 问题: 2026年寿险利润率指引是否包含重计量收益预期 - 利润率指引范围已考虑了重计量收益的可能性，范围的高端可能包含假设更新的影响 [95][96] - 更应关注的是标准化保单负债比率的趋势 [97] 问题: 百慕大子公司的最新进展及预期 - 百慕大已批准商业计划，公司已成立，正在申请美国监管批准 [101] - 目前没有信息改变之前关于200万美元益处和时间（可能在2027年）的预期 [102] 问题: 利率进一步下降对净投资收入的敏感性 - 短期利率每变化1%，净投资收入约变化100万美元 [104] - 所需利息和浮动利率债务的融资成本也会相应变化，形成部分抵消 [104] 问题: 2026年行政费用和超额净投资收入增长指引 - 行政费用预计占保费的7.3%，与2025年持平 [107] - 净投资收入预计增长约3%，所需利息增长略高，接近4% [107] 问题: 2026年股票回购假设 - 股票回购假设约为6亿至7亿美元超额现金流减去8500万美元股息 [109] - 融资成本预计将低于2025年，因浮动利率风险敞口 [110] 问题: 并购活动的更新想法 - 并购始终在考虑中，但并非迫不得已，公司对有机增长能力感到满意 [113] - 并购机会需能为核心业务提供比股票回购更好的回报，重点关注中低收入市场的保护型产品和分销 [114] 问题: 寿险销售指引是否更偏重于下半年 - 销售增长是动量游戏，代理人数量是领先指标 [116] - 第一季度对全年有重要影响，目前招聘势头良好 [117] - 代理人数量增长与销售增长之间存在一两个季度的滞后 [118] 问题: 特别股息的规模和时间 - 特别股息为8000万美元，是2025年的事件 [121] 问题: 重计量收益与长期假设的关系 - 长期假设是基于业务整个生命周期的，短期经验可能不同 [122] - 长期假设已接近疫情前水平，但近期经验更为有利，因此对短期有利位置持谨慎态度 [123] 问题: 第三季度长期假设变更对前瞻性收益的提升 - 变更反映在标准化承保利润率中，寿险从2024年的约39.7%提升至2025年的约41% [126][127] - 这源于假设变更导致的保单负债降低 [128] 问题: 2026年指引是否包含长期假设变更益处 - 指引范围已考虑了各种情景，范围的高端可能包含假设更新的影响 [129][130] 问题: 当前经验与长期假设的有利程度比较 - 难以直接量化，更应关注标准化保单负债比率的趋势 [132] - 长期假设的微小调整可能对当期产生较大美元影响，但相对于准备金余额比例很小（小于1%） [133] 问题: 直接面向消费者渠道的线索转化率 - 技术和流程改进提高了转化率，这是一次性向上调整，预计未来将保持新的更高转化率 [138] - 转化率提高使得公司能够增加广告支出，从而促进直接面向消费者和代理渠道的销售增长 [139]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为890万美元，摊薄后每股收益47美分；运营净收入为1140万美元，摊薄后每股收益60美分；而2024年第一季度净收入为1690万美元，摊薄后每股收益88美分，运营净收入为1330万美元，摊薄后每股收益69美分，净收入降低主要是由于股权持仓估值下降 [12] - 2025年第一季度总承保及其他费用为2060万美元，较2024年第一季度的1870万美元增加190万美元，费用率从27.3%升至29.9%，主要因支持业务增长的持续投资所致 [13] - 2025年第一季度税率为20.2%，高于2024年第一季度的18.4%，主要是由于承保收入与免税投资收入的比例增加 [14] - 2025年第一季度净投资收入下降9.7%至670万美元，主要是支付特别股息后可投资资产减少所致；新投资收益率超过投资组合展期296个基点，税等效账面收益率为3.85%，比2024年第一季度高10个基点 [14] - 截至季度末，公司持有约8.26亿美元的投资、现金及现金等价物；法定盈余为2.436亿美元，较2024年12月31日的2.351亿美元增长3.6%；账面价值为每股13.69美元，平均股权运营回报率为17.1% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度毛保费收入同比增长4.6%至8380万美元，主要得益于新业务持续增长和高续保率；本季度新签保单保费同比增长7.1%；续保保单保留率达93.1% [8][9] - 2025年第一季度净保费收入增加60个基点至6890万美元，主要得益于新业务增长和保费保留率提高 [13] - 公司在2025年第一季度获得870万美元的有利事故年发展，主要来自2020年和2021年事故年，这归因于积极的理赔处理 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体费率仍呈下降趋势，平均降幅在6% - 8%之间，最小降幅约0.5%，最大降幅近14% [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在现有地理区域和风险偏好内实现增长，通过与代理商、保单持有人和受伤工人建立良好关系，保持承保利润率 [6] - 行业竞争激烈，主要由工人赔偿费率下降和其他财产意外险业务动荡驱动 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境存在不确定性，如关税、通胀、衰退和利率等因素，可能影响公司业务和客户，进而影响保费收入，但公司专注的细分行业在以往温和衰退中表现良好，公司将继续当前战略 [7][8] - 预计事故频率将保持有利，严重程度趋势相对温和 [11] 其他重要信息 - 投资组合质量高，平均信用评级为AA - ，久期为4.48年；投资组合中62%为市政债券，22%为公司债券，3%为美国国债和机构债券，7%为股票证券，6%为现金及其他投资；约54%的债券投资组合为持有至到期证券，截至季度末净未实现损失为1330万美元 [15] - 公司将于4月30日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - Q表格 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 去年第二季度和第三季度审计保费影响 - 公司给出2024年四个季度的审计保费数据，第一季度为640万美元，第二季度为730万美元，第三季度为400万美元，第四季度为250万美元 [22][24] 问题: 是否从飓风灾后重建中受益 - 公司在北卡罗来纳州和佐治亚州的重建分类审计保费略有增加，佛罗里达州也有小幅增长 [26] 问题: 关税对公司业务的影响 - 关税可能影响药房和耐用医疗设备，占工人赔偿行业医疗成本约15%，公司该比例可能略高，但影响可能不大，关键在于成本是否能转嫁 [29][30] 问题: 第一季度竞争动态是否有变化 - 竞争动态没有变化，公司密切关注其他业务线情况，目前竞争水平没有明显变化 [35] 问题: 费用率上升的量化及未来趋势 - 费用较去年增加约190万美元，与投资扩大规模有关；预计全年费用率将低于30%，随着时间推移成本将趋于平稳或下降 [37] 问题: 州损失成本更新情况及趋势 - 费率仍呈下降趋势，平均降幅在6% - 8%之间 [39][40] 问题: 医疗通胀情况 - 医疗费用有所增加，主要来自医生护理费用，可能与劳动力成本有关，而非关税 [41] 问题: 医生费用增加的原因 - 是医生实际收费增加，而非利用率问题 [42] 问题: 医生费用是否与州费用表相关 - 费用表存在，公司会进行医疗重新定价，但医生收费仍在上升，公司会尽力协商 [43] 问题: 行业损失成本、通胀或准备金充足性情况 - 预计行业整体冗余度将下降，具体降幅有待NCCI数据公布；行业对当前事故年的信心可能不如疫情前 [45][46] 问题: 工资增长情况 - 公司工资通胀略高于全国平均水平（约4%），可能有新员工数量增加 [48][49] 问题: ELCM是否不再披露 - 公司认为这是竞争性信息，不再进行公开披露 [50] 问题: 本季度大额损失情况 - 本季度有两起大额损失，低于趋势水平 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1320万美元，摊薄后每股收益0.69美元；2023年第四季度净收入为1920万美元，摊薄后每股收益1美元 [13] - 2024年全年净收入为5540万美元，净运营收入为4840万美元；2023年全年净收入为6210万美元，净运营收入为5590万美元 [14] - 2024年第四季度首笔保费为6270万美元，全年为2.941亿美元，分别增长3.9%和3.1%；净保费收入第四季度为6650万美元，全年为2.706亿美元，分别增长1.2%和1.3% [14] - 2024年第四季度总承保及其他费用为1980万美元，较2023年第四季度的1900万美元增长4%，费用率从28.9%升至29.7%；全年费用率为29.6%，2023年为29.3% [15] - 2024年全年税率为19.7%，与上一年持平 [16] - 2024年第四季度和全年净投资收入分别下降14.4%至690万美元和6.8%至2920万美元 [17] - 2024年第四季度新投资收益率提高约42个基点，税等效账面收益率达3.8%，比2023年第四季度高11个基点 [18] - 2024年第四季度投资组合和证券出售实现亏损40万美元，2023年第四季度为盈利100万美元 [18] - 2024年12月支付特别股息后，每股账面价值为13.51美元，较2023年末下降11.6% [21] - 2024年第四季度平均股权运营回报率为17.5%，全年为17.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度毛保费收入增长3.9%，全年增长3.1%；自愿保费政策收入第四季度增长8.5%，全年增长4.6%；强制政策数量全年增长9.6%，第四季度增长2.6% [6][28] - 2024年全年事故年损失率稳定在71%，预计2025年维持该水平 [10] - 2024年第四季度和全年分别确认来自以前事故年的有利发展970万美元和3490万美元 [10] - 2024年第四季度政策保留率在保单基础上为94.1%，保费基础上为88% [37] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点是实现顶线增长和保持稳定承保利润率，通过加强与代理商关系、保护保单持有人和照顾受伤工人来推动业务发展 [6][8] - 公司专注于已有的高风险、高危害业务领域，特别是E、F、G类危险组，未增加新的业务类别，而是深入渗透现有市场 [63] - 行业竞争激烈，其他财产险和意外险业务尚未解决整体业绩问题，工人补偿保险市场仍具吸引力，有竞争对手涉足高风险领域 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临费率下调等不利因素，但公司有能力识别和利用盈利机会，预计2025年业务前景良好，建筑业务和整体业务都有光明未来 [7][79] - 公司对实现盈利性增量增长目标充满信心，2024年已实现该目标，2025年也处于有利地位 [111] 其他重要信息 - 公司董事会批准将定期股息提高5.4%，至每股0.39美元 [11] - 公司将于2月28日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - K表格 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 政策数量增长情况及平均保单规模趋势 - 全年政策数量增长9.6%，第四季度增长2.6%；2024年平均保单规模略低于2023年，第四季度平均工资增长从之前的约7%降至4% [28][34][35] 问题2: 续约率策略对顶线的影响 - 该策略对本季度和全年都有影响，本季度保单保留率在保单基础上为94.1%，保费基础上为88% [37] 问题3: 储备金收益及后疫情年份情况 - 本季度有970万美元的有利发展，其中100万美元来自2022年，150万美元来自2021年，160万美元来自2020年，560万美元来自2019年及以前 [39] 问题4: 第四季度预收保费升高的原因及2025年预期 - 预收保费升高是由于本季度业务增长，2025年预计约为毛保费收入的6% [42][43] 问题5: 自愿业务增长的驱动因素 - 公司通过让代理商了解公司价值主张和风险偏好，增加提交业务和有绑定业务的代理商数量，推动了业务增长 [51][52] 问题6: 飓风对业务增长的影响 - 目前尚未在审计保费中体现，虽在佛罗里达、佐治亚和卡罗来纳州看到一些增长，但无法确定与飓风有关 [57][58] 问题7: 新业务拓展是否增加新的类别代码 - 公司专注于已有业务类别，特别是E、F、G类危险组，未增加新类别，而是深入渗透现有市场 [63] 问题8: 开放索赔库存中十年以上索赔的占比及与行业平均的比较 - 2019年之前报告的索赔99%已结案，公司索赔结案速度比行业平均快，得益于传统的索赔调整方式和低库存管理 [65][68] 问题9: 对建筑行业前景的看法 - 公司认为经济支持其保险客户的业务，虽面临关税、移民等问题，但公司业务有一定缓冲，2025年建筑业务和整体业务前景光明 [74][79] 问题10: 全年大额索赔情况 - 2024年有18起超过100万美元的索赔，与2023年的9起相比有所增加，但与五年平均的15起接近，索赔发生行业和类型与业务结构相符 [81][82][83] 问题11: 医疗通胀方面的变化 - 除家庭健康仍是大额索赔的重要成本组成部分外，无其他新变化，公司关注各州批准的损失成本费率，2025年批准的费率有较大差异，平均呈中个位数下降 [86][87][91] 问题12: 费率申报的近期趋势及与去年同期的比较 - 近期费率申报平均呈中个位数下降，2023年为上位数，约7 - 9% [91][93] 问题13: 审计保费的趋势 - 预计2025年审计保费仍为正，但同比比较会更困难，会出现减速或缓和 [100][102] 问题14: 竞争对手在工人补偿保费方面的变化 - 市场竞争激烈，只要行业综合比率有吸引力，就会有竞争对手涉足高风险领域，公司已做好应对准备 [104] 问题15: 对2025年损失率的初步看法 - 预计2025年损失率将保持在71% [108]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为1320万美元，摊薄后每股收益0.69美元；2023年第四季度净收入为1920万美元，摊薄后每股收益1美元 [13] - 2024年全年净收入为5540万美元，净运营收入为4840万美元；2023年全年净收入为6210万美元，净运营收入为5590万美元 [14] - 2024年第四季度首笔保费为6270万美元，全年为2.941亿美元，分别增长3.9%和3.1%；净保费收入第四季度为6650万美元，全年为2.706亿美元，分别增长1.2%和1.3% [14] - 2024年第四季度总承保及其他费用为1980万美元，较2023年第四季度的1900万美元增长4%，费用率从28.9%升至29.7%；全年费用率为29.6%，2023年为29.3% [15] - 2024年全年税率为19.7%，与上一年持平 [16] - 2024年第四季度和全年净投资收入分别下降14.4%至690万美元和6.8%至2920万美元 [17] - 2024年第四季度新投资收益率提高约42个基点，税等效账面收益率升至3.8%，较2023年第四季度高11个基点 [18] - 2024年第四季度投资组合和证券出售实现损失40万美元，2023年第四季度为收益100万美元 [18] - 2024年12月支付特别股息后，每股账面价值为13.51美元，较2023年末下降11.6% [21] - 2024年第四季度平均股权运营回报率为17.5%，全年为17.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度毛保费收入增长3.9%，全年增长3.1%；自愿保费第四季度增长8.5%，全年增长4.6%；强制政策数量全年增长9.6%，第四季度增长2.6% [6][28] - 2024年全年事故年损失率稳定在71%，与上一年持平，预计2025年维持该水平 [10] - 2024年第四季度和全年分别确认来自以前事故年的有利发展970万美元和3490万美元 [10] - 2024年第四季度政策保留率在政策基础上为94.1%，在保费基础上为88% [37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点是实现营收增长和保持稳定的承保利润率，通过加强与代理商关系、保护保单持有人和关怀受伤工人来推动业务发展 [6][8] - 公司专注于已有的高风险、高危害业务领域，特别是E、F和G类危险组，超过80%的有效保单属于此类 [63] - 行业竞争激烈，其他财产险和意外险业务尚未解决整体业绩问题，工人补偿保险市场仍具吸引力，有竞争对手进入高风险领域 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临费率下调等不利因素，但公司有能力识别和把握盈利机会，预计2025年业务前景良好 [7][79] - 公司认为建筑行业经济形势对其保险业务有一定支撑，虽面临关税、移民等问题，但有一定缓冲能力 [74][76] - 预计2025年审计保费仍为正，但同比增长将面临挑战，会出现减速或放缓 [100][102] 其他重要信息 - 公司董事会批准将定期股息提高5.4%，至每股0.39美元 [11] - 公司将于2月28日市场收盘后向美国证券交易委员会提交10 - K表格 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 政策数量增长情况及平均保单规模趋势 - 全年政策数量增长9.6%，第四季度增长2.6%；2024年平均保单规模略低于2023年，第四季度平均工资增长从之前的约7%降至4% [6][28][34] 问题2: 续约率策略对营收的影响 - 续约率策略对第四季度和全年营收有影响，第四季度政策保留率在政策基础上为94.1%，在保费基础上为88% [37] 问题3: 储备金收益及新冠后年份情况 - 第四季度有970万美元的有利发展，其中100万美元来自2022年，150万美元来自2021年，160万美元来自2020年，560万美元来自2019年及以前 [39] 问题4: 第四季度预收保费升高原因及2025年预期 - 预收保费升高是由于季度业务增长，2025年预计约为毛保费收入的6% [42][43] 问题5: 自愿业务增长原因 - 公司通过让代理商了解其价值主张和风险偏好，增加了提交业务和有绑定业务的代理商数量，推动了业务增长 [51][52] 问题6: 飓风对业务增长的影响 - 目前尚未在审计保费中体现飓风影响，虽在佛罗里达、佐治亚和卡罗来纳州看到一些增长，但无法确定与飓风相关 [57][58] 问题7: 新业务是否增加类别代码 - 公司专注于已有业务类别，重点是渗透现有市场，未增加新的业务类别 [63] 问题8: 未决索赔库存中十年以上索赔占比及与行业对比 - 2019年之前报告的索赔99%已结案，公司索赔结案速度可能快于行业平均水平，这得益于其传统的索赔调整方式和低库存管理 [65][68] 问题9: 对建筑行业前景的看法 - 公司认为建筑行业经济形势对其保险业务有支撑，虽面临关税、移民等问题，但有一定缓冲能力，2025年业务前景良好 [74][76][79] 问题10: 全年大额索赔情况 - 2024年有18笔超过100万美元的索赔，虽高于2023年的9笔，但与五年平均水平（约15笔）相差不大，索赔行业和类型与业务结构相符 [81][82][83] 问题11: 医疗通胀方面的变化 - 除家庭健康服务是大额索赔的重要成本组成部分外，无其他新变化；2025年各州批准的损失成本有较大差异，平均呈中个位数下降 [86][87][91] 问题12: 费率申报趋势对比 - 2023年费率申报为上位数，约7 - 9%，2024年为中个位数下降，有轻微改善 [91][93] 问题13: 审计保费趋势 - 预计2025年审计保费仍为正，但同比增长将面临挑战，会出现减速或放缓 [100][102] 问题14: 竞争对手在工人补偿保费方面的变化 - 市场竞争激烈，只要行业综合比率有吸引力，就会有竞争对手进入高风险领域，公司已做好应对准备 [104] 问题15: 2025年损失率预期 - 预计2025年损失率维持在71% [108]