Robinhood Markets (HOOD) - 目标价从145美元上调至172美元 评级重申“跑赢大盘” [1] - 技术形态良好 当日股价重回50日移动均线上方 并在102美元处获得200日移动均线支撑 [1] - 公司已发展成熟 产品线实现多元化 是金融板块中值得持有的优质交易所之一 [2] - 加密货币市场若能企稳 不再延续此前跌势 将对公司构成利好 [1] Delta Air Lines (DAL) - 目标价为77美元 [2] - 近期表现不佳及运力削减 为2026年构成了战术性看涨的周期性布局 [3] - 尽管对航空业持保留态度 但该股表现良好 头等舱业务是关键驱动因素 [3] GE Vernova (GEV) - 目标价从710美元上调至720美元 评级为“超配” [4] - 核心主题是公用事业资本支出 其80%的客户为公用事业公司 这些客户正在电网传输和电力领域进行投资 [5] - 订单积压（比订单增长更重要）上一季度增长30% [5] - 在数据中心领域尚处早期阶段 未来仍有较大上涨空间 [5] Vertiv (VRT) - 目标价从170美元上调至181美元 [4] - 主营液体冷却业务 终端市场非常强劲 [6] - 公司有机销售额增长28.4% 远高于同行 [6] - 利润率也在扩大 上一季度提升了220个基点 [6] GE Aerospace (GE) - 近期被首次覆盖给予“买入”评级 目标价350美元 [7] - 过去四个季度在盈利、息税前利润、销售额、有机增长和自由现金流方面均超预期 表现非常出色 [8] - 服务业务最为重要 占总收入的70%且利润率最高 过去12个月的服务订单达310亿美元 [8] - 尽管市场担忧2026年售后服务增长放缓 但其订单表现强劲 打消了这种疑虑 [8] 行业观点 - 电力发电在未来将至关重要 许多工业股和公用事业股在投资组合中可替代部分传统石油股 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告围绕美国公用事业资本支出展开，分析历史趋势、驱动因素及影响因素，还对NextEra和PSE&G两家公司进行了分析并给出估值和风险提示 根据相关目录分别进行总结 历史公用事业资本支出趋势 - 2016 - 2024年美国公用事业资本支出年均增长约5%，电力传输和分配是增长的主要驱动力 [4] 传输与分配资本支出 - 随着电力需求增长，美国公用事业传输资本支出增长率将加速，2017 - 2023年历史增长率为5.4%，2024 - 2027年预计增长率为8.2% [8] 美国负荷增长的驱动因素 - 数据中心和先进制造业活动的强劲增长将推动负荷增长 [13] - 预计到2030年，全球数据中心IT负载将以14%的复合年增长率增长至110GW，生成式人工智能工作负载可能占数据中心电力需求的近60% [17] - 预计到2030年，美国大型工业负荷增长将比2023年总发电容量增长2.71% [17] 美国公用事业资本支出的影响因素 - 除项目数量和规模外，关税、“大美丽法案”、商品价格等因素也会影响资本支出估计 [18][22] NextEra Energy Inc - 可再生能源资本支出在2028年后因“大美丽法案”存在不确定性 [23] - 预计NextEra公用事业部门（FPL）的传输和分配资本支出占总资本支出的15 - 20% [25] - 2025年FPL的费率案例将影响2026 - 2029年的支出 [25] - 采用加权平均法得出目标价格为84美元，包括24倍的2024年合并每股收益估计市盈率、两种分部加总法和股息贴现模型 [32] Public Service Enterprise Group - 预计PSE&G的资本支出前景在2024 - 2028年的5年费率案例期内保持稳定 [31] - PSE&G的传输和分配支出约占总资本支出的50% [31] - 采用平均法得出目标价格为86美元，包括20倍的2026年市盈率、分部加总法和基于资本资产定价模型的股息贴现模型 [39]