行业与公司 * 行业涉及中国半导体行业 特别是晶圆厂设备(WFE) 人工智能(AI)服务器 以及苹果和安卓智能手机供应链[1][3] * 公司包括中国移动(600941 CH) 以及多家上市公司 如华勤技术 浪潮信息 中微公司(AMEC) 立讯精密 欧菲光 闻泰科技 卓胜微等[3][23] 核心观点与论据 * A股半导体板块上周上涨13% 8月跑赢沪深300指数13个百分点 主要受三大因素推动 包括深度求索V3 1模型发布支持下一代本地AI芯片 中国移动50亿人民币AI服务器招标公布供应商名单 以及7月WFE进口数据强劲[1] * 本地AI供应链表现优异 深度求索V3 1版本采用新的UE8M0 FP8数据格式 旨在提升带宽和算力较低的AI芯片的训练效率 中国移动约50亿人民币的AI推理服务器招标中 约7058台服务器基于伪CUDA或CANN架构 提振了对中国本土AI解决方案的需求 随着本土AI芯片在2025年下半年放量 封装测试服务提供商和服务器供应商等本地AI供应链有望受益[3] * 7月WFE进口数据强劲 中国7月WFE进口同比增长约14% 环比增长11% 主要WFE类别如蚀刻和沉积设备均报告强劲同比增长 这使得2025年前7个月中国WFE进口同比增长2% 超出投资者预期的2025年下降约10% 这一数据强化了对中国WFE需求（同比持平至个位数增长）的乐观看法 驱动因素是先进存储和逻辑产能扩张 同时本土WFE厂商可能因本土化率提升而更多受益 尽管指引了30-50%的销售增长 A股WFE公司年内表现仍跑输科技和半导体指数分别2%和1% 预计中国WFE板块将在反弹中迎头赶上[3] * 预期估值重估 中国科技板块当前市盈率较历史平均水平高出约20% 主要由AI行情推动 然而 WFE和苹果供应链公司的市盈率比平均水平低0.5个标准差 因此 在乐观的营收和利润增长基础上 预计这两个板块将出现估值重估[3] 其他重要内容 * 投资偏好与选股 在行业存在积极催化剂的情况下 看好本地AI供应链的服务器厂商华勤技术和浪潮信息 并偏好领先的WFE厂商中微公司(AMEC) 同时也看好苹果供应链 因iPhone在新产品季的产量预期被上调 首选高伟电子和立讯精密 另一方面 对安卓智能手机组件供应商更为选择性看待 因2025年下半年需求可能低于季节性水平 尽管产能利用率旺盛 但对晶圆代工和IDM厂商的半导体涨价持更谨慎态度 看好欧菲光和闻泰科技因其估值要求不高 但预计卓胜微的转机有限[3] * 中国移动AI服务器招标详情 招标总额约50亿人民币 分为多个包件 供应商包括H3C 中兴 浪潮 昆仑IT 华坤振宇 长江计算机 宝德 同方计算机 华鲲计算等 详细列出了各包件的性能要求 采购数量和候选供应商份额[4]