财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为8.01亿美元，略高于7.9亿美元指引区间的中点，环比增长1.3% [4] - 第四季度营收同比增长12%，主要由11%的销量增长驱动，有利的外汇（主要是欧元）带来额外3%的收益，但平均售价（ASP）下降1%部分抵消了增长 [18] - 第四季度毛利率为19.6%，略高于指引中点和第三季度，主要受较高销量推动，部分抵消了持续高位的金属和材料成本压力 [18] - 第四季度GAAP营业利润率为1.8%，低于第三季度的2.4%，但远好于2024年第四季度包含商誉减值后的负7.9% [20] - 第四季度EBITDA为7000万美元，EBITDA利润率为8.8%，低于第三季度的9.6% [21] - 第四季度GAAP每股收益为0.01美元，而第三季度为每股亏损0.06美元，2024年第四季度为每股亏损0.49美元 [21] - 第四季度现金转换周期改善至125天，低于第三季度的130天 [22] - 第四季度库存降至7.59亿美元，库存周转天数改善至107天 [23] - 第四季度运营现金流为1.49亿美元，其中包括6200万美元的应收账款证券化收益 [23] - 第四季度资本支出为9500万美元，其中7500万美元用于产能扩张项目 [23] - 第四季度自由现金流为5500万美元，而第三季度为负2400万美元 [24] - 2025年全年资本支出为2.73亿美元，低于3亿至3.5亿美元的指引，因德国新12英寸晶圆厂部分设备交付延迟至2026年第一季度 [24] - 2025年资本密集度为8.9%，低于上一年的10.9% [24] - 季度末全球现金及短期投资余额为5.15亿美元，在美国仍处于净借款状态，循环信贷额度有2.19亿美元未偿还 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度订单量达到三年高点，涵盖除电容器外的所有主要产品技术，电容器订单已于2025年第二季度达到三年高点 [5] - 原始设备制造商（OEM）、分销和电子制造服务（EMS）渠道的订单也达到三年高点 [6] - 整体订单增长基础广泛，覆盖每个地区、渠道、技术和增长终端市场 [7] - 第四季度末订单出货比（Book-to-Bill）为1.2，高于10月底时分享的1.15的运行率，其中半导体业务订单出货比为1.27，无源器件为1.13 [7][8] - 第四季度末积压订单为13亿美元，相当于4.9个月的供应量，环比增长近14%，半导体和无源器件均有贡献 [7][8] - 在MOSFET业务板块中，Newport工厂的业绩使该板块毛利率降低了约600个基点，较第三季度720个基点的影响有所改善 [22] - 所有报告业务板块营收均实现环比增长，电阻器除外，因其受美国航空航天和国防支出持续延迟的影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **汽车市场**：营收环比下降3.4%，主要受美洲和欧洲12月底假期周需求降低影响，亚洲汽车营收在季节性旺季实现增长，各地区订单均增长 [9] - **工业电源市场**：营收环比增长3.2%，部分受高压直流电力电容器在智能电网项目出货增加驱动，此外还有渠道多产品库存补充、建筑安防电源需求增强以及新工业项目启动 [10] - **航空航天与国防市场**：营收环比小幅下降1.2%，反映美国政府停摆对账单的影响以及欧洲部分项目时间延迟，订单因军事项目资金获批及预期2026年产量提升而增长，特别是电容器需求强劲 [12] - **医疗保健市场**：营收与第三季度持平，出货与客户项目里程碑挂钩，美洲和亚洲营收下降，但欧洲因助听器、植入设备和诊断设备需求迎来三年来最强季度，订单量增加 [12] - **其他类别（含AI计算）**：营收环比增长10.6%，主要由支持AI电源管理应用的新产品生产爬坡驱动，订单因AI服务器产量增加及全行业元件交货期延长而增长 [13] - **地区表现**：第四季度营收增长完全来自亚洲，增长3.6%，而美洲和欧洲因年底假期放缓基本持平，部分被改善的工业需求所抵消 [16] - **渠道表现**：所有渠道（OEM、EMS、分销）营收均环比增长，由分销渠道引领，OEM营收增长1.1%，EMS营收增长1.4%，分销营收增长1.4% [14][15] - **分销库存**：分销库存从上一季度的23周降至22周 [15] - **销售点数据**：销售点（POS）增长3%，主要由亚洲年底需求推动，美洲在经历三年最强POS季度后，工业和航空航天国防需求推动POS增长，欧洲POS保持稳定 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行名为Vishay 3.0的五年战略计划，旨在推动更快的收入增长、提高盈利能力和资本回报 [4][30] - 战略举措包括：过去三年对高增长、高利润产品进行产能扩张的巨额投资；扩大并更充分利用半导体和无源器件产品组合的广度；加强客户互动，重新接触以前服务不足和不活跃的客户，并发展新客户关系 [8] - 公司正在执行分包商计划，为高增长产品释放产能，并拓宽产品组合以增加在客户物料清单中的份额，自两年前启动该计划以来，已认证超过10,000个零件编号 [32] - 在创新方面，公司按计划发布了8款用于工业的Gen 2 1200V平面碳化硅MOSFET，更重要的是发布了首款用于工业和汽车应用的沟槽型碳化硅Gen 3 1200V MOSFET，这是一项重大技术进步，使公司能够设计应用于800V汽车和AI应用 [32] - 在解决方案销售方面，第四季度发布了3个新的参考设计，包括2个eFuse设计和1个用于高压应用的隔离电流传感器，这些设计继续推广公司的产品，在电路板上占据80%或以上的元件 [32] - 2026年的战略重点包括：保持产能准备以满足不断增长的需求；增加现有客户份额；重新争取流失客户并吸引新客户；推动创新并交付新产品和解决方案；扩大低成本国家的生产以支持区域竞争力 [33] - 公司预计2026年资本支出在4亿至4.4亿美元之间，其中超过一半将投资于12英寸晶圆厂，包括2025年因设备延迟导致的结转支出，2026年上半年将是五年产能扩张计划的峰值，下半年资本支出预计将下降 [30] - 公司预计在2026年第一季度末使Newport工厂实现毛利中性，此后开始产生增值贡献 [26] - 公司股东回报政策要求以股息和股票回购的形式将至少70%的自由现金流返还给股东，但2026年因产能扩张计划预计自由现金流为负或接近零 [28][62] - 并购（M&A）仍在考虑之中，公司关注无源器件和具有特定技术的半导体领域，在度过资本支出高峰后，将更深入地参与并购以及持续优化制造布局 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对五个增长领域（汽车、工业电源、航空航天国防、AI计算、医疗保健）的电力需求预计将保持积极向好 [33] - 客户项目能见度正在改善，因为可发货的积压订单正在为每个关键市场在后续季度形成，客户也在加快新项目的生产 [34] - 公司工厂的负载率高于上一季度，更远高于近年水平，订单出货比1.2和更快的积压订单形成速度支持了今年营收将逐季增长的观点 [34] - 客户在应对一些延长的交货期时希望确保供应，公司过去三年做出了巨大努力，使产能准备就绪，以确保客户在扩大生产时获得可靠供应，并提供更多零件编号 [34] - 管理层对2026年各关键增长领域的增长预期为：工业电源中高个位数增长；汽车（因电子含量增加）持平至中个位数增长；航空航天国防中高个位数增长；AI计算中高个位数增长；医疗保健中个位数增长 [38] - 公司正努力实现超越市场增长率的增长 [38] - 2026年被视为公司“起飞之年” [34] 其他重要信息 - Newport工厂在第四季度继续提高晶圆产量，汽车客户继续对该工厂进行审核，2026年第一季度计划进行四次审核，包括两家新客户 [31] - 公司继续提高台湾和意大利都灵工厂的产量，并在那里认证更多产品，已发布超过100个汽车零件编号供生产，完成了汽车客户的现场审核，并计划在2026年上半年进行其他审核 [31] - 关于定价，公司在10月至12月进行了大量年度合同谈判，最终的价格降幅远低于历史水平，同时公司还在10月因金属成本上涨而开始提价，部分产品在第四季度提价，并于2026年第一季度初生效，公司正在评估某些产品线的第二次提价 [40] - 公司预计2026年ASP下降幅度将低于历史水平 [41] - 关于内存价格上涨，管理层认为，由于公司服务的细分市场（工业电源、汽车、航空航天国防）内存消耗量低于计算机领域，目前并未预测会对营收造成负面影响，相信这些领域将获得所需的小量内存 [47] - 公司在汽车领域的份额正在增加，特别是在2024年第四季度因地缘政治问题导致的短缺期间，公司通过支持客户危机处理获得了更多信任和未来合作机会 [46][52] - 公司在不同动力总成（内燃机、混合动力、电动汽车）中的内容价值相当，电动汽车因需要冗余系统而内容价值最高，新发布的沟槽型碳化硅MOSFET将使公司能够参与下一代400V/800V电动汽车系统 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前行业增长预期与90天前相比有何变化？对2026年各细分市场增长的具体看法是什么？ [38] - 管理层观点仍为中高个位数增长，细分来看：工业电源中高个位数增长；汽车（因电子内容增加）持平至中个位数增长；航空航天国防中高个位数增长；AI计算中高个位数增长；医疗保健中个位数增长，公司正努力实现超越市场增长率的增长 [38] 问题: 关于毛利率，公司如何应对较高的材料成本和外汇压力？年度合同谈判情况如何？如何看待2026年毛利率走势？ [39][40][41] - 年度合同谈判（10-12月）导致的价格降幅远低于历史水平，公司还在第四季度因金属成本上涨而提价，提价于2026年第一季度初生效，公司正在评估某些产品线的第二次提价，预计2026年ASP下降幅度将低于历史水平 [40][41] - 2026年第一季度毛利率指引为19.9% ±50个基点，其中考虑了关税影响和持续的较高投入成本，Newport工厂的拖累预计为50-75个基点，预计在第一季度末实现Newport毛利中性 [26][41] - ASP下降主要集中体现在年度合同生效的第一季度，随着订单出货比达1.2带来的销量效率提升以及Newport工厂持续爬坡，毛利率预计将在全年逐步改善 [41][42] 问题: 公司对整体汽车需求环境的看法如何？ [45][46] - 汽车整体需求方面，技术发展集中在四个领域：电池管理、车载信息娱乐、电气化和高级驾驶辅助系统（ADAS），这些驱动了大量设计活动，汽车数量预计基本持平，但公司对客户平台变更以及上述四个应用领域对半导体和无源器件的持续需求感到兴奋，预计汽车业务持平至中个位数增长，具体取决于项目启动情况 [46] 问题: 内存价格上涨是否改变了客户对话？对公司业务有何影响？ [47] - 内存供应是讨论话题，特别是在AI和消费领域，但公司服务的细分市场（工业电源、汽车、航空航天国防）内存消耗量较低，目前并未预测会对营收造成负面影响，相信这些领域将获得所需的小量内存 [47] 问题: 能否详细谈谈汽车领域？是否看到针对Nexperia的份额增长？在不同类型车辆（燃油车 vs 电动车）中的内容价值如何？未来趋势？ [52][53][54] - 公司正在汽车领域获得份额，特别是在2024年第四季度短缺期间支持客户后，获得了更多信任和未来合作机会，客户反馈积极 [52] - 在不同动力总成（内燃机、混合动力、电动汽车）中的内容价值相当，电动汽车因需要冗余系统而内容价值最高 [53] - 新发布的沟槽型碳化硅MOSFET将使公司能够参与下一代400V/800V电动汽车系统，预计未来汽车内容价值将增长 [54] 问题: 份额增长对2026年第一季度营收的贡献有多大？ [55] - 份额增长的影响在3月季度刚开始较小，将在后续季度逐步提升，因为一些汽车客户需要完成现场认证，一旦审核完成且零件变更通知获批，将在后续季度看到持续爬坡 [55] 问题: 2026年资本支出的具体投向领域是什么？资本支出高峰后，未来几年的资本支出计划和资本密集度如何？ [56][57][58][59][60] - 2026年资本支出约4-4.4亿美元，其中约2.3亿用于12英寸晶圆厂（含2025年设备延迟结转支出），其他投资包括用于智能电网的大型DC电力电容器项目扩张、用于AI/汽车/工业的多市场钽聚合物电容器扩张、在墨西哥的功率电感器扩张（满足区域供应和非关税需求），以及半导体项目的小额工具支出 [57][58][59] - 资本支出高峰将在2026年年中度过，之后将回归更正常的支出水平，资本密集度将从9%-10%的水平下降，回归到更正常的5%-6%水平 [59][60] 问题: 关于资本配置和股票回购的考虑？当前是否是进行并购（无论是无源还是有源器件侧）的时机？ [61][62][63][64] - 资本配置遵循将至少70%自由现金流返还股东的政策，但由于12英寸晶圆厂支出，预计2026年自由现金流为负或接近零，因此将维持股息但可能无法进行股票回购 [62] - 并购（M&A）仍在考虑之中，公司关注无源器件和具有特定技术的半导体领域，在度过资本支出高峰后，将更深入地参与并购以及持续优化制造布局 [63][64]

Vishay Intertechnology (NYSE:VSH) Q4 2025 Earnings call February 04, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsDave McConnell - CFOJoel Smejkal - President and CEOPeter Henrici - Head of Investor RelationsPeter Peng - Equity Research AssociateShawn Holland - Financial Advisor and Portfolio ManagerConference Call ParticipantsRuplu Bhattacharya - VP and Senior Equity Research AnalystOperatorGood day, and thank you for standing by. Welcome to the Vishay Intertechnology fourth quarter 2025 earnings call. At this tim ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为8.01亿美元，略高于7.9亿美元指引的中点，环比增长1.3% [4] - 第四季度营收同比增长12%，主要由11%的销量增长推动，有利的外汇（主要是欧元）带来额外3%的收益，但被平均售价下降1%部分抵消 [18] - 第四季度毛利率为19.6%，略高于指引中点和第三季度，但受到纽波特工厂约100个基点的负面影响 [18] - 第四季度GAAP营业利润率为1.8%，低于第三季度的2.4%，但远好于2024年第四季度包含商誉减值后的-7.9% [19] - 第四季度EBITDA为7000万美元，EBITDA利润率为8.8%，低于第三季度的9.6% [20] - 第四季度GAAP每股收益为0.01美元，第三季度为每股亏损0.06美元，2024年第四季度为每股亏损0.49美元 [20] - 第四季度现金转换周期改善至125天，低于第三季度的130天 [21] - 第四季度库存降至7.59亿美元，库存周转天数改善至107天 [22] - 第四季度运营现金流为1.49亿美元，其中包括6200万美元的应收账款证券化收益 [22] - 第四季度资本支出为9500万美元，其中7500万美元用于产能扩张项目 [22] - 2025年全年资本支出为2.73亿美元，低于3亿至3.5亿美元的指引，部分原因是德国新12英寸晶圆厂设备交付延迟至2026年第一季度 [23] - 2025年资本密集度为8.9%，低于上一年的10.9% [23] - 第四季度自由现金流为5500万美元，而第三季度为负2400万美元 [23] - 季度末全球现金及短期投资余额为5.15亿美元，循环信贷额度下有2.19亿美元未偿还，仍有2.54亿美元可用额度 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度订单量达到三年新高，覆盖除电容器外的所有主要产品技术（电容器已在2025年第二季度达到三年高点） [5] - 第四季度末订单出货比（Book-to-Bill）为1.2，高于10月底的1.15 [7] - 半导体业务订单出货比为1.27，无源器件为1.13 [8] - 电阻器业务是唯一一个季度营收未实现环比增长的报告分部，主要受美国航空航天和国防支出持续延迟的影响 [21] - 纽波特工厂的业绩继续在MOSFET业务分部报告，使该分部毛利率降低了约600个基点，较第三季度的720个基点影响有所改善 [21] - 公司继续执行分包商计划，已认证超过10,000个料号，增加了二极管、电阻器、电容器和电感器产品组合 [30] - 按计划发布了8款用于工业的第二代1200V平面碳化硅MOSFET，更重要的是发布了首款用于工业和汽车应用的沟槽型第三代1200V碳化硅MOSFET [30] - 第四季度发布了3个新的参考设计，包括2个eFuse设计和1个用于高压应用的隔离电流传感器 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 按终端市场划分：汽车营收环比下降3.4%，主要受美洲和欧洲12月底假期周需求降低影响，但亚洲汽车营收在季节性旺季实现增长 [9] - 工业电源营收环比增长3.2%，部分得益于高压直流电力电容器向多个智能电网基础设施项目的出货增加，以及渠道的多产品库存补充 [10] - 航空航天、国防市场营收环比小幅下降1.2%，反映了美国政府停摆对账单的影响以及欧洲部分项目时间延迟 [12] - 医疗保健营收与第三季度持平，美洲和亚洲营收下降，但欧洲因助听器、植入设备和诊断设备需求强劲，实现了三年来最强劲的季度 [12] - “其他”类别营收环比增长10.6%，主要因客户为支持AI电源管理应用的新产品增产 [13] - 按渠道划分：OEM营收环比增长1.1%，EMS营收增长1.4%，分销营收增长1.4% [14][15] - 分销渠道库存从上一季度的23周降至22周 [15] - 分销渠道销售点数据（POS）增长3%，主要由亚洲年底需求推动 [16] - 按地区划分：第四季度营收增长完全来自亚洲，环比增长3.6%，美洲和欧洲基本持平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行五年战略计划（Vishay 3.0），旨在推动更快的营收增长、提高盈利能力和增强资本回报 [28] - 战略举措包括：过去三年大力投资扩大高增长、高利润产品的产能；扩大并更充分利用半导体和无源器件产品组合的广度；加强客户互动，重新接触以前服务不足和不活跃的客户，发展新客户关系 [8] - 2026年资本支出计划在4亿至4.4亿美元之间，其中超过一半将投资于12英寸晶圆厂，包括2025年因设备延迟的结转支出 [28] - 预计2026年上半年资本支出将达到五年产能扩张计划的峰值，下半年开始下降 [28] - 公司正推动工厂保持有竞争力的交货期以赢得客户信任，目标是超越市场增速，加速营收增长，提升盈利能力，增强资本回报 [33] - 公司正扩大在低成本国家的生产，以支持区域竞争力 [31] - 并购（M&A）一直在考虑之中，涉及无源器件和具有特定技术的半导体领域，但暂无具体信息可分享 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 改善的市场需求条件、库存补充和市场份额增长使公司处于良好的增长位置 [8] - 客户对Vishay 3.0的积极影响做出回应，包括更深的技术合作、更紧密的协作以及愿意与公司长期扩大规模 [9] - 在工业电源领域，工业自动化的需求开始复苏，客户也开始因二极管和MOSFET行业交货期延长而下达能见度更长的订单 [11] - 对于Vishay而言，工业市场正在回归 [11] - 航空航天和国防领域订单增加，特别是电容器需求强劲，因为军事项目资金获批，且预计2026年产量将增加 [12] - 客户计划可见性正在改善，各关键市场的可交付积压订单正在向更晚的季度发展 [32] - 工厂的负载率高于上一季度，也远高于近年水平 [32] - 2026年是公司“起飞之年” [32] - 对2026年各关键增长领域的电源需求方向性保持乐观 [31] - 行业增长展望仍为中至高个位数，公司致力于超越市场增速 [35][36] 其他重要信息 - 季度末积压订单达13亿美元，相当于4.9个月的供应量，环比增长近14% [8] - 汽车领域的设计活动持续集中在电子内容增加的项目上，包括牵引逆变器、车载充电器、ADAS、动力转向和信息娱乐系统 [9] - 公司赢得了美洲另一个智能电网基础设施项目，将于2026年上半年投产，并与许多客户就延续至2032年的工业智能电网项目进行讨论 [10] - 医疗保健领域，除了药物输送系统、除颤和高级患者监测的设计活动，可穿戴设备领域（如心率和血氧监测应用）正出现新机会 [13] - 在“其他”类别中，许多客户正积极将Vishay的半导体和无源器件添加到AI相关应用的物料清单中 [13] - 公司通过渠道交叉销售技术的策略正在取得成果 [16] - 2026年第一季度营收指引为8亿至8.3亿美元 [24] - 预计亚洲营收将因农历新年影响低于第四季度，美洲和欧洲将弥补差额 [25] - 预计2026年第一季度毛利率在19.9% ±50个基点范围内，纽波特工厂的拖累预计为50-75个基点，并预计在第一季度末实现纽波特工厂毛利中性，之后开始产生增值 [25] - 预计2026年第一季度SG&A费用为1.53亿美元 ±200万美元，主要由于2026年激励和股票补偿的应计假设高于2025年，以及应收账款证券化费用满一个季度 [26] - 预计2026年因产能扩张计划，自由现金流将再次为负，但将维持股息支付 [27] - 在纽波特工厂，第四季度晶圆产量继续增加，汽车客户继续审核该基地，第一季度计划进行四次审核，包括两家新客户 [29] - 公司已在台湾和意大利都灵工厂增加产量，并获得更多产品认证，已发布超过100个汽车料号用于生产 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前对行业增长的看法与90天前相比有何变化？ [35] - 管理层认为行业增长展望仍为中至高个位数，具体细分：工业电源为中至高个位数，汽车（因电子内容）为持平至中个位数，航空航天和国防为中至高个位数，AI为中至高个位数，医疗保健为中个位数，公司致力于超越市场增速 [35][36] 问题: 关于毛利率，公司是否已将较高的材料成本和外汇压力重新纳入年度谈判？如何看待未来毛利率走势？ [37] - 管理层表示，在10月至12月的年度合同谈判中，最终的价格降幅远低于历史水平，因为公司通过争取更大份额获得了销量，同时公司在10月开始因金属成本上涨而提价，并可能在部分产品线进行第二轮提价，预计2026年平均售价降幅将低于历史水平 [38] - 关于毛利率指引，第一季度19.9%的毛利率考虑了几个因素：年度合同导致的平均售价下降与销量增长基本抵消；纽波特工厂的拖累减小；金属成本构成压力，这些因素综合得出该指引，随着年度合同影响（主要集中在前端）、工资上涨已计入第一季度、订单出货比为1.2带来的销量效率以及纽波特工厂产量爬坡，毛利率预计将在年内逐步改善 [39][40] 问题: 公司对整体汽车需求环境的看法是什么？ [44] - 管理层表示，通过第四季度的谈判获得了市场份额，特别是在MOSFET和二极管领域，由于第四季度的地缘政治问题，预计2026年来自大合同客户的量将增加，汽车整体技术发展集中在四个领域：电池管理、车载信息娱乐、电气化和ADAS，汽车数量预计持平，但平台变更和上述应用对半导体和无源器件的需求，使公司认为汽车业务将实现持平至中个位数增长 [45] 问题: 近期内存价格上涨是否改变了客户对话？ [46] - 管理层表示，内存供应始终是讨论话题，在公司服务的市场中，AI和消费电子对内存需求大，但消费电子业务占比很小，汽车对内存的消耗低于计算机，工业电源、汽车、航空航天和国防领域的内存消耗较低，目前公司未预测收入会因内存问题受到负面影响，相信这些领域将获得所需的小量内存 [46] 问题: 能否详细谈谈汽车领域？是否看到针对Nexperia的市场份额增长？在不同类型车辆（燃油车 vs 电动车）中的单车价值含量如何？未来几年趋势如何？ [50] - 管理层表示，电气化、信息娱乐、电池管理和ADAS是公司重要的增长应用，通过支持12月的短缺危机，公司与OEM和一级供应商建立了更紧密的关系，获得了之前没有份额的料号和项目机会，因此正在获得份额，在不同动力总成（内燃机、混动、电动车）中，公司的单车价值含量相似，电动车因需要冗余系统而含量最高，碳化硅方面，公司此前未参与电动车应用，但本月发布的沟槽产品将使样品送达客户工程师，以认证进入下一代汽车项目，预计未来汽车价值含量将因参与400伏/800伏系统而增长 [50][51][52] 问题: 提到的份额增长对三月季度营收有多少贡献？ [53] - 管理层表示，份额增长带来的贡献刚开始较小，将在三月季度之后逐步增加，因为一些汽车客户需要审核生产基地，料号交叉匹配在纸面上完成，但现场审核和PCN批准后，量才会在后续季度爬升 [53] 问题: 关于资本支出和运营支出，今年的投资重点领域是什么？随着今年的支出，产能是否能满足未来需求？未来几年的资本支出计划如何？ [54] - 管理层表示，2026年4亿至4.4亿美元的资本支出中，约2.3亿美元用于12英寸晶圆厂（包括2025年延迟设备的结转），其他投资包括用于智能电网的大型直流电力电容器项目（因项目展望至2032）、用于AI/汽车/工业等多领域的高订单率产品钽聚合物电容器、在墨西哥拉古纳工厂扩张功率电感器产能（因客户寻求区域供应和非关税供应），无源器件侧的投资非常有针对性和选择性，半导体侧可能有少量工具需求，预计资本支出在2026年中达到峰值，之后将回归更正常的支出水平，资本密集度将从此前的9%-10%回归到5%-6%的正常水平 [55][56][58][59] 问题: 关于资本分配和股票回购的考虑？目前是否是进行并购（无论是无源还是有源侧）的时机？ [60] - 管理层表示，资本分配方面，公司有将至少70%自由现金流返还股东的政策，但由于12英寸晶圆厂支出，预计2026年自由现金流为负或接近零，但将维持股息支付 [61] - 并购方面，公司一直在考虑无源器件和具有特定技术的半导体领域，但目前没有具体信息可分享，度过此次资本支出峰值后，公司将能更深入地考虑并购，以及继续优化制造足迹 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.15亿美元，略高于指引中点，与上一季度持平，其中包括300万美元的遗留Newport产品收入，主要因销量增长2%，但平均售价下降1%和外汇负面影响 [8][28] - 毛利率19%，较上一季度下降90个基点，主要因平均售价降低，Newport业务带来约200个基点的负面影响 [30] - GAAP运营利润率为0.1%，上一季度为 - 7.9%，2024年第一季度为5.7%；EBITDA为5400万美元，EBITDA利润率7.6%，上一季度调整后为9.3% [31] - GAAP每股亏损0.03美元，上一季度为亏损0.49美元，2024年第一季度为盈利0.22美元；调整后每股收益在2024年第四季度为盈亏平衡 [32] - 第二季度营收预计为7.6亿美元 ± 2000万美元，代表销量增长3%，包含关税相关收入；毛利率预计在19% ± 50个基点，包含30个基点的关税影响和预期的更高投入成本 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Opto业务营收增长400万美元，MOSFETs业务营收减少500万美元，主要因年度OEM定价谈判导致ASP下降 [28] - 分销商营收增长3%，OEM和EMS营收下降，EMS营收较上一季度下降7%，主要因非AI相关业务市场疲软 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场营收较上一季度下降2%，因2025年OEM合同生效导致ASP降低，中国新年假期使亚洲一级客户提货率降低，但混合动力电动汽车和EV平台需求强劲 [13] - 工业市场营收增长3%，由欧洲市场带动，智能电网基础设施项目需求强劲，公司赢得多个新项目 [15] - 航空航天和国防市场营收较上一季度下降5%，因分销商管理库存，但美洲和欧洲的订单出货比均高于1，军事设计活动活跃 [16][17] - 医疗市场订单情况不一，美洲地区部分顶级医疗客户订单改善，欧洲和亚洲地区订单摄入情况不一 [19] - 其他市场（包括计算机、消费和电信）营收增长4%，连续五个季度实现环比增长 [20] - AI市场出货量在第一季度增加，设计活动围绕AI芯片组和系统架构展开，公司与CMs的合作增加 [21] - 欧洲市场营收增长8%，美洲市场因工业销售疲软下降6%，亚洲市场因中国新年假期季节性疲软 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行五年战略计划，通过拉动八个增长杠杆，加强基础以参与行业上升周期，利用电动出行和可持续发展的大趋势 [42] - 2025年计划资本支出3 - 3.5亿美元，至少70%用于高增长产品线的产能扩张项目，包括晶圆厂扩建 [44] - 半导体方面，Newport工厂继续接收碳化硅设备，预计2026年初进行预生产；与韩国SKT Foundry合作增加MOSFET产能；台湾和意大利工厂推进产品资格认证和量产计划 [44][45][46] - 无源器件方面，墨西哥工厂继续对更多商业和汽车级零件编号进行资格认证，扩大分包商名单以拓宽市场参与度 [47] - 创新和碳化硅战略上，公司在1200伏平面技术商业化方面取得进展，计划推出更多产品；部分产品发布时间推迟到2026年初 [48][49] - 解决方案销售方面，公司将电子移动实验室开发的汽车应用参考设计发布到目录分销，多个汽车OEM和一级供应商正在试用 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场信号显示渠道库存已正常化，公司正度过库存消化期，订单摄入持续改善，支持第二季度营收增长6%的指引 [9][10][11] - 尽管全球经济存在不确定性，但公司对市场前景持乐观态度，需求与终端市场消费更加一致，第二季度后客户需求能见度有所改善 [51][52] - 公司将密切关注宏观经济不确定性对客户需求的影响，必要时调整支出计划，同时继续执行增长计划 [53] 其他重要信息 - 公司自2018年2月起实施程序和系统，将关税附加费转嫁给客户，目前关税更高，涉及国家和客户数量增加 [11] - 公司分析了第一季度各原产国到客户的情况，确定4月生效的关税对公司的影响有限，预计关税将使毛利率降低约30个基点 [12][38] - 公司的全球制造布局使其能够为客户提供可靠供应，并根据原产国和关税影响提供替代制造地点 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与分销商合作增加SKU的情况及分销商需求拉动情况 - 各业务部门与美洲、欧洲和亚洲的分销商合作，仍有工作要做，公司会继续增加SKU，包括来自分包商的产品 [56][57] - 各地区POS有所改善，欧洲和美洲库存下降，亚洲基本持平，公司对库存状况满意，将继续扩大SKU [57][58][59] 问题2: 关税对营收和毛利率影响的计算方式及全年影响 - 公司对第一季度产品原产国和销售地进行了深入分析，确定来自中国原产国销售到美国客户的销售额占比不到4%，反之不到2% [62] - 第二季度关税影响基于4月9日生效的关税，预计关税使毛利率降低约30个基点，同时考虑了金属价格和投入成本的影响 [65] 问题3: Newport Fab的产能填充情况和未来几个季度毛利率影响 - 第一季度Newport Fab利用率很低，目前正在对Vishay结构进行资格认证，预计季度产量将逐步增加 [68] - 目标是在2026年上半年实现毛利率中性，第二季度预计Newport仍将对毛利率产生175 - 200个基点的拖累 [69] 问题4: 如何区分订单是周期性复苏还是客户提前采购 - 智能电网、航空航天和国防、AI等市场的订单不受关税影响，将继续发展；汽车市场信号平稳，消费者有潜在需求；工业市场项目正在改善 [75][76][77][78][80] - 公司对市场前景持乐观态度，订单与消费更加实时匹配，库存正常化 [81] 问题5: AI业务的规模和市场份额情况 - 第一季度AI业务量比第四季度增加一倍多，设计活动围绕多种产品展开，公司与CMs的合作增加，设计地位良好 [83] - 由于项目推进情况，目前难以量化整体业务规模 [84] 问题6: 今年下半年是否有高于季节性的趋势 - 第三和第四季度以及明年第一季度的积压订单开始增加，这是积极信号，但第三季度欧洲存在季节性假期影响 [85][86] - 公司对2025年下半年的前景持乐观态度，预计将好于上半年 [86] 问题7: 6月毛利率持平但营收增加的原因 - 关税影响使毛利率降低30个基点，第二季度仍有一些ASP因素，同时有积极的销量影响和成本降低，但成本降低需要时间才能完全体现，金属价格已纳入第二季度预测 [88][89]