一家成立以来年年亏损的房地产科技公司Opendoor，在2025年上演了资本狂欢。 短短三个月内，其股价从不足1美元飙升至8.11美元，涨幅近16倍，市值冲上60亿美元，一度成为美股 成交量最高的股票之一。 这场狂欢的导演，是一群自称"Open Army"的散户投资者。他们将Opendoor捧为新的"Meme股"，甚至 成功"逼宫"管理层——推动CEO于8月离职、迎回两位联合创始人进入董事会，并聘请Shopify首席运营 官Kaz Nejatian担任首席执行官。 然而，无论资本市场如何喧嚣，一个根本性问题依然存在：Opendoor的核心业务——iBuying（即时买 房翻新转售），似乎根本无法规模化。 "iBuyer"模式：一个难以规模化的生意 所谓iBuying，即利用算法快速买入房产，经轻度翻新后迅速卖出。 行业巨头Zillow的惨痛失败便是前车之鉴。2021年，Zillow的房价预测算法出现灾难性失误，导致其 iBuyer业务"Zillow Offers"大量高价拿房，最终只能亏本出售。 即便是在市场较好的年份，Zillow Offers的毛利率也极其微薄，利润被高昂的运营费用完全吞噬。在 2021年 ...

We came across a bullish thesis on Opendoor Technologies Inc. on Fallacy Alarm’s Substack by Rene Bruentrup. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on OPEN. Opendoor Technologies Inc.'s share was trading at $5.96 as of September 4th. Pixabay/Public Domain Opendoor (OPEN) represents a high-stakes bet on both the U.S. housing market and its own ability to execute as the only serious iBuyer left after rivals like Zillow and Redfin exited the space. The macro backdrop is compelling: five years ...

Q2财报表现 - 营收达15.7亿美元，同比增长35.9%，超过FactSet一致预期的15亿美元 [3] - 调整后EBITDA为2300万美元，三年来首次转正，显著好于市场预期的1750万美元 [3] - 每股亏损0.04美元，与市场预期的-0.03美元差距不大 [3] Q3业绩指引 - Q3营收预计仅为8亿-8.75亿美元，远低于市场预期的12亿美元 [4] - Q3调整后EBITDA指引为亏损2800万-2100万美元 [4] - 贡献利润预计为2200万-2900万美元，增长乏力 [4] 股价与市场反应 - 盘后股价大跌逾23%，回吐近期"迷因行情"的大部分涨幅 [1][4] - 近期股价从最低0.51美元反弹至2美元以上，成为新一代散户热捧的Meme股代表 [2][5] 公司战略与转型 - 推出"Cash Plus"产品，以稍低价格收购房屋并与卖家共享部分转售收益 [6] - 更积极引入房产经纪人合作，帮助客户对比不同卖房方式的优劣 [6] - 公司正全力将"迷因股热潮"转化为品牌建设的机会 [5] 历史背景与挑战 - 股价从2021年的高点35.88美元一路跌至2025年6月的0.51美元，并收到纳斯达克的退市警告 [6] - 2022年8月曾有42%的交易出现亏损 [6] - 近期的暴涨源于EMJ Capital创始人Eric Jackson的力挺，他称其有机会成为"100倍股" [6] 投资者关注点 - 宏观环境是否改善——利率是否见顶、楼市是否回暖 [6] - 转型战略是否成功——能否建立更稳健、可持续的盈利模型 [6] - Meme股属性的双刃剑——社交媒体热度带来短期流动性，但也放大了波动风险 [6]