政府停摆结束与数据发布 - 参议院已通过结束政府停摆的法案，下一步将交由众议院投票，市场不确定性开始消退[1][2] - 关键经济数据因停摆而延迟发布，9月就业报告预计在政府重启后数日内公布，原定10月初发布[3][4] - 11月就业报告预计从12月5日延迟约一周至12月中旬附近，11月CPI数据预计从12月10日同样延迟约一周至12月中下旬[5][6] 就业市场与美联储政策 - ADP私人 payrolls 报告显示四周平均值为负11,000，表明就业市场轨迹不佳[8][9] - 尽管ADP数据与官方就业数据相关性不稳定，但与大公司裁员新闻相符，未见主要假日季招聘热潮[10] - 市场仍预期美联储有三分之二概率进行25基点降息，因美联储认为劳动力市场脆弱，延迟数据可能证实疲软[13] 软银出售英伟达股份与AI板块 - 软银出售3210万股英伟达股份，获得约58亿美元收益，CFO表示无法判断是否处于AI泡沫中[16] - 此次抛售引发对AI估值是否见顶的讨论，英伟达股价当日下跌3%，其他AI相关公司股价也出现波动[15][18] - 软银行当季净利润达160亿美元，为三年来最佳季度业绩，部分反映了其投资策略的成功[19] 黄金市场表现 - 黄金近期表现强劲，与股市同步上涨，其三年和一年期表现优于纳斯达克指数，且波动性更低[20][21] - 黄金短期技术面改善，价格位于一周和一个月移动平均线之上，并与比特币走势出现分化，在波动市场中兼具风险偏好和避险属性[21][22]

核心观点 - 高盛首席经济学家Jan Hatzius警告美国GDP增长预估可能过于乐观 实际经济增长或弱于预期[1][3] GDP增长预估 - 美国政府停摆期间GDP预估被大幅上调 第二季度追踪增长率为38% 第三季度为33%[2] - 部分机构预估更高 例如亚特兰大联储银行10月17日更新显示第三季度GDP可能高达39%[2] 劳动力市场趋势 - 就业指标显示劳动力市场前景恶化 制造业和服务业增长调查数据已远低于指数中点50 表明就业停滞或收缩[4] - 高盛劳动力市场紧张程度追踪器已降至2016年水平并持续下行 该指标综合了失业率 职位空缺等数据[4] - 家庭调查结果非常负面 未来一年失业率预期变化是自1978年密歇根大学开始调查以来非经济衰退期最差水平[5] 影响因素分析 - 政府停摆导致数据缺失可能使GDP预估失真[1] - 今年早些时候关税驱动的囤货行为对经济增长仅带来暂时性提振[1] - 白宫政策转变导致企业行为改变[3] - 人工智能应用重塑劳动力需求 年轻工人面临日益严峻的招聘挑战[1] 数据可靠性比较 - 就业市场指标通常比初步GDP预估更能可靠反映当前经济增长情况[5] - 劳动力市场的疲软增强了第二季度和第三季度GDP发出过于积极信号的观点[5]

就业市场表现 - 6月非农就业报告超预期 新增就业岗位147,000个 远超经济学家预期的110,000个 且为连续第11个月超出预期 [1] - 失业率从4.2%降至4.1% 低于预期的4.3% 平均时薪环比增长0.2% 同比增长3.7% [1] - 联邦政府裁员7,000个岗位 但州政府新增47,000个岗位 社会援助岗位增加19,000个 [6] 薪酬软件公司表现 - Paylocity Holding Corporation(PCTY)股价上涨超2% Dayforce(DAY)上涨1% 两家公司均获Zacks Rank 3评级 提供云端薪酬管理等HCM解决方案 [2] - Paychex(PAYX)股价微涨 获Zacks Rank 2评级 预计未来将保持稳定增长 最近30天2025和2026财年EPS预期小幅上调 [3] Maximus投资价值 - Maximus(MMS)股价较52周高点下跌21% 周四下跌0.5% 但获Zacks Rank 1评级 远期市盈率仅11倍 显示被低估 [5] - 最近60天2025财年EPS预期上调7% 2026财年EPS预期上调4% 政府健康服务业务受短期裁员影响但可能反应过度 [5][6] 财务数据 - Paychex最新季度EPS为1.39美元 下一季度1.48美元 当前财年6.49美元 下一财年6.27美元 过去60天2025财年EPS从6.08上调至6.49 [8]