比特币“数字黄金”叙事面临挑战 - 文章核心观点：Stifel首席股票策略师Barry Bannister认为，比特币并非“数字黄金”，其价格行为更像高流动性驱动的投机性金融工具或大型科技股，而非传统的通胀对冲资产[2][4] - 比特币近期价格表现：截至发稿时，比特币在过去24小时内下跌0.8%，交易价格为68，460.84美元，这比其在2025年10月达到的峰值低了超过57%[3] - 历史相关性转变：过去15年，比特币在美元走弱时通常上涨，但现在美元走弱时，比特币也随之下跌[5] 分析师对比特币属性的重新定义 - 与黄金的属性差异：黄金在历史上表现最佳通常是由于高于预期的通胀和较低的增长（即滞胀），而比特币的行为模式与此不同[4] - 被视为流动性驱动交易：比特币更多地被定义为一种流动性驱动的交易，而非防御性资产，它代表了对美元最终衰落的押注，被描述为一种“自由主义的梦想”[5] - 价格预测与历史模式：Stifel分析师预测比特币价格可能滑落至38，000美元，该预测基于过去15年比特币三次主要回撤的历史图表模式，每次都在百分比大致相同的位置（约38，000至40，000美元区间）止跌[6]

黄金资产表现 - 2025年黄金成为表现突出的资产，回报率超过50%，创下十多年来最强劲表现之一 [1] - 黄金价格在10月创下历史新高，一度触及每盎司近4400美元，随后稳定在每盎司4000美元左右 [1] 市场驱动因素 - 黄金的强劲表现源于被主流评论员称为“贬值交易”的市场主题，该主题反映了投资者对全球债务水平、过度借贷以及美元疲软的日益担忧 [1] - 美元在2025年遭遇多年来最糟糕的一年，这进一步支撑了黄金价格 [1] - 市场环境验证了关于货币贬值的长期警告，这一担忧此前常被比特币社区提及 [2] 黄金与比特币的比较 - 2025年，黄金吸引了投资者的注意力和资金，而非比特币 [2] - 截至2025年，黄金的回报率是比特币的8倍 [2] - 黄金倡导者彼得·希夫因其对黄金的长期看好和对数字资产的怀疑态度，其立场因市场表现而得到证实 [2] 市场叙事演变 - 尽管有观点继续捍卫黄金作为终极价值储存手段的角色，但更广泛的市场叙事正在传统避险资产和数字替代品之间演变 [3]

宏观经济背景与政策展望 - 美国为应对由中国、俄罗斯、印度和伊朗主导的欧亚集团带来的激烈经济与地缘政治竞争，其维持全球主导地位的大战略将依赖于激进的信贷创造、远离服务型经济以及再工业化 [2][3] - 美国财政部长斯科特·贝森特的再工业化计划将释放数万亿美元的新信贷 [1] - 预计从现在到2028年，美联储和商业银行的信贷增长总额将超过15万亿美元，规模与新冠疫情时期的刺激措施相当，但将用于工厂、武器生产和重工业 [3] 比特币的市场定位与价格驱动因素 - 比特币被视为“最快的马”，在当前115,000美元的价格基础上将远高于此水平 [1] - 比特币在2025年8月初攀升至124,000美元以上的历史新高，驱动因素包括现货交易所交易基金持续资金流入、超过200家公司财政部将加密货币纳入资产负债表以及美元走弱 [4] - 比特币作为数字黄金和对冲货币贬值的角色已经巩固，而许多加密资产公司和竞争币可能会失败 [5] 比特币价格预测与比较 - 比特币在2025年3月的价格预测为250,000美元 [5] - 相较于以太坊和Solana等其他主要加密货币在2025年也创下历史新高，比特币的表现脱颖而出 [4] - 比特币到2028年的价格预计将显著高于当前约115,000美元的交易水平，但不会达到340万美元 [5][6]