Wall Street will test the theory that a moving object stays in motion in the coming weeks and months after the S&P 500 notched another all-time high on Sept. 10. The S&P 500's advance since this spring's tariff-tantrum meltdown has been impressive, with the benchmark index rallying over 30%. The gains have mostly come despite evidence that the U.S. economy is stumbling amid rising unemployment and inflation. Nevertheless, optimism that stimulus associated with the passage of the One Big Beautiful Bill Ac ...

行业背景 - 投资者对经济压力出现时银行股的抛售行为有深刻记忆 硅谷银行倒闭事件曾引发行业震荡 [1][2] - 当前大型银行如美国银行(BAC)的抗风险能力已显著优于2008年金融危机前水平 [2] 公司战略转型 - 美国银行CEO Brian Moynihan自2010年起推行保守增长策略 获得行业认可 [3] - 贷款组合结构发生重大变化 住房抵押贷款和消费贷款敞口大幅减少 商业地产建设贷款占比从39%降至15% [4][5] - 财富管理贷款规模增长超一倍 贷款审核标准显著提高 [5] 财务稳健性提升 - 不良贷款和净核销水平远低于金融危机峰值时期 [6] - 有形普通股本较2009年增长近一倍 全球流动性来源增长超四倍 [7] - 美联储压力测试显示 当前预期贷款损失率为5.5% 显著低于2009年第四季度的10% [7] 风险管理能力 - 银行定期进行内部压力测试 评估经济衰退情景下的承受能力 [10] - 通过严格的贷款审批标准和组合结构调整 信用风险管控能力显著增强 [9] - 在失业率10%、GDP暴跌及资产价格大幅下跌的极端假设下仍保持韧性 [8] 估值与机会 - 当前股价为有形账面价值的138% 低于五年平均156%的水平 [11] - 贸易政策不确定性若缓解 可能带来有利的风险回报比 [12]