财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利润为2100万美元，环比增加1610万美元，增幅达327.2% [9] - 第四季度稀释后每股收益为0.70美元，环比增加0.54美元 [9] - 2025年全年净利润为6920万美元，同比下降1930万美元，降幅21.8% [10] - 2025年全年稀释后每股收益为2.29美元，低于2024年的2.91美元 [10] - 净利息收入环比增加150万美元，增幅2.7% [4][17] - 净息差环比扩大4个基点至2.98% [4][16] - 净利差环比扩大5个基点至2.31% [16] - 第四季度非利息支出为3750万美元，与上季度基本持平，仅小幅减少5.7万美元 [17] - 全税等值效率比率从9月30日的52.99%下降至12月31日的52.28% [18] - 第四季度所得税费用为380万美元，环比增加360万美元，有效税率为15.3% [19] - 公司预计2026年全年有效税率约为17.4% [19] - 截至12月31日，贷款总额为41.8亿美元，环比增加5270万美元，增幅1.1% [10] - 截至12月31日，证券投资组合总额为27亿美元，环比增加1.479亿美元，增幅5.8% [12] - 截至12月31日，贷款与证券的资产配置比例分别为64%和36%，上季度为65%和35% [13] - 存款总额环比减少9640万美元，降幅1.4% [14] - 截至12月31日，可供出售证券投资组合的未实现净损失为76.7万美元，较上季度的1540万美元大幅改善 [12] - 截至12月31日，市政和抵押贷款支持证券公允价值对冲的未实现收益约为78.8万美元，完全抵消了AFS证券组合的未实现损失 [13] - 截至12月31日，总证券投资组合的久期为7.6年，AFS证券组合的久期为4.8年，均较上季度缩短 [13] - 信贷损失拨备为4830万美元，环比略有下降 [11] - 拨备贷款损失占总贷款的比例环比下降1个基点至0.94% [11] - 所有资本比率均远高于“资本充足”的监管门槛 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增贷款发放总额约为3.27亿美元，低于第三季度的约5亿美元 [4] - 新增贷款中，有2.15亿美元在本季度内完成投放，其余未投放部分预计在未来6至9个季度内投放 [4] - 第四季度贷款偿还总额约为1.64亿美元，高于第三季度的1.17亿美元，但仍是2025年第二低的季度 [5] - 贷款偿还主要涉及28笔商业房地产贷款，抵押物类型包括工业、零售、多户住宅、医疗办公、普通办公和商业用地 [5] - 贷款管道在季度中期曾降至15亿美元，但在年初后反弹至目前略高于20亿美元 [5][6] - 贷款管道构成均衡，约42%为定期贷款，58%为建筑或商业信贷额度，此比例与第三季度一致 [6] - 工商业相关机会约占当前总贷款管道的20%，略低于第三季度的22% [7] - 第四季度新发放贷款的平均利率约为6.6% [10] - 贷款增长主要由建筑贷款增加2900万美元、商业房地产贷款增加2410万美元和商业贷款增加1480万美元驱动 [10] - 市政贷款减少660万美元，一至四户家庭住宅贷款减少570万美元，部分抵消了增长 [10] - 截至12月31日，与油气行业相关的贷款为7100万美元，占总贷款的1.5% [11] - 第四季度非利息收入（扣除AFS证券销售净损失）环比增加49.4万美元，增幅4% [17] - 非利息收入增长主要得益于存款服务、银行拥有的人寿保险收入和经纪服务收入的增加 [17] - 其他非利息收入下降，主要原因是掉期费用收入减少 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的市场保持健康，德克萨斯州经济预计将以快于美国整体预计增长率的速度增长 [8] - 公司正在拓展市场，计划在未来60天内在伍德兰兹开设新的零售网点 [29] - 公司目前在达拉斯和休斯顿主要设有贷款办公室，在奥斯汀仅有两处网点，寻求通过并购填补地理空白 [29][30] - 公司正寻求将信托和费用业务从东德克萨斯和东南德克萨斯市场扩展到北德克萨斯地区 [47][48] - 德克萨斯州近期并购活动频繁，公司正从人员和客户两方面寻找机会，特别是在达拉斯/沃斯堡大都会区 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续对可供出售证券投资组合进行部分重组，在第四季度出售了约8200万美元收益率较低、期限较长的市政证券，产生730万美元净损失 [3] - 出售所得净收益、额外的投资组合现金流以及一笔4970万美元的国库券出售收益，被再投资于各种低溢价、票面利率主要为5.5%的机构抵押贷款支持证券，平均收益率为5.36% [3] - 公司认为第四季度的证券销售与第三季度类似，将增强未来的净利息收入，并在增长过程中提供额外的资产负债表灵活性 [3] - 公司预计第三季度证券销售的回收期不到3.5年 [4] - 公司预计将于2026年2月15日赎回约9300万美元的次级债，这将进一步推动净息差扩张 [4] - 公司计划在2026年将非利息支出预算提高7%，主要涉及薪资与员工福利、软件费用、专业费用、退休费用以及与赎回次级债相关的一次性费用约80万美元 [18] - 2025年预算中的一些软件计划未能实现，已重新分配至2026年预算 [18] - 公司预计2026年第一季度非利息支出约为3950万美元 [18][28] - 公司正在实施核心系统迁移至OutLink以及构建数据平台两大软件项目，预计长期将提升效率并为可能的收购做好准备 [22][24] - 公司正在调整贷款发起团队的流程并增加部分人员 [24] - 自2023年12月以来，公司全职员工人数实际减少了约6% [26] - 2026年预算中，软件和数据处理费用预计将比2025年增加约230万至240万美元 [26] - 并购仍是公司战略的一部分，目标是在1.5亿美元至20亿美元资产规模之间，以填补地理空白或增强在达拉斯、休斯顿、奥斯汀等市场的存在 [29][30][56] - 公司对跨越100亿美元资产规模持开放态度，可能通过一笔交易接近该门槛，再通过第二笔交易跨越 [56] - 资本策略优先级依次为：赎回次级债、股票回购、并购 [44] - 公司将继续对证券投资组合采取机会主义策略，根据利率变化伺机而动 [50] - 公司预计2026年费用收入将有显著增长，预算增加约150万美元，主要来自信托费用、国库服务费用和经纪服务 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，若排除证券出售的一次性损失，公司在净利润、每股收益和其他财务业绩方面表现优异 [8] - 管理层对2026年表示乐观 [62] - 管理层预计2026年贷款发放量可能超过2025年，但同时也面临大量建筑项目完工后转为永久融资或出售所带来的还款压力 [41] - 贷款管道已从季度中期的低点强劲反弹，目前超过20亿美元，其中超过一半处于早期阶段 [41][42] - 管理层对今年的贷款增长持积极态度，但认为现在判断是否能超越目标还为时过早 [42] - 管理层预计净息差在第一季度将录得正增长，但幅度有限，随着时间推移，特别是在第二季度替换次级债融资来源后，改善将更为明显 [36][38][39] - 管理层预计2026年费用收入将有不错增长 [47] - 德克萨斯州经济预计将保持强劲增长 [8] - 近期行业并购活动带来了人员和客户方面的机会 [51] 其他重要信息 - 截至12月31日，不良资产增加260万美元，主要与一笔240万美元的小型住宅公寓项目贷款有关 [7] - 不良资产仍集中在2025年第一季度被划入不良类别的2750万美元多户住宅贷款上 [7] - 截至年末，不良资产占总资产的比例保持在0.45%的低位 [7][11] - 公司对该多户住宅贷款的借款人在未来两周内完成再融资持乐观态度 [7] - 第四季度没有发生AFS证券的转移 [13] - 公司于第四季度以平均每股28.84美元的价格回购了369,804股普通股 [16] - 自12月31日以来未再进行股票回购，目前仍有约76.2万股的回购授权 [16] - 公司将继续对股票回购采取机会主义策略，但未来的收购可能对此产生影响 [44] - 截至12月31日，公司拥有27.8亿美元的可用流动性额度 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年7%的支出增长预算，能否提供更多细节？其中多少与软件项目相关？招聘策略如何纳入预算？ [21] - 支出增长主要涉及两大软件项目：将核心系统迁移至OutLink（从本地托管转为非本地托管）以及构建数据平台，预计长期将提升效率并为可能的收购做好准备 [22][24] - 在人员方面，公司正在调整贷款发起流程并增加部分员工，因为现有系统难以应对高贷款量 [24] - 自2023年12月以来，全职员工人数实际减少了约6%，此次增加人员是对此的调整 [26] - 软件和数据处理预算预计比2025年增加约230万至240万美元 [26] - 预计的第一季度3950万美元非利息支出并未完全反映7%的年度增幅，因为相关费用将在全年逐步发生 [28] 问题: 核心系统转换有助于未来并购，考虑到德克萨斯州近期的交易活动，公司目前对并购的考量是什么？ [29] - 并购仍是公司战略的一部分，公司对讨论持开放态度，但不会为了收购而收购 [29] - 并购目标需具有战略性，例如填补地理空白（如将达拉斯或休斯顿的贷款办公室升级为全面网点）或增强在目标市场的存在 [29][30] - 公司正在关注达拉斯、休斯顿和奥斯汀等市场的机会 [30] 问题: 考虑到证券重组、次级债赎回和贷款定价竞争等因素，对第一季度净息差有何预期？ [35] - 第一季度净息差预计将录得正增长，但幅度有限，更大的改善将出现在今年晚些时候 [36][38] - 次级债在第四季度中期已重新定价为浮动利率7.51%，并将于第一季度中期赎回，因此仅就该9300万美元债务而言，对第一和第四季度的影响大致相同 [39] - 在第二季度替换这部分融资来源后，预计净息差将看到改善 [39] 问题: 考虑到公司在人员和开设新网点上的投资，应如何预期2026年的贷款增长和生产水平？ [40] - 管理层预计2026年贷款发放量可能超过2025年 [41] - 但同时面临大量建筑项目完工后转为永久融资或出售所带来的还款压力，这是增长的不利因素 [41] - 贷款管道已从季度中期的低点强劲反弹，目前超过20亿美元，其中超过一半处于早期阶段，但已有相当部分处于审批尾声 [41][42] - 管理层对全年贷款增长持积极态度，但认为现在判断是否能超越目标还为时过早 [42] 问题: 第四季度股票回购有所增加，应如何预期未来的回购节奏？ [43] - 公司将继续对股票回购采取机会主义策略 [44] - 未来的收购可能对回购节奏产生影响 [44] - 资本策略的优先级依次为：赎回次级债、股票回购、并购 [44] 问题: 2026年费用收入的前景如何？有哪些主要驱动因素？ [47] - 公司预算2026年费用收入将增加约150万美元 [47] - 增长主要来自信托费用，公司在该领域增加了人才并建立了强大团队，正寻求将业务扩展至北德克萨斯地区 [47][48] - 国库服务费用和经纪服务收入预计也将贡献增长 [48] 问题: 关于证券投资组合，计划中的行动是否都已完成？未来是否还会有动作？ [49] - 公司将继续对证券投资组合采取机会主义策略 [50] - 目前利率水平不适合继续行动，但公司会每日监控市场，若出现合适机会将会行动 [50] 问题: 德克萨斯州近期的并购活动是否带来了干扰，对公司是否是机会？ [51] - 公司正从人员和客户两方面看到机会，特别是在达拉斯/沃斯堡大都会区，正在跟进一些因并购而受干扰的工商业机会 [51] - 公司也关注休斯顿市场的最新交易可能带来的活动 [51] - 公司正积极寻找客户和员工的转移机会 [51] 问题: 在并购方面，如何考虑目标资产规模，特别是关于跨越100亿美元资产门槛？ [56] - 公司不会收购资产规模在20亿美元左右的目标，目标通常在15亿美元左右或以下 [56] - 如果有一笔交易能显著推动公司跨越100亿美元门槛，公司也会考虑 [56] - 在德克萨斯州，30亿至50亿美元资产规模的银行较少，因此更多机会存在于低于20亿美元的市场 [56] - 公司可能通过一笔交易接近100亿美元门槛，再通过第二笔交易跨越 [56] 问题: 2026年第一季度3950万美元的运营支出预测是否包含了赎回次级债的80万美元一次性费用？ [59] - 是的，该预测包含了这笔一次性费用 [59]

投行业务表现 - 摩根大通第四季度投行业务收入为23.5亿美元，同比下降5%，未达到公司自身在12月预期的“低个位数增长”指引 [1] - 收入下滑主要源于承销和并购咨询收入均下降，其中债务承销费用意外下降2%，而分析师此前预期为增长19% [1][5] - 业绩不及预期部分归因于部分原预计在当季完成的交易被推迟至今年，但管理层承认交易时机并非全部原因，并表示正在审视该问题 [1][2] 整体财务业绩 - 公司2025年全年净利润为570亿美元，未能打破其在2024年创下的美国银行业历史最高年度利润纪录 [4] - 第四季度交易业务收入表现强劲，达到82.4亿美元，超出分析师最高预期，股票和固定收益交易均超预期，推动该业务全年收入创下纪录 [5] - 公司预计今年净利息收入约为1030亿美元，超出分析师预期 [3] 管理层对经济环境的看法 - 首席执行官杰米·戴蒙认为美国经济保持韧性，劳动力市场虽有所软化但并未恶化，消费者持续消费，企业总体保持健康 [3] - 戴蒙预计上述经济状况可能会持续一段时间 [3] 行业背景 - 摩根大通拉开了大型银行业绩发布的序幕，美国银行、富国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利等竞争对手计划在周三和周四公布业绩 [2] - 得益于总统特朗普的政策变化，该行业群体预计将公布有史以来第二高的年度利润 [2]

高盛对美国运通(AXP)的评级与目标价调整 - 高盛将美国运通的目标价从400美元上调至420美元，并维持对该股的买入评级 [1] 区域性银行2025年表现与2026年展望 - 2025年区域性银行表现逊于大盘200-300个基点，受宏观担忧和信贷忧虑拖累 [1] - 尽管表现不佳，但区域性银行股价在2025年末反弹了13% [1] - 展望2026年，坚实的贷款增长、净利息收入势头、正向经营杠杆以及回报率的改善，支持其基本面持续多年的改善 [1] - 信贷风险是2026年展望中的主要不确定因素 [1]

公司：Nordea Bank（北欧银行） 核心财务数据与指引 * 第二季度净利息收入为17.98亿欧元[4] 第二季度净利息收入中包含了约1000万欧元的存款担保计划费用降低带来的正面一次性影响[4] * 第三季度净利息收入预计将因平均北欧政策利率下降约25个基点而承压 与第二季度约30个基点的降幅相似[5] * 第二季度由利润率驱动的净利息收入负面影响约为1亿欧元[5] 第三季度存款对冲的贡献预计与第二季度相似 约为2000万欧元[5] * 第三季度比第二季度多一个计息日 预计带来约2000万欧元的正面影响[6] 但被外汇影响和新增AT1发行带来的合计约2000万欧元的负面影响所抵消[6] * 第二季度净手续费及佣金收入为7.92亿欧元[9] 第三季度预计将受到季节性因素和市场清淡的影响 第二季度包含约1000万欧元的半年度费用 该费用在第三季度不会重复[9] * 第三季度经纪与咨询业务的季节性环比下降预计在1500万至3000万欧元之间[10] 市场数据显示并购活动环比下降40% 股票资本市场活动环比下降50%[10] * 净公允价值项目的正常季度结果应在2亿至2.5亿欧元之间[11] 第二季度权益法及其他营业收入合计为900万欧元 过去四个季度的季度平均值也为900万欧元[11] * 全年成本增长（不包括外汇影响）预计不超过2%至2.5%[12] 第二季度成本为13.33亿欧元 包含约1000万欧元的增值税退税等一次性正面项目[12] 第三季度的运行率预计比第二季度高出约2000万至2500万欧元[12] * 正常化的贷款损失水平为10个基点[12] 管理层判断缓冲资金为3.41亿欧元[12] 第二季度税收税率为23.6% 年初至今为23.4% 预计全年维持在此合理水平[13] * 第二季度末普通股权一级资本充足率要求为13.7% 实际比率为15.6%[13] 芬兰金融监管机构对挪威系统性风险缓冲的互认将于第四季度初生效 将使资本要求增加约20个基点[13] 股息政策与资本回报 * 股息政策为将年度利润的60%至70%用于派息[13] 公司有实现稳定或增长每股股息的意愿[13] 近年来派息率处于政策范围的中段[14] * 关于中期股息 公司表示如果考虑 可能会更倾向于欧洲银行模式 即作为全年股息的预付款 而非延迟支付或分多期支付[17][18] 但目前尚未就此做出任何决定或进行具体沟通[17][20] * 公司注意到部分投资者对芬兰预扣税退税流程繁琐的反馈 表示会听取股东意见 但能直接采取的措施有限[33][34] 业务动态与市场趋势 * 瑞典和挪威在9月各降息25个基点[3] 第三季度北欧平均政策利率环比下降约25个基点[3] 三个月期银行同业拆借利率环比下降幅度为：挪威30个基点 瑞典17个基点 丹麦和芬兰10个基点[3] * 第三季度初至今 以美元计价的MSCI世界指数平均环比上涨11% 而北欧OMX 40指数下跌1%[3] 以美元计价的彭博全球综合债券指数上涨2%[3] 但欧元兑美元贬值3% 削弱了以欧元计价的指数表现[4] * 第三季度初至今 瑞典克朗兑欧元贬值1.5% 挪威克朗兑欧元贬值1% 对以欧元计价的收入构成阻力 对成本则有利[4] * 第三季度定价行动包括：瑞典对超过50万瑞典克朗门槛的基本储蓄存款利率在7月中旬下调5个基点[7] 在9月降息后 从9月25日起将三个月期抵押贷款挂牌价格下调20个基点[7] 挪威在6月底和9月降息后 已将降息完全传导至抵押贷款和大部分储蓄存款产品的客户价格[8] * 资产管理业务中 客户偏好转向低风险和低利润率产品 导致第三季度起步的利润率水平较低[9] * 资本市场日活动定于11月5日举行 新的财务目标预计将在该活动上或前后公布[14][31] 其他重要内容 运营与风险因素 * 公司预计下半年同比成本增长将显著放缓 不认为上半年的高个位数成本增长会成为常态[28] 成本收入比目标范围44%至46%预计在2025年能够实现[28] * 存款对冲的负面影响在第二季度为4800万欧元[36] 预计随着利率稳定 其短期影响将减弱 但重新定价效应仍将在中期内提供轻微正面贡献[37][39][40] * 第三季度成本中暂无已知的一次性项目需要考量[41]

财务数据和关键指标变化 - 二季度每股收益1.11美元，净利润18亿美元，调整后每股收益同比增长约13% [4] - 总手续费收入同比增长4.6%，反映各业务广泛优势及对执行和有机增长的持续关注 [4] - 调整后实现250个基点的同比正运营杠杆，连续四个季度收入增长超过费用增长 [5] - 有形普通股权益回报率为18%，平均资产回报率为1.08%，效率比率提高至50%多 [5] - 净利息收入按完全应税等价基础计算为40.8亿美元，环比净息差下降6个基点，约一半为临时性下降 [16] - 总非利息收入为29亿美元，包含证券投资组合重新定位造成的5700万美元损失，剔除后手续费收入约30亿美元，同比增长4.6% [21] - 非利息支出为41.8亿美元，审慎管理费用并进一步实现运营效率提升 [21] - 6月30日，CET1资本比率为10.7%，环比下降2个基点；含AOCI的CET1资本比率提高至8.9% [22] - 预计三季度净利息收入在41 - 42亿美元，总手续费收入约30亿美元，非利息支出42亿美元或更低，调整后实现200个基点或更高的正运营杠杆 [24] - 预计2025年全年调整后总净收入增长处于3% - 5%区间低端，调整后实现200个基点或更高的正运营杠杆 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 手续费收入占总净收入约42%，支付服务总购买量实现环比增长 [6] - 资本市场业务引入新的产品能力，如ABS债券、商品套期保值和回购协议，结构化贷款能力推动C&I贷款增长 [8] - 支付业务中，消费者支出保持韧性，非 discretionary 支出略超配；企业和政府支出本季度疲软；商户支付服务收入同比增长4.4%，占公司总收入不到7% [9] [10] - 二季度C&I和信用卡组合占资产负债表的47%，高于2023年底的43%，平均贷款同比增长6.6%，远超总贷款增长 [12] [13] - 本季度剥离约60亿美元的抵押贷款和汽车贷款，以优化资产负债表 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大主要优先事项为费用稳定、有机增长和支付业务转型 [7] [8] [9] - 有意向增加手续费收入占比，投资于信托和投资、财富和资本市场咨询服务，目前机构财富和支付业务合计占手续费收入超75% [11] [12] - 优化资产负债表，优先发展C&I和信用卡组合，提高多服务客户比例，战略出售抵押贷款和汽车贷款 [12] [13] - 积极调整存款组合，转向消费者存款，推出BankSmartly产品，降低获取成本，提高多服务客户比例 [54] - 关注稳定币发展，准备接受和处理稳定币，试点自有稳定币，但预计短期内对支付业务影响不大 [114] [116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度取得良好进展，朝着中期财务目标迈进，为未来增长做好准备 [14] - 信贷质量指标保持稳定，压力测试结果表明公司有能力承受严重经济衰退 [22] [23] - 尽管本季度净息差下降，但预计未来几个季度净利息收入和利润率将改善，有信心实现3%的中期净息差目标 [32] [34] - 费用管理有助于实现正运营杠杆，为增长业务提供资金，公司业务组合具有吸引力，有机增长机会大 [106] [107] 其他重要信息 - 今年压力测试将初步压力资本缓冲调整为2.6%，展示公司承受严重经济衰退的能力 [23] - 过去五年进行数字投资，创建现代、安全和可扩展的平台，目前收获投资成果，推动长期生产力和可持续正运营杠杆 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净利息收入和利润率的未来走势及实现3%中期净息差目标的情况 - 回答: 本季度净息差下降的三个基点是临时性的，预计会逆转，第三和第四季度净利息收入将实现环比增长。资产端有积极动力，包括固定资产重新定价加速、战略贷款销售和投资组合重新定位等。贷款增长方面，C&I和信用卡业务管道强劲。存款方面，积极调整存款组合，转向消费者存款。有信心在中期实现3%的净息差目标 [31] [32] [33] 问题2: 第三季度费用上限及削减成本与必要投资的关系 - 回答: 公司认为目前的举措和投资正在产生效益，费用削减来自房地产、运营效率提升和技术应用等方面。公司持续进行技术和业务投资，以实现战略目标，并非通过减少未来增长投资来提高效率 [37] [38] [39] 问题3: 200个基点的正运营杠杆目标是否足够推动股价，以及是否需要增加收入来提高运营杠杆 - 回答: 200个基点的正运营杠杆在长期来看是健康的，机会在于收入增长。公司业务组合具有增长机会，随着对中期目标实现的信心增强，股价有望做出积极反应 [48] [49] [50] 问题4: 在C&I贷款增长强劲的情况下，如何以低成本存款为其提供资金并扩大净息差 - 回答: 公司看好资产端的增长，在存款方面，通过推出BankSmartly产品吸引消费者存款，该产品能提高多服务客户比例，降低获取成本，改善存款组合和定价灵活性，有助于管理资金成本 [53] [54] [55] 问题5: BankSmartly产品本季度未发挥作用及未来作用的原因 - 回答: 存款情况涉及商业和零售方面，BankSmartly产品有助于未来存款组合的定位和定价灵活性，使公司在存款杠杆调整上更具优势。商业存款产品具有高beta特性，可根据美联储利率调整进行灵活定价 [56] [57] 问题6: C&I贷款增长的驱动因素及当前额度利用率情况 - 回答: C&I贷款增长广泛，额度利用率略有上升，主要驱动因素包括ABS贷款组合、小企业贷款（特别是医疗保健和SBA贷款）以及扩张市场的中间市场贷款。过去几年引入的新结构化信贷产品能力也开始发挥作用 [62] [63] [64] 问题7: 资产销售是否有收益或损失 - 回答: 除本季度的准备金释放外，资产销售无重大收益或损失 [68] 问题8: 净息差下降的存款竞争因素及RWA季度增长的原因 - 回答: RWA增长的一半原因是信用风险转移到期未续作，另一半是季度末商业贷款增长。净息差方面，存款市场竞争激烈，但客户表现出韧性，定价合理 [72] [73] [74] 问题9: 资产负债管理是否需要整体改变或过去一年的举措是否有成效 - 回答: 公司目前的行动是为未来做准备，如资产出售和证券组合定位等。公司有资产负债管理流程，对自身能力有信心。同时，公司在资产和负债两端进行战略调整，以支持更高的净利息收入增长 [76] [77] [78] 问题10: 3%净息差目标的实现时间 - 回答: 预计在中期实现，取决于利率削减情况，更多的利率削减将有助于更快实现目标 [80] 问题11: 贷款和存款的增长前景 - 回答: 年初预计贷款增长温和，目前C&I和信用卡业务增长加速，预计未来将持续增长，公司在贷款增长方面的机会比年初更好 [88] [89] 问题12: 修订3% - 5%收入指引至低端的原因及费用和支付业务的增长预期 - 回答: 费用方面，各业务板块表现良好，如信托和基金服务、资金管理、商户处理和税收抵免活动等，预计费用将保持增长势头。净利息收入虽年初较慢，但预计未来会加速增长，因此预计总收入将处于指引区间低端 [91] [92] [93] 问题13: LCR比率及支付高成本存款的流动性优化原因 - 回答: 公司LCR比率健康，支付高成本存款是为了实现业务和战略目标，与流动性无关 [99] [100] 问题14: 关注费用以实现正运营杠杆是否会影响长期增长，以及是否低估了公司技术现代化的生产力收益 - 回答: 关注费用是短期策略，旨在创造正运营杠杆，为增长业务提供资金。公司业务组合具有大量有机增长机会，技术投资的生产力收益真实存在，同时AI工具也在发挥作用 [106] [107] 问题15: 战略出售投资组合的原因及是否会有更多出售 - 回答: 出售投资组合是为了调整资产负债表，支持更多多服务客户，提高费用收入和净利息收入。目前没有明确计划进行更多出售，但会根据市场情况和回报周期进行机会主义行动 [112] [113] 问题16: 对稳定币的看法及其对支付业务和存款的影响 - 回答: 预计稳定币法案将通过，公司准备接受和处理稳定币，试点自有稳定币。目前稳定币主要用于跨境和机构支付，公司支付业务主要集中在美国国内的卡发行和商户业务，预计短期内对业务影响不大，但如果稳定币成为普遍的支付产品，可能会与资金管理服务竞争 [114] [115] [116] 问题17: 第三季度净利息收入展望及批发存款成本的beta视角变化 - 回答: 会议上关于批发存款的讨论已基本消除，本季度主要关注竞争激烈的存款环境。公司预计在利率下降周期中，存款beta将回到之前的50%以上水平，取决于机构和零售存款的组合 [123] [124] 问题18: 第三季度净利息收入范围的偏向及达到上下限的因素 - 回答: 净利息收入范围受存款利率竞争、C&I和信用卡贷款增长以及本季度战略行动的影响，目前没有偏向，需根据实际情况发展 [127] [128] 问题19: 短期借款和长期债务成本增加的原因及影响 - 回答: 短期借款增加是为了支持证券购买和贷款出售，下季度将消失。长期债务方面，公司已改善债务状况，未来发行将仅用于替换到期债务 [132] [133] [134] 问题20: 支付业务的预期，包括企业支付和发卡业务 - 回答: 企业支付方面，本季度支出影响预计延续至第三季度，之后公司举措将发挥作用。发卡业务将延续本季度的增长趋势，受益于克服预付卡逆风 [140] [141] 问题21: 调整后CET1资本比率与股票回购展望的关系 - 回答: 目前股票回购为1亿美元，与上季度一致。公司平衡资本增长和分配，鉴于对贷款增长的乐观预期，短期内更倾向于将资金用于贷款业务，但长期致力于实现约75%的派息目标 [148] [149] 问题22: 商业产品收入过去四到五个季度停滞的原因及机会 - 回答: 过去两个季度增长放缓是由于投资级承销和高收益承销活动减少，但本季度ABS和新产品能力的大宗商品衍生品活动表现强劲。公司对资本市场业务有信心，认为增长是暂时放缓，长期机会仍然存在 [152] [153] [155] 问题23: 市场对净利息收入展望缺乏信心的原因及实现增长的信心 - 回答: 公司是手续费密集型企业，对净利息收入增长有信心，通过战略行动优化资产负债表，提高多服务客户比例，改善存款组合。虽然可能会遇到一些困难，但整体有信心实现收入和每股收益的稳定增长 [158] [159] [160] 问题24: 固定利率资产重新定价的潜在收益及对投资者的信心 - 回答: 下半年固定利率资产重新定价的量将增加，投资组合重新定位和抵押贷款出售将带来积极影响，预计收益将保持良好势头 [169] [170] 问题25: 在改善监管环境下是否考虑银行收购以加速净利息收入增长 - 回答: 公司资本建设是为了支持有机增长和向Cat 2分类过渡，目前重点是有机增长，暂无银行收购计划 [175] [176] 问题26: 进入Cat 2分类的时间是否有变化 - 回答: 进入Cat 2分类的时间最早不早于2027年，与之前的说法一致，资产轨迹也符合预期 [177] 问题27: 信贷方面的展望，包括冲销和准备金 - 回答: 信贷环境稳定且正在改善，本季度净冲销率稳定，其他指标向好。预计2025年信用卡冲销率将低于2024年，未来几个季度净冲销率将保持稳定或下降 [181] [182] 问题28: 企业和消费者净利息利差下降的原因 - 回答: 净利息利差下降主要是由于FTP对某些存款的信用评估较低，建议从更广泛的净利息收入角度看待问题 [189] 问题29: C&I贷款增长中来自非银行金融机构（NBFI）的比例 - 回答: 本季度C&I贷款增长中，NBFI约占一半，同时其他类别也有良好增长 [191] 问题30: 技术支出是否仍为25亿美元 - 回答: 技术支出仍为25亿美元 [193] 问题31: 资产负债表重组预计持续的时间 - 回答: 资产负债表重组取决于利率和市场情况，公司会在机会合适时采取行动，无法确定具体持续时间 [195] [196] 问题32: 是否有降低住宅抵押贷款占比的目标 - 回答: 公司致力于住宅抵押贷款业务，该业务在不同利率环境下是重要的费用和贷款增长来源。目前出售是机会主义行为，没有设定降低占比的目标，而是根据客户需求和业务增长空间进行调整 [197] [198]