原油市场与地缘政治动态 - 美国总统此前通过口头干预成功抑制了原油价格，但市场最初并未预料到霍尔木兹海峡的交通会被允许中断两到三天 [1] - 市场在过去六七年里已习惯在地缘政治风险导致油价飙升时进行反向操作，例如2022年俄罗斯事件、2019年阿巴卡事件以及去年六月对伊朗的袭击，这些价格飙升最终都消退了 [3] - 目前市场的口头干预效果正在减弱，市场要求看到实质进展，例如船只通过霍尔木兹海峡或实现停火，而不仅仅是言论 [4] 关键石油基础设施与运输瓶颈 - 沙特的东西管道产能已从每日500万桶快速提升至700万桶，但真正的制约因素是延布出口终端，其最大处理能力为每日500万桶 [7] - 通过苏伊士运河向北运输石油面临困难，需要先卸货、通过管道、再重新装船，每日运输量略高于200万桶 [7][8] - 主要的替代路线是每日通过曼德海峡向南运输400万桶石油 [8] 潜在升级风险与供应威胁 - 胡塞武装已决定正式参战，若其行动超越打击以色列，并成功干扰通过曼德海峡的油轮运输，或击中延布终端或东西管道上的泵站，这将消除绕过霍尔木兹海峡的最后也是最大的希望 [8] - 若美国在伊朗或其岛屿上部署地面部队，有60-70%的概率伊朗将进行报复，攻击或威胁主要的关键能源基础设施，这将使局势进入一个全新的危险等级 [13] - 伊朗一贯的立场是“如果我们不能出口，那么谁也不能”，如果其出口被封锁以扼制其收入，伊朗可能会将局势升级到更高的水平 [14] 未来价格走势与可能情景 - 油价将持续走高，直到以下三种情况之一发生：实现停火、美国军方在几周内削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡的能力并强行重新开放海峡、或者油价上涨严重导致经济衰退 [9][10] - 实现停火被认为是最可能的情景，但并非在近期 [9] - 局势正接近一个转折点，情况即将变得更好或更糟，特别是如果地面部队介入且未能迅速解决问题，则风险倾向于偏离乐观的停火情景 [12][15]

地缘政治冲突与石油供应风险 - 霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输咽喉要道，承担全球每日20%的石油运输，目前因至少三艘船只遇袭而“实际上”陷入停滞[1] - 尽管伊朗外长表示无意关闭霍尔木兹海峡，但冲突已导致油轮运输出现中断迹象，油轮在霍尔木兹海峡附近聚集但不敢通过[1][5][7] - 此次冲突的规模、范围和混乱程度均超过去年六月，攻击与报复之间的时间间隔从几天缩短至几小时[3][11] 原油价格即时反应与预期 - 在期货市场开盘前，场外交易市场显示油价将大幅高开，WTI现货价格预计交易于每桶75美元左右，布伦特原油预计将突破每桶80美元，涨幅超过10%[2] 1. 市场分析师预计，交易开始时油价至少将上涨每桶3至5美元[10] - 若冲突久拖不决或升级，油价可能持续上涨，布伦特原油有望达到每桶80美元甚至更高[2][8] - 巴克莱银行分析师和资深OPEC分析师均警告，对伊朗的战争可能导致油价飙升至每桶100美元以上[10] 冲突升级情景与油价潜在路径 - 最坏情景是伊朗袭击沙特石油基础设施并完全关闭霍尔木兹海峡，该情景发生概率为33%，可能导致油价跳涨每桶10至20美元[11] - 彭博经济研究描绘了极端中断情景，即油价可能飙升至每桶100美元以上[8] - 伊朗的回应可能继续升级，目标可能扩大至能源基础设施和地区航运路线，包括通过其在也门的盟友胡塞武装恢复对区域水域航运的破坏[12] - 历史类比显示，2003年伊拉克战争初期油价因预期速胜而下跌，但随着战事拖延，油价从4月低点反弹并进入长期上升趋势[4] 影响油价走势的关键变量 - 油价最终将取决于战争找到的均衡点，而任何关于冲突结局的不确定性都会增加未来几周油价持续上涨的潜力[14][8] - 美国总统特朗普表示伊朗希望谈判且他已同意，这为局势降级、避免长期大规模供应中断提供了可能性，可能意味着油价飙升只是短暂的[14][15]