文章核心观点 - 在2025年行业极度分化的市场环境下，行业均衡流基金（单一行业持仓通常不超过15%）普遍表现吃力，但那些仍能接近或轻微跑赢基准的基金经理展现了真实的选股能力（Pure Alpha），其策略在长期持有体验和风险分散方面对普通投资者可能更具价值 [3][4][5][6][9][17] 2025年市场环境与行业表现 - 2025年前11个月，万得偏股型基金指数上涨29.23%，但申万31个一级行业中仅有7个行业跑赢该指数，分别为有色金属、电子、综合、电力设备、传媒、通信和机械设备 [6][8] - 当年表现强劲的基金大多集中于电子、通信或有色金属等个别行业，行业均衡流基金因难以精准布局全部跑赢行业而面临挑战 [8] 行业均衡流基金的表现与价值 - 在行业贝塔不利的环境下，若行业均衡流基金经理仅轻微跑输或轻微跑赢基准，则表明其具备较强的行业内选股能力，即真实的超额收益（Pure Alpha） [9] - 与重仓个别行业的集中策略相比，行业均衡流基金能提供更好的持有体验，帮助投资者避免因误判行业轮动或成为“随机致富的傻瓜”而遭受重大损失 [16][17][18] 行业均衡策略的历史周期分析 - 历史数据显示，2018年至2022年市场有利于行业集中策略，食品饮料、医药、光伏、新能源等行业先后走强 [13] - 2022年A股调整后，申万31个行业中能在滚动一年期内跑赢万得偏股混合型基金指数的比例快速攀升，长期稳定在50%到80%之间，直至2024年中进入新一轮低谷 [13] - 当前行业表现分化的低谷期持续时间未知，但2026年可能仍是科技浪潮的延续，尽管过程中可能存在反复 [14][15]