Strong productivity growth, steady regional bank fundamentals and accelerating artificial intelligence adoption may be laying the groundwork for a more durable small-cap rally than investors have seen in years.The small-cap benchmark – tracked by the iShares Russell 2000 ETF (NYSE:IWM) – has repeatedly pushed to record highs this month, outperforming large-cap indices — a rare dynamic after years of narrow market leadership dominated by mega-cap stocks.Despite those gains, the macro and fundamental case for ...

巴西股市前景 - 在经历了2025年强劲的资金驱动型上涨后 巴西股市在2026年初进入了一个更为微妙但仍具建设性的阶段 [1] - 对iShares MSCI巴西ETF的投资论点 已不再围绕估值低迷或极度悲观的情绪展开 [1] 分析师背景与持仓 - 分析师专注于研究巴西和拉丁美洲地区 通常覆盖度较低的股票 偶尔也撰写关于全球大型公司的文章 [1] - 分析师披露其通过股票持有、期权或其他衍生品方式 对伊塔乌联合银行、Nu Holdings、淡水河谷和巴西国家石油公司拥有多头持仓 [2]

核心观点 - ARK Invest首席执行官Cathie Wood将美国经济比作“蓄势待发的弹簧”，预计将迎来强劲反弹，并预测美股将进入堪比1980年代繁荣期的“黄金时代” [1] 经济与政策环境 - 过去三年由美联储激进加息引发的“滚动式衰退”使经济紧绷，而放松管制、减税和利率下降的汇聚将释放这种张力，推动GDP增长和财富创造 [2] - 当前环境被类比为“强化版的里根经济学”，财政刺激和亲商的放松管制政策将释放资本支出，特别是在人工智能和机器人领域 [3] - 预计实际GDP增长可能加速至6-8%，这并非由通胀驱动，而是由生产率飙升4-6%并抑制单位劳动力成本所驱动 [4] 行业与市场展望 - 创新引领的增长环境将有利于ARK Innovation ETF和更广泛的标普500指数ETF [4] - 住房市场是“蓄势待发弹簧”论点的核心，尽管人口显著增长，但成屋销售量已降至1980年代初期的水平 [6] - 随着利率企稳和库存释放，预计住房市场将强劲复苏，主要住宅建筑商如Lennar Corp、KB Home和D.R. Horton Inc已通过降价清理库存，为销量激增重置了市场 [7] 资产配置观点 - 对黄金持怀疑态度，认为相对于M2货币供应量，其价格处于历史高位 [8] - 转而加倍看好比特币，理由是其在数学上的稀缺性和“减半”机制 [8]

基金表现与市场概况 - iShares MSCI中国ETF在过去一年中飙升45%，远超同期标普500指数19%的涨幅 [2][4] - 中国股市正从多年的低迷中复苏，政策支持和基本面企稳表明复苏仍有空间 [2] 基金结构与持仓分析 - 该基金资产规模达77亿美元，追踪超过500家中国公司 [3] - 持仓高度集中，腾讯控股权重达17.5%，其表现对基金影响巨大 [3][4][8] - 其余持仓混合了传统国有银行与美团、拼多多等消费互联网颠覆者，覆盖新旧经济 [3] - 基金年费率为0.59% [3] - KraneShares CSI中国互联网ETF提供纯互联网敞口，不含金融或国有企业 [4] 宏观政策与行业驱动 - 宏观驱动因素核心是北京转向更积极的经济支持政策 [6] - 政府目标是将家庭消费占GDP比重从40%提升至2030年的45% [6] - 政策已见成效，2025年初零售额增长5% [6] - 若出口因贸易压力走弱，政府已表示将部署额外国内刺激措施以捍卫增长目标 [7] 关键监测指标与投资逻辑 - 需关注中国国家统计局发布的季度GDP报告和月度零售销售数据 [7] - 若消费数据在2026年持续走强，将验证对美团、携程、京东等消费相关持仓的投资逻辑 [7] - 投资者应密切关注腾讯的季度财报，特别是游戏收入趋势以及内容审批和数据隐私方面的监管动态 [8]

基金概览 - First Trust NASDAQ-100 Select Equal Weight ETF (QQEW) 于2006年4月19日推出，旨在为投资者提供对市场“风格箱-大盘成长”类别的广泛敞口 [1] - 该基金由First Trust Advisors发起，截至分析时已积累超过18.7亿美元的资产，在该类别中属于中等规模 [5] - 基金在扣除费用前，旨在追踪NASDAQ-100等权重指数的表现 [5] 投资策略与指数构成 - QQEW是一种Smart Beta ETF，追踪非市值加权的指数策略，旨在通过选择优质股票来跑赢市场 [3] - 其追踪的纳斯达克100精选等权重指数，旨在从纳斯达克100指数中，选取综合“混合质量与成长”得分最高的50家公司来跟踪其表现 [5] - 尽管Smart Beta领域为投资者提供了多种方法论选择（如等权重、基本面或波动率/动量加权），但并非所有策略都能带来一流的回报 [4] 成本与费用 - 该基金的年运营费用率为0.55%，与同领域大多数同类产品相当 [6] - 其过去12个月的追踪股息收益率为0.41% [6] 资产配置与持仓 - 该基金在信息技术板块的配置最重，约占投资组合的40.3%，非必需消费品和医疗保健板块位列其后，构成前三大板块配置 [7] - 在个股持仓方面，美光科技公司约占基金总资产的1.4%，应用材料公司和超威半导体公司紧随其后 [8] - 其前十大持仓合计约占基金总管理资产的12.97% [8] 业绩表现与风险特征 - 年初至今，该ETF下跌约0.8%，但在过去12个月（截至2026年1月15日）上涨了约12.92% [10] - 在过去52周内，其交易价格区间为106.81美元至146.24美元 [10] - 该ETF过去三年的贝塔值为1.06，标准差为17.50%，被视为中等风险选择，其持有约102只证券，有效分散了个股风险 [10] 行业背景与产品对比 - 长期以来，ETF行业充斥着基于市值加权指数的产品，这些指数旨在代表更广泛的市场或特定市场板块，为相信市场有效的投资者提供了低成本、便捷且透明的复制市场回报的方式 [2] - 对于寻求跑赢“大盘成长”板块的投资者，QQEW是一个合理的选择，但市场上也存在其他可考虑的ETF [11] - 例如，Vanguard Growth ETF (VUG) 追踪CRSP美国大盘成长指数，资产规模达2023.5亿美元，费用率为0.04%；Invesco QQQ (QQQ) 追踪纳斯达克100指数，资产规模达4072.2亿美元，费用率为0.20% [11] - 寻求更便宜、更低风险选择的投资者，可以考虑旨在匹配“大盘成长”板块回报的传统市值加权ETF [12]

行业背景与趋势 - 2025年外国股票表现非常出色 该类别受益于美国以外的现有趋势以及与关税相关的不确定性 促使美国投资者涌向非美国市场的投资产品[1] - 许多在2025年利好外国股票的相同趋势在2026年预计仍将活跃 这再次促使投资者考虑在何处以及如何增加外国股票敞口[1] - 当前非美国股票提供了大量机会 背景是美元走弱、通胀不确定性以及关税问题[6] 产品策略与特点 - T Rowe Price Active Core International Equity ETF 是一只新推出的主动型ETF 旨在为外国股票配置提供一种稳健的长期主动解决方案[4] - 该策略结合了量化研究驱动的投资与T Rowe Price的基本面研究能力 并旨在保持严格的风险控制[4] - 该策略通过结合主动与被动投资的优点 使自己区别于其他主动和被动型外国股票ETF 其结合方式有助于该基金在外国股票配置中扮演核心角色[3][4] - 纯粹的基金经理选股策略可能波动较大 而过度依赖低信息外国市场的指数投资则会限制策略的适应性 TACN旨在结合两者优势 在提供类似指数敞口的同时 通过量化研究进行风险控制[5] 产品费用与时机 - TACN于几周前推出 从发行日至2027年1月30日收取零基点费用 此后费用仅为0.2%[2] - 投资者可以在新年之际更新投资组合 并利用TACN的主动核心策略再次涉足该类别 同时利用该ETF在2026年的费用豁免[6]

市场表现 - 墨西哥金融资产正以数十年来最强劲的态势收官 大幅超越华尔街基准指数[1] - iShares墨西哥ETF年内涨幅超过50% 创下自1999年以来最佳年度表现[2] - 同期 Vanguard标普500ETF上涨约17% Invesco QQQ信托上涨约21% 墨西哥市场表现显著领先[2] - 墨西哥比索对美元升值超过14% 有望创下自1993年现代比索推出以来最佳年度表现[3] 驱动因素 - 墨西哥银行激进的货币宽松政策是市场上涨的关键催化剂[4] - 自年初以来 墨西哥银行已将利率下调300个基点 使政策利率降至7%[4] - 降息有助于抵消贸易相关不确定性 并向经济注入急需的流动性 支撑股市并增强投资者信心[4] 个股表现 - 矿业和材料公司因大宗商品价格上涨和全球需求预期复苏而受益[5] - Industrias Peñoles股价飙升超过260%[5] - Gentera股价攀升超过100%[5] - CEMEX和Grupo México股价均上涨超过80%[5] 经济背景 - 尽管市场繁荣 墨西哥实体经济表现远不乐观[6] - 墨西哥经济在第三季度陷入收缩 GDP下降0.2% 第二季度增长持平[7] - 经济放缓导致墨西哥银行将2025年增长预期下调至0.3%[7] - 央行预计2026年将逐步反弹至1.1% 2027年反弹至2% 但近期经济动能依然脆弱[7]

就业市场放缓 - 2月ADP私营部门就业增长仅为77,000人 远低于1月修正后的186,000人及市场预期的148,000人 [3] - 政策不确定性和消费者支出放缓可能导致企业裁员或减缓招聘 [3] - 雇主因评估经济前景而出现招聘犹豫 [4] 市场波动与调整 - 截至撰稿时 标普500指数较其高点下跌约5% 尚未达到回调定义的10%跌幅 [8] - 自1950年代以来 标普500指数经历了约38次市场回调 平均每1.84年发生一次 [8] - 上一次回调发生在2022年 当前市场调整符合历史时间表 [9] - 若市场进入回调但未陷入熊市 历史平均跌幅为14% 持续约四个月 [9] 关税政策与市场反应 - 特朗普总统给予美国三大汽车制造商一个月的关税豁免 [5] - 市场因该消息上涨 期待未来有更多关税宽松政策 [6] - 美国商务部长暗示可能缩减对加拿大和墨西哥商品的关税 [6] - 但关税的“缩减”不等于“取消” 其持续影响仍是市场不确定因素 [7] 历史视角与投资策略 - 自1974年以来 标普500指数在市场回调触底后一个月平均上涨超过8% 一年后平均上涨超过24% [11] - 尽管存在回调 股市在大多数年份仍上涨 除3年外均为正回报 年均涨幅约为7% [11] - 对于长期投资者而言 应对市场下跌的最佳策略通常是忽略短期波动 [9][10] 黄金矿业股的投资机会 - 黄金价格近期创历史新高 但金矿商股票表现滞后 估值处于历史低位 [13][14] - VanEck黄金矿业ETF的12个月远期市盈率略高于12倍 较标普500指数22倍的市盈率有44%的折价 该折价幅度远高于20%的10年平均水平 [14] - 若折价收窄至历史平均水平 该ETF市盈率将升至16倍以上 对应价格将达51美元 [14] - 自2022年春季以来 黄金价格上涨近50% 但以GDX为代表的黄金矿业股基本持平 这与历史上顶级金矿股波动幅度为金价2-3倍的常态不符 [15] - 金矿商股价与黄金价格脱钩 形成了巨大的估值异常 市场均值回归可能推动金矿股大幅上涨以反映其创纪录的盈利 [16] 具体投资标的与策略 - 可关注的金矿商包括Agnico Eagle Mines和Alamos Gold 它们正产生巨大的自由现金流 [18] - GDX ETF提供了一篮子顶级金矿商的投资敞口 [18] - 当QQQ价格较其20周区间高点下跌10%以上时买入 在过去10年中 此策略信号出现后6个月的平均回报率为13.5% 胜率为82% [19][20] - 利用长期期权进行投资可以提供杠杆效应 例如Leverage服务的订阅者在2024年7月买入的Dutch Bros看涨期权于2025年2月获得了近300%的收益 [21] - 一位全球宏观专家推荐了一只被称作“隐藏”黄金股的矿业公司 其股价仅以6倍息税折旧摊销前利润交易 较费城金银指数成分股估值低40% [22] 自推荐以来该股随大盘小幅下跌 但提供了更好的入场机会 [23] 金矿商表现滞后的原因 - 金矿商通常基于长期合同或对冲策略销售黄金 导致金价创新高时利润增长存在滞后 [17] - 运营成本因通胀而上升 [23] - 环境与监管成本增加 [23] - 部分矿商存在资本配置不当的历史 如糟糕的收购、过度负债、稀释股东权益 [23] - 许多矿山位于政治不稳定地区 导致供应链中断、政府干预或国有化风险 [23]

月度派息ETF产品概述 - 月度派息ETF是过去十年收入型投资领域最实用的创新之一 结合了流动性、收益率和灵活性 这是传统股息股票和共同基金通常无法比拟的 [7] - 这些产品特别适合临近退休的婴儿潮一代和X世代投资者 可作为强大的收入补充工具 而非国债或保险产品的替代品 [6] - 即使投资者当前不需要现金收入 也可以将月度股息进行再投资 利用美元成本平均法 在价格下跌时买入更多份额 从而增强长期收入潜力 [6][16] 产品运作机制与特点 - 交易所交易基金(ETF)在交易日内实时交易 而传统的开放式共同基金则在交易日结束时结算 [4][8] - 过去十年令许多收入型投资者惊讶的是 虽然大多数ETF最初按季度派息 但现在越来越多的ETF开始提供月度派息 [4] - 对于退休人员、婴儿潮一代和年长的X世代投资者而言 月度派息与季度派息的区别远比听起来重要 [4] 具体产品分析：摩根大通股票溢价收入ETF (JEPI) - 该产品是此类ETF中最广为人知的例子 资产管理规模约为300亿美元 [3] - JEPI提供月度收益率 超过8% [3] - 尽管在市场整体下跌时会出现一些波动 但以收入为目标的投资者因其能提供持续现金流而继续支持该产品 [3] 具体产品分析：Gabelli黄金、自然资源与收入信托 (GGN) - 该信托基金由Mario Gabelli的公司管理 持有一篮子黄金和能源股票 有效结合了在通胀或波动环境中通常表现良好的两个板块 [2] - GGN提供月度股息 收益率高于8% 对于希望在获得收入的同时进行板块配置的投资者具有吸引力 [2] - 该基金持有的黄金股被高盛认为明年目标价将超过4900美元 [14] 具体产品分析：贝莱德科技信托II (BSTZ) - 这是一个以科技为导向的收入基金 提供月度分配 收益率超过11% [1] - 此类基金并非为极度保守的投资者设计 但对于愿意接受一定波动性的投资者而言 其收入潜力颇具吸引力 [1] - 该基金与JEPI等产品类似 通过对其持仓股票发行备兑认购期权来产生收入 [15] 投资逻辑与适用场景 - 月度派息ETF为投资者提供了另一种将投资组合转化为现金流引擎的方式 无论是用于支付生活开支还是进行长期的复利积累 [7] - 由于大部分账单（如汽车贷款或抵押贷款）是按月支付 月度派息是补充被动收入的理想方式 [15] - 这些产品是社会保障、养老基金、IRA分配等收入的完美补充 [15]

基金概览 - 该基金为道富SPDR NYSE科技ETF，代码XNTK，于2000年9月25日推出，是一种被动管理的交易所交易基金[1] - 该基金旨在为投资者提供对股市中“科技-广泛”领域的广泛敞口，是一种在散户和机构投资者中日益流行的选择[1] - 该基金追踪NYSE科技指数的表现，该指数由35家领先的美国上市科技相关公司组成[3] 资产与成本 - 该基金由道富投资管理公司发起，已积累超过15亿美元的资产，是该领域规模较大的ETF之一[3] - 该基金年度运营费用率为0.35%，是同类产品中费用最低的之一[4] - 该基金拥有0.24%的12个月追踪股息收益率[4] 投资组合构成 - 该基金在信息技术板块的配置最重，约占投资组合的72.3%，非必需消费品和电信板块位列其后[5] - 在个股持仓方面，Palantir Technologies Inc A占基金总资产约5.09%，其次是美光科技和Applovin Corp Class A[6] - 前十大持仓合计约占管理总资产的41.49%[6] 表现与风险特征 - 年初至今，该ETF回报率约为38.67%，过去12个月上涨约37.21%（截至2025年12月22日）[7] - 在过去52周内，该ETF的交易价格区间为164.461美元至294.46美元[7] - 该ETF在过去三年的贝塔值为1.31，标准差为24.77%，其持仓数量约为36个，比同类基金更为集中[7] 行业背景与比较 - “科技-广泛”是Zacks行业分类中的16个广泛板块之一，目前排名第1，位于前6%[2] - 该ETF在Zacks ETF评级中被评为2级，即“买入”评级[8] - 同领域其他可选ETF包括道富科技精选板块SPDR ETF和先锋信息技术ETF，前者资产规模为934.7亿美元，费用率0.08%，后者资产规模为1122.7亿美元，费用率0.09%[10]