This story was originally published on Supply Chain Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Supply Chain Dive newsletter. Dive Brief: Academy Sports and Outdoors has “no regrets” associated with its move to frontload inventory in the first two quarters of the year, EVP and CFO Earl Ford told analysts during a Dec. 9 earnings call. Because inventory was pulled into the retailer’s warehouses and distribution centers prior to President Donald Trump’s new tariffs, Academy Spo ...

核心财务表现 - 2025财年第三季度（截至10月）营收为13.8亿美元，同比增长3%，但较扎克斯一致预期14亿美元低1.2% [1] - 季度每股收益为1.14美元，高于去年同期的0.98美元，并超出扎克斯一致预期1.07美元6.54% [1] - 过去一个月公司股价回报率为+8.9%，显著跑赢扎克斯S&P 500综合指数+1.9%的涨幅 [3] 运营与销售关键指标 - 可比销售额增长为-0.9%，略低于六位分析师平均预估的-0.8% [4] - 期末门店总数达317家，略高于四位分析师平均预估的316家 [4] - 本季度新开门店11家，高于两位分析师平均预估的10家 [4] 商品分部销售表现 - 商品销售总额为13.8亿美元，同比增长3%，略高于两位分析师平均预估的13.7亿美元 [4] - 户外用品分部销售额为4.4514亿美元，同比增长3.1%，高于两位分析师平均预估的4.2253亿美元 [4] - 体育与娱乐分部销售额为2.8874亿美元，同比增长4.2%，略高于两位分析师平均预估的2.8663亿美元 [4] - 鞋类分部销售额为2.9244亿美元，同比增长2.4%，略高于两位分析师平均预估的2.9123亿美元 [4] - 服装分部销售额为3.4981亿美元，同比增长2.4%，但低于两位分析师平均预估的3.6551亿美元 [4] - 其他销售额为756万美元，同比增长2.2%，但远低于两位分析师平均预估的3574万美元 [4]

即将发布的第三季度财报 - 公司将于12月9日周二开盘前发布第三季度财报 [1] - 市场预期第三季度每股收益为1.06美元，高于去年同期的0.98美元 [1] - 市场预期第三季度营收为14.1亿美元，高于去年同期的13.4亿美元 [1] 近期财务表现与市场反应 - 公司第二季度调整后每股收益为1.94美元，低于市场预期的2.16美元 [2] - 公司第二季度销售额为15.99亿美元，同比增长3.3%，但低于市场预期的16.14亿美元 [2] - 截至最近一个周五，公司股价上涨1.9%，收于50.23美元 [2] 近期分析师观点汇总 - Evercore ISI Group分析师Greg Melich于2025年10月14日维持“与大盘持平”评级，并将目标价从50美元上调至55美元，其预测准确率为77% [5] - Barclays分析师Adrienne Yih于2025年9月30日首次覆盖，给予“持股观望”评级，目标价51美元，其预测准确率为69% [5] - Guggenheim分析师John Heinbockel于2025年9月8日维持“买入”评级，目标价60美元，其预测准确率为60% [5] - Citigroup分析师Paul Lejuez于2025年9月3日将评级从“买入”下调至“中性”，并将目标价从55美元下调至50美元，其预测准确率为65% [5] - JP Morgan分析师Christopher Horvers于2025年9月3日维持“中性”评级，并将目标价从54美元上调至56美元，其预测准确率为73% [5]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为1.07美元，同比增长9.2% [1] - 预计季度营收为14亿美元，同比增长4.3% [1] - 过去30天内，对季度每股收益的共识预期保持不变，表明分析师在此期间集体重新评估了初始预测 [1] 分业务部门销售预测 - 户外用品部门净销售额预计为4.2253亿美元，同比下降2.1% [4] - 体育与娱乐用品部门净销售额预计为2.8663亿美元，同比增长3.5% [4] - 其他销售额预计为3574万美元，同比大幅增长383% [4] - 鞋类部门净销售额预计为2.9123亿美元，同比增长2% [5] - 服装部门净销售额预计为3.6551亿美元，同比增长7% [6] - 商品销售总额预计为13.7亿美元，同比增长2.2% [5] 门店运营指标 - 预计期末门店总数将达到316家，去年同期为298家 [6] - 预计新开门店数为10家，去年同期为8家 [6] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月内上涨5.8%，同期标普500指数仅上涨0.1% [7] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内将紧跟整体市场表现 [7]

文章核心观点 - 文章重点介绍了价值投资策略以及如何结合Zacks评级系统来识别被低估的优质股票 [1][2][3] - 文章以Academy Sports and Outdoors (ASO) 为例 通过一系列估值指标论证其可能被市场低估 并指出该公司是当前市场上最优质的价值股之一 [4][7] Zacks投资策略 - Zacks的投资排名系统侧重于盈利预测和预测修正 同时关注价值、成长和动量等投资趋势 [1] - 除了Zacks Rank 投资者还可使用Style Scores系统来筛选具有特定特征的股票 例如价值投资者可关注"Value"类别 [3] - 同时拥有高Zacks Rank和"A"级价值评分的股票被认为是市场上最高质量的价值股 [3] Academy Sports and Outdoors (ASO) 估值分析 - ASO目前持有Zacks Rank 2 (Buy)评级和价值"A"评级 [4] - 公司市盈率为7.84 远低于其行业平均市盈率23.03 [4] - 公司过去12个月的远期市盈率最高为9.30 最低为5.45 中位数为7.77 [4] - 公司市净率为1.54 低于其行业平均市净率3.96 [5] - 公司过去12个月的市净率最高为2.32 最低为1.18 中位数为1.73 [5] - 公司市销率为0.53 低于其行业平均市销率1.14 [6] 价值投资方法论 - 价值投资是任何类型市场中都备受青睐的寻找强势股票的方法 [2] - 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标来寻找他们认为被市场整体低估的股票 [2] - 市销率是价值投资者常用的指标 因其基于难以被操纵的营收数据 能更真实地反映业绩 [6]

作者背景与研究方法 - 作者为个人投资者 专注于管理自有资本 投资背景涵盖基本面分析 技术分析和动量投资等多种方法[1] - 使用Seeking Alpha平台作为投资想法绩效跟踪器并与志同道合投资者建立联系[1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无相关头寸建立计划[2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬[2] - 作者与任何提及股票的公司无业务关系[2] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资适宜性建议[3] - 平台表达的观点可能不反映Seeking Alpha整体立场[3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 分析师包含未受机构认证的专业及个人投资者[3]

公司业绩表现 - 2025年对零售行业而言是充满变化的一年 贸易战背景变化对公司运营产生一定影响[2] - 新开门店在过去几年中实现同店销售中单位数增长 公司对长期战略和门店扩张计划感到振奋[2] - 电商业务呈现加速增长态势 公司采取回归基础策略优化网站导航体验[3] 战略举措 - 公司多项重要举措开始取得成效 重点关注长期战略规划和新店增长[2] - 线上平台通过简化导航等基础优化措施提升用户体验 推动数字化业务发展[3]

财务表现 - 截至2025年7月季度 公司实现营收16亿美元 同比增长33% [1] - 季度每股收益194美元 低于去年同期的203美元 [1] - 营收较Zacks共识预期161亿美元低067% 每股收益较共识预期212美元低849% [1] 运营指标 - 同店销售额增长02% 高于分析师平均预期的下降04% [4] - 门店总数306家 略低于三位分析师平均预估的307家 [4] - 商品销售总额159亿美元 较分析师预估157亿美元高出13% 同比增长33% [4] 分部门销售表现 - 户外用品部门销售额44894亿美元 较分析师预估43173亿美元高出40% 同比增长146% [4] - 体育娱乐部门销售额36979亿美元 低于分析师预估38284亿美元 同比下降80% [4] - 鞋类部门销售额32324亿美元 略高于分析师预估32182亿美元 同比增长36% [4] - 服装部门销售额45112亿美元 较分析师预估42969亿美元高出50% 同比增长33% [4] - 其他销售额675万美元 大幅低于分析师2631万美元的平均预估 但同比增长27% [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨39% 略高于标普500指数38%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预示近期可能跑输大盘 [3]

好的，我将根据您提供的财报电话会议记录，为您总结Academy Sports & Outdoors的关键要点。报告内容如下： - 财务数据和关键指标变化: 公司第二季度净销售额为16亿美元，同比增长3.3%，同店销售额增长0.2% [5][18] 毛利率为36%，同比下降2个基点，其中商品利润率改善40个基点，但被 shrink 和电商运费成本增加所抵消 [7][19] SG&A费用占销售额的25.3%，增加3600万美元或150个基点，主要受新店增长(130bps)、技术投资(20bps)和折旧(10bps)驱动 [19] 营业利润为1.72亿美元，摊薄每股收益为1.85美元，调整后每股收益为1.94美元 [19] 库存水平较高，单店单位数增长4.6%，单店金额增长8.2%，但较第一季度已改善约30% [20] 季度末现金为3.01亿美元，拥有10亿美元未使用的循环信贷额度，自由现金流为2170万美元 [20][21] - 各条业务线数据和关键指标变化: 所有主要业务类别均实现低个位数增长，鞋类、服装、运动休闲和户外用品表现一致 [6] 电商业务增长约18%，渗透率提升120个基点，连续两个季度保持强劲增长(第一季度增长10%) [5] 核心品类如运动户外服装鞋类、体育用品、狩猎、露营和庭院用品表现稳健 [6] 季节性类别如游泳用品、泳池和夏季鞋类因天气较凉较湿而起步较慢，但6月底和7月随天气转暖而反弹 [6] 弹药业务仍然面临挑战，但第二季度趋势较第一季度有所改善 [109] - 各个市场数据和关键指标变化: 通过Placer AI数据，家庭年收入10万美元以上的高收入客群客流量实现两位数增长，加速于第一季度 [8] 家庭年收入5-10万美元的中等收入客群客流量份额持平 [8] 家庭年收入5万美元以下的低收入客群客流量继续下滑，但下滑速度较第一季度放缓 [8] 通过Cirkana数据，在服装、鞋类、体育用品、钓鱼和户外烹饪等关键业务中获得显著份额增长 [9] 通过NICS背景检查数据，枪支市场份额实现稳健增长 [9] 约30家过度依赖西班牙裔客群的边境门店表现略差于整体趋势，可能与跨境购物 disruption 有关 [93] - 公司战略和发展方向和行业竞争: 新店开拓是首要增长战略，第二季度新开3家门店(佛罗里达、弗吉尼亚、西弗吉尼亚)，总门店数达306家，计划2025年新开20-25家门店 [10] 加速电商增长，采取"回归基础"方法，优化网站导航功能、订单履行和商品组合，推动转化率和客单价提升 [11][12] 提升现有门店生产力，通过引入新品牌(Jordan、Converse、HydroJug等)、扩展现有品牌(BURLEBO、Ninja、Birkenstock)和部署新技术(RFID手持扫描仪、手持订购设备)实现 [12][13] 推动针对性营销，通过"Fun Can't Lose"营销活动和myAcademy忠诚度计划("Summer of Savings")驱动客流和消费频率，忠诚计划已拥有超1200万会员，季度新增约50万 [14][15][66] 积极应对关税影响，通过工厂分担成本、调整采购地、调整采购量、拉取国内库存和价格优化工具等多种策略，预计年内可基本抵消关税影响 [17][38][55] - 管理层对经营环境和未来前景的评论: 消费者行为呈现"事件性购物"特点，如阵亡将士纪念日、劳动节等高峰期表现强劲，但期间谷值较软 [26][27] 消费者明显寻求应对通胀环境的方法，倾向于寻求价值，高收入客群加速 trade-down 到公司 [8][39] 关税导致成本上升，部分品类已实施价格调整，预计下半年更多调整，AUR(平均单价)预计从低中个位数加速至高个位数或两位数增长 [30][31][57] 公司对下半年持乐观态度，基于电商加速、新店贡献提升、技术投资见效和新品牌表现等动力，但消费者健康度和宏观经济环境仍是 wildcard [66][67] 促销环境每年感觉比前一年更多促销，但远未达疫情前水平，促销活动的客户参与度更高 [73] - 其他重要信息: 公司应对德州山洪灾害，向灾区捐赠物资并捐款给Kerr County洪水救济基金 [4] 任命Brandi Tredway为新的执行副总裁兼首席法律官，她拥有近25年零售和法律经验 [138] 供应链优化机会预计有100个基点的改善空间，部分将通过向其他配送中心推广仓库管理系统实现 [101][102] - 总结问答环节所有的提问和回答: 问题: 消费者行为和后半年趋势 - 公司确认继续看到"事件性购物"模式，返校季表现积极，但季后略有回落，原因包括今年劳动节清仓活动较少和狩猎季节时间 shift [27] 对下半年势头持乐观态度，基于电商加速、新店贡献提升和技术投资见效等动力 [66][67] 问题: 关税、定价和消费者反应 - AUR在第二季度增长低至中个位数，贡献了客单价1.5%增长的一部分，预计下半年价格调整加速 [30][31] 公司采取多种策略 mitigating 关税，预计年内基本抵消影响，消费者对涨价的反应将是关键 [17][31][32] 不同品类对涨价的反应不同，从完全无弹性到有需求侵蚀，公司据此调整策略 [68] 问题: 财务指引和SG&A - 全年SG&A指引维持约100个基点的 deleverage，第二季度为150个基点，预计下半年 moderation [36][45] 毛利率指引维持在34.0% - 34.5%，较去年的33.9%有所改善 [36] 下半年同店销售指引范围宽(负4%至正3.5%)，取决于消费者健康度 [36][112] 问题: 毛利率细节和关税暴露 - 商品利润率改善40个基点，但被 shrink(20bps)和电商运费(10bps)等抵消 [53] 公司积极多元化采购地，目标将中国采购占比从去年的 teens 降至年内的个位数中期，目前总COGS中自有品牌(private label)暴露约为6%-7% [54][55][56] 问题: 新品牌表现(Nike和Jordan)和未来机遇 - Nike和Jordan品牌表现强劲， aggregate 实现两位数增长，获得更多高端产品访问权而非独家产品 [80][81] Jordan品牌 assortment 已从初始的2款鞋类大幅扩展，覆盖更多篮球鞋、足球鞋、背包和服装，预计未来进一步扩展门店分布 [86][87] 成功引入新品牌有助于打破历史壁垒，获得与其他品牌的新对话机会 [117] 问题: 客户群细分和营销 - 三大收入客群(低于5万、5-10万、10万以上)占比各约三分之一，但高端客群份额显著增长 [98] 营销重点是通过CDP(客户数据平台)进行针对性营销，转化单渠道购物者为全渠道购物者，提升客户价值 [99] 问题: 库存和品类表现 - 库存单位数增长从第一季度的6.5%降至第二季度的4.6%，预计年内继续正常化 [108] 服装和鞋类表现最强(均增长约3.7%-3.8%)，户外增长2.5%，三个部门实现同店正增长 [111] 弹药业务仍面临挑战，但趋势较Q1改善，已成为价格敏感型业务 [109][110] 问题: 新店生产率和AUR展望 - 新店生产率符合预期(第一年销售额1200-1600万美元)，进入 comp base 后同店销售从低个位数提升至中个位数 [129][130] 预计低收入客群压力持续，但中高收入客群 trade-in 将足以抵消，公司专注于维持相对价值优势 [132][133]

公司评级与前景 - 对Academy Sports and Outdoors Inc (ASO)给予持有评级 主要担忧短期前景 [1] - 公司在门店扩张 高端品牌合作 高收入客户获取方面表现积极 [1] - 核心低收入消费者疲软 库存风险 宏观经济不确定性构成挑战 [1] 投资者背景 - 投资者采用多元化投资策略 包括基本面分析 技术分析和动量投资 [1] - 投资经验涵盖多种方法 旨在优化投资流程 [1] - 通过平台跟踪投资想法表现 并与志同道合投资者交流 [1] 分析师披露 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章为独立观点 未获得除平台外的其他报酬 [2] 平台声明 - 平台不提供投资建议 不保证未来表现 [3] - 观点不代表平台整体意见 [3] - 分析师包含专业和个人投资者 未全部经过认证 [3]