财务表现 - 第二季度每股收益同比增长15%至0.45美元[3] - 净收入同比下降1%至12.8亿美元[3] - 全公司可比销售额下降1%[3] - 财报发布后股价在盘后交易中飙升24%[3] 营销活动效果 - 悉尼·斯威尼(Sydney Sweeney)代言的"great jeans"营销活动推动客户认知度、参与度和可比销售额提升[2] - 斯威尼签名款牛仔裤在一周内售罄 部分产品单日售罄[4] - 活动在六周内带来前所未有的新客户获取成效[4] - 公司实现历史上最佳劳工节销售业绩[9] 品牌合作策略 - 8月27日与NFL球星特拉维斯·凯尔西(Travis Kelce)及其Tru Kolors品牌推出联名服装系列[10] - 凯尔西系列计划在NFL赛季进行第二次产品投放[12] - 两项明星合作通过限量版商品产生强烈市场反响 体现名人效应与产品力结合[11] 市场争议与回应 - 广告活动因被指宣扬"倒退"审美标准和优生学而受到批评[5] - 公司通过8月1日Instagram声明坚持广告立场 强调活动核心始终围绕牛仔裤产品[5] 管理层评价 - CEO杰伊·肖滕斯坦(Jay Schottenstein)确认公司作为美国牛仔裤品牌的定位[2] - 首席营销官克雷格·布罗默斯(Craig Brommers)肯定斯威尼的带货能力并宣布活动将持续推进[4][11] - 公司8月下旬曾表示斯威尼活动长期扭转业务的可能性不高[11]

好的，我将为您分析AEO公司2025年第二季度财报电话会议记录，并总结关键要点。报告内容如下： - **财务数据和关键指标变化**：公司第二季度总收入12.8亿美元，同比下降1%，但为历史第二高的第二季度收入[6][22]。可比销售额下降1%，但季度内需求逐步改善，7月表现最佳[22][23]。营业利润1.03亿美元，同比增长2%，超出预期[6][9][22]。摊薄后每股收益同比增长15%[9]。毛利率为38.9%，较去年同期的38.6%有所改善[23]。销售和管理费用下降1%至3.42亿美元，与销售额比率持平[8][24]。期末库存成本增长8%，单位数量增长3%，主要受关税影响[25]。 - **各条业务线数据和关键指标变化**：Aerie业务显著改善，可比销售额增长3%，创第二季度收入纪录，内衣、软装、睡衣和Offline运动服表现强劲[6][15]。American Eagle业务可比销售额下降，但需求在季度内改善，女式牛仔裤、上衣和连衣裙以及男式图形T恤、针织上衣和牛仔裤等关键品类表现良好[7][17]。市场营销活动效果显著，Sydney Sweeney和Travis Kelce合作活动获得400亿次曝光，新增客户超过70万[19][20]。 - **各个市场数据和关键指标变化**：全渠道流量表现积极，第二季度及8月持续改善[7][12]。数字渠道平均单价持平，实体店平均单价下降中个位数[50]。市场营销活动在全国范围内产生广泛影响，客户获取覆盖美国所有县[35][62]。 - **公司战略和发展方向和行业竞争**：公司专注于品牌增长和运营效率提升，包括供应链优化和成本管理[5][9][10]。应对关税采取多项措施，包括调整原产国、与供应商成本谈判、优化运费和部分价格调整，将未缓解的1.8亿美元影响降至约7000万美元[51][52][88]。资本配置平衡增长投资和股东回报，年初至今通过股息和股票回购向股东返还2.76亿美元，完成2亿美元加速回购计划[11][26]。门店优化计划，预计开设约30家Aerie和Offline门店，改造40-50家AE门店，关闭35-40家AE门店[28][91]。 - **管理层对经营环境和未来前景的评论**：消费者环境动态变化，公司专注于可控因素，提供领先客户体验并保持成本纪律[5]。早期措施取得鼓舞人心结果，但对未来持谨慎乐观态度，仍有大量工作要做[5][6][9]。第三季度开局良好，截至目前的综合可比销售额增长中个位数，劳动节周末表现非常强劲[29]。预计第三季度可比销售额增长低个位数，营业利润9500万至1亿美元，包括约2000万美元额外关税成本；第四季度可比销售额增长低个位数，营业利润1.25亿至1.3亿美元，包括约4000万至5000万美元关税影响[30]。 - **其他重要信息**：公司现金余额1.27亿美元，总流动性约4亿美元[27]。第二季度资本支出7100万美元，年初至今支出1.33亿美元，全年资本支出预期仍为约2.75亿美元[26]。税率预计约为25%，加权平均股数约1.72亿股[30]。 - **总结问答环节所有的提问和回答**：市场营销活动的持续性和客户转化：活动将持续至年底并引入新元素，重点是将热度转化为业务并提高客户复购率[35][37][97][98]。产品分类改善与营销活动的贡献：Aerie在绒织物和内衣品类改善，American Eagle在牛仔裤、上衣和毛衣等季节性产品表现良好，产品组合改善是业务好转的重要因素[43][45]。财务指标细节：第二季度平均单价下降中个位数，但第三季度至今平均单价上升低个位数[50][54]。关税影响缓解策略：通过调整原产国、成本谈判、运费优化和有限价格调整等多重措施缓解影响，预计2026年全年关税影响约1.25亿至1.5亿美元[51][52][90]。毛利率展望：第三和第四季度毛利率受关税、促销假设和数字销售 mix 影响，第四季度压力更大[80][82]。库存管理：库存增长主要受关税影响，单位增长与销售趋势一致，正在追加以牛仔裤为主的畅销品[102][103]。销售和管理费用控制：通过补偿管理等措施实现销售和管理费用下降，未来目标是在3-5%收入增长下实现销售和管理费用杠杆[107][109]。男士业务进展：男士业务在多个品类改善，仍有增长空间[94][95]。营销费用投入：第三季度销售和管理费用预计增长高个位数，主要因广告投入增加，第四季度销售和管理费用预计略降[100][101]。未来合作计划：正规划假日营销活动，可能继续与名人合作[119][121]。泳装品类表现：泳装业务按计划执行，售罄时尚款式，季末清货较少，未来将应用经验教训[121]。 财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入12.8亿美元 同比下降1% 但为历史第二高的第二季度收入[6][22] - 可比销售额下降1% 但季度内需求逐步改善 7月表现最佳[22][23] - 营业利润1.03亿美元 同比增长2% 超出预期[6][9][22] - 摊薄后每股收益同比增长15%[9] - 毛利率为38.9% 较去年同期的38.6%有所改善[23] - 销售和管理费用下降1%至3.42亿美元 与销售额比率持平[8][24] - 期末库存成本增长8% 单位数量增长3% 主要受关税影响[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Aerie业务显著改善 可比销售额增长3% 创第二季度收入纪录 内衣 软装 睡衣和Offline运动服表现强劲[6][15] - American Eagle业务可比销售额下降 但需求在季度内改善 女式牛仔裤 上衣和连衣裙以及男式图形T恤 针织上衣和牛仔裤等关键品类表现良好[7][17] - 市场营销活动效果显著 Sydney Sweeney和Travis Kelce合作活动获得400亿次曝光 新增客户超过70万[19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全渠道流量表现积极 第二季度及8月持续改善[7][12] - 数字渠道平均单价持平 实体店平均单价下降中个位数[50] - 市场营销活动在全国范围内产生广泛影响 客户获取覆盖美国所有县[35][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于品牌增长和运营效率提升 包括供应链优化和成本管理[5][9][10] - 应对关税采取多项措施 包括调整原产国 与供应商成本谈判 优化运费和部分价格调整 将未缓解的1.8亿美元影响降至约7000万美元[51][52][88] - 资本配置平衡增长投资和股东回报 年初至今通过股息和股票回购向股东返还2.76亿美元 完成2亿美元加速回购计划[11][26] - 门店优化计划 预计开设约30家Aerie和Offline门店 改造40-50家AE门店 关闭35-40家AE门店[28][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境动态变化 公司专注于可控因素 提供领先客户体验并保持成本纪律[5] - 早期措施取得鼓舞人心结果 但对未来持谨慎乐观态度 仍有大量工作要做[5][6][9] - 第三季度开局良好 截至目前的综合可比销售额增长中个位数 劳动节周末表现非常强劲[29] - 预计第三季度可比销售额增长低个位数 营业利润9500万至1亿美元 包括约2000万美元额外关税成本 第四季度可比销售额增长低个位数 营业利润1.25亿至1.3亿美元 包括约4000万至5000万美元关税影响[30] 其他重要信息 - 公司现金余额1.27亿美元 总流动性约4亿美元[27] - 第二季度资本支出7100万美元 年初至今支出1.33亿美元 全年资本支出预期仍为约2.75亿美元[26] - 税率预计约为25% 加权平均股数约1.72亿股[30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 市场营销活动的持续性和客户转化策略 - 活动将持续至年底并引入新元素 重点是将热度转化为业务并提高客户复购率[35][37][97][98] 问题: 产品分类改善与营销活动的贡献 - Aerie在绒织物和内衣品类改善 American Eagle在牛仔裤 上衣和毛衣等季节性产品表现良好 产品组合改善是业务好转的重要因素[43][45] 问题: 财务指标细节 - 第二季度平均单价下降中个位数 但第三季度至今平均单价上升低个位数[50][54] 问题: 关税影响缓解策略 - 通过调整原产国 成本谈判 运费优化和有限价格调整等多重措施缓解影响 预计2026年全年关税影响约1.25亿至1.5亿美元[51][52][90] 问题: 毛利率展望 - 第三和第四季度毛利率受关税 促销假设和数字销售 mix 影响 第四季度压力更大[80][82] 问题: 库存管理 - 库存增长主要受关税影响 单位增长与销售趋势一致 正在追加以牛仔裤为主的畅销品[102][103] 问题: 销售和管理费用控制 - 通过补偿管理等措施实现销售和管理费用下降 未来目标是在3-5%收入增长下实现销售和管理费用杠杆[107][109] 问题: 男士业务进展 - 男士业务在多个品类改善 仍有增长空间[94][95] 问题: 营销费用投入 - 第三季度销售和管理费用预计增长高个位数 主要因广告投入增加 第四季度销售和管理费用预计略降[100][101] 问题: 未来合作计划 - 正规划假日营销活动 可能继续与名人合作[119][121] 问题: 泳装品类表现 - 泳装业务按计划执行 售罄时尚款式 季末清货较少 未来将应用经验教训[121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额为1.513亿美元 同比下降7.1% [12] - 可比净销售额下降4.5% 连续第二个季度呈现趋势改善 [9] - 毛利率提升180个基点至32.5% 产品利润率提升210个基点 [13] - 销售和管理费用减少440万美元 占净销售额比例下降50个基点 [14] - 税前收入310万美元 占净销售额2.1% 去年同期为亏损7.3万美元 [14] - 摊薄后每股收益0.10美元 为2022年以来首次盈利季度 [10] - 期末总流动性1.14亿美元 无负债 包括5100万美元现金和6300万美元未使用信贷额度 [16] - 资产负债表库存同比下降14.5% 库存账龄更加健康 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店净销售额下降7.3% 占总销售额81.1% [13] - 电子商务净销售额下降6.6% 占总销售额18.9% [13] - 8月份可比净销售额增长0.9% 其中实体店增长4.5% 电商下降12.1% [17] - 电商销售额下降主要因某第三方品牌分销决策影响 导致180万美元销售额损失 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末总门店232家 净减少15家(6.1%) [13] - 预计第三季度末门店总数230家 关闭4家并新开2家 [18] - 预计第四季度再关闭2家门店 另有45个租约决定待定 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任总裁兼CEO Nate Smith加入 拥有丰富服装和消费品行业经验 [5][6] - 营销活动持续创新 包括与Mike Tyson基金会合作 TikTok粉丝增长至16.9万 [10][11] - 库存管理更加精细化 采取追逐热销款模式 减少过度采购 [37] - 关税影响预计2025财年相对有限 净影响约500万美元 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务呈现稳定化趋势 逐步建立前进动力 [9] - 8月份所有服装部门表现积极 推动业务改善 [28] - 对第三季度持谨慎乐观态度 预计可比销售额在下降2%至增长2%之间 [18] - 预计第三季度末流动性8300-8600万美元 保持无负债状态 [19] 其他重要信息 - 第三季度展望：净销售额1.34-1.40亿美元 SG&A费用约4700万美元 净亏损690-1050万美元 每股亏损0.23-0.35美元 [18] - 加州市占率高 最低工资上涨对薪酬成本影响显著 [43] - 历史模式显示8月为年度最佳表现月份 9-10月通常会出现放缓 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 新任CEO看到的业务机会和早期优先事项 - Nate Smith刚加入两周 初期重点是巩固已见效的措施 后续将寻找需要调整的领域 [23][24] 问题: 第二季度和8月份销售趋势及驱动因素 - 5月下降2% 6月下降7.6% 7月下降3% 8月增长0.9% [27][28] - 8月份增长由所有服装部门推动 电商下降因某品牌分销决策影响 [28][29] - 该品牌分销调整影响所有零售商 非Tilly's特有 [30][31] 问题: 第三季度展望相对保守的原因 - 历史模式显示8月后业务通常会显著放缓 底部区间考虑了这种可能性 [33] - 库存水平和产品组合优于去年 对9-10月表现持谨慎乐观态度 [34] 问题: 库存健康状况和利润率改善 - 库存同比下降14.5% 门店减少6% 单店库存下降但仍实现8月正增长 [38] - 采取更精细的库存管理策略 减少过度采购 追逐热销款式 [37] - 预计第三季度产品利润率保持类似改善趋势 [38] 问题: 关税和供应商定价影响 - 关税净影响约500万美元 因部分品牌同时调整零售价和成本价 [39] - 已通过更换采购来源等多种方式缓解影响 [40] 问题: 销售和管理费用节约机会 - 预计第三季度销售和管理费用将继续低于去年同期 [42] - 加州市占率高导致最低工资影响显著 将持续优化薪酬矩阵 [43] - 门店薪酬和其他费用节约机会仍存在 [43]

Long-only investment, evaluating companies from an operational, buy-and-hold perspective.Quipus Capital does not focus on market-driven dynamics and future price action. Instead, our articles focus on operational aspects, understanding the long-term earnings power of companies, the competitive dynamics of the industries where they participate, and buying companies that we would like to hold independently of how the price moves in the future. Most QC calls will be holds, and that is by design. Only a very sm ...

业绩总结 - 2025年第二季度营业收入为1.28亿美元，同比增长2%[25] - 2025年第二季度总净收入变化为-1%，可比销售增长为-1%[33] - 2025年第二季度毛利率为38.9%，较去年同期的38.6%有所上升[33] - 2025年第二季度运营利润为1.03亿美元，运营利润率为8.0%[25][33] - 2025年上半年总净收入为2,373,275千美元，同比下降2.5%[37] - 2025年上半年毛利为822,383千美元，占总收入的34.7%，较2024年同期的39.5%下降[37] - 2025年上半年营业收入为17,903千美元，占总收入的0.8%，较2024年同期的7.3%大幅下降[37] - 2025年上半年净收入为12,734千美元，占总收入的0.5%，较2024年同期的6.0%显著下降[37] - 2025年第二季度每股稀释净收入为0.07美元，较2024年同期的0.73美元显著下降[39] 未来展望 - 2025财年第三季度和第四季度可比销售预计将增长低个位数[26] - 2025财年调整后的运营收入预计在2.55亿至2.65亿美元之间[26] 资产与负债 - 截至2025年8月2日，库存总额为718,337千美元，同比增长8%[34] - 2025年8月2日的现金及现金等价物为126,780千美元[35] - 2025年8月2日的总资产为4,061,032千美元[35] - 2025年8月2日的流动比率为1.62[35] 费用与支出 - 2025年上半年公司记录了17,119千美元的资产减值和重组费用[39] - 2023财年销售、一般和行政费用为1,433,300千美元，占总净收入的27.2%[47] - 2024财年第一季度销售、一般和行政费用为333,493千美元，占总净收入的29.1%[47]

An American Eagle advertisement featuring actress Sydney Sweeney on billboards in New York, US, on Monday, Aug. 4, 2025.American Eagle said Wednesday its partnership with Sydney Sweeney has been its "best" advertising campaign to date as it announced fiscal second-quarter earnings that beat expectations. The company's splashy, yet controversial, campaign with the "Euphoria" star led to some criticism and blowback but the launch, coupled with a recent partnership with Taylor Swift's new fiancé Travis Kelce, ...

公司概况 * AKA Brands Holding (AKA) 是一家品牌组合公司 专注于服务下一代消费者 通过全渠道模式运营 包括直接面向消费者(DTC)、零售店和批发渠道[2] * 公司拥有四个品牌 分别是Princess Polly(约占投资组合50%)、Culture Kings、Petal and Pop和mnml[4][5] 核心品牌与市场定位 * **Princess Polly**: 针对青少年和大学年龄消费者 主打时尚潮流服饰 是数据驱动商品测试模式的引领者 已从DTC业务发展为全渠道 在美国开设了11家零售店 并认为在美国和国际市场拥有巨大的增长空间[5][6][7][28] * **Petal and Pop**: 针对25至40岁的女性消费者 产品适用于婚礼、伴娘等场合 最初为DTC品牌 现已通过Nordstrom.com进行测试并取得成功 并于10月在全美93家Nordstrom门店全面上架[7][8][9][32] * **Culture Kings**: 专注于街头服饰领域 以男性消费者为主 融合音乐、体育和时尚 约50%的商品为自有品牌 其余为第三方品牌(如New Era、Nike)且多为独家产品 在澳大利亚有8家店 新西兰1家店 并于2023年11月在拉斯维加斯开设了一家旗舰店 该店包含篮球场、录音室和持照酒吧 用于销售和营销活动[9][10][11][12][13] * **mnml**: 更多受T台启发的街头服饰 主打可接受的价格点 是Culture Kings网站和拉斯维加斯门店的畅销品牌之一 通过与NBA、NFL球员等运动员合作进行影响者营销[13][14] 差异化运营模式 * **数据驱动的商品测试与重复**: 采取“测试与重复”的模式 每周引入大量新品(如Princess Polly每周约100个新款式) 但初始订单量很小(如100件) 根据转化率、售罄率和客户参与度等数据决定是否加大订单 以此降低库存风险 提高毛利率 并保持产品始终紧跟潮流[15][16][17][21] * **社交媒体与影响者营销**: 营销策略以社交媒体为主导 内部管理影响者合作 专注于与小型微影响者合作 认为其更具真实性和经济性 并能有效吸引新客户 防止客户群老化[17][18][23][24] * **全渠道扩张**: 策略演变为通过零售店和批发渠道接触客户 只要关系能提升品牌价值且经济上合理就会推进[18] * **轻资产与灵活模式**: 技术栈基于Shopify 配送中心外包给第三方物流(3PL) 使公司能将投资集中于增长市场份和品牌知名度[19] 增长战略与业绩表现 * **零售扩张**: Princess Polly品牌于2023年9月在洛杉矶Westfield开设首家门店 取得成功 约30%的到店客户为新客户 并对周边5-10英里半径内的线上业务产生了光环效应 计划明年再开设8至10家店 所有门店均模拟在两年或更短时间内收回投资 目前所有已开门店的销售额和EBITDA均超预期[26][27][28][29][31] * **批发合作**: Petal and Pop品牌与Nordstrom的合作在不到12个月内从在线测试发展到全链上架 Princess Polly品牌也已进入所有Nordstrom门店 批发渠道带来了品牌知名度的提升和大量入站合作线索[32][33][34] * **财务数据**: 第二季度按固定汇率计算整体增长9.5% 美国业务增长14% 澳大利亚业务恢复增长 全年销售预期为6.08亿至6.12亿美元 EBITDA预期为2450万至2750万美元[37][38] * **未来机会**: 当前重点关注美国市场的增长机会(通过DTC和新渠道) 同时存在国际扩张(目前从洛杉矶发货 交付时间长)和收购更多品牌以利用现有平台和运营模式进行加速的机遇[35][36] 风险与应对措施 * **盈利与每股收益(EPS)**: 每股收益下降的主要驱动因素是收购无形资产带来的摊销 公司相信随着规模扩大和业绩改善 将能很快实现EPS转正[41][42] * **关税与采购**: 公司此前主要从中国采购 为应对关税采取了三管齐下的方法 包括向现有供应商寻求并获得了折扣、自11月起努力使采购地多元化以脱离中国、以及采取定价行动 公司已找到一个全球合作伙伴 并将重点转向双重采购 同时于5月在美国业务中采取了提价策略 利用其产品的独家性[43][44][45][46] 其他重要信息 * 公司约15%的销售额来自每周投放的新产品[20] * 拉斯维加斯的Culture Kings旗舰店是盈利的[12] * 公司正尝试在传统影响者绩效营销之外 进行一些户外广告营销[25]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为0.41美元 超出市场预期的0.19美元 但较去年同期0.53美元下降22.6% [3] - 净销售额48.12亿美元 超出市场预期的47.18亿美元 但较去年同期下降2.5% [4] - 调整后EBITDA为3.93亿美元 较去年同期4.38亿美元下降10.3% 利润率下降70个基点至7.9% [11] 可比销售额表现 - 自有基础上可比销售额增长0.8% 自有加许可加市场平台基础上增长1.9% 创12个季度以来最强增长 [1][4] - 前进业务可比销售额自有基础上增长1.1% 自有加许可加市场平台基础上增长2.2% [5] - Bloomingdale's品牌可比销售额增长5.7% 连续第四个季度增长 Bluemercury品牌增长1.2% 连续18个季度增长 [6] 各业务板块表现 - Macy's Media Network收入3400万美元 与去年同期持平 占销售额0.7% [5] - 净信用卡收入1.53亿美元 同比增长22.4% 占销售额比例提升70个基点至3.2% [5] - 商品库存同比下降0.8% [12] 成本与利润率 - 毛利率为39.7% 同比下降80个基点 主要受春季商品促销清库存及前期关税税率采购影响 [7] - 销售及行政费用19.4亿美元 同比下降1.5% 但占收入比例上升20个基点至38.9% [8][9] 资本结构与股东回报 - 期末现金及等价物8.29亿美元 长期债务24.3亿美元 股东权益44.5亿美元 [12] - 本季度以5000万美元回购400万股 剩余12亿美元回购额度 [13] - 上半年经营活动产生现金流2.55亿美元 [12] 2025财年业绩指引 - 上调全年净销售额预期至211.5-214.5亿美元 [10][16] - 调整后每股收益预期上调至1.70-2.05美元 [17] - 可比销售额预期改善至下降1.5%至0.5% [16] 战略进展 - Bold New Chapter战略执行取得进展 客户体验提升推动超预期表现 [2] - 2024年门店关闭贡献约7亿美元年销售额 [17]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票 这些股票具有超额回报潜力但也伴随较高风险[1] - Zacks增长风格评分系统帮助识别具有真实增长前景的公司 Urban Outfitters是当前被推荐标的[2] - 同时具备A或B级增长评分和Zacks 1或2级评分的股票表现优于市场 Urban Outfitters符合这一标准[3][10] 公司财务表现 - 公司历史EPS增长率为49.2% 预计今年EPS增长26.4% 显著超越行业平均3.2%的增长水平[4] - 公司当前现金流同比增长22% 远高于行业平均的-1.1%[5] - 过去3-5年公司年化现金流增长率为9.1% 高于行业平均5.9%的水平[6] 分析师预期调整 - 公司当前年度盈利预期出现上调趋势 Zacks共识预期在过去一个月内上涨3.5%[8] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 公司盈利预期呈现积极修正态势[7] 投资评级情况 - 公司获得Zacks增长评分A级 同时拥有Zacks 2级(买入)评级[10] - 高现金积累使公司能够在不筹集外部资金的情况下开展新项目 这对成长型公司尤为重要[5]

Urban Outfitters (URBN) FY 2025 Conference September 03, 2025 08:55 AM ET Company ParticipantsBrooke Roach - VP - Equity ResearchFrank Conforti - Co-President & COOTricia Smith - Global CEO - Anthropologie GroupMelanie Marein-Efron - CFOBrooke RoachGood morning and welcome to our first session here at the Goldman Sachs 32nd Annual Global Retailing Conference. My name is Brooke Roach, and I cover the soft line sector here at Goldman Sachs. I'm very pleased to introduce our first session today with Urban Outf ...