核心业绩表现 - 2025年第二季度营收达4.217亿美元 同比增长15% 主要受衍生品交易清算业务增长33% TMX Trayport增长26% 股票及固定收益交易增长18%驱动 [5][18][24] - 调整后稀释每股收益0.52美元 同比增长21% 反映运营收入增长 但被外汇损失及股份数量增加部分抵消 [5][23] - 上半年营收8.408亿美元 同比增长18% 运营收入3.735亿美元 同比增长22% 衍生品交易清算业务贡献显著 同比增长41% [35][38][46] 业务板块亮点 - 衍生品交易清算业务表现突出 第二季度收入1.048亿美元 同比增长33% 主要受益于交易量强劲增长 [18][24] - 全球洞察业务(Global Insights)收入1.689亿美元 同比增长16% 其中TMX Trayport增长26% TMX VettaFi增长17% [18][24] - 股票及固定收益交易收入7010万美元 同比增长9% 有机增长达18% [18][24] 战略举措与投资 - 完成ETF Stream收购 交易金额950万加元 预计年化贡献收入270万美元 增强欧洲市场数字分析能力 [13] - 成功上线交易后现代化(PTM)项目 预计年化摊销费用1000万美元 但将被战略重组节省成本大部分抵消 [13] - 宣布股息增长10%至每股0.22加元 这是三年内第五次提高股息 [13] 财务指标分析 - 第二季度运营支出2.296亿美元 同比增长13% 主要受员工薪酬 IT运营成本及PTM项目摊销增加影响 [26][28] - 净财务成本大幅增加至6380万美元 主要由于美元计价公司间贷款外汇损失4610万美元 [30] - 有效税率从26%上升至34% 主要受外汇重估资本损失及递延所得税负债增加影响 [31][32] 行业趋势与展望 - 全球贸易不确定性背景下 强劲资本市场仍是金融生态系统重要组成部分 [2] - 公司持续调整客户服务方案以适应市场变化 扩大全球客户基础 [2] - 通过战略收购和内部创新 公司正转型为提供全方位资本市场解决方案的供应商 [13][67]

Euronext to launch voluntary share exchange offer for all ATHEX shares Amsterdam, Brussels, Dublin, Lisbon, Milan, Oslo and Paris – 31 July 2025 – Euronext, the leading European capital market infrastructure, today announces the submission of an all-share voluntary share exchange offer (the 'Offer') addressed to all shareholders of HELLENIC EXCHANGES-ATHENS STOCK EXCHANGE S.A. ("ATHEX"), the parent company of the Greek financial infrastructure group ATHEX Group, in accordance with Greek Law 3461/2006 (the " ...

成长股投资策略 - 成长投资者关注财务增长高于平均水平的股票 这些股票通常能吸引市场注意力并带来稳健回报 [1] - 寻找真正具备成长潜力的股票具有挑战性 因为这类股票通常伴随较高风险和波动性 [1] - Zacks成长风格评分系统通过分析公司真实成长前景 帮助筛选前沿成长股 [2] 纳斯达克(NDAQ)成长优势 - 公司同时具备Zacks最高评级和优异成长评分 被系统推荐为优质成长股 [2][10] - 当前年度EPS预计增长16_4% 显著超越行业平均8_6%的增速 [5] - 现金流同比增长27_8% 远超同业14_1%的平均水平 近3-5年现金流年化增长率17% 高于行业12_8% [6][7] 核心成长驱动因素 - 盈利增长是首要指标 两位数增速往往预示强劲前景 纳斯达克当前年度盈利预测过去一个月上调2_7% [4][8] - 现金流高增长使公司能够不依赖外部融资实现业务扩张 [6] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 公司当前年度盈利预测持续上修 [8] 综合评估 - 公司获得Zacks2评级(买入)和B级成长评分 表明其具备超越市场的潜力 [10] - 结合优异盈利增速 现金流表现及持续上修的盈利预测 公司被认定为成长投资者的优质选择 [10]

公司动态 - Green Impact Exchange (GIX) 宣布任命五名新董事会成员，涵盖母公司及交易所董事会，新成员在信息安全、可持续发展、市场结构和公司治理领域拥有丰富经验 [1] - 新董事会成员包括 Kirk Kellogg（代表母公司）和四名独立董事：General William Bender、James Andrus、Maria Mahl 和 Oscar Onyema，未来可能继续增补成员 [2] - 董事会主席兼CEO Dan Labovitz 表示，此次任命强化了公司建设全球可信交易所的使命，新成员的创新、金融治理和可持续发展经验将推动可持续金融发展 [3] 新董事会成员背景 - **General Bill Bender**：前美国空军首席信息官（CIO），管理170亿美元IT预算和5.4万人员工，主导国防部首个首席创新官职位，并创立空军创新单位，推动敏捷软件工厂和云优先战略 [3] - **James Andrus**：富兰克林邓普顿前公共政策副总裁及可持续发展副总裁，CalPERS临时管理投资董事，现任SEC投资者咨询委员会分委会主席，在IFRS和财务会计标准咨询委员会有任职经历 [3] - **Maria Mähl**：ESG Book合伙人，专注可持续金融与碳市场技术解决方案，曾任阿拉伯ESG量化资管公司合伙人，在区块链、循环经济等领域有跨界经验 [3] - **Oscar Onyema**：尼日利亚证券交易所转型主导者，推动其成为多资产平台并上市，拥有15年董事会领导经验，擅长治理、交易所运营和战略资本形成 [3] - **Kirk Kellogg**：Kellogg Group LLC创始人，曾任纽约证券交易所和美国证券交易所会员公司董事，现任IAT保险集团董事，并在多所教育机构和非营利组织担任理事 [3][4] 行业影响 - GIX是美国首个专注于50万亿美元可持续发展经济的证券交易所，新董事会成员的多元化背景将增强其在全球可持续金融领域的竞争力 [1][3] - 新成员的专业领域覆盖网络安全、资本市场、ESG战略和全球监管治理，为交易所基础设施和战略发展提供支持 [3]

核心财务表现 - 公司Q2 2025 GAAP收入达13.1亿美元 非GAAP每股收益085美元 均超市场预期(128亿美元和081美元) [1] - 非GAAP营收同比增长13%至13.1亿美元 非GAAP营业利润增长16%至7.21亿美元 营业利润率提升2个百分点至55% [2][6] - 年度经常性收入(ARR)达29.3亿美元 同比增长10% 其中37%来自SaaS产品 [2][11] 业务板块表现 金融科技板块 - 收入同比增长10% 年度经常性收入增长12% 监管科技获得新大客户但销售周期延长 [8] 资本接入平台 - 有机收入增长9% 指数业务收入增长17% 纳斯达克挂钩ETP净流入200亿美元 [9] 市场服务 - 净收入创纪录达3.06亿美元 增长22% 美国股票和衍生品交易量创新高 [10] - 连续46个季度保持IPO领先地位 完成38宗IPO募资超35亿美元 美国上市证券市场份额升至61.6% [10][11] 战略与创新 - 重点发展云服务和AI创新 包括与AWS扩大合作 Verafin"Agentic AI"进入测试阶段 [13] - 持续推动SaaS转型 目标2027年前实现超1亿美元年度交叉销售收入 [14] - 完成4亿美元债务偿还 季度股息提升13%至每股027美元 [14][15] 未来展望 - 维持2025年非GAAP运营支出指引22.95-23.35亿美元 税率指引22.5%-24.5% [16] - 监管科技销售周期延长构成潜在挑战 但云/AI创新和经常性收入基础提供增长动力 [17]

核心观点 - 纳斯达克公司(NDAQ)预计在2025年第二季度财报中实现收入和利润的双增长 收入预计达12 8亿美元 同比增长10% 每股收益预计80美分 同比增长15 9% [1][2] - 量化模型预测公司本次财报将超预期 因其具备正收益ESP(+0 47%)和Zacks Rank 2评级 [3][4] 财务预期 - 第二季度收入共识预期为12 8亿美元 同比增长10% 每股收益共识预期80美分 但过去30天下调1 3% [1][2] - 非GAAP运营费用预计同比增长7 5% 但股票回购可能提振净利润 [8] 业务驱动因素 - 有机收入增长 新销售和金融犯罪管理技术收入提升是主要增长动力 [5] - 资本接入平台 金融科技和市场服务业务的非交易收入改善 [5] - 资本市场技术业务收入预计增长13 7%至2 932亿美元 受订阅收入和市场技术服务推动 [6] - 资本接入平台部门受益于数据业务销售增长 纳斯达克100指数期货交易量提升 以及eVestment驱动的分析收入增长 [7] 交易量表现 - 美国股票期权交易量同比激增23 3%至9 57亿份合约 欧洲衍生品交易量增长3 3%至1560万份合约 [11] - 美国匹配股票交易量达1582亿股 同比飙升32 6% 欧洲股票交易额增长18%至2430亿美元 [12] - 上市公司总数同比增长3 5%至5386家 但纳斯达克板块上市公司减少至4472家 [12] - 数据与上市服务收入预计增长1 5%至1 897亿美元 [12] 同业比较 - Cboe Global Markets(CBOE)具备+0 42%收益ESP和Zacks Rank 3 一季度每股收益预期2 43美元(同比+13%) [13] - 洲际交易所(ICE)收益ESP达+0 57% 二季度每股收益预期1 76美元(同比+15 7%) [14] - MarketAxess(MKTX)收益ESP+0 95% 二季度每股收益预期1 94美元(同比+12 7%) [15]

纳斯达克季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.80美元 同比增长15.9% 营收预计达12.8亿美元 同比增长10% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调1.6% 反映分析师对初始评估的集体修正 [2] 业绩预测指标分析 - 资本接入平台净收入预计达5.2143亿美元 同比增长8.4% [5] - 金融科技净收入预计达4.5112亿美元 同比增长7.4% [5] - 其他收入预计达857万美元 同比增长7.1% [5] 细分业务收入预测 - 资本市场技术收入预计2.6824亿美元 同比增长4% [6] - 工作流与洞察收入预计1.3306亿美元 同比增长4.8% [6] - 指数业务收入预计1.9826亿美元 同比增长18.7% [7] - 数据与上市服务收入预计1.9109亿美元 同比增长2.2% [7] - 监管科技收入预计1.0537亿美元 同比增长10.9% [8] 市场份额与交易量预测 - 现金股票交易市场份额预计15.2% 低于去年同期的16.1% [8] - 股权衍生品交易清算市场份额预计28.8% 低于去年同期的29.3% [9] - 股权衍生品日均交易量预计5064万笔 较去年4210万笔显著增长 [9] - 现金股票日均交易量预计166.6亿股 较去年118亿股大幅提升 [10] 股价表现 - 公司股价过去一月上涨3.8% 同期标普500指数上涨5.4% [11]

香港金融市场改革 - 香港交易所自去年9月23日起实施"打风不停市"安排 使证券市场在恶劣天气下维持运作 [1] - 该改革措施让香港市场进一步与国际接轨并提升市场竞争力 [1] 上市制度与新股市场表现 - 特区政府近年落实一系列上市制度革新措施 [1] - 今年截至7月中 香港迎来共52次IPO 按年增加30% [1] - 今年截至7月中 IPO集资额达1240亿港元 按年上升590% 暂列全球第一 [1] 市场表现与未来方向 - 恒生指数今年以来累计上升25.3% [1] - 未来将持续完善上市制度并进一步促进股票市场流动性 [1] - 目标是吸引全球更多优质企业来港上市 提升香港作为上市地点的吸引力和活力 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 香港IPO市场显著复苏，截至目前51家公司上市募资1240亿港元，超200家公司待上市，主要受市场反弹、A股IPO放缓和港交所宽松规则推动 [1][3] - A股和ADR赴港双重上市受监管支持、海外融资需求和规避风险等因素驱动 [2][8] - 活跃的IPO活动通常会提升市场情绪，且对流动性影响有限，低利率环境和全球资金回流提供额外流动性 [2][26] - 香港IPO吸引了包括基石投资者和散户在内的多元化投资者参与，基石投资者贡献了42%的募资额，散户兴趣达到多年来的高位 [2][42] - 2024 - 2025年香港IPO的后市表现优于往年，基石投资者持股比例高和增长潜力大的公司表现更佳 [2][52] - 香港IPO活跃对A股市场有积极溢出效应，相关行业的同行在新上市后的一周内通常会小幅跑赢市场，但影响通常是短期的 [2][63] - 符合条件的新上市股票可能被快速纳入指数，吸引被动买入，主要上市的股票有机会被纳入港股通，吸引内地资金流入 [2][66] - 活跃的IPO市场可能使港交所和有离岸业务的中国券商受益，热门行业的新上市股票可能会有更高的需求，有赴港上市计划的优质A股可能会受到更多关注 [2][79] 根据相关目录分别进行总结 1. 香港IPO市场为何变得更活跃 - 市场复苏：过去三年香港募资活动低迷，目前的复苏是从放缓中恢复；香港市场表现强劲，恒生指数和恒生科技指数年初至今分别上涨20%和17%；政策转向、AI乐观情绪和中美关系缓和吸引全球投资者关注 [4] - A股IPO放缓：中国证监会实施“九项措施”，提高了IPO门槛，A股IPO数量从2021 - 2023年的每年300 - 500家降至2024年的100家和2025年至今的54家 [4] - 港交所规则宽松：港交所修改上市规则，缩短审批时间，推出科技企业通道，优化IPO价格发现和公开市场要求 [4] 2. 为何A股和ADR寻求在香港双重上市 - 监管支持：中国证监会推出“五项合作措施”，支持内地企业在香港上市，强调提升香港国际金融中心地位 [8] - 海外融资和全球布局：A股公司寻求在香港上市以建立离岸融资渠道，吸引海外投资，支持海外业务扩张，提升国际知名度 [9] - 规避风险：中美关系紧张，ADR面临退市风险，赴港双重上市可减轻潜在的流动性影响，并获得南向资金 [10] - 估值优势：A股和ADR公司在香港发行新股可能获得有利估值，部分公司的H股相对于A股有溢价 [11][12] 3. 这是情绪提振还是流动性消耗 - 情绪提振：活跃的IPO活动与市场表现呈正相关，能吸引投资者关注，增强市场情绪 [26] - 流动性影响有限：今年新发行对流动性影响有限，占整体市值和成交额不到1%，扣除回购后净发行量更小；港交所推出的新预融资模式减少了资金锁定；低利率环境支持IPO参与和市场表现；全球资金回流使香港上市公司对全球资产配置者具有吸引力 [27][30][31] - 历史影响：大规模发行可能会暂时影响市场表现，但通常会在事件后迅速恢复，大型IPO上市首日市场成交额通常会大幅上升 [32] 4. 谁在参与这些IPO - 基石投资者：在香港IPO中发挥关键作用，今年至今贡献了42%的募资额，约三分之二来自外国投资者；全球长期投资者的参与度增加 [42][43] - 散户投资者：对香港IPO的兴趣达到多年来的高位，今年的平均需求与供应比率为9%，低于过去五年的25%平均水平，表明公众风险偏好有所改善 [47] 5. 哪些因素驱动IPO后市表现 - 整体表现：2024 - 2025年香港IPO的后市表现优于前五年，平均而言，新上市公司在上市首日、第一个月和前三个月的回报率分别为10%、17%和41%，而前五年分别为10%、11%和10% [52] - 关键因素：基石投资者持股比例在30% - 50%之间的公司往往有更好的后市表现；增长潜力大的公司，即使估值较高，也倾向于在IPO后表现更好 [53] 6. 对内地和行业同行有哪些溢出效应 - 对A股市场的影响：香港IPO活跃时，A股市场往往也表现良好，历史数据显示，香港IPO活动强劲不会对A股市场回报或成交额产生负面影响，反而通常与A股市场的良好表现相关 [63] - 对行业同行的影响：香港有新上市的行业，其同行通常会在新上市后的一周内小幅跑赢市场，但这种影响通常是短期的，在接下来的一个月内逐渐减弱 [64] 7. 对IPO后市指数和港股通纳入有哪些影响 - 指数纳入：符合一定市值和流动性要求的新上市股票可能被快速纳入指数，估计约1340亿美元的被动资产管理规模跟踪包含中国股票的各种MSCI基准指数，恒生指数和恒生科技指数有最大的被动投资者基础，潜在的指数纳入可能带来被动买入，支持股价表现 [66] - 港股通纳入：主要上市的股票有机会被纳入港股通，吸引内地资金流入，历史证据表明，被纳入港股通后，股票的南向资金持股比例会增加，并持续支持股价 [67][72] 8. 有哪些投资影响 - 受益机构：香港资本市场的复苏可能推动港交所和有更多离岸业务的中国券商实现更好的增长 [79] - 热门行业：近期受投资者青睐的行业，如医疗保健、信息技术和材料，新的IPO可能会吸引更多关注；消费 discretionary和必需品行业的新上市股票在上市后三个月内表现出最高的回报率 [79] - 双重上市股票：双重上市的公司通常表现出强劲的IPO后市表现，其A股和ADR对应股票也往往带来正回报；投资者应关注潜在的双重上市候选公司，其香港上市可能会激发投资者兴趣，推动股价上涨 [79][80]

纪要涉及的公司 纳斯达克（NASDAQ） 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - **整体增长**：三个部门均实现两位数增长，净收入达12亿美元，同比增长12.5%；解决方案收入9.47亿美元，同比增长11%；ARR升至28亿美元，同比增长9%；第一季度营业收入增长17%，每股收益增长24% [2] - **各部门表现** - **资本接入平台**：ARR增长5%，收入增长11%，受指数业务净流入和新产品创新推动 [2] - **金融科技**：收入增长10%，ARR增长12%，其中金融犯罪管理技术增长21%，监管技术增长11%，资本市场技术增长9% [2] - **市场服务**：净收入增长19%，受美国现金股票和衍生品收入创纪录以及欧洲股票衍生品交易量和占有率增长推动 [2] - **效率提升**：Advanta交易实现8000万美元净协同效应后，将效率计划目标扩大至1.4亿美元，第一季度末已完成超1亿美元行动，有望年底实现目标 [3] - **现金流与资本配置**：第一季度自由现金流6.74亿美元，支持去杠杆和股票回购；支付股息1.38亿美元，季度股息提高13%至每股0.27美元；回购2.79亿美元债务，杠杆率降至3.4倍；第一季度回购160万股普通股，预计2Q或3Q杠杆率降至3.3倍 [3][15] 运营亮点 - **资本接入平台** - **数据与上市**：第一季度迎来45家运营公司上市，筹集约50亿美元，纳斯达克符合条件运营公司赢率达82%；维持上市转移势头，上市转移总市值超3万亿美元；推出新研究和倡导计划 [3][4] - **指数业务**：收入增长26%，季度平均ETP AUM创纪录，净流入强劲，衍生品交易量增加；自2020年推出新产品占过去五年净流入33%，第一季度推出30种新指数产品 [4][5] - **工作流程与洞察**：分析业务在投资者社区实现稳健增长 [5] - **企业解决方案**：通过产品增强（包括AI功能）加强服务，管理企业客户销售周期延长问题 [5] - **金融科技部门** - **新客户与销售**：签署40个新客户、92个追加销售和2个交叉销售 [5] - **细分领域表现** - **金融犯罪管理技术**：FairFin需求强劲，新增35个中小企业客户，与二级银行实现交叉销售；Verifin客户增长，数据联盟资产超10万亿美元，与现有二级客户签署扩张协议 [6] - **监管技术**：Axiom SL签署新客户并实现22个追加销售；Surveillance签署4个新客户，需求强劲 [7] - **资本市场技术**：市场技术业务推进国际战略，实现17个追加销售；Nasik和Calypso分别实现追加销售和交叉销售 [7] - **市场服务部门**：市场波动展示市场深度和质量，美国和欧洲市场领先，实现两位数增长；第一季度交易量创纪录，客户依赖度增加；调整alpha - beta计算方法以应对市场波动 [8][14] 战略进展 - **与AWS合作**：宣布与AWS加强合作，将使市场服务和金融科技部门受益，有助于现代化全球金融生态系统，计划分阶段为金融服务客户提供服务 [5][6] - **交叉销售目标**：自收购以来完成19次交叉销售，包括第一季度2次，有望2027年底交叉销售运营收入超1亿美元 [3] 宏观环境影响 - **短期波动**：政策转变和潜在关税导致短期市场波动，影响企业决策时机，但总体需求无重大变化 [9] - **纳斯达克优势**：多元化业务模式和关键解决方案使纳斯达克在不确定环境中具备韧性，为客户提供支持，实现可持续增长和股东价值 [9][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **销售周期与客户决策**：宏观环境导致客户决策延迟，尤其是金融科技部门，但各细分领域需求仍强劲，管道健康，公司对全年收入增长有信心 [12][21] - **市场扩张**：计划在达拉斯开设地区总部，服务当地700个客户，包括200个左右上市公司 [19] - **AI应用**：金融犯罪管理技术计划推出新的协同功能，利用代理AI实现合规操作自动化，提高效率 [7] - **IPO环境**：第一季度IPO数量翻倍，但大型交易因市场波动推迟，公司希望下半年不确定性降低后有更多公司上市 [33] - **国际市场**：瑞典和北欧市场新上市需求良好，公司认为每个市场有独特价值主张，企业会长期决策上市地点 [34]