投资策略与组合构建 - 分析师拥有超过15年的市场投资经验 擅长分析市场中的盈利机会 并专注于发掘高质量股息股及其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 其核心投资理念是建立一个以经典股息增长股为基础的组合 并加入商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 以有效提升投资收入 [1] - 该混合策略旨在兼顾增长与收益 其总回报目标是与标准普尔500指数表现持平 [1]

文章核心观点 - 标普500指数股息收益率处于约1.1%的历史低位附近 在当前环境下寻找兼具吸引力收益率和低风险的股票更具挑战性[1] - 文章筛选出六只高股息收益率股票 认为其能提供安全收益 并且股息有望在未来几年持续增长[1][18] 清洁能源发电行业 - Clearway Energy - 公司是美国最大的清洁能源生产商之一 拥有广泛的可再生能源和天然气发电资产组合[3] - 商业模式是通过与公用事业公司和大企业签订长期固定利率购电协议出售电力 从而获得稳定现金流以支持其股息[3] - 股息收益率为5.42% 公司目标是将约70%的稳定现金流用于支付股息 剩余部分用于再投资[4][6] - 公司预计长期每股自由现金流年增长率为5%至8% 这将支持股息在同一目标区间内增长[4] - 公司市值为39亿美元[6] 能源中游行业 - Enterprise Products Partners - 公司是一家主有限合伙制企业 拥有多元化的能源中游资产组合 如管道和加工厂[6] - 资产通过长期固定利率合同和政府监管的费率结构产生非常稳定的现金流 其现金流对当前6.8%收益率的分配覆盖倍数达1.5倍[6] - 公司利用留存现金资助扩张项目 并拥有能源中游领域最强的资产负债表[7] - 公司的分配已连续27年增长 今年下半年有60亿美元资本项目完工 2026年有更多扩张项目进行 为继续增加高收益分配提供动力[7] 医疗保健房地产投资信托 - Healthpeak Properties - 公司是一家房地产投资信托 专注于投资租赁给医疗系统的物业 包括门诊医疗、实验室和老年住房物业[8] - 该投资组合产生稳定现金流以支持其7.63%收益率的月度股息[8][11] - 公司拥有保守的股息支付率和强大的投资级资产负债表 这为其提供了相当大的财务灵活性以投资扩张其投资组合[9] - 公司目前计划利用门诊医疗物业强劲的私募市场价值 通过潜在出售获得10亿美元收益 以投资于门诊医疗开发项目和收购实验室物业 该策略应能支持其未来高收益股息的增长[9] - 公司市值为110亿美元[11] 多元化房地产投资信托 - Realty Income - 公司是一家支付月度股息的房地产投资信托 当前收益率为5.6%[11] - 拥有多元化的商业房地产组合 包括零售、工业、博彩等物业 遍布美国和欧洲部分地区 由长期净租赁协议保障 投资组合产生非常稳定的现金流[11] - 公司拥有保守的股息支付率和房地产投资信托领域前十的资产负债表之一 这赋予其投资新物业的巨大灵活性 今年计划投资60亿美元[12] - 自1994年上市以来 公司已增加股息133次[12] 业务发展公司 - Main Street Capital - 公司是一家业务发展公司 为小型私营企业提供债务和股权资本 这些投资产生利息和股息收入 并作为股息支付给投资者[13] - 公司支付月度股息 其设定利率能在经济低迷时期持续 当前月度股息率提供5.1%的收益率[14] - 公司目标是稳步提高基础股息率 过去一年月度股息提高了4% 自2007年首次公开募股以来提高了136%[14] - 公司还定期从超额收入中支付补充季度股息 基于当前综合年化利率 这笔额外支付使公司的股息收益率达到7.6%[14] - 公司市值为54亿美元[15] 电信行业 - Verizon - 公司的移动和宽带业务为这家电信巨头产生大量稳定现金流 用于投资扩张和维护运营、支付股息以及加强资产负债表[16] - 当前股息收益率为6.8% 公司最近连续第19年提高股息支付 展示了其财务基础的强度[16] - 公司目前正致力于完成以200亿美元收购Frontier Communications的交易 这将显著扩展其光纤网络[17] - 公司预计该交易将作为一个跳板 使其能够为更多客户提供无线和宽带服务捆绑套餐 该策略应能提高客户忠诚度并提升其利润率[17]

公司股价表现与市场担忧 - 高盛BDC的股价自8月以来持续稳步下跌[1] - 股价下跌突显出市场对联邦基金利率下降的日益增长的担忧[1] - 市场担忧联邦基金利率下降会对公司的净投资收入构成威胁[1] - 市场同时担忧该BDC的股息覆盖能力[1] 公司投资组合状况 - 高盛BDC正经历投资组合价值的下降[1]

宏观经济与行业背景 - 尽管失业数据疲软，但小企业利润正在增长，实际经济繁荣，亚特兰大联储GDPNow最新预估稳健超过3% [2] - 当前经济并非衰退而是效率繁荣，企业特别是灵活的小企业主正在实施人工智能以精简运营，导致人力需求减少和疲软的就业报告 [4] - 商业发展公司行业竞争激烈，购买基金意味着持有大量表现不佳的公司，在当前的利率环境下，精选“正确的”BDC更为有利 [6] - 美联储降息会限制BDC对浮动利率贷款的收费从而降低收益，但也会降低小企业的融资成本，从而增加新贷款需求，对BDC业务有利 [7] Seventh Street Specialty Lending - 该公司是一家标准型BDC，倾向于投资企业价值在5000万至10亿美元、年EBITDA在1000万至2.5亿美元之间的公司 [8] - 其投资组合公司数量在最近一个季度从110-115家跃升至145家，新增的大部分是规模小于典型交易的结构性信贷投资 [10] - 其投资主要是一级留置权债务，占比90%，其中96%为浮动利率，因此在美联储持续降息时将感受到压力 [10] - 公司经常超过净投资收益预期，产生最佳回报之一，并充分覆盖股息，股息采用常规加补充模式，收益率9.4%中常规股息占8.4个百分点 [11] - 公司长期是BDC行业管理最佳的公司之一，尽管高层变动，现任CEO将于2025年12月31日卸任，但将继续担任董事会主席 [12] - 股票交易价格较资产净值有高达28%的溢价，是行业中最昂贵的公司之一 [13] Gladstone Investment - 该BDC提供10.8%的收益率和月度股息，专注于EBITDA在400万至1500万美元之间的中低端市场公司 [13] - 其投资组合规模小，仅28家公司，但对股权的偏好远高于平均水平，股权敞口达到传统BDC范围上限的4倍 [14][16] - 公司受利率变动影响较小，通常提供大部分债务资本和多数股权资本，债务投资支持高额常规股息，股权投资收益则用于支付补充分配 [19] - 补充分配构成收益率的重要部分但波动大，2023年每股1.48美元，2024年0.70美元，2025年0.54美元 [20] - 股票交易价格较资产净值仅有3%的溢价，估值合理 [20] Crescent Capital BDC - 该公司与更大的投资公司Crescent Capital Group关联，拥有187家公司的广泛投资组合，涉及18个行业，中位年EBITDA约2900万美元 [21] - 投资组合包含两位数比例的国际公司，交易构成中90%为一级留置权，95%为债务，因此易受美联储利率变化影响 [21] - 其债务投资几乎全部为浮动利率 [22] - CEO承认较低的基准利率环境可能逐渐降低投资组合收益率并对净投资收益造成压力，但相信在近期能覆盖基本股息 [24] - 一些分析师对2026年的收益预估低于股息水平，股票目前交易价格较资产净值有23%的折价，年内含股息总亏损为15% [24] Trinity Capital - 该公司是一家以增长为导向的BDC，拥有178家公司的前沿投资组合，投资领域高度多元化 [25] - 债务是其最主要的投资类型，但按公允价值计约占投资组合的四分之三，低于许多其他BDC，设备融资占15%，其余为股权和认股权证 [28] - 浮动利率贷款占比略高于80%，也低于大多数同行 [28] - 公司是行业表现优异者，股息覆盖良好，但估值存在溢价，目前较资产净值高14%，低于几个月前的22%溢价 [29] FS KKR Capital - 该公司是最大的公开交易BDC之一，管理资产40亿美元，投资组合涵盖23个行业的224家公司 [29][30] - 投资类型极为多元化，债务按公允价值计略低于投资组合的三分之二，主要为高级担保贷款，浮动利率占比略低于90%，另有大量资产支持融资、优先股、普通股等头寸 [31] - 公司提供业内最高的收益率之一，交易价格较资产净值有深度折价，仅为0.69美元 [33] - 公司近期将2026年季度基准股息目标从0.64美元大幅削减至0.45美元，降幅达30% [33] - 过去几年主要问题是坏账，按成本计非应计贷款占投资组合的5%，但近期已有所改善 [34] Goldman Sachs BDC - 该公司可借助其管理者高盛集团的资源，偏好投资年EBITDA在500万至7500万美元之间的公司，拥有171家公司的投资组合，行业相对集中 [35] - 由于高比例的非应计贷款和净投资收益下降，公司在2025年2月将常规股息削减了近30%，从每股0.45美元降至0.32美元 [36][38] - 按当前水平计算，股息收益率仍接近15%，股票交易价格较资产净值有8%的折价 [38] - 公司持续剥离旧有投资组合，近期在交易方面变得更加积极 [38] BlackRock TCP Capital Corp. - 该公司由贝莱德子公司管理，投资于企业价值在1亿至15亿美元之间的公司，目前拥有超过20个行业的149家投资组合公司 [39] - 债务按公允价值计占投资组合的90%，其中94%为浮动利率贷款 [39] - 公司自2023年初以来，包含巨额股息的总回报为亏损30%，而同期BDC行业回报略高于40% [41] - 公司在2025年初将股息削减了26%，至每股0.25美元，近期仅宣布支付第四季度基准股息，年化后股息收益率将降至接近17% [42] - 股票目前交易价格深度折价，仅为0.68美元 [43]

国泰银行 (Cathay General Bancorp) - 资产负债表稳健增长，存款达205.2亿美元（增长2.6%），贷款达201亿美元（增长1.6%）[1] - 盈利能力良好，净资产收益率为10.6%，净息差为3.31%，随着当前收益率为4.82%的存单到期，存款成本有望下降[1] - 信贷质量方面，非应计贷款率上升至总贷款的0.84%，主要源于一笔3800万美元的贷款，但商业房地产投资组合的平均贷款价值比仅为49%，抵押品覆盖充足[2] - 第三季度计提了1450万美元的信贷损失拨备，使拨备贷款比率升至0.85%，若剔除住宅抵押贷款则为1.08%[2] - 资本回报策略保守，派息率仅为收益的7.9%，为未来股息增长留出巨大空间，管理层优先通过股票回购部署资本[3] - 第三季度以每股42美元的平均成本回购了5010万美元股票，作为一项1.25亿美元回购计划的一部分，并计划在2025年第一季度前继续每季度回购约3500万美元[3] - 公司市值34.8亿美元，第三季度净利润为7770万美元，股息收益率较低，为0.67%[4] 约克水务公司 (York Water Company) - 公司历史悠久，拥有208年连续运营记录，市值4.87亿美元[8] - 第三季度每股收益为0.43美元，同比增长0.02美元，净利润达到620万美元[8] - 季度股息为0.2192美元，股息收益率为2.59%，业务模式带来可预测的现金流[9] - 前九个月营收为5802万美元，较上年增加192万美元，同时投入3710万美元用于资本项目以扩大和维护基础设施[9] - 净资产收益率为8.59%，反映了公用事业运营的资本密集型特点，但业务模式提供了极高的稳定性[10] - 股价近期交易于33.75美元附近，较10月低点30.34美元上涨11.2%，典型日波动率仅为1%至2%，低贝塔特性对注重资本保值的收益型投资者具有吸引力[10] 班纳公司 (Banner Corporation) - 近期将季度股息提高4%至0.50美元，这是自2022年以来的首次上调，当前股息收益率为2.87%，年化股息为每股1.92美元[11] - 第三季度每股收益1.54美元超预期，净利润5350万美元，同比增长18.5%[12] - 银行效率比为59.76%，净资产收益率为10.3%，一级资本充足率稳健，为13.15%[12] - 存款基础为140.2亿美元，其中89%为核心存款，提供了稳定的低成本资金[13] - 派息率相对于收益仍属保守，管理层恢复股息增长的决定显示出对持续盈利能力的信心[13] - 交易价格对应市净率1.19倍，市盈率12倍[13] 纽泰克商业服务公司 (Newtek Business Services Corp) - 公司提供高股息收益率，为6.43%，季度股息为0.19美元，市值3.49亿美元[14] - 第四季度营收为9505万美元，净利润为1790万美元，2025年每股收益指引为2.10至2.50美元[14] - 派息率为33.9%，提供了充足的保障，营业利润率为56.9%，净资产收益率为17.7%[15] - 季度收益同比增长49.3%，显示增长势头加速，公司市盈率仅为5倍[15] - 管理层在本季度以每股10.20美元回购了100,670股，并宣布了公司历史上最大规模的证券化计划[16] - 内部人持股比例达14.5%，使管理层利益与股东保持一致[16] 格拉德斯通投资公司 (Gladstone Investment Corp) - 在此排名中位居榜首，股息收益率为6.91%，通过每月0.08美元的基础股息加上定期特别股息支付，市值5.54亿美元[17] - 自2011年以来保持不间断的月度支付，基础股息自2022年10月以来稳定在0.08美元[17] - 第二季度每股收益0.24美元超预期，净利润2870万美元，总投资收入2528万美元[18] - 每股净资产值从12.99美元增至13.53美元，反映了强劲的投资组合表现，公司净资产收益率为18.7%，在六只股票中最高[18] - 特别股息政策提供了额外的上行空间，继2024年10月支付0.70美元特别股息后，2025年6月支付了0.54美元特别股息[19] - 2024年包含特别股息的总年度支付额为1.66美元，2023年为1.84美元，公司近期向Global GRAB投资了6760万美元，展示了积极的资本部署[19] - 投资组合现金流为股息提供了充分支持，其私募股权式收购策略既产生经常性收入，也带来资本利得以补充特别股息[20] 行业与筛选标准 - 所涵盖公司从有208年历史的水务公用事业到现代商业发展公司，市值范围从3.49亿美元到81.1亿美元[5] - 这些公司的共同点是支付稳定、派息率可持续，且即使在经济不确定时期也能产生可预测现金流的商业模式[5] - 小盘股股息股提供了收益与增长潜力的吸引人组合，但对于寻求可靠分配的投资者而言，安全性至关重要[6] - 在支付股息且市值低于100亿美元的公司中，有六家公司因其运营实力和保守派息政策支撑的对股东回报的承诺而脱颖而出[6]

文章核心观点 - 文章对比分析了Ares Capital与Verizon Communications两只高股息股票 认为两者均具吸引力 但Ares Capital目前是更优的股息选择 不过投资者亦可同时买入两者 [1][14][15] Ares Capital (ARCC) 分析 - 公司提供极高的股息收益率 当前为9.53% [3][8] - 作为商业发展公司 已连续16年保持季度股息稳定或增长 [3] - BDC需将至少90%的收益作为股息分配给股东以豁免联邦所得税 [4] - 公司总可寻址市场规模估计约为5.4万亿美元 直接贷款因交易便捷快速而日益受借款人欢迎 [5] - 作为最大上市BDC 拥有广泛行业关系 是许多寻求私人资本公司的首选 [5] - 在过去三年 五年及自2004年IPO以来 公司实现了更高的年化总回报且波动性更低 [6] - 自IPO以来 其总回报显著跑赢标普500指数 [8] - 2025年表现虽不突出 但第三季度财报电话会中CEO指出交易审查量出现明显加速 9月审查交易量为年内最高 [9] - 当前股价20.12美元 市值140亿美元 毛利率76.26% [7][8] Verizon Communications (VZ) 分析 - 公司远期股息收益率为6.8% 对收益型投资者吸引力大 且已连续19年增加股息 [9] - 2025年前九个月自由现金流从2024年同期的145亿美元增至158亿美元 自由现金流增长可能支持股息支付 [10] - 公司营收和调整后收益增长平缓 行业竞争激烈且用户流失率高 资本成本也高 [10] - 新CEO计划积极转型成本结构 为股东提供可持续回报 [12] - 公司是高速6G技术发展的领导者 预计6G网络将于2030年可用 可能催生全息通信等新应用 [13] - 公司估值具吸引力 远期市盈率为8.5 远低于AT&T和T-Mobile US的远期收益倍数 [13] - 当前股价40.70美元 市值1720亿美元 毛利率46.08% [11][12]

公司概况与业务模式 - Trinity Capital是一家内部管理的商业发展公司，旨在为客户公司提供信贷市场准入，并为投资者提供稳定回报 [2] - 公司投资领域广泛，涵盖科技、设备、生命科学、保荐人融资和资产抵押贷款，自2008年成立以来总投资额约51亿美元 [2] - 公司总部位于凤凰城，在美国和欧洲运营，目前管理资产26亿美元，市值11.5亿美元 [1][2] - Blue Owl Technology Finance是一家大型、专注于科技领域的商业发展公司，主要为科技相关公司提供信贷 [10] - 该公司由大型资产管理公司Blue Owl Capital的关联公司进行外部管理，这为其提供了坚实的支持 [10] - 其投资策略优先考虑高级有担保或无担保贷款、次级贷款或夹层贷款以及股权相关证券，旨在通过优先考虑长期信贷表现来实现回报最大化 [11] 财务表现与股息数据 - Trinity Capital在2025年第三季度报告总投资收入为7560万美元，同比增长超过22%，比预期高出近120万美元 [7] - 公司当季净投资收入为3700万美元，合每股52美分，同比增长26%，但比预期低1美分，该每股净投资收入足以完全覆盖上一次股息 [7] - 截至今年9月，公司已通过股息支付累计向投资者返还4.11亿美元 [1] - 最近一次股息于9月17日宣布，10月15日支付，为每股普通股51美分，年化为2.04美元，远期收益率为13.5% [6] - 公司自2021年以来一直支付股息，从未错过季度支付，并有在适当时机增加特别或补充股息的历史 [6] - Blue Owl Technology Finance在2025年第三季度报告GAAP净投资收入为每股28美分，调整后净投资收入为每股32美分 [13] - 该公司宣布将于1月15日支付每股35美分的股息，并已宣布五次每股5美分的特别股息，下一次计划于1月7日支付 [13] - 1月份支付的总股息为每股普通股40美分，年化为1.60美元，远期收益率为11% [13] 投资组合与资产状况 - Trinity Capital对投资目标进行严格审查，以持续实现为投资者保持良好回报的目标 [1] - Blue Owl Technology Finance的投资组合公允价值目前为129亿美元，其中77%为第一留置权高级担保贷款 [12] - 该投资组合中97%为浮动利率债务投资，3%为固定利率，近四分之三位于美国三个地区：西部、南部和东北部 [12] - 系统软件占其投资组合的20% [12] 分析师观点与预测 - Citizens分析师McKenna认为，尽管另类资产和商业发展公司过去几个月表现不佳，但许多公司的基本面仍然健康，近期的行业表现不佳在很大程度上是没有根据的，这提供了另一个引人注目的长期买入机会 [4] - 对于Trinity，McKenna指出，鉴于公司特定的驱动因素，其盈利增长和净资产收益率前景依然健康，模型预测每股净投资收入同比增长1%，2026年预计每股净投资收入总计2.10美元，净资产收益率为15.5% [8] - 分析师认为，当前每股0.51美元的季度股息非常稳固，相当于13.7%的吸引力收益率，预计这种强劲表现将持续下去 [8] - McKenna对Trinity给予“跑赢大盘”评级，目标价17.50美元，意味着未来一年有16%的上涨空间，加上股息收益率，一年回报率可能超过29% [9] - 华尔街基于6份近期评测给予Trinity“适度买入”共识评级，平均目标价16.50美元，意味着一年上涨9% [9] - 对于Blue Owl Technology Finance，McKenna认为，鉴于净投资收入在未来一年的强劲轨迹，公司将在2026年底前大致赚取常规季度股息，并且随着杠杆和投资组合规模正常化，股息覆盖率将更高 [15] - 分析师预计，随着时间的推移，公司将产生约10%以上的周期内净资产收益率，具体取决于股权组合的升值幅度，这将是其估值倍数的最大驱动力 [16] - McKenna对Blue Owl Technology Finance给予“跑赢大盘”评级，目标价17美元，意味着明年此时有20%的上涨空间，加上股息收益率，一年回报率可达31% [16] - 华尔街基于9份分析师评测给予Blue Owl Technology Finance“适度买入”共识评级，平均目标价15.78美元，意味着12个月上涨11% [17] 行业背景与投资主题 - 商业发展公司为通常处于传统银行体系之外的中小型企业提供融资，像房地产投资信托基金一样，在将大部分收益分配给股东时享受有利的税收待遇，从而带来高额且通常可靠的股息 [4] - 在寻求高收益股息支付者的投资者看来，具有吸引力的切入点和强劲的股息正是所需 [3] - 股息股票可以为投资组合回报做出明确贡献 [5]

投资策略与组合构建 - 分析师拥有超过15年的市场投资经验 专注于挖掘高质量股息股及其他具有长期增长潜力的资产 以实现可支付账单的强劲潜力 [1] - 其投资体系是一种增长与收入的混合体 在构建稳固的经典股息增长股基础的同时 加入商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 能有效提升投资收入 [1] - 该混合策略在获取收入的同时 实现了与标普500指数相当的总回报 [1]

行业环境与公司表现 - 商业发展公司行业持续面临高利率环境带来的挑战 [1] - 然而 Main Street Capital 展现了其韧性 并仍然是该领域最具吸引力的选择之一 [1] 投资策略与资产配置 - 构建一个由经典股息增长股为基础 并加入商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金等资产的混合投资系统 是提升投资收入的有效方式 [1] - 该策略旨在获取与标普500指数相当的总回报 [1]

行业环境与前景 - 在更高的利率环境下，商业发展公司（BDCs）持续面临困境 [1] - 随着利率持续呈下降趋势，该行业最糟糕的时期可能已经过去 [1] 投资策略与组合构建 - 在稳固的经典股息增长型股票基础上，加入一些商业发展公司（BDCs）、房地产投资信托基金（REITs）和封闭式基金（CEFs），可以成为提高投资收入的高效方法 [1] - 这种混合策略在获取收入的同时，仍能获得与标准普尔指数相当的总回报 [1]