公司表现 - Huron Consulting(HURN)今年以来股价上涨17 8% 远超商业服务行业平均2%的涨幅 [4] - 过去三个月HURN全年盈利预期共识上调3 4% 反映分析师情绪改善 [4] - 公司当前Zacks评级为2(买入) 该评级体系基于盈利预测修正且历史表现优异 [3] 行业对比 - 商业服务行业包含274只个股 Zacks行业排名第7位 [2] - HURN所属的咨询服务子行业包含13家公司 年内平均下跌9 1% 公司表现显著优于同业 [6] - 同行业另一表现优异个股Logility Supply Chain Solutions(LGTY)年内上涨28 9% 其全年EPS预测共识过去三个月上调33 3% [5] 同业公司 - LGTY属于科技服务子行业 该行业包含133只个股 Zacks排名第59位 年内跌幅5 3% [7] - LGTY同样获得Zacks2(买入)评级 与HURN同为商业服务行业中表现突出的标的 [5][7]

文章核心观点 - SkillGigs与Accenture宣布建立战略转售合作伙伴关系，为全球企业提供前沿的全面人才管理和招聘解决方案，双方结合各自优势推动人力资本管理创新，以满足企业对数据驱动和可扩展劳动力解决方案的需求 [1][2][5] 合作内容 - 合作使Accenture能整合并转售SkillGigs的平台，助力企业优化劳动力管理、提高招聘效率和完善人才获取策略 [2] SkillGigs平台优势 - 其专有AI和机器学习技术通过专利投标系统智能匹配人才与机会，为医疗、科技和零售等高需求行业提供实时市场洞察和精选私人人才网络，减少招聘时间并提高劳动力可扩展性 [3] - 平台的私人人才市场（PVT）让企业创建专属人才网络，重新吸引、评估和重新部署先前招聘的候选人，同时建立被动候选人流量，增强成本节约、提高招聘速度并确保对劳动力规划的更大控制 [4] - 平台通过AI驱动的职业管理工具赋能候选人，使其能动态展示技能、申请和投标机会并掌控职业发展 [4] 双方表态 - SkillGigs CEO表示与Accenture的合作扩大了公司影响力，重新定义企业吸引、留住和管理顶级人才的方式，双方结合能力为劳动力优化和人才获取设定新标准 [5] 公司介绍 - Accenture是全球专业服务公司，在数字、云技术和安全领域具有领先能力，为40多个行业提供战略与咨询、互动、技术和运营服务 [6] - SkillGigs是AI驱动的人才市场，使用专利投标式采购技术连接专业人才与工作机会，为高需求行业简化招聘，其PVT可帮助企业建立专属人才库，提高劳动力效率并降低成本 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入同比增长3.8%，达4.963亿美元；全年收入20.2亿美元，同比增长2.9%，持续运营业务增长6.1% [29][36] - 第四季度商业收入增长22%，达1.332亿美元，占总收入的26.8%，高于去年同期的22.9%；联邦政府业务收入下降2.4%，主要因约1400万美元的转销成本降低；州和地方政府收入7550万美元，略低于去年的7630万美元；国际政府收入3000万美元，同比增长4.2% [29][30][31] - 第四季度分包和其他直接成本占总收入的25.4%，低于去年同期的27%；全年为25.1%，低于2023年的27.2% [32][38] - 第四季度EBITDA为5080万美元，低于去年同期的5390万美元；调整后EBITDA为5630万美元，利润率为11.3%，去年同期分别为5700万美元和11.9%；全年调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长6%，利润率提高30个基点 [34][38] - 第四季度利息支出为650万美元，低于去年同期的950万美元；全年税率为20.9%，低于去年同期的25.6%，预计未来几年维持在21%左右 [34] - 第四季度净利润增长10.8%，达2460万美元；摊薄后每股收益增长12.1%，达1.3美元；非GAAP每股收益增长11.3%，达1.87美元；全年GAAP每股收益增长33.8%，达5.82美元；非GAAP每股收益增长14.6%，达7.45美元 [35] - 全年经营现金流为1.715亿美元，超过1.55亿美元的指引；应收账款周转天数为75天，去年为72天；全年资本支出为2140万美元，低于2023年的2230万美元 [40][41] - 年末债务为4.117亿美元，低于2023年末的4.304亿美元；调整后净杠杆率为1.8倍，优于2023年末的2.16倍 [41] - 2024年11月中旬至现在，回购约39.5万股，花费4800万美元；宣布每股0.14美元的季度现金股息，4月14日支付给3月28日登记的股东 [7][43] - 预计2025年折旧和摊销费用在2100万 - 2300万美元之间；无形资产摊销在3500万 - 3700万美元之间；利息支出在3000万 - 3200万美元之间；资本支出在2600万 - 2800万美元之间；全年税率约为20.5%；预计完全稀释加权平均股数约为1860万股，低于1910万股；全年经营现金流在1.5亿美元左右 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业能源业务2024年营收增长26%，由能效项目交付、新公用事业营销等项目的新订单和合同扩展推动；商业能源咨询业务同比稳步增长 [9][11] - 环境和规划服务业务显著增长，对输电和配电相关服务需求强劲 [12] - 州和地方政府业务方面，有85个活跃的灾难恢复合同分布在20个州和地区，在16个州和地区支持40多个减灾合同；国际政府业务因新合同增加，2024年有所增长，第四季度和2025年第一季度获得两份价值超2.1亿美元的重要合同 [13][16] - 联邦政府业务方面，约9000万美元的2025年预计收入受停工令和合同终止影响，主要涉及USAID合同；预计最大风险是使2025年总收入较2024年减少10% [17][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业能源市场需求持续强劲，公司市场份额增加，收购Applied Energy Group将进一步增强竞争力 [9][10] - 国际政府市场，公司因新合同获得增长，预计商业、州和地方及国际政府客户的收入在2025年增长至少15%，占总收入超55% [16] - 联邦政府市场，新政府的行动使公司业务面临不确定性，一些合同被暂停或终止，但公司在预防欺诈、公共卫生等领域有机会获得新业务 [17][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划维持2025年调整后EBITDA利润率与2024年相当，通过管理支出和成本控制实现这一目标 [19][45] - 资本配置战略优先考虑有机增长、战略收购、偿还债务、支付股息和股票回购 [43] - 收购Applied Energy Group以增强商业能源业务的竞争力，未来可能在能源领域进行小规模收购 [7][107] - 公司凭借多元化业务模式应对市场变化，注重在商业、州和地方及国际政府市场的增长，同时积极管理联邦政府业务风险 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是增长、盈利和现金流强劲的一年，2025年商业、州和地方及国际政府业务预计增长至少15%，但联邦政府业务面临不确定性 [6][16] - 预计2025年公司收入、GAAP每股收益和非GAAP每股收益与2024年持平或下降10%，这取决于联邦政府业务的损失和招标节奏 [48] - 尽管面临挑战，公司对长期前景有信心，将通过灵活管理和多元化业务应对市场变化 [24] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，积压订单为38亿美元，其中19亿美元已获资金，但不包括因政府行政命令终止的约2.75亿美元合同 [44] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司预计的最大下行风险是否合理 - 公司对联邦业务进行了详细的项目级风险分析，预计IT现代化和数字转型业务收入可能出现中到高个位数收缩，中期有望恢复；项目业务受影响最大，最大下行风险为总收入较2024年下降10% [55][56][57] 问题: 联邦举措放缓是否会对公用事业和能源业务产生影响 - 公司认为联邦层面的变化不会对商业公用事业业务的增长产生重大影响，该业务需求强劲，积压订单和业务管道良好 [59][60] 问题: 非联邦业务预计增长超15%的原因及有机增长占比 - 2024年非联邦业务整体增长13.7%，商业能源业务增长26%；近期获得多个大型国际合同；在州和地方市场开展IT工作；收购AEG将增加约3500万美元商业业务 [63][64][65] 问题: IT现代化业务中，现有积压订单是否有取消风险，未来新订单是否会放缓 - 目前IT现代化业务合同没有问题，公司有能力利用相关能力拓展业务，可在检测欺诈等方面为政府客户提供价值 [68][69] 问题: 项目业务中，哪些机构的40%业务无风险 - 项目业务中，各客户的项目业务普遍受影响，USAID受影响显著；一些技术相关业务受影响较小，如DHS、财政部、国防部的部分业务 [72][73][74] 问题: IT现代化业务与核心民用机构客户的重叠程度 - 技术工作主要集中在CIO办公室，与领域客户的重叠较少，具体取决于不同机构和办公室 [79][80] 问题: 对FEMA和社区发展街区补助项目在灾难恢复或IRA项目需求方面的看法 - 联邦层面人员削减不一定会对州和地方灾难恢复业务产生不利影响，国会预计仍会授权资金支持，公司业务机会依然存在 [84][85][86] 问题: 在最坏情况下，如何保持公司士气，裁员的现金支出情况 - 公司员工致力于解决社会、经济和技术问题，公司将利用多元化业务组合为员工提供机会；裁员现金支出难以量化，公司目标是维持利润率，通过积极管理成本结构应对收入变化 [88][90][91] 问题: 商业能源业务中，可再生能源开发商项目的资金风险 - 可再生能源开发市场主要受经济因素驱动，太阳能和陆上风电项目即使税收激励减少或联邦土地租赁受限，仍将继续进行；海上风电开发受影响较大，但该业务收入对公司影响不大 [94][95][96] 问题: 为何将2025年视为过渡年，2025年后的情况如何 - 2025年IT现代化工作因新政府技术战略实施而放缓，但下半年和未来有望出现新机会；公共卫生领域也可能有机会；公司目标是在2025年保持盈利能力和财务实力，2026年及以后实现增长 [98][99][101] 问题: 是否会继续2025年的股票回购活动 - 公司会密切关注，若股价被低估，有能力继续进行股票回购 [103] 问题: 目前收购管道情况，是否有机会进行收购，估值是否变化 - 联邦领域不确定性高，今年不太可能在该领域进行收购；能源领域有增长机会，可能进行类似AEG的小规模收购；公司也会考虑股票回购和去杠杆化 [106][107][109] 问题: 提供季度指引是否会成为未来的常规做法 - 公司传统上不提供季度指引，但鉴于市场波动性，会考虑这一做法，提供第一季度指引是为了给市场方向 [111] 问题: 是否有可优化的公用事业自有能源效率业务可作为收购目标 - 公司核心业务主要面向公用事业，未发现可利用这些技能拓展到其他行业的机会；也未发现公用事业内部有吸引力的收购目标 [115][116][118]

业绩数据 - 2024财年总营收203.0855万美元，2023财年为86.3228万美元[146] - 2024财年净收入79.8716万美元，2023财年为41.9558万美元[146] - 2024财年经营活动现金流 - 34.0501万美元，2023财年为56.8405万美元[146] - 2024财年投资活动现金流为0，2023财年为 - 0.5421万美元[146] - 2024财年融资活动现金流14.0254万美元，2023财年为 - 9.1752万美元[146] 用户数据 - 截至招股书日期，公司及其澳门子公司收集存储的中国内地个人客户信息少于100人[21] 未来展望 - 预计本次发行净收益约506.4327万美元，20%用于澳门、香港和东南亚业务增长，40%用于金融科技业务发展，10%用于品牌建设和团队扩张，其余用于营运资金和其他一般公司用途[140] 新产品和新技术研发 - 2024年8月5日公司从供应商处收购一套由2个金融科技平台和6个AI模型组成的金融科技平台产品[73] 市场扩张和并购 - 2023和2024财年，产业园咨询服务、商业投资咨询服务和金融科技服务是主要收入来源，2024年金融科技业务占收入的70.5%[64] 股票发行 - 拟发售150万股普通股，占发售完成后已发行普通股的12.95%，发行价预计每股4 - 5美元[7][8][9] - 首次公开发行每股价格假设为4.50美元，总发行额675万美元[32] - 承销折扣每股0.315美元，总计47.25万美元，公司所得收益每股4.185美元，总计627.75万美元[32] - 预计本次发行总现金费用约114.5673万美元，不包括折扣[32] - 承销商获45天选择权，可按首次公开发行价减去承销折扣购买最多占本次发行普通股总数15%的股份[32] - 若承销商全额行使选择权，总承销折扣为54.3375万美元，扣除承销折扣和费用前总收益为776.25万美元[32] 公司结构 - 公司是在开曼群岛注册的控股公司，通过澳门子公司开展业务[11] - 公司在澳门有Lason Investment Consulting、Lason Management Service、Lapis Financial Technology等运营子公司[47][48][49] 股权结构 - 控股股东Ng Wai Ian在发售完成后将持有公司53.35%的股份及投票权[10] 政策法规 - 国内企业海外发行上市需向中国证监会履行备案程序，违规将受行政处罚[21] - 控制超100万用户个人信息的数据处理者海外上市需进行网络安全审查[21] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计机构，公司证券可能被禁止交易或摘牌[27] 风险因素 - 公司业务面临在中国澳门开展业务、公司业务和行业、公司结构、普通股等方面的风险[106][107][108][109] - 公司依赖关键管理和专业人员，人员流失可能影响运营[110] - 若无法保持金融科技服务技术更新，增长、收入和业务前景可能受不利影响[110] - 国际贸易政策变化、贸易争端等可能对公司业务产生不利影响[180][181] - 美国上市的中资公司面临严格审查，若公司受类似审查，可能耗费资源应对，影响声誉和股价[184][185] - 公司业务受澳门经济、政治和社会条件影响，政治安排变化可能威胁澳门经济稳定，进而影响公司业绩[186] - 港元与美元汇率波动可能对公司收入和财务状况产生不利影响，公司未进行外汇风险对冲[187] - 公司澳门子公司受澳门数据安全和反垄断法律法规约束，目前未受影响，但未来可能产生影响[188][192]

业绩数据 - 2024财年总营收203.0855万美元，2023财年为86.3228万美元[146] - 2024财年净利润79.8716万美元，2023财年为41.9558万美元[146] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为32.7111万美元，2023年同期为52.4383万美元[146] - 2024财年经营活动现金流为 - 34.0501万美元，2023财年为56.8405万美元[146] - 2023年和2024财年，澳门元兑美元平均汇率分别为8.0673和8.0462[58] - 2023年完成8个工业园区咨询服务项目和4个商业投资咨询服务项目，2024年完成4个商业投资咨询服务项目，无工业园区咨询项目[64] - 2024年金融科技业务收入占比达70.5%[64] 用户数据 - 公司收集和存储的中国内地个人客户信息少于100人[115][116][159] 未来展望 - 计划发售150万股普通股，若承销商行使超额配售权则为172.5万股，预计发行价在4 - 5美元/股[140] - 按发行价4.5美元/股计算，预计此次发售净收益约506.4327万美元，用于业务拓展、金融科技开发等[140] 新产品新技术研发 - 2024年8月5日，从供应商收购一套由2个金融科技平台和6个人工智能模型组成的金融科技平台产品[72] 市场扩张和并购 - 2024年6月24日，Ione Group将在注册声明生效前至少1天，向顾问转让本次发行后Zenta Group扩大已发行股本的4%，此前将转让4.60%[91] - 2024年7月2日，Ione Group将在注册声明生效前至少1天，向咨询公司转让本次发行后Zenta Group扩大已发行股本的1%，此前将转让1.15%[91][92] 其他新策略 - 拟申请将普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为“ZGM”[9] 股权结构 - 发售完成后，控股股东Ng Wai Ian将持有公司53.35%的已发行和流通股份及投票权，公司将成为受控制公司[10][98][126][140] 监管风险 - 公司运营主要在澳门，面临中国政府监管政策不确定性的风险[13][14][15] - 国内企业海外发行上市需向中国证监会履行备案程序，违规将受行政处罚[21] - 拥有超100万用户个人信息的数据处理者海外上市需进行网络安全审查[21] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计机构，公司证券可能被禁止交易或摘牌[27] - 中国政府近期对证券市场等领域开展监管行动，包括打击非法活动、加强对海外上市公司监管等[113] - 国际贸易政策变化、贸易争端等可能对公司业务产生不利影响[180] - 中国内地和澳门经济和政治政策变化可能对公司业务和财务状况产生不利影响[182] 财务安排 - 2024年和2023年未向股东宣布和支付股息，目前无进一步分配收益的意图[28] - 2024年公司向子公司ZGCL转账15万港元用于集团内部现金管理[28][65][101] 发行细节 - 普通股发行价预计在每股4美元至5美元之间[9] - 首次公开发行每股价格假定为4.50美元，总收益为675万美元[32] - 承销折扣每股0.315美元，总计472,500美元，占总收益的7% [32] - 扣除承销折扣前，公司所得收益每股4.185美元，总计6,277,500美元[32] - 预计此次发行的总现金费用约为1,145,673美元[32] - 承销商有45天的选择权，可按发行价减去承销折扣购买最多15%的普通股[32] - 若承销商全额行使选择权，总承销折扣将达543,375美元，总收益将达7,762,500美元[32]