消费数据与政策效果 - 5月中国社会消费品零售总额同比增长6.4%，显著高于4月的5.1%，显示消费动能增强 [1][2] - "以旧换新"政策效果显著，截至5月31日带动销售额达1.1万亿元，5月单月拉动约3000亿元，远超1-4月均值 [2][5] - 家电和音像器材类消费同比增速达53%（提升14.2个百分点），通讯器材类消费同比增速达42.7%（提升13.6个百分点） [2] - 以旧换新资金使用进度达42%，部分地区已出现补贴额度用尽，Q4可能面临资金不足和高基数压力 [5] 经济展望与政策支持 - 内需接力外需成为增长动力，618购物节提前开启进一步刺激消费 [2] - 中央稳就业、增收入、惠民生政策及政策性金融工具落地预期，有望支撑下半年经济 [1][5] - 中信证券预计二季度GDP将保持较快增长，出口抢运热度和消费韧性为关键变量 [5] 中证A500指数ETF投资价值 - 中证A500指数2024年归母净利润增长0.28%，优于万得全A指数（-2.97%），2025-2027年预期增速均约10% [5][8] - 当前市盈率14.77倍，处于近10年60.42%分位，估值合理；中证2000指数市盈率136.44倍（96.61%分位） [5][6][8] - 外资流入趋势下，互联互通和ESG筛选特性或吸引海外资金；公募改革或推动机构聚焦核心资产定价 [8] - 综合费率0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%），纳入融资融券标的，场外联接基金代码A/C类为022469/022470 [8]

混改交易核心 - 红豆集团向江苏省苏豪控股集团转让24 5%股份完成交割 交易总额达21 18亿元 每股价格为5 44元 涉及3 89亿股股份 [1][3] - 交易后苏豪控股成为控股股东(24 5%) 红豆集团降为第二大股东 开创省级国资主导民营上市公司运营的先例 [3] - 混改保留原管理团队 结合国企资源与民企效率 形成"国民共进"双向赋能新模式 [3][8] 战略协同效应 - 苏豪控股提供全球供应链网络(覆盖160余国)和政策资源 助力通用股份国际化战略突破贸易壁垒 [3] - 通用股份拥有中泰柬三大生产基地 2024年营收69 58亿元(同比+37 39%) 净利润3 74亿元(同比+72 81%) [5] - 2025年前五月泰国基地半钢胎日产量突破3万条 柬埔寨基地日产量超2万条 单月全球发货量达75万条 [5] 企业竞争力 - 公司实现半钢胎"黑灯车间"和全钢胎5G碳云智能工厂 拥有千里马等知名品牌 产品销往100多国 [5] - 混改将加速"5X战略计划" 推动高端化/数智化/绿色化/国际化发展 目标冲刺百亿规模 [6][8] 行业改革意义 - 江苏省首次实现省属国企控股民营上市公司 为破解"国进民退"争议提供创新解法 [8] - 混改形成涵盖股东/员工/社会的责任闭环 成为制造业全球化可复制的实践样本 [8]

AI服务器行业 - 全球AI服务器出货量预计今年增长24.5% [1] - 英伟达芯片在全球服务器市场占比约70% [1] - 算力需求持续爆发推动行业高景气度 [1] 工业富联市场地位 - 公司是国内AI行业龙头，深度参与英伟达AI产业链 [1] - 作为英伟达联合研发合作伙伴和云厂商核心供应商 [1] - 业务涵盖GPU模组、板卡、服务器等多种形态 [1] - 深度参与GB200机柜级产品系列从板卡到整机的生产制造 [1] 工业富联业绩表现 - 一季度营收1604.15亿元，同比增长35.16% [1] - 归母净利润52.31亿元，同比增长24.99% [1] - AI服务器和通用服务器营收同比增长均超50% [1] - GB200等产品加速量产出货有望持续拉动业绩高增 [1] 发展前景 - 公司凭借业绩基础和技术实力有望在市场竞争中脱颖而出 [2] - 对市场机遇的敏锐把握支撑持续稳健的业绩增长 [2]

行业动态 - 厦门海关技术中心、福建农林大学、燕之屋三方共建"厦门市燕窝及燕窝肽质量控制与健康功效应用联合实验室"正式签约启动 [1] - 联合实验室旨在通过政产学研协同解决燕窝产业真伪鉴别、质量标准、功效验证等核心问题 [2] - 实验室将聚焦建立质量控制体系、探究健康功效机制、加速科研成果产业化三大目标 [3] 合作方优势 - 厦门海关技术中心提供质量监管权威，福建农林大学贡献食品科学和生命健康领域科研实力，燕之屋提供产业化能力 [2] - 福建农林大学是省属重点大学，在食品科学和生命健康领域研究实力雄厚 [2] - 燕之屋专注高品质燕窝27年，是中国燕窝行业首家上市公司，推动行业规范化与科技化发展 [2] 实验室规划 - 实验室将整合三方优势形成协同创新合力，突破燕窝及燕窝肽质量控制技术瓶颈 [2] - 致力于打造集科研攻关、技术创新、成果转化、人才培养于一体的高效平台 [5] - 通过解决共性技术难题提升厦门燕窝产业全球竞争力 [3] 行业背景 - 消费者对健康产品需求提升推动燕窝产业需通过科技创新实现高质量发展 [2] - 产学研深度融合标志着燕窝产业进入新发展阶段 [3]

公司股价表现 - 常山药业股价再创历史新高，近一个月累计有10个交易日刷新历史纪录 [2] - 截至09:36，该股上涨3.20%，股价报54.48元，成交823.60万股，成交金额4.41亿元，换手率0.90% [2] - 该股最新A股总市值达500.70亿元，A股流通市值499.08亿元 [2] 行业对比 - 医药生物行业整体跌幅为0.46%，行业内80只股票上涨，399只下跌 [2] - 涨幅居前的有爱朋医疗(11.58%)、创新医疗(8.31%)、永安药业(7.35%) [2] - 跌幅居前的有广生堂(7.95%)、千红制药(4.74%)、力生制药(4.39%) [2] 融资数据 - 最新两融余额为14.03亿元，融资余额14.03亿元 [2] - 近10日融资余额增加4.15亿元，环比增长42.06% [2] 股东情况 - 最新股东户数为50546户，较上期增加7415户，环比增长17.19% [2] - 股东户数连续第2期增长，筹码呈持续分散趋势 [2] 财务数据 - 一季度营业收入2.59亿元，同比下降12.10% [3] - 一季度净利润378.26万元，同比增长106.13% [3] - 基本每股收益0.0041元，加权平均净资产收益率0.24% [3]

稀土产业链优势 - 中国管控重稀土出口导致美国军工企业面临供应链危机 雷神公司相控阵雷达所需的镓 铟库存仅能维持18个月 [4] - 美国最大稀土矿芒廷帕斯所产矿石需运至中国进行精炼加工 凸显中国在稀土提炼环节的不可替代性 [4] - 中国掌握128项稀土分离核心专利 提纯成本仅为西方企业的1/3 形成显著技术壁垒 [6] 关键矿产战略价值 - 每架F-35战机消耗417公斤稀土材料 涉及发动机涂层 雷达磁体等关键部件 [4] - 特斯拉Model 3单车需使用4.5公斤钴 全球80%电池级钴盐产自中国江西冶炼厂 [6] - 中国对钨 锑实施出口管制后 美国穿甲弹产能预计下降40% 反映矿产与军工的直接关联 [6] 贸易战反向效应 - 中国对美出口占比从21%降至13% 东盟取代美国成为第一大贸易伙伴 [8] - 美国AI芯片禁售推动华为昇腾系列量产 国产大模型训练速度反超英伟达芯片15% [8] - 稀土追踪系统实现精准管控 美国通用电气进口钐钴磁体审批延迟三周 影响F-35交付节点 [8] 产业替代困境 - 澳大利亚等替代矿源需经37道工序加工 其中29道关键工艺依赖中国工厂 [6] - 底特律车企每日停工损失达2.4亿美元 中国稀土库存可支撑三十年使用需求 [10] - 五角大楼测算显示 中国在稀土产业链的深度控制使西方短期难以建立完整替代体系 [4][6]

刚刚，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布8项重磅金融政策。 一是设立银行间市场交易报告库。高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金 融子市场交易数据，服务金融机构、宏观调控和金融市场监管。 二是设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融 创新。 三是设立个人征信机构。为金融机构提供多元化、差异化的个人征信产品，进一步健全社会征信体系。 四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。创新业务规则，支持上海发展离岸贸易。 五是发展自贸离岸债。遵循"两头在外"的原则和国际通行的规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一 路"共建国家和地区优质企业的融资渠道。 六是优化升级自由贸易账户功能。实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化 水平，助力上海高水平对外开放。 七是在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新。包括开展航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易 再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持 私募股权机构发行科创债券。 八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。 ...

大家好，在进入正文之前，给大家做一个推荐。 我的一个设计师好友夏夏，从LXD离职后，经历过设计创业的失败，后同小伙伴一起经营了一些自媒体账号，分享全球优秀设计工作室的作品。良心干 货，超前理念，你想看的好设计全都有❗ 如果你也是设计师，想邀请你一起关注一下，这里只有好设计，真的超有料❗ ▼ 计~ 在购房时，"一楼带小院"的房子常常充满了诱惑。想象中那一方小小的院子，仿佛是城市喧嚣中的一片宁静绿洲，承载着人们对美好生活的诸多憧憬。 潮湿问题也让人头疼不已。因为一楼比其他楼层离地面更近，所以更易遭受地下水汽和雨水的攻击。尤其是在雨季，湿潮的空气会一直从外面往屋里渗， 从而引起很多问题，像墙壁长霉斑、地板变形、家具遭损坏这类事就会经常发生。即使开了除湿机，也只能稍微减轻潮湿，可还是解决不了根本。如果长 期住在潮湿的地方，不但住着不舒服，还可能让身体生病，比如得呼吸道疾病、关节炎什么的。 蚊虫问题也是一层带小院住房者很难避免的烦心事。院子里的花花草草，给蚊虫提供了很好的栖息之地。一到夏天，蚊子就会成群结队地出来活动。不管 是在院子里，还是在房间里，都躲不过蚊子的骚扰。就算用了各种防蚊产品，也没办法完全消灭蚊子。被蚊子 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][3][6] 报告的核心观点 - 周大福拟发行88亿港元可转股债券，净筹资约87.15亿港元，用于黄金首饰业务发展、门店升级和国内外市场战略发展等，以提升单店盈利水平 [3][4] - 考虑到公司加强高毛利定价产品布局且黄金借贷损益少，上调2026 - 2028财年归母净利润预测至74.25/84.14/93.28亿港元，对应PE分别为17.1/15.1/13.6倍 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 6月17日早间周大福公告拟发行2030年到期的88亿港元可转股债券，利息年利率0.375%，净筹资约87.15亿港元，初步换股价格17.32港元/股，较6月26日收盘价溢价26.24%，最多可转换5.08亿股新股，相当于扩大后股本约4.9% [3] 评论 - 筹资投向包括黄金首饰业务发展及融资、门店升级、国内外市场战略发展等，尤其注重强设计属性定价产品发展及新门店形象设计和拓展 [3][4] - 2025财年定价黄金首饰产品收入同比增长105.5%至127.82亿港元，占零售额比重提升8.8pct至14.6%，周大福传福系列和故宫系列财年销售额均达约40亿港币，2025年4月推出周大福传喜系列 [4] - 2025财年已开设5家新形象门店，开业首几个月生产力高于一般门店，2025财年平均单店月销大于1000万港元，较上年900万港元有所提升，募资后将进一步投入新门店拓展 [6] 投资建议 - 上调周大福2026 - 2028财年归母净利润预测至74.25/84.14/93.28亿港元，前值分别为70.62/81.04/90.49亿港元，对应PE分别为17.1/15.1/13.6倍，维持“优于大市”评级 [3][6] 财务预测与估值 |项目|FY2024|FY2025|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万港元）|108713|89656|94232|103143|110979| |营业成本（百万港元）|86428|63201|67303|73629|79152| |归母净利润（百万港元）|6499|5916|7425|8414|9328| |每股收益（港元）|0.65|0.59|0.74|0.84|0.93| |每股红利（港元）|0.55|0.52|0.59|0.74|0.79| |ROE|25%|22%|27%|29%|31%| |毛利率|20%|30%|29%|29%|29%| |收入增长|15%|-18%|5%|9%|8%| |净利润增长率|21%|-9%|26%|13%|11%| |P/E|19.5|21.5|17.1|15.1|13.6| [8]

南京软件大会核心内容 - 2025南京软件大会以"工业软件赋智 开源创新赋能"为主题，聚焦工业软件、信创产业和关键软件新赛道 [1] - 南京正推动软件产业增强创新动能、赋能千行百业、完善产业生态，目标打造万亿级产业集群 [1] - 江苏省工信厅将加强核心技术攻关，培育企业，优化产业生态，加快培育软件与信息服务业集群 [1] 政策支持与产业规划 - 南京作为工信部重点支持的中国软件名城，具备扎实的产业基础和丰富的应用场景 [2] - 工信部电子第五研究所将整合资源，加强标准研究，推动应用体系构建，支持南京建设万亿级产业集群 [2] - 江苏省聚焦"1650"产业体系建设，推动软件产业繁荣发展 [1] 大会成果发布 - 开幕式发布中国工业软件产业发展研究报告(2025)和软件产业高质量发展紫金指数(2025) [2] - 展示开源软件、EDA软件、工业软件等领域创新成果 [2] - 启动工业软件中试验证应用场景全国征集工作和"工业软件看南京"系列活动 [2] - 签约一批软件产业重点项目和合作协议 [2]