文章核心观点 - 美国最大二手车零售商CarMax发布二手电动汽车购物消费者趋势最新研究结果，显示消费者对二手电动汽车兴趣增加，价格下降，不同车型和地区呈现不同趋势 [1][3] 消费者兴趣 - 2022年1月至2025年2月，carmax.com上“电动汽车”搜索过滤百分比近乎翻倍，2022年3月和2024年6月有显著增长 [3][8] - 过去六个月，更多州消费者对二手电动汽车兴趣增加，行业或已超越技术早期采用阶段 [3] 价格变化 - 2022年1月至2025年2月，CarMax二手电动汽车平均价格下降超40%，非电动汽车平均价格下降12% [8] 热门车型 - 2024年9月至2025年2月，特斯拉Model 3轿车和Model Y紧凑型跨界车连续第三年成为CarMax最畅销两款电动汽车 [4] - 2024年9月至2025年2月，福特F - 150 Lightning和Rivian R1T两款全电动皮卡首次进入CarMax十大畅销电动汽车榜单 [4][8] 置换情况 - 2024年9月至2025年2月，CarMax置换电动汽车的最常见车型是轿车和双门轿跑车，丰田是置换电动汽车的最常见品牌，其次是本田和福特 [5] - 2024年9月至2025年2月，特斯拉Model 3是置换电动汽车的最常见车型，车主最常置换为更大的特斯拉Model Y，福特F - 150从2024年报告的热门置换车型名单中消失 [5] 地区偏好 - 自2022年首份报告以来，全国范围内更多州对电动汽车需求增长，俄勒冈州超过加利福尼亚州，成为CarMax电动汽车销售占总车辆销售百分比最高的州，加利福尼亚州和华盛顿州分别位居第二和第三 [6][8] - 与之前相比，犹他州、新墨西哥州、明尼苏达州和新泽西州进入CarMax电动汽车销售占比最高的十大州名单 [6] 公司概况 - 截至2025年2月28日财年，CarMax售出约79万辆二手车和54万辆批发拍卖车，2025财年CarMax汽车金融公司新增应收账款超80亿美元，使其投资组合接近180亿美元 [9] - CarMax有250家门店，超3万名员工，连续21年被评为《财富》100家最佳雇主公司之一，致力于社区发展和减少运营环境足迹 [9]

公司财务表现 - CarMax公布2025财年第四季度GAAP每股收益为058美元低于分析师预期008美元 [3] - 公司宣布取消此前设定的长期收入、销量及市场份额目标时间表归因于宏观因素潜在影响 [3] - 财报发布当日股价单日下跌1361美元（跌幅17%）收盘价6645美元 [3] 法律调查动态 - Pomerantz LLP正代表CarMax投资者调查公司及其高管是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查背景与公司财报披露后股价异常波动及长期目标调整直接相关 [1][3] - Pomerantz律所在证券集体诉讼领域具有80年历史曾为投资者追回多笔数百万美元赔偿 [4] 市场反应 - 投资者可通过指定联系方式加入针对CarMax的集体诉讼程序 [2] - 律所强调过往胜诉案例不保证本次结果符合行业广告规范要求 [5]

文章核心观点 - 公司将于2025年4月23日美股开盘前发布2025年第一季度财报，并于同日上午10点（东部时间）召开财报电话会议 [1] 财报会议参与方式 - 可通过电话(877) 407 - 8029接入会议，也可访问investors.lithiadriveway.com网站收听直播或回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的汽车零售商，提供涵盖车辆所有权生命周期的广泛产品和服务，通过实体门店、电商平台、金融解决方案、车队管理等提供便捷透明体验，在庞大且分散的行业中实现持续盈利增长，多元化设计使其能灵活追求个人交通解决方案现代化愿景 [3] 公司相关网站及社交平台 - 公司网站包括www.lithia.com、www.investors.lithiadriveway.com等 [4] - 公司在Facebook、X、LinkedIn、YouTube等社交平台均有官方账号 [4]

文章核心观点 - Cars.com公布北美年度最佳汽车经销商获奖名单，依据2024年超130万条消费者在线评论评选，同时指出斯巴鲁、讴歌和沃尔沃品牌整体评价高 [1] 奖项相关情况 - 年度经销商奖每年颁发给北美顶级汽车经销商，评选依据包括平均星级评分、评论总数和经销商对评论的回复情况 [1][10] - 近90%年度经销商获奖者积极回复消费者评论，而未获奖经销商这一比例仅45%；近60%获奖经销商为员工使用个人资料页面，去年超20万经销商员工获得超140万条个人评级 [2] 获奖名单 区域获奖者 - 中大西洋地区：爱迪生梅赛德斯 - 奔驰（A Ray Catena经销商）；中西部地区：菲利普斯雪佛兰；新英格兰地区：布伦特里丰田；平原地区：可靠雷克萨斯；落基山地区：斯特朗大众；东南部地区：康科德本田；西南部地区：D&M租赁 - 沃思堡；西部地区：赫米特丰田 [5] 全国品牌获奖者 - 涉及品牌众多，如讴歌（亨德里克讴歌）、阿尔法·罗密欧（斯特朗斯维尔阿尔法·罗密欧菲亚特）等 [5][6][13] 品牌声誉评估 - Cars.com从定价透明度、置换体验、交易速度、融资体验、评论回复和车辆咨询回复六个类别评估品牌声誉，综合24个月消费者评论，斯巴鲁以及豪华品牌中的讴歌和沃尔沃整体评价最高 [9] 公司介绍 - Cars.com是排名第一的汽车市场平台，每月有近3000万潜在消费者访问，1998年推出，总部位于芝加哥，借助人工智能技术为消费者提供数据、内容和数字工具，帮助其做出购车和卖车决策 [11]

文章核心观点 公司将于2025年3月11日开盘前发布2024年第四季度和全年运营及财务业绩，并于同日召开电话会议和网络直播讨论相关结果 [1][2] 业绩发布 - 公司将于2025年3月11日市场开盘前发布2024年第四季度和全年运营及财务业绩 [1] 会议安排 - 公司定于2025年3月11日中部时间上午7点（东部时间上午8点）召开电话会议和网络直播，讨论运营和财务结果 [2] - 电话会议由首席执行官Mike Quartieri和首席财务官Tiffany Kice主持 [2] - 美国来电者拨打1 - 844 - 825 - 9789，美国以外来电者拨打1 - 412 - 317 - 5180，会议ID为10196311 [4] - 活动的直播和存档网络直播可从公司网站投资者关系板块获取 [4] 公司概况 - 公司通过动力运动经销商集团和Wholesale Express, LLC两个运营部门开展业务 [3] - 动力运动集团是美国最大的动力运动零售集团，提供数百个代表不同品牌产品的特许经营权 [3] - RideNow Powersports销售多种新旧产品，包括零部件、服装、配件、金融与保险产品及服务和售后市场产品 [3] - 公司是美国最大的二手动力运动车辆购买商之一，利用专有现金报价技术直接从消费者手中收购车辆 [3] - 更多信息可访问公司网站https://www.rumbleon.com/ [3]

财务数据和关键指标变化 - 总营收增长8.7%，平均售价下降90个基点，主要因销售数量增加 [18] - 利息收入增长5.1%，由应收款增长3100万美元和投资组合加权平均利率提高约50个基点驱动 [19] - 净冲销率从去年同期的6.8%降至本季度的6.1%，较上一季度的6.6%也有所改善 [26] - 信贷损失拨备占应收款净额的比例从去年1月31日的25.74%降至本季度末的24.31% [27] - 平均贷款期限从去年同期的43.3个月增至44.6个月，投资组合加权平均总合同期限为48.3个月，加权平均账龄为12.6个月，较去年同期改善7% [28] - 收款总额同比增长5.2%，活跃客户每月平均收款568美元，高于去年同期的540美元 [29] - 逾期30天以上的拖欠率在季度末增至3.7%，较上一季度高20个基点，但季度末后有所改善 [30] - 近期率为81.3%，高于去年同期的80.4% [31] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增加290万美元，增幅6.7%，主要因两次收购和股票薪酬增加；环比减少94.7万美元 [31][32] - 利息费用增加19.2万美元，增幅1.1%；环比减少110万美元，因基准利率改善和证券化利率提高 [33][34] - 截至2025年1月31日，公司有850万美元不受限制的现金，ABL信贷安排已提取约7500万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售数量本季度增长13.2%，得益于提前推出年度税收季节促销活动、新客户关系管理工具的使用和库存增加 [21] - 毛利率从34.2%提升至35.7%，车辆采购和处置举措推动改善，但事故保护计划索赔增加部分抵消了这一改善 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 税收季节开始较慢，累计退税与去年持平，仍远低于2019年或疫情前水平，每位客户的退税略有增加 [74] - 整体申请量较上一季度增长3.5%以上，且逐月改善，1月申请量为多年来最强 [79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于改善和多元化资产负债表，增加新资本和贷款机构，改进证券化计划 [9] - 完成ABL信贷安排的延期和扩容至3.5亿美元，2027年3月到期；1月完成第六次2亿美元的ABS交易，超额认购超10倍，利差为历史最低 [10][11] - 招聘了资本市场和资金管理副总裁Sam Smith和首席技术官Josh Smith，以支持业务发展 [13][14] - 持续投资平台，改进收款基础设施，为业务扩展、资金筹集和盈利提升创造条件 [39][40] - 推进基于风险的定价策略，34家门店已使用新计分卡测试价格弹性 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户面临通胀、二手车价格上涨和利率上升的挑战，但公司通过集中职能、寻找新库存来源和收紧承销标准，能够更好地应对环境变化 [9][36] - 公司认为随着其他贷款机构收紧信贷，潜在客户群体将扩大，有信心帮助客户应对不确定性 [37] - 进入季节性强劲的第四季度和春季销售季节，公司增加了库存，优化了营销策略，对未来发展充满信心 [38] - 尽管第三季度取得进展，但公司对宏观环境仍保持谨慎，将专注于业务基本面以实现持续成功和增长 [40][41] 其他重要信息 - 公司预计两次收购将在未来18 - 24个月内增加5000个以上账户 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 承销政策在过去一年的趋势如何 - 去年推出LOS系统后承销过紧，目前业务量较2023财年仍可能下降6% - 8%，公司正通过基于风险的定价策略逐步恢复业务量，而非全面放松核心控制 [45][46][47] 问题2: 能否隔离天气对拖欠率的影响，以及2月拖欠率情况 - 难以具体隔离天气影响，但拖欠率迅速下降并符合预期 [49] 问题3: 收购交易的时间和预计新增账户的爬坡速度 - 阿肯色州温泉市的一家经销商于去年12月收购，得克萨斯州汽车中心的两家大型经销商于今年6月收购，预计未来18 - 24个月新增5000个以上账户 [51][52] 问题4: 如何区分核心消费者面临的压力和LOS系统带来的好处 - 难以精确区分，但公司认为大部分好处来自承销，包括对不同客户群体的分析、首付、期限和融资金额的管理，以及基于风险的定价策略，目前近60%的投资组合受新LOS系统控制 [57][58][59] 问题5: 为何加入美国汽车超市，以及作为首席运营官看到的机会 - 被公司的团队和发展机会吸引，前公司规模较大，难以推动变革，而美国汽车超市有很多有趣的项目，如改进收款方式，有机会为公司成功做出贡献 [64][65][66] 问题6: 税收季节的申请情况、客户信用表现以及申请漏斗的变化 - 税收季节开始较慢，累计退税与去年持平，每位客户退税略有增加，消费者需求强于去年，申请量较上一季度增长3.5%以上且逐月改善，公司将测试延长税收季节以服务更多优质客户 [74][75][79] 问题7: 贷款发起系统和流程改进的后续收益空间 - 与Cox的合作仅进行9个月，仍处于第一阶段，未来还有更多收益可挖掘；在承销方面，有机会采用更宽松的标准，但更关注基于风险的定价策略，目前已有34家门店使用新计分卡，相关学习成果令人期待 [86][87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额同比变化较第二季度改善500个基点，销售额3.058亿美元，同比下降3.7%，未调整天数可比门店销售额下降1.9%，调整后下降0.8% [13] - 毛利率较上年下降120个基点，主要因轮胎内部组合导致材料成本上升和为吸引消费者增加自有促销活动，部分被技术人员劳动力成本占销售额比例降低所抵消 [15] - 总运营费用9480万美元，占销售额31%，上年同期为9130万美元，占28.7%，美元金额增加主要因支持门店的直接和部门成本增加 [15] - 第三季度运营收入降至1000万美元，占销售额3.3%，上年同期为2140万美元，占6.7% [16] - 净利息费用降至420万美元，上年同期为500万美元，主要因加权平均债务减少 [16] - 所得税费用120万美元，有效税率21.2%，上年同期为420万美元，有效税率25.8%，有效税率差异主要因州税、基于股份奖励的离散税收影响和某些上年州所得税申报审计结算 [16] - 净收入460万美元，上年同期为1220万美元，摊薄后每股收益0.15美元，上年同期为0.38美元，调整后摊薄每股收益0.19美元，上年同期为0.39美元，2025财年第三季度圣诞节假期转移使摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益均受约0.05美元负面影响 [17] - 2025财年前9个月运营现金流1.03亿美元，包括2700万美元营运资金减少，第三季度末应付账款与存货比率从2024财年末164%提高到179% [18] - 获得900万美元资产剥离收益和900万美元公司总部出售收入，资本支出2100万美元，融资租赁本金支付3000万美元，股息分配2600万美元，第三季度末净银行债务4900万美元，净银行债务与EBITDA比率0.4倍，总流动性5.21亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 轮胎业务 - 第三季度轮胎单位数实现低个位数增长，12月实现中个位数增长，该季度在高利润率层级获得更高市场份额 [14] - 12月轮胎类别销售额同比增长，季度内单位数同比增长，全年可比门店轮胎销售额和单位数同比变化较第二季度有所改善 [7] 服务业务 - 第三季度服务类别可比门店销售额同比变化较第二季度有所改善，电池、定位和前端减震器的单位数和销售额均实现同比增长 [9] - 刹车类别较第二季度有所改善，但仍聚焦使其恢复单位数和销售额增长，1月刹车业务转正 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度约300家小型或表现不佳门店的可比门店销售额比整体可比销售额高约250个基点 [15] - 南方地区表现强于综合可比销售额，中西部、东北部和西部地区表现略弱于综合可比销售额 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现销售额和单位数增长，提高客户数量，为此进行必要价格和促销投资，即使短期内对盈利能力有压力 [10] - 利用价值导向的换油优惠活动改善门店流量趋势，通过Comfort Drive数字礼貌检查流程和持续提高生产力优化劳动力和效率，保持谨慎成本控制 [11] - 与供应商合作，保护品牌，推动质量检查流程，提供并销售额外服务，以恢复利润率 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为极端天气在1月虽对业务有影响，但未来几个月将带来好处，有信心恢复毛利率至疫情前水平，实现两位数运营利润率 [11] [12] - 2025财年预计产生至少1.2亿美元运营现金流，包括持续的营运资金减少，财务状况良好，可满足资本分配优先事项，包括股息 [20] 其他重要信息 - 公司与ATD关系在重组过程中保持良好，运营和向门店交付业务正常，仍有680万美元应收账款待收回，预计全额收回 [56] - 不同轮胎层级价格相差约20 - 30美元，Tier 1 - 3利润率通常较高 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：未来毛利率是否会继续改善，还是会因加速价格和促销投资及组合恶化而无法改善 - 第三季度毛利率下降120个基点，主要因材料成本增加150个基点，部分被技术人员工资减少30个基点抵消，预计未来材料成本仍有类似压力，公司将继续进行必要价格和促销投资以实现销售单位增长和提高客户数量 [24] 问题：回顾整个第三财季，天气对业务是净利好、拖累还是中性 - 第三季度天气影响中性，1月极端天气虽影响门店运营和轮胎业务，但服务类别表现良好，为后续业务发展奠定基础 [25] [26] 问题：Comfort Drive数字礼貌检查流程对服务类别的具体好处及未来驱动因素 - Comfort Drive使平均客单价上升，尤其在电池、定位和行驶控制方面表现出色，所有主要服务类别均呈积极态势，该流程对客户、公司和股东都有益 [32] [33] [34] 问题：如何看待第四季度SG&A费用，以及明年的初步指引 - 与上年相比，SG&A费用增加主要因前台劳动力成本（即门店经理工资）上升，用于支持Comfort Drive检查流程，未来预计该投资仍会存在，但会在其他方面提高生产力，目标是使SG&A费用增长低于营收增长 [35] [36] [76] 问题：第三季度Tier 3轮胎的销售组合情况，是否有意引导客户选择Tier 3轮胎，以及制造商资助促销活动是否放缓 - Tier 3轮胎销售组合约为30%，公司有意引导客户选择Tier 1 - 3轮胎，目前制造商资助促销活动无变化 [44] [47] [48] 问题：第三季度流量、价格和可比销售额的细分情况 - 流量低个位数下降，平均销售价格（ASP）中个位数上升 [55] 问题：与ATD的合作情况，剩余应收款项及对方财务状况 - 公司仍有680万美元应收账款，预计全额收回，与ATD关系在重组过程中保持良好，业务正常 [56] 问题：各地区业务表现差异 - 南方地区表现强于综合可比销售额，中西部、东北部和西部地区表现略弱于综合可比销售额 [57] 问题：机油促销趋势及市场情况 - 促销活动一直存在，公司与供应商合作，在市场上更具竞争力 [58] 问题：第三季度是否是毛利率最差情况，未来是否会改善 - 目前无法确定第三季度是否是最差情况，但公司1月服务类别表现良好，将采取平衡策略，与供应商合作，推动各业务类别增长 [68] 问题：恢复到疫情前毛利率的关键因素 - 首先需减轻材料成本压力，改善消费者环境，减少贸易下行影响和促销活动水平；其次需实现营收增长，利用固定成本杠杆降低技术人员工资和占用成本占销售额的比例 [70] [71] 问题：SG&A费用的周期情况，以及随着同店销售额增长，SG&A费用与同店销售额的增长关系 - 过去几年SG&A费用相对稳定，主要因后台优化举措抵消通胀影响，当前季度主要因前台劳动力投资增加，未来目标是使SG&A费用增长低于营收增长 [76] [77] 问题：不同轮胎层级的价格差异和利润率情况 - 不同轮胎层级价格相差约20 - 30美元，Tier 1 - 3利润率通常较高 [79]