邮轮产品发布 - 公主邮轮推出2027年129天环球太平洋大环线航程，覆盖61个目的地、20个国家和3大洲，成为该公司目的地最密集的航线[1][3] - 航线提供三种出发方案：129天从劳德代尔堡至洛杉矶（2027年1月6日）、114天洛杉矶往返（1月21日）、110天洛杉矶至温哥华（1月21日）[2] - 航程特色包括穿越赤道和国际日期变更线两次，总航程达35,400海里[4] 目的地与行程亮点 - 航线涵盖23处联合国教科文组织世界遗产，包括大堡礁、下龙湾、夏威夷火山国家公园和悉尼歌剧院[4][8] - 提供9个深夜停留港口，含香港过夜及安克雷奇(惠蒂尔)、凯恩斯、檀香山等地的深夜停靠[4] - 分段航程选项为4-68天，覆盖奥克兰、香港、东京等主要港口[5] 邮轮设施与服务 - 珊瑚公主号可容纳2000名乘客，配备特色餐厅(Crown Grill和Sabatini's意大利餐厅)、百老汇式演出、星空影院及赌场娱乐[6] - 提供灵活餐饮选择(含Reserve Collection Dining和OceanNow送餐服务)及稳定WiFi[6] - 船上活动包括目的地专家讲座、当地文化表演等沉浸式体验项目[6] 预订优惠 - 2025年10月3日前预订110/114/129天航程可获免费WiFi、阳台房及以上舱位机票抵免、最高1500美元/人的船上消费金等优惠[7][11] 公司背景 - 公主邮轮隶属嘉年华集团(NYSE/LSE: CCL NYSE:CUK)，新旗舰太阳公主号采用Sphere Class平台，其姊妹船星辰公主号将于2025年秋季投入运营[9][10] - 品牌以"爱之船"著称，年服务数百万乘客，航线覆盖加勒比、阿拉斯加、欧洲等全球热门目的地[10]

公司动态 - 公司宣布全面升级船上娱乐项目 包括全新庆祝晚会The Blue Horizons Party 原创制作表演 沉浸式健康体验等 这些新体验将随2025年7月新船Oceania Allura™首航推出[1][2] - 娱乐项目分为四大类别 Enrich(品牌合作/目的地美食展示/嘉宾讲座) Entertain(现场演出/文化表演/互动游戏) Unwind(日出瑜伽/池边音乐/创意工坊) Celebrate(主题甲板派对/特色餐饮/音乐表演)[3][4] - 公司首席奢华官表示 升级体现对高端客群需求的精准把握 将知识性 健康元素与庆典活动有机融合[5] 产品创新 - The Blue Horizons Party将在每航次举办 灵感来自私人游艇晚宴 要求宾客着蓝色系服装 提供特调鸡尾酒和现场音乐[6] - 健康体验新增剧场沉浸式拉伸瑜伽课程 适配不同健身水平 并延续旗下Aquamar®品牌的水疗服务 健康短途游 轻食菜单等[7] - 强化原有嘉宾讲座和Artist Loft创意工坊 打造兼具教育性和优雅格调的活动日历[8] 行业地位 - 公司定位全球领先的美食与目的地导向邮轮品牌 目前运营8艘小型奢华船只 最大载客量1,250人 以海上最佳美食和丰富航线著称[10] - 航线覆盖100多个国家的600多个港口 航程从7天至200天不等 另有2艘新船计划于2027年和2028年第四季度(可能延至2029年)交付[10][11] - 公司为挪威邮轮控股有限公司(NCLH)全资子公司[10]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的EBITDA为4.53亿美元，超出预期的4.35亿美元[8] - 第一季度净收益增长1.2%，超出指导的0.5%[27] - 调整后的每股收益为0.07美元，受到0.05美元的外汇负面影响[8] - 第一季度调整后的运营EBITDA利润率为35.5%，较2024年第一季度的32.7%上升[9] - 2025年第一季度的总收入为2,127,553千美元，较2024年同期的2,191,215千美元下降2.9%[84] - 2025年第一季度的EBITDA为407,734千美元，较2024年同期的459,460千美元下降11.2%[84] - 2025年第一季度的净收入为-40,295千美元，而2024年同期为17,353千美元，下降幅度为332.5%[83] 用户数据 - 2025年第一季度的船舶入住率为101.5%[33] - 2025年第一季度总预售票销售额为39亿美元，比2024年第一季度增长约3%[29] - 2024年每位乘客的总收入为385.46美元，较2023年的366.77美元增长5.0%[86] - 2024年每位乘客的净收益为280.59美元，较2023年的260.24美元增长7.9%[86] 未来展望 - 2025年预计净收益增长在2.0%至3.0%之间，预计产能增长约5%[27] - 2025年第二季度净收益增长预计为2.5%[26] - 2025年调整后的EBITDA预计为27.2亿美元[36] - 2025年调整后的每股收益（EPS）预计约为2.45美元[55] - 预计2025年净杠杆率将达到中位数4倍[55] 成本与支出 - 2025年调整后的净邮轮成本（不含燃料）预计增长0%至1.25%[36] - 2025年第一季度净邮轮成本为1,161,113千美元，较2024年第一季度的1,181,646千美元下降了1.7%[91] - 2025年第一季度净邮轮成本（不含燃料）为986,099千美元，较2024年第一季度的983,912千美元上升了0.2%[91] - 2025年第二季度折旧和摊销预计为约2.45亿美元，全年预计为约9.85亿美元[59] - 2025年第二季度净利息支出预计为约1.75亿美元，全年预计为约7亿美元[59] - 2025年第二季度其他资本支出预计为约1.3亿美元，全年预计为约5.9亿美元[59] 负面信息 - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为0.07美元，较2024年同期的0.16美元下降56.25%[83] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2,439,887千美元，较2024年第一季度的2,090,480千美元上升了16.7%[92] - 2025年3月31日的净债务为13,809,422千美元，较2024年12月31日的12,909,725千美元上升了6.9%[92] - 2025年第一季度净杠杆率增加至5.7倍，预计2025年末将降至约5倍[47] 财务状况 - 公司债务组合中93%为固定利率，平均利率约为4.4%[44] - 2024年12月31日的总债务为14,058,925千美元，较2023年12月31日的12,314,147千美元上升了14.1%[92] - 2024年总收入为9,479,651千美元，较2023年的8,549,924千美元增长10.8%[86] - 2024年调整后的毛利为6,900,655千美元，较2023年的6,066,741千美元增长13.7%[86]

文章核心观点 挪威邮轮控股有限公司2025年第一季度业绩稳健，虽面临宏观经济环境变化和市场波动，但凭借成本控制和业务战略，维持全年盈利指引，对未来发展有信心 [1][4] 分组1：第一季度业绩亮点 - 总营收21亿美元，GAAP净亏损4030万美元，每股亏损0.09美元；调整后EBITDA为4.53亿美元，高于指引；调整后每股收益0.07美元 [6] - 宣布执行四艘船只长期租赁协议，接收挪威邮轮公司首艘Prima Plus级船只挪威水蓝号 [6] - 宣布扩大巴哈马私人岛屿大马刺礁设施计划，预计今年晚些时候开放 [6] 分组2：财务指标分析 - 总营收较2024年第一季度下降约3%，主要因容量天数减少和乘客航空参与率战略降低 [7] - GAAP净亏损较2024年第一季度增加5760万美元，主要受容量天数减少和外汇损失影响 [7] - 每容量天毛利率按报告基础同比增长5%，按固定货币基础增长7%；净收益率按报告基础增长约0.6%，按固定货币基础增长1.2%，高于指引 [7] - 2025年第一季度每容量天总邮轮成本约297美元，2024年为300美元；调整后不包括燃料的每容量天净邮轮成本按报告和固定货币基础约169美元，同比增长2.9%和3.0%，优于指引 [7] - 调整后EBITDA降至4.53亿美元，较2024年下降2%，高于指引；调整后每股收益降至0.07美元，略低于指引，受外汇损失影响 [7] - 截至2025年3月31日，总债务140亿美元，净杠杆率5.7倍，较2024年12月31日增加0.4倍，符合指引 [8] 分组3：近期亮点 - 2025年4月，公司将大部分2025年可交换票据再融资为2030年可交换票据，减少稀释股份约1550万股，且不增加净杠杆 [14][16] - 执行三品牌四艘船只长期租赁协议，含购买选择权 [14] - 宣布扩大大马刺礁设施开发计划，今年晚些时候与新多船码头一同启用 [14] 分组4：2025年展望 - 更新全年净收益率和调整后不包括燃料的净邮轮成本指引，以反映近期预订趋势和宏观经济环境变化 [10] - 预计净收益率面临一定压力，但计划通过额外成本节约措施抵消影响，全年调整后EBITDA和调整后每股收益指引不变 [10] - 全年净收益率按固定货币基础预计较2024年增长2.0% - 3.0%，此前指引约3.0% [15] - 2025年调整后不包括燃料的每容量天净邮轮成本按固定货币基础预计增长0% - 1.25%，此前指引约1.25% [15] - 全年调整后EBITDA预计约27.2亿美元，较2024年增长11.0%；调整后运营EBITDA利润率预计约37% [15] - 全年调整后净收入预计约10.45亿美元，调整后每股收益预计2.05美元，同比增长约13% [15] - 净杠杆率预计年底约为5倍，公司仍致力于实现2026年财务目标 [15] 分组5：预订环境更新 - 12个月远期预订情况有所疲软，但仍在最佳范围内，尽管宏观经济持续波动 [11] - 2025年第一季度入住率101.5%，符合指引，同比下降因大型船只干船坞容量增加和重新定位天数增多 [11] - 截至2025年第一季度末，公司预售票余额（含长期部分）达39亿美元，同比增长2.6% [11] 分组6：流动性和财务状况 - 截至2025年3月31日，公司总债务140亿美元，净债务138亿美元，净杠杆率较2024年12月31日增加约0.4倍，达5.7倍，因3月接收挪威水蓝号 [12] - 季度末流动性14亿美元，包括约1.844亿美元现金及现金等价物、10亿美元循环贷款额度及其他承诺 [13] 分组7：燃料情况 - 本季度燃料费用1.75亿美元，每公吨燃料价格（对冲后）从2024年的735美元降至687美元，燃料消耗25.5万公吨，符合预期 [23] - 预计第二季度燃料消耗24.5万公吨，全年101万公吨；每公吨燃料价格（对冲后）第二季度预计680美元，全年687美元 [24] - 截至2025年4月4日，公司分别对冲2025年、2026年和2027年预计燃料消耗公吨数的61%、46%和20%，主要对冲重质燃料油和船用汽油 [26] 分组8：资本支出 - 新建及增长资本支出方面，2025年第一季度13.61亿美元，第二季度预计约2.25亿美元，全年预计约26亿美元，2026年和2027年预计约25亿美元 [28] - 新建及增长资本支出的出口信贷融资方面，2025年第一季度8.93亿美元，第二季度预计约0，全年预计约16亿美元，2026年预计约15亿美元，2027年预计约19亿美元 [30] - 新建及增长资本支出（扣除融资后），2025年第一季度4.68亿美元，第二季度预计约2.25亿美元，全年预计约10亿美元，2026年预计约10亿美元，2027年预计约7亿美元 [30] - 其他资本支出方面，2025年第一季度1.56亿美元，第二季度预计约1.3亿美元，全年预计约5.9亿美元 [31] 分组9：舰队和品牌更新 - 挪威邮轮公司推出备受期待的挪威水蓝号，为Prima Plus级首艘船只，4月13日在迈阿密正式命名 [36] - 丽晶七海邮轮为下一代船只七海威望号举行龙骨铺设仪式，预计2026年交付 [36] - 挪威邮轮公司的挪威露娜号下水，为下一代Prima Plus级第二艘船，预计2026年4月正式首航 [36] 分组10：非GAAP财务指标 - 公司使用调整后毛利率、调整后运营EBITDA利润率、净收益率等非GAAP财务指标分析业绩，认为这些指标有助于评估业务表现和资本使用效率 [45] - 因业务涉及外币收入和支出，为排除汇率波动影响，部分非GAAP指标按固定货币基础计算 [46] - 调整后EBITDA用于评估运营表现和作为激励补偿绩效指标，但非GAAP定义术语，有局限性 [47] - 调整后净收入和调整后每股收益用于补充GAAP净收入和每股收益，作为盈利表现关键指标 [48] - 净杠杆率和净债务用于提供公司杠杆状况和借款能力更全面信息 [49]

公司业绩表现 - 嘉年华邮轮(CCL -0.90% CUK -0.82%)收入已超过疫情前水平并持续增长 需求异常强劲 [1][3] - 2025财年第一季度(截至2月28日)经一次性债务清偿费用调整后的净利润达1.74亿美元 超出指引 [3] - 预订周期创历史最长纪录 票价处于高位 船上消费保持强劲 [3] 债务状况与财务优化 - 公司当前债务总额仍高达270亿美元(截至第一季度末) [4] - 第一季度完成55亿美元债务再融资(占总债务20%) 实现年化费用节省1.45亿美元 [5] - 当季偿还5亿美元债务 2024年已累计减少债务超30亿美元 [6] 未来五年发展预期 - 随着利率下降 公司正协商更优惠的债务条款 [5] - 若保持当前偿债速度 五年后债务水平将接近疫情前状态 [6] - 利率持续走低可能使公司财务状况进一步改善 推动股价上涨 [6]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为39.99亿美元，较2024年同期的37.28亿美元增长4.6%[29] - 2025年第一季度毛利为15.08亿美元，较2024年同期的12.85亿美元增长17.3%[29] - 2025年第一季度调整后毛利为32.76亿美元，较2024年同期的30.37亿美元增长7.9%[29] - 2025年第一季度EBITDA为14.05亿美元，较2024年同期的11.72亿美元增长19.0%[31] - 2025年第一季度调整后EBITDA为14.02亿美元，较2024年同期的11.74亿美元增长19.5%[31] - 2025年第一季度净收入为7.30亿美元，较2024年同期的3.60亿美元增长102.8%[31] - 2025年第一季度调整后净收入为7.44亿美元，较2024年同期的4.78亿美元增长55.0%[32] - 2025年第一季度每股摊薄收益为2.70美元，较2024年同期的1.35美元增长100.0%[32] - 2025年第一季度调整后每股摊薄收益为2.71美元，较2024年同期的1.77美元增长53.1%[32] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为35.1%，较2024年同期的31.5%提高3.6个百分点[31] 用户数据 - 2025年第一季度的乘客数量为2,241,673人，同比增长9.1%[27] - 2025年第一季度的乘客邮轮天数为13,768,332天，同比增长4.7%[27] - 2025年第一季度的可用乘客邮轮天数(APCD)为12,657,992天，同比增长3.0%[27] - 2025年第一季度的载客率为109%，较2024年提升[8] 未来展望 - 2025财年的指导预计调整后每股收益在14.55美元至15.55美元之间[10] - 预计2025年第二季度的调整后每股收益在4.00美元至4.10美元之间[14] - 2025年财年的净收益增长预计在2.6%至4.6%之间[10] 负面信息 - 无明显负面信息提及 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度的经营现金流为16亿美元，已被标准普尔升级至投资级别[8]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达40亿美元 同比增长73% [1] - 每股收益271美元 较去年同期177美元显著提升 [1] - 营收略低于市场共识预期401亿美元 差异幅度-017% [1] - 每股收益超出分析师共识253美元 正 surprise达711% [1] 运营指标 - 可用邮轮天数(APCD)为1265799天 略低于分析师平均预估1268056天 [4] - 净收益率25883美元 高于四名分析师平均预估25786美元 [4] - 载客率达1088% 超出四名分析师预估均值1077% [4] - 实际载客天数1376833天 优于分析师平均预估136462天 [4] 收入构成 - 船上及其他收入126亿美元 与七名分析师预估完全一致 同比增长58% [4] - 乘客票务收入274亿美元 符合分析师共识 同比增幅达8% [4] - 总载客量224万人次 略高于223万人次的平均预期 [4] 成本控制 - 不含燃料的净邮轮成本每APCD为12954美元 优于三名分析师预估均值13166美元 [4] - 含燃料的净邮轮成本每APCD为15144美元 低于预估15369美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨53% 同期标普500指数下跌08% [3] - 当前Zacks评级为3级(Hold) 预示短期走势或与大盘同步 [3]

财报发布时间 - 凯撒娱乐公司(CZR)计划于2025年4月29日盘后公布第一季度财报 [1] 历史业绩与预期 - 上一季度公司每股亏损超出预期1333% [1] - 当前季度Zacks共识预期每股亏损从18美分扩大至19美分 去年同期每股亏损55美分 [2] - 营收共识预期为278亿美元 同比增长14% [2] 区域业务表现预期 - 区域业务收入预期138亿美元 同比增长07% [6] - 管理与品牌收入预期6900万美元 同比增长15% [6] - 拉斯维加斯业务收入预期103亿美元 同比微降02% [7] - 数字业务收入预期336亿美元 同比大幅增长191% [7] 业绩驱动因素 - 新物业开业和数字业务强劲表现推动收入增长 [4] - 体育博彩扩张和战略合作伙伴关系带来积极影响 [4] - 入住率和平均每日房价(ADR)改善 物业翻新提升业绩 [5] - 数字化举措和技术升级增强产品供应与客户参与度 [5] 成本压力与应对 - 通胀压力推高食品饮料和酒店支出 [8] - 新物业开业和项目投资影响盈利能力 [8] - 通过降低同店运营费用提升效率 [8] 盈利预测模型 - Zacks模型预测本次财报将超预期 因具备正收益ESP(2398%)和Zacks3级评级 [9][10] 同业可比公司 - Stride公司(LRN)收益ESP783% Zacks1级评级 预期盈利增长306% [12] - Choice酒店(CHH)收益ESP094% Zacks3级评级 预期盈利增长78% [12][13] - 挪威邮轮(NCLH)收益ESP959% Zacks3级评级 预期盈利下降438% [13][14]

核心观点 - 华尔街分析师预计挪威邮轮(NCLH)季度每股收益为0.09美元，同比下降43.8% [1] - 预计季度收入为21.5亿美元，同比下降2% [1] - 过去30天内分析师集体下调EPS预期6.2%，反映对业绩预期的重新评估 [1] 财务指标预期 收入类 - 船上及其他收入预计7.2196亿美元，同比下降1.3% [4] - 乘客票务收入预计14.2亿美元，同比下降2.8% [4] 运营类 - 乘客邮轮天数预计5,798.74千天，同比减少6,112.37千天 [4] - 容量天数预计5,711.97千天，同比减少5,841.02千天 [5] - 净收益率预计278.08美元，略高于去年同期的277.86美元 [5] - 入住率预计101.5%，低于去年同期的104.6% [5] 成本类 - 燃油价格(对冲后)预计每公吨695.55美元，低于去年同期的735美元 [6] - 每容量天净邮轮成本预计204.87美元，高于去年同期的202.30美元 [6] - 每容量天总邮轮成本预计301.59美元，高于去年同期的299.59美元 [6] - 不含燃料的净邮轮成本预计9.9197亿美元，高于去年同期的9.8391亿美元 [7] 其他关键指标 - 总载客量预计690,588人次，低于去年同期的736,559人次 [7] - 调整后不含燃料的净邮轮成本预计9.7429亿美元，高于去年同期的9.6125亿美元 [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌10%，同期标普500指数下跌4.3% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计将跟随大盘走势 [8][9]

新邮轮Celebrity Xcel的核心亮点 - 主打"全天候约会体验"概念 通过32种全球风味餐饮选择和全新娱乐活动创造共享记忆空间 [1] - 引入地中海风格露天餐厅Bora 提供昼夜场景转换 白天主打含酒精早午餐 夜间提供厨师桌边烹饪的海鲜共享料理 [1][2][3] 餐饮创新 - Bora餐厅日间供应地中海经典早午餐 包括北非蛋配牛油果吐司 三文鱼班尼迪克蛋可颂等视觉系菜品 [2] - 设有海上最豪华Bloody Mary吧台 配流动乐手表演营造氛围 [2] - 夜间主打地中海海鲜料理 包括烤鲈鱼配蒜泥蛋黄酱 黑汁蛤蜊面等 搭配希腊意大利情歌 [3] 娱乐升级 - 配备公司史上最大规模演艺团队 超过75名常驻演员 含剧场歌手 舞者 跑酷艺术家等 [4][5] - 推出3部全新剧场秀 由跨领域创意团队打造 运用动态灯光 激光和巨型LED屏创造沉浸体验 [4] - 新增互动俱乐部演出 80年代迪斯科 乡村音乐夜等多主题舞会 以及星空下烛光音乐会 [5] 用户参与计划 - 推出"Dream Makers"计划 让乘客投票决定船上体验细节 包括剧场首演艺人 舞会最终编排等 [6] 航线规划 - 2025年11月从劳德代尔堡首航 提供7晚巴哈马 墨西哥 开曼群岛交替航线 [7] - 2026年夏季开启欧洲首航季 以巴塞罗那和雅典为母港 提供7-11晚地中海航线 含葡萄牙马德拉过夜行程 [8] 公司背景 - 隶属皇家加勒比集团(NYSE: RCL) 航线覆盖70国近300个目的地 以"小型船服务 大型船体验"为差异化卖点 [9][10]