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Adient(ADNT) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-05-07 21:30
财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.33亿美元,同比增长3%,利润率同比扩大40个基点至6.5% [7][29] - 报告期内合并销售额约为36亿美元,较2024财年第二季度减少1.39亿美元,主要因客户产量降低致销量减少9000万美元,以及外汇带来4900万美元的不利影响 [31] - 调整后净收入为5800万美元,即每股0.69美元 [30] - 未合并座椅业务收入同比下降6%(经外汇调整) [33] - 本季度自由现金流为流出9000万美元,符合预期,反映了时间和上半年的正常季节性因素 [39] - 截至3月31日,公司债务和净债务分别约为24亿美元和16亿美元,净杠杆率为1.9倍,处于1.5 - 2倍的目标范围内 [41] - 公司总流动性约为16亿美元,包括7.54亿美元现金和8.43亿美元循环信贷额度未使用部分 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 销售额高于行业水平,得益于与去年相比的有利比较,当时许多关键客户项目处于低产量启动阶段 [32] - 第二季度业务表现改善1500万美元,主要受有利商业行动、较低投入成本和较低启动成本推动 [35] - 关税是本季度900万美元的不利因素,预计在2025年下半年大部分能够收回 [35] - 销量和组合是1300万美元的有利因素,受益于本季度高含量项目的强劲生产 [36] - 大宗商品是900万美元的不利因素,受回收时间影响 [37] EMEA业务 - 业务表现有所改善,实现了重组效益,但受到销量和组合下降、外汇和大宗商品的不利影响 [20][37] - 第二季度业务表现加速至1600万美元,部分抵消了不利因素,得益于更好的净材料利润率和运营表现 [37] 亚太业务 - 除中国外,在亚洲其他地区的销售表现优于行业,得益于2024年下半年新客户项目启动,目前已达到满负荷生产 [32] - 中国业务收入预计短期内面临压力,但随着与中国本土OEM的新业务开展,有望推动增长 [21] - 未合并业务中,中国销售额同比增长,主要得益于与比亚迪的业务增长和通过Kuiper合资企业的出口增长,以及CFAA合资企业内的销售增加 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场需求整体疲软,公司在该地区的销售与市场水平一致 [32] - 中国市场中,传统豪华OEM客户的销量下降,导致公司在中国的销售表现低于行业生产水平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2025财年的收入和调整后EBITDA指引(不包括潜在关税相关的销量影响),目标是与所有客户实现100%的成本抵消或回收 [12][44] - 利用全球布局,通过重新采购零部件、与客户合作寻找低成本替代方案以及协商解决方案来降低关税影响 [12][14] - 优先赢得合适的业务并成功执行项目启动,加强与全球客户的关系,特别是与中国本土OEM的合作 [22] - 强调产品创新和自动化,支持客户发展,如扩建中国重庆技术中心,开发前沿自动化设备和工艺 [23] - 关注欧洲业务的成本调整和重组,计划逐步淘汰低绩效的金属业务,启动高利润率的新业务 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式强大且有韧性,团队在第二季度取得了积极进展,尽管面临客户销量和组合的不利因素,但仍能在各地区实现业务表现的改善 [6] - 关税规则和价值多变,但公司有多种方式减轻影响,目前已解决75%的总关税头寸,并制定了剩余25%的路线图 [12][15] - 尽管关税对市场销量的影响不确定,但公司致力于实现强劲的业务表现,若关税无重大影响,预计下半年表现与上半年相似 [43] - 公司有信心应对宏观挑战,继续为客户提供卓越成果,降低成本并为股东创造自由现金流,同时保持强大而灵活的资产负债表 [46] 其他重要信息 - 因行业逆风以及股价下跌,公司在本季度记录了3.33亿美元的非现金商誉减值 [21][28] - 公司继续使用各种保理计划作为低成本的流动性来源,截至2025年3月31日,有1.7亿美元的保理应收账款 [40] - 公司成功对2026年到期的7.95亿美元高级无担保票据进行再融资,发行了2033年2月到期的新票据,将平均到期期限从四年延长至超过六年 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:已解决的75%关税部分是否意味着达成价格回收协议,剩余25%的路线图部分是寻找成本抵消、重新采购还是仍涉及价格谈判? - 是两者的混合,仍有正在进行的价格谈判,部分客户系统要求提交文件,还有需要重新采购和完成谈判的事项 [57][58] 问题2:EMEA地区本季度表现相对较好的原因是什么,是否有不寻常因素推动,以及该地区盈利能力是否已触底? - 本季度业务表现转正得益于重组行动的好处,但业绩有起伏,不能将本季度的利润率年化。预计2026年之前不会出现明显的转折点,届时低绩效的金属业务将逐步淘汰,新业务将启动 [60][64] 问题3:能否解释直接关税暴露情况,未列入附件一的附加零件涉及哪些地区,以及公司利润率展望和成本效率提升机会? - 约95%从加拿大和墨西哥进口到美国的零件符合USMCA规定,目前不受25%关税规则影响。附件一规定即使符合USMCA的部分零件也需缴纳25%关税,但公司目前没有此类零件。中国是最大的关税暴露地区,因非附件一零件会受到IEPA和互惠关税的叠加影响。公司去年整体利润率为6%,预计美洲地区利润率将继续改善,欧洲地区未来一年左右约为3%,亚太地区将继续保持两位数利润率,有机会在2024年基础上提高几个百分点 [66][71] 问题4:外汇假设的变化以及市场假设和隐含核心销售情况,以及公司目前的资本配置思路? - 考虑到外汇波动,公司保持欧元汇率假设与之前指引一致。资本配置方面,公司将采取谨慎态度,继续投资业务,包括欧洲的重组,同时会根据宏观情况、现金生成情况决定是否进行股票回购 [77][81] 问题5:是否考虑收购ZF的LifeTech业务,被动安全业务与公司业务是否有战略重叠,以及在市场不确定情况下是否愿意进行大型交易? - 公司不能对正在进行的并购交易发表评论。安全业务与座椅业务有大量内容整合,两者趋势未来会趋于一致,但公司会从为股东和客户增加价值的角度看待潜在收购 [89][91] 问题6:不列入附件一的零件从墨西哥进口的关税情况,以及中国关税方面的旋转采购机会和竞争对手情况? - 目前墨西哥进口零件的叠加效应已基本消除,主要是232条款关税,且由于公司符合USMCA规定,基本不受影响。公司约80%的中国采购支出集中在40个零件编号上,其中20个有具体的处理计划,另外20个将通过客户回收解决,处理时间约为6 - 9个月,部分项目在9月到期后影响会自然减少。无法评论竞争对手的情况 [92][104] 问题7:欧洲重组的最新情况,是否仍能实现每年5000万美元的净节省,以及是否有机会加速重组? - 公司正在谨慎考虑是否加速重组,目前没有具体计划。今年现金重组费用预计超过1亿美元,可能会因加速重组而略有增加。重组费用中约三分之一将对EBITDA有增值作用,其余部分主要是为了应对销量损失 [105][109] 问题8:当前季度中国本土OE业务的占比,以及本季度900万美元关税是一个月还是整个季度的影响? - 未披露当前季度占比,大致仍处于40 - 45%的本地与外国业务分割状态。本季度900万美元关税是Q2的影响,目前每月总关税暴露为1200万美元 [114][116]
Adient(ADNT) - 2025 Q2 - Earnings Call Presentation
2025-05-07 19:39
业绩总结 - Adient第二季度合并收入约为36亿美元,同比下降4%[11] - 调整后EBITDA为2.33亿美元,同比上升3%[11] - 第二季度调整后EBITDA利润率同比上升40个基点,尽管客户需求下降[12] - 2025年第一季度净销售额为36.11亿美元,较2024年第一季度的37.50亿美元下降了3.7%[81] - 2025年第一季度净亏损为3.35亿美元,相较于2024年第一季度的7000万美元,亏损显著增加[82] - 调整后的EBIT为1.61亿美元,占净销售额的4.5%[81] - 调整后的EBITDA为2.33亿美元,占净销售额的6.5%[81] 用户数据 - 美洲地区销售同比下降,主要由于合资企业组合的合理化措施[39] - 中国市场销售表现不佳,主要由于传统豪华OEM的生产下降[39] - 美洲地区 Q2 FY25 调整后 EBITDA 为 9400 万美元,同比增长 1400 万美元,主要由于商业表现改善和较低的输入成本[64] - EMEA地区 Q2 FY25 调整后 EBITDA 为 5000 万美元,同比下降 700 万美元,受限于较低的客户生产量和外汇影响[67] - 亚洲地区 Q2 FY25 调整后 EBITDA 为 1.1 亿美元,同比下降 200 万美元,主要由于中国市场销售下降[71] 现金流与债务 - 自由现金流为负9000万美元,现金余额为7.54亿美元(截至2025年3月31日)[11] - 总债务和净债务分别约为24亿美元和16亿美元[11] - 截至2025年3月31日,公司的净债务为16.42亿美元,较2024年9月30日的14.6亿美元有所上升[49] - 2025年第一季度的净债务为16.42亿美元,较2024年9月30日的14.60亿美元有所上升[88] - 自由现金流为负9000万美元,显示出现金流压力[89] - 2025年第一季度的运营现金流为负4500万美元,显示出经营活动的现金流出[89] 未来展望 - Adient预计FY25的收入和调整后EBITDA展望保持不变,尽管存在潜在的关税相关影响[12] - 公司预计 FY25 自由现金流将在 1.5 亿至 1.7 亿美元之间,受客户回款时机的显著影响[59] - 公司在 FY25 上半年的强劲业务表现预计将持续到下半年,尽管市场量仍存在不确定性[58] 资本支出与融资 - 公司成功再融资 7.95 亿美元的高级无担保债券,延长了债务到期时间[50] - 2025年第一季度的资本支出为4500万美元,较2024年同期的12400万美元有所减少[89] - 2024年第一季度,资本支出为5.5亿美元,2025年第一季度增加至6.4亿美元,增长幅度为16.4%[93] 负面信息 - 第二季度录得非现金商誉减值333百万美元[36] - 2025年第一季度的净杠杆比率为1.90,较2024年9月30日的1.66有所上升[88] - 2024年第一季度,EMEA地区的调整后EBITDA为4.5亿美元,2025年第一季度下降至2.2亿美元,下降幅度为51.1%[93]
Adient reports strong second quarter operating results
Prnewswire· 2025-05-07 18:50
公司财务业绩 - Q2 GAAP净亏损3.35亿美元 稀释后每股亏损3.99美元 包含3.33亿美元非现金商誉减值 [6] - Q2调整后稀释每股收益0.69美元 [6] - Q2调整后EBITDA为2.33亿美元 在营收面临压力情况下仍实现同比改善 [6] - 截至2025年3月31日 总债务约24亿美元 净债务约16亿美元 现金及等价物7.54亿美元 [6] 债务管理 - 成功对7.95亿美元2026年到期高级无担保票据进行再融资 [6] - 平均债务期限从4年延长至6.1年 无近期到期债务 [6] 业务展望 - 维持2025财年营收和调整后EBITDA指引 [6] - 上半年积极势头预计将延续至下半年 但可能受关税相关销量影响 [6] 公司概况 - 全球汽车座椅行业领导者 在29个国家拥有7万多名员工 [4] - 运营超过200家制造/组装工厂 [4] - 为所有主要整车厂提供汽车座椅产品 [4] - 业务涵盖从研发设计到工程制造的完整座椅制造流程 [4] 投资者沟通 - 公司高管将于美国东部时间8:30举行财报电话会议 [3] - 完整财报详情及非GAAP指标调节表可在投资者网站获取 [2]