Key Takeaways The Fed cut rates by 25 bps and expects two more cuts this year to support growth.Brokers highlight CVI, ABG, AXL, GM, and ADNT as stocks to watch for returns.Stocks were screened using analyst upgrades, earnings revisions and low price/sales ratios.The U.S. Federal Reserve cut interest rates for the first time in the current year. The 25-basis-point rate cut was widely expected and signals a shift toward monetary easing. The Fed expects two more rate cuts by year-end.Although inflation remain ...

近日，安道拓汽车座椅武汉生产基地项目落户武汉经开区智能网联和电动汽车产业园，投资建设集研发与生产于一体的现代化汽车座椅制造基地。 美国安道拓集团原为世界500强企业江森自控的汽车事业部门，2016年独立上市后已成为全球汽车零部件20强企业，其业务覆盖29个国家，拥有200余个制 造基地和12个技术中心，2024年全球营收达147亿美元。在国内市场，安道拓集团拥有37个生产基地、3个全球技术中心和8家合资企业，客户涵盖福特、 沃尔沃、林肯、长安、吉利、蔚来、小鹏等40余家知名车企，市场份额持续位居行业前列。 该生产基地的落地，不仅意味着安道拓在华布局更加完善，还将带动上下游供应链企业协同发展，吸引更多优质配套企业聚集，进一步强化武汉经开区在 新能源汽车领域的核心竞争优势。 来源|武汉经开区 此次落户的安道拓汽车座椅生产基地项目位于智汽园的东久（武汉）智造园，预计2026年6月投产，达产后年营收约10亿元。依托安道拓集团的技术优势 和客户资源，该基地将优先为武汉经开区整车厂提供配套，满足新能源汽车市场对高端座椅的增量需求。 武汉安道拓负责人表示，武汉是中国六大汽车产业集群发展城市之一，而武汉经开区又是武汉新能源汽 ...

行业概述 - 行业包括设计、生产和提供汽车被动安全系统的公司 旨在提高安全性、效率和降低拥有成本 同时为电动、混合动力和内燃机车辆提供驱动系统和金属成型技术 [2] - 行业客户包括美国政府和大汽车制造商 部分公司还通过第三方融资安排提供设备融资和租赁解决方案 [2] - 行业Zacks排名第91位 处于所有250多个Zacks行业的前37% 显示近期前景乐观 [7][8] 积极影响因素 - 自动化技术通过先进技术和机器处理任务 提高效率、生产力、质量和安全性 同时降低劳动力成本 为制造商提供竞争优势 [3] - 特朗普政府新推出的税收激励政策允许购车者每年从联邦应税收入中扣除高达10,000美元的汽车贷款利息 适用于2025年至2028年购买的新车 预计将刺激新车需求 [4] - 收购和合作以及多元化的客户基础和不断扩大的全球足迹使行业受益 预计Gentex、Adient和American Axle等公司将从中获益 [1] 挑战与风险 - 新车需求下降导致汽车制造商缩减生产 美国市场新车库存上升 特别是未售出的电动汽车 全国汽车经销商协会预计2025年下半年新车销量将下降 导致北美轻型汽车产量减少 [5] - 美国政府自2025年5月起对发动机、变速箱和其他关键汽车零部件征收25%的进口关税 采用保护主义政策鼓励国内生产 导致设备制造商面临更高成本 [6] 市场表现与估值 - 行业过去一年下跌3% 表现落后于标普500指数的16.6%增长和更广泛行业的18.5%回报 [10] - 基于过去12个月的企业价值与EBITDA比率（EV/EBITDA） 行业目前交易倍数为18.57倍 高于标普500的17.77倍 但低于行业的22.63倍 [13] - 过去五年中 行业EV/EBITDA比率交易区间为8.13倍至22.21倍 中位数为13.04倍 [14] 重点公司分析 - Gentex - 公司向汽车行业供应自动调光后视镜和电子产品 向消防市场提供消防产品 向航空市场提供可调光飞机窗户 [16] - 2025年4月完成对VOXX国际的收购 扩大了产品组合 增加了汽车、消费电子和音频业务 [16] - 2025年销售和每股收益的Zacks共识估计分别暗示同比增长8.9%和0.6% 公司过去四个季度中有三个季度超出预期 平均盈利惊喜为0.77% [17] 重点公司分析 - Adient - 作为全球最大汽车座椅供应商之一 凭借广泛产品范围获得客户 多元化的客户基础和国际化存在帮助公司创造强大的市场地位 [22] - 2025年对自动化和模块化的推动正在取得成效 自动化正在降低劳动力成本 同时提高质量、速度和安全性 [22] - 2025财年每股收益的Zacks共识估计暗示同比增长2.2% 公司过去四个季度中有三个季度超出预期 平均盈利惊喜为30.34% [23] 重点公司分析 - American Axle - 作为轻型车辆市场驱动系统和传动系统、模块和部件的领先供应商 正在电动驱动领域取得进展 与Inovance的合作推动了电气化收入 [26] - 通过收购和剥离优化产品组合的努力表现良好 对Metaldyne Performance Group的收购扩大了运营规模、客户基础和终端市场 [26] - 2025年每股收益的Zacks共识估计在过去30天内提高了4美分 公司过去四个季度每个季度都超出预期 平均盈利惊喜为584.14% [27]

市场环境与投资策略 - 美国股市可能持续波动，主要受贸易政策不确定性、经济挑战和投资者情绪变化驱动 [1] - 尽管中美关税暂停期延长90天带来喘息，但缺乏明确性意味着波动短期内难以消退 [1] - 在当前不确定性环境下，投资者可参考经纪商推荐股票以获取稳健回报，经纪商被视为市场专家 [2] 筛选标准与参数 - 筛选标准包括过去4周内经纪商评级提升和盈利预测上调的股票 [3] - 价格/销售比率作为补充估值指标，重点关注营收表现 [3] - 具体参数包括：过去4周净评级升级的前75家公司、季度盈利预测上调的前10家公司、价格/销售比率最低的10%公司（覆盖7700多只股票） [4] - 其他条件：当前股价高于5美元、过去20个交易日日均成交量超过10万股、市值排名前3000、排除ADR和加拿大股票 [5] 推荐股票分析 American Axle & Manufacturing (AXL) - 在电动驱动领域取得显著进展并通过合作优化业务组合，有利于营收和利润增长 [6] - 近期赢得多项合同，显示其在电动和内燃机市场的实力 [6] - 过去四个季度每股收益平均超出Zacks共识预期584.1%，目前Zacks评级为3（持有） [7] Brookdale Senior Living (BKD) - 加权平均入住率稳步上升，表明患者数量增加，有利于其作为医疗设施运营商的收入增长 [8] - 居民费用收入占总收入大部分，预计将推动调整后EBITDA增长 [9] - 2025年盈利共识预期较2024年实际上调7.8%，过去六个月股价上涨37.7%，目前Zacks评级为3 [9] Adient (ADNT) - 凭借广泛产品线获得客户，多元化的客户群和国际业务帮助其建立强劲市场地位 [10] - 过去四个季度中有三个季度每股收益超出Zacks共识预期，平均超出30.3%，目前Zacks评级为3 [11] Asbury Automotive (ABG) - 多元化产品组合和多重收入来源改善风险状况并推动营收增长 [12] - 电子商务平台Clicklane和战略收购推动市场份额提升 [12] - 过去四个季度中有两个季度每股收益超出Zacks共识预期，平均超出5.9%，目前Zacks评级为3 [13] AutoNation (AN) - 作为全国最大汽车零售商之一，广泛的地理覆盖和不断增长的经销商网络支持其业务 [14] - 持续的门店扩张战略和战略收购（如近期在丹佛地区的两家经销商收购）推动增长 [14] - 数字化平台AutoNation Express简化在线购车流程 [15] - 过去四个季度中有三个季度每股收益超出Zacks共识预期，平均超出7.5%，目前Zacks评级为3 [15]

公司业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为45美分 较去年同期的32美分有所增长 但低于预期的47美分 [1] - 第三季度净销售额为37.4亿美元 同比增长0.7% 超出预期的35.6亿美元 [1] - 美洲部门收入17.6亿美元 同比增长1.3% 超出预期的15.9亿美元 调整后EBITDA为1.12亿美元 高于去年同期的9900万美元和预期的9000万美元 [3] - EMEA部门收入12.7亿美元 同比下降1.6% 超出预期的12.2亿美元 调整后EBITDA为2100万美元 低于去年同期的2500万美元和预期的3007万美元 [4] - 亚太部门收入7.21亿美元 高于去年同期的7.12亿美元 但低于预期的7.39亿美元 调整后EBITDA为1.13亿美元 高于去年同期的1.01亿美元和预期的1.11亿美元 [5] 财务状况 - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物为8.6亿美元 低于2024年9月30日的9.45亿美元 [6] - 长期债务为23.9亿美元 [6] - 资本支出为5700万美元 低于去年同期的7000万美元 [6] 业绩指引更新 - 2025财年收入预期从139亿美元上调至144亿美元 [7] - 调整后EBITDA预期从8.5亿美元上调至8.75亿美元 [7] - 股权收益预期从8000万美元下调至7500万美元 [7] - 自由现金流预期为1.5-1.7亿美元 资本支出预计为2.6亿美元 [7] 行业比较 - PHINIA公司2025年销售和盈利预期同比分别增长0.58%和13.99% 2025年和2026年每股收益预期在过去30天分别上调23美分和19美分 [11] - Ferrari公司2025财年盈利和销售预期同比分别增长13.65%和13.76% 2025年和2026年每股收益预期在过去7天分别上调14美分和12美分 [11] - Gentex公司2025年销售和盈利预期同比分别增长9.24%和0.57% 2025年和2026年每股收益预期在过去30天分别上调5美分和7美分 [12]

公司人事任命 - Linda Conrad于2025年8月11日加入公司担任财务规划与分析及投资者关系副总裁 [1] - 新任高管拥有哈曼国际企业财务副总裁及库珀标准、Plasan碳复合材料、伟世通等一级汽车供应商财务管理经验 [2] - 新任高管持有凯斯西储大学金融MBA及丹佛大学金融学士学位 [2] 公司业务概况 - 公司在全球29个国家拥有约7万名员工 [4] - 公司在全球运营超过200家制造/组装工厂 [4] - 公司为所有主要整车厂商提供汽车座椅系统及零部件 [4] - 公司具备从研发设计到制造的全流程生产能力 [4] - 公司每年向数百万辆汽车供应产品 [4] 公司基本信息 - 公司股票在纽约证券交易所上市（代码：ADNT） [1][4] - 全球总部位于密歇根州普利茅斯市 [3] - 公司官方网站为wwwadientcom [4]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达37 4亿美元 同比增长0 7% [1] - 每股收益为0 45美元 高于去年同期的0 32美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5 08%（预期35 6亿美元） 但每股收益低于预期4 26%（预期0 47美元） [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌0 2% 同期标普500指数上涨0 5% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 区域销售数据 - 美洲地区净销售额17 6亿美元 超出分析师预期（15 9亿美元） 同比增长1 3% [4] - 亚洲地区净销售额7 21亿美元 低于分析师预期（7 3934亿美元） 但同比增长1 3% [4] - EMEA地区净销售额12 7亿美元 超出预期（12 2亿美元） 但同比下降1 6% [4] - 抵消项目净销售额-800万美元 优于预期（-2592万美元） 但同比大幅下降61 9% [4] 全球轻型汽车产量 - 全球总产量2260万辆 高于分析师预期的2197万辆 [4] - 分区域表现： - 北美400万辆（预期381万辆） [4] - 亚洲（不含中国）及其他590万辆（预期560万辆） [4] - 中国760万辆（预期747万辆） [4] - 南美70万辆（预期75万辆） [4] - EMEA地区440万辆（预期435万辆） [4]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净销售额为37.41亿美元，同比增长1%（25百万美元），主要受益于外汇有利影响（84百万美元）和有利价格调整（10百万美元）[124][125] - 九个月累计净销售额下降3%（279百万美元），主要因EMEA和亚洲产量下降（306百万美元）及不利材料经济回收（49百万美元）[126] - 第三季度归属于公司的净利润为3600万美元，较去年同期亏损1100万美元大幅改善，主要得益于税收支出减少和重组费用降低[124] - 2025财年第三季度归属于Adient的综合收入为1.76亿美元，相比2024财年同期的7800万美元亏损增长超过100%[144] - 2025财年前九个月归属于Adient的综合亏损为2.78亿美元，相比2024财年同期的8800万美元亏损增长超过100%[145] - 第三季度归属Adient净利润扭亏为盈达3600万美元，前九个月净亏损扩大至2.99亿美元[142][143] 成本和费用（同比环比） - 第三季度销售成本下降500万美元（降幅<1%），毛利率增长3000万美元（增幅14%）[127] - 前九个月销售成本下降3.1亿美元（降幅3%），毛利率增长3100万美元（增幅5%）[128] - 第三季度SG&A费用增加800万美元（增幅7%），主要受薪酬支出和工程费用增加驱动[129] - 前九个月SG&A费用增加1500万美元（增幅4%），战略规划咨询费用占800万美元[130][131] - 前九个月净融资费用增加500万美元（增幅4%），涉及债务提前赎回费用[135] 毛利润 - 第三季度毛利润为2.37亿美元，占净销售额的6.3%，较去年同期的2.07亿美元（5.6%）显著提升，主要由于有利价格调整和运营表现[124] 各地区表现 - 2025财年第三季度美洲地区净销售额为17.6亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA为1.12亿美元，同比增长13%[158] - 2025财年前九个月美洲地区净销售额为50.7亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA为2.91亿美元，同比增长12%[158] - 2025财年第三季度EMEA地区净销售额为12.68亿美元，同比下降2%，调整后EBITDA为2100万美元，同比下降16%[162] - 2025财年前九个月EMEA地区净销售额为36.28亿美元，同比下降8%，调整后EBITDA为9300万美元，同比下降27%[162] - 2025财年第三季度亚洲地区调整后EBITDA为1.13亿美元，相比2024财年同期的1.01亿美元增长12%[149] - 2025财年前九个月亚洲地区调整后EBITDA为3.34亿美元，相比2024财年同期的3.27亿美元增长2%[149] - 亚洲地区2025年第三季度净销售额增长1%至7.21亿美元，主要受益于有利的外汇影响（1800万美元）和整体生产量提升[166] - 亚洲地区2025年前九个月净销售额下降1%至22亿美元，主要受不利定价调整（2200万美元）和中国高端汽车产量下降影响[166][167] 商誉减值 - EMEA地区发生3.33亿美元非现金商誉减值，主要因宏观经济因素影响；美洲和亚洲地区公允价值也显著下降，但均超过账面价值10%以上[118] - 2025财年前九个月EMEA地区发生3.33亿美元的非现金商誉减值[152] - 2025年3月31日EMEA报告单元确认3.33亿美元非现金商誉减值，该单元商誉余额清零[190] - 截至2025年6月30日，美洲和亚洲报告单元商誉余额分别为6.06亿美元和11.98亿美元[190] 公允价值变动 - 亚洲地区公允价值下降主要因外资/豪华OEM市场份额流失，以及在中国本土OEM新业务利润率预期小幅下降[118] - 美洲地区公允价值下降主要受美国及外国关税直接/间接影响[118] - 美洲报告单元公允价值下降主要归因于美国及外国关税的直接和间接影响[190] - 亚洲报告单元公允价值下降主要由于外资/豪华车厂商市场份额流失及在中国本土厂商业务利润率预期下降[190] 权益收入 - 第三季度权益收入为1700万美元，较去年同期的2400万美元下降，主要因联营企业重组费用影响[124] - 第三季度权益投资收益下降29%至1700万美元，主因KEIPER协议调整影响[133] 所得税费用 - 第三季度所得税费用下降83%至700万美元，受益于审计结案税务优惠1600万美元[137] 非控股权益收入 - 前九个月非控股权益收入增长13%至7000万美元，反映关联企业产量提升[140][141] 现金流和资本支出 - 2025年前九个月经营活动现金流同比下降4400万美元至2.36亿美元，主要因客户模具资产增加和重组现金支付增加[176] - 2025年前九个月资本支出减少2800万美元至1.66亿美元，主要因产品启动支出时间差异[176][179] 重组计划 - 2025年重组计划预计将降低年度运营成本5300万美元，其中45%将转化为净节省[181] - 2024年重组计划预计将降低年度运营成本1亿美元，其中70%将转化为净节省[182][183] 股票回购 - 截至2025年6月30日，股票回购授权剩余额度为1.85亿美元，前九个月已回购7500万美元股票[185] 供应商融资 - 公司供应商融资计划相关负债在2025年6月30日和2024年9月30日分别为9500万美元和7600万美元[187] - 公司支付条款根据采购类型不同在45天至120天之间，模具等预生产活动支付条款通常更长[187] 其他财务数据 - 公司循环信贷额度为12.5亿美元，截至2025年6月30日未使用额度为8.72亿美元（扣除800万美元信用证）[171][172] - 2025年第一季度对Adient Aerospace投资计提1000万美元减值损失[195] - 商誉减值测试使用的加权平均资本成本范围在16.5%至21.0%之间[189] - 2025年第二季度未记录长期资产减值，但若业绩持续下滑可能发生减值[193] - 截至2025年6月30日未发现部分持股联营企业存在非暂时性减值迹象[194] 全球轻型汽车产量 - 全球轻型汽车产量在截至2025年6月的三个月内增长2.3%，其中中国增长8.6%（760万辆），北美下降4.8%（400万辆）[120] 公司运营概况 - 公司运营超过200家全资或控股制造/组装设施，覆盖29个国家，并在中国、亚洲、欧洲和北美设有合资企业[115]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2 26亿美元 同比增长12% 利润率提升60个基点至6% [9][33] - 公司营收37亿美元 同比增加2500万美元 其中外汇因素带来8400万美元正面影响 [34] - 自由现金流1 15亿美元 保持强劲现金余额8 6亿美元 总流动性17亿美元 [14][42] - 全年营收指引上调至144亿美元 调整后EBITDA指引上调至8 75亿美元 [14][45] - 股票回购力度加大 本季度回购5000万美元 本财年累计回购7500万美元(占总股本4%) [14][44] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 业绩优于行业水平 利润率持续改善 受益于自动化与创新带来的效率提升 [15] - 商业行动与成本控制带来2000万美元业务改善 但关税造成400万美元负面影响 [39] - 预计第四季度关税影响将减弱 大部分费用可通过业务表现抵消 [40] EMEA业务 - 业务表现改善600万美元 但销量与产品组合造成500万美元负面影响 [40] - 预计2026年起利润率将提升至中个位数 受益于重组措施与低效合同到期 [16][88] - 赢得梅赛德斯C级大型车座椅订单 预计2028年投产 [27] 亚洲业务 - 中国业务短期承压 但比亚迪等本土客户新业务将驱动未来增长 [17][18] - 亚太地区EBITDA增长1200万美元 利润率提升150个基点 [41] - 赢得比亚迪腾势D9内饰件与丰田印度市场七座车座椅订单 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国产能占北美总产量75% 显著高于主要竞争对手55%的占比 [23] - 预计约60万辆年产能将回迁美国 公司有望获得超额份额且无需大量新增投资 [23][24] - 中国市场需求分化 传统豪华品牌客户销量下滑 但本土电动车客户增长强劲 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用美国本土化产能优势 已赢得日产与某亚洲OEM回迁业务 预计带来1 5-2亿美元新增收入 [12][25][52] - 差异化竞争策略：全球布局优势 创新座椅解决方案 卓越运营能力 [29][30] - 垂直整合聚焦JIT泡沫与内饰件 避免过度整合其他组件 [110][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税政策影响可控 月度敞口从1200万美元降至400万美元 [10] - 欧洲业务已触底 预计2026年起利润率将持续改善 [88][106] - 中国业务短期波动 但长期增长动力来自本土OEM与创新座椅技术 [18][19] 其他重要信息 - 获得多项客户质量奖项 包括广汽丰田质量合作奖 通用多厂区优秀供应商奖等 [11] - 欧洲重组费用预计未来2-3年约1 3亿美元 [42][108] - 维持全年自由现金流指引1 5-2亿美元 [45] 问答环节所有的提问和回答 关于回迁机会 - 确认60万辆回迁为全新业务机会 非现有业务转移 [53][54] - 回迁业务资本支出约2000-3000万美元/工厂 但客户关系与运营经验构成更深层壁垒 [83][84] 关于财务展望 - 2026年业务表现预计继续改善 但产量仍是关键变量 [60][61] - 欧洲利润率提升路径：产量稳定+新业务投产+重组见效 需2-3年达中个位数 [88][106] 关于中国市场 - 与比亚迪合作以零部件为主 未来能否达行业均势取决于其市场表现 [77][79] - 增长节奏受本土OEM软件开发现状影响 部分车型推迟至2026 [99][100] 关于福特F-150订单 - 强调现有JIT业务独立性 金属件业务六年前已剥离 [69][71] - 客户采购模式趋向解耦 不强制要求垂直整合 [111][113]

核心财务表现 - 季度每股收益0.45美元 低于市场预期的0.47美元 但较去年同期0.32美元增长40.6% [1] - 季度营收37.4亿美元 超出市场预期5.08% 较去年同期37.2亿美元微增0.5% [2] - 过去四个季度中 三次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨28.3% 显著超越标普500指数7.1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益0.44美元 营收34.6亿美元 [7] - 本财年预期每股收益1.87美元 营收141.2亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业环境 - 所属汽车原始设备行业在Zacks行业排名中处于前35%分位 [8] - 行业排名前50%的板块表现通常优于后50%板块两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司ChargePoint预计季度每股亏损1.20美元 同比改善40% [9] - 该公司营收预期9480万美元 同比下降12.7% [9] - 过去30天内其每股收益预期上调0.5% [9]