报告核心观点 7月上市公司业绩预告披露高峰来临，超预期和悲观业绩预期落地是A股重点布局方向，行业配置围绕中报业绩持续改善或出现拐点的领域，推荐关注电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计算机等行业 [1][3][6] 本期关注：哪些领域中报业绩有望高增或边际改善 过去一个月市场表现及原因 - 市场呈“倒V”型走势，万得全A、沪深300、上证指数分别录得-0.69%、-1.72%、-0.60%跌幅，板块轮动快、涨跌分化，金融与科技（TMT）板块表现好，消费板块回调显著 [21] - 5月中下旬，宏观政策利好释放节奏放缓，叠加监管趋严、题材弱化，市场调整下跌，A股主要指数多数下跌，日均成交额约1.07万亿 [21] - 5月29日至6月12日，市场上行，A股主要指数反弹，日均成交额约1.26万亿，中美关系转暖、国内政策提及科技创新、香港《稳定币条例》立法等推动科技板块转暖，医药、稀土等行情向好，消费板块部分行业下跌 [22] - 6月13日至6月20日，市场震荡调整，A股主要指数整体下跌，日均成交额约1.26万亿，伊以冲突升级、国内投资数据偏弱，医药、消费板块回调，通信、银行等涨幅居前 [23][24] 5月经济数据指引 - 1 - 5月受关税扰动，经济数据放缓，生产端增速放缓、价格端下探，基建和制造业投资增速放缓，社零增速改善，出口增幅收窄，政策有望发力对冲外需放缓 [3][28] - 生产端增速放缓，中高端制造业增速领先但多数放缓，消费品制造业增速低，油气开采等领域呈改善趋势，价格端低迷，仅少数领域正增长 [28][29] - 投资端，基建、制造业投资增速放缓，仅纺织业等领域投资增幅扩大，房地产投资降幅扩大 [30] - 消费方面，1 - 5月社零同比增幅扩大，必选消费增速较高，家电、通讯器材等增速显著 [32] - 出口增幅收窄，对非美出口增长明显，汽车、集成电路等出口逆势改善，对美直接出口依赖低的商品出口增速强势 [36][38] 7月市场关注点：哪些领域中报业绩有望延续增长或边际改善 - 7月中旬上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地是A股重点布局方向，参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度判断业绩修复领域 [3][40] - 工业企业盈利，TMT、消费、医药盈利三个月滚动同比正增长，1 - 4月盈利增速较高行业集中在资源品、消费品加工制造、中高端制造业等领域 [40][43] - 库存周期，出口链、部分资源品、TMT领域主动补库，中游制造和必需消费库存去化，预计库存去化充分及回补领域业绩率先改善 [3][49] 行业比较热力图及细分领域推荐 前期表现、交易集中度和月度效应 - 过去两个月，消费服务、顺周期部分领域跑输万得全A，化学制药等板块跑赢；近期化学制药等领域交易拥挤，食品加工等领域交易占比低；每年7月，国防军工等行业出现超额收益概率高 [6] 细分行业推荐 - 电子（半导体），海外大厂退出DDR4生产，工控需求高，DDR4和NAND Flash价格上涨，AI需求旺，国产替代推进，行业高景气，中报业绩预期高增长 [6] - 机械（自动化设备），5月工业机器人产量增幅扩大，人形机器人量产开启，政策助力，行业催化不断，中报盈利有望改善 [6] - 医药生物（化学制药），创新药催化多，国际化进程推进，需求端复苏，政策支持，中报盈利预期改善 [6] - 有色金属（工业金属、贵金属、小金属），美联储降息预期、央行增持黄金等推动黄金价格走强，白银供需偏紧，工业金属库存低、需求放量，小金属供需缺口或持续，价格有望上行 [6] - 国防军工，全球军贸需求扩张，中国军贸出口有望突破增长，“十四五”收官和“建军百年”目标节点，装备需求释放，技术突破催生新增长点，推动产业升级 [6] - 计算机，5月软件行业利润增速改善，计算机与AI融合加快，国产替代推进，信创订单放量，大模型成本下降，中报业绩有望高增长 [6] 景气跟踪：细分领域景气梳理和展望 中观景气 - 上游资源品，地缘政治冲突致部分资源品价格上涨，关注原油、有色及民爆等化学制品 [8] - 中游制造，板块景气分化，传统制造需求放缓，中高端制造业如人形机器人、固态电池等景气高，关注自动化设备、军工电子等 [8] - 消费/医药，整体景气回暖，地产链受政策提振，必选消费稳健，可选消费分化，关注乳料饮品、商贸零售及创新药 [8] - 金融地产，地产成交低位，投资承压，银行息差压力缓解，关注证券业绩 [8] - 信息科技，延续高景气，AI算力推动半导体量价齐升，大模型与AI Agent升级，信创政策支持，关注半导体、软件等 [8] 多维度评估:盈利、筹码、估值、交易、周期阶段、赛道价值 盈利能力 - A股25年一季度净利润同比增速转正，非金融石油石化盈利改善，二季度盈利有望延续改善，业绩较好领域集中在消费服务、中高端制造业、TMT、有色等 [8] 盈利预期 - 近一个月，分析师对部分行业一致盈利预期上调，软件开发、电池等行业上调幅度超2个百分点 [8] 筹码分布 - 公募基金一季度加仓乘用车、传媒等；陆股通加仓半导体、乘用车等；本月融资资金加仓乘用车、化学制药等 [8] 估值 - 过去一个月，银行、通信设备等行业估值分位数提升幅度较大 [8] 交易特征 - 本期换手率分位数中等偏上且上行的行业有风电设备、电池等；交易集中度高且上行的行业有石油石化、燃气等 [8] 周期阶段 - 政策扭转市场悲观预期，进入政策落地和基本面修复验证期，中长期科技创新是主线，短期关注政策对消费板块催化及部分领域产能出清机会 [8] 赛道推荐 - 中短期关注AI应用、自主可控、新消费、贵金属、创新药五大具备边际改善的赛道 [8]

Reference is made to the stock exchange announcement by IDEX Biometrics ASA (the "Company") on 22 May 2025 regarding the issuance of in total 5,412,932 new shares to board member Annika Olsson, as part of Annika Olsson taking part in receiving her board remuneration as shares. Please refer to the stock exchange announcement for further information on the details and background for the share issuance. The Board resolved today to issue the above-mentioned shares to Annika Olsson, pursuant to the board author ...

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [3][17] 报告的核心观点 - 2025 年以来消费电子延续复苏态势，人工智能技术进步推动 AI 基建需求高景气，AI 技术在终端落地推动端侧硬件升级 [6][17] - 鸿蒙智能体框架（HMAF）让鸿蒙具备智能体原生支持能力，多智能体可并存、协同、持续进化，将端侧 AI 能力内化为操作系统能力，标志端侧 AI 能力再升级 [4][6][17] - 智能体在鸿蒙 6.0 上深度融合，有望推动端侧 AI 应用落地和体验提升，进而推动 AI 终端放量，建议关注华为终端产业链投资机会 [6][7][17] 根据相关目录分别进行总结 华为 HDC 大会及鸿蒙 6.0 开发者版本发布 - 6 月 20 日 - 22 日，华为开发者大会 2025（HDC 2025）在东莞松山湖启幕，发布“纯血鸿蒙”HarmonyOS 6.0 的开发者 Beta 版本 [3] - 华为首次推出鸿蒙智能体框架 HMAF，包括应用和智能体层、协议层和平台层 [3] - 截至 2025 年 6 月，华为开发者联盟注册开发者数量达 800 万，开发者提交版本数 27 万 +，鸿蒙版微信提交 100 多版，鸿蒙应用和元服务数量超 30000 个，覆盖 TOP 5000 应用，满足用户 99.9%使用时长 [3] 鸿蒙智能体框架及首批鸿蒙智能体情况 - 鸿蒙智能体框架平台层中小艺智能体开放平台为开发者提供 50 + 鸿蒙系统插件、兼容 MCP 工具，支持全场景智能体协同，实现一站式高效开发 [4] - 首批 50 + 鸿蒙智能体即将上线，覆盖音频、出行到内容创作等多个场景，如喜马拉雅智能体、大众点评 - 点仔、Chatexcel 智能体等 [4] AI 写入系统底层及应用与智能体融合 - 苹果为开发者免费提供 Apple 智能的端侧大模型，华为将 AI 智能体融入系统交互底层，开发者可定制智能体，降低 AI 应用场景门槛 [5] - 鸿蒙将 11 项核心 AI 能力及小艺智能体平台面向生态伙伴全面开放，开发者引入智能体组件可将 AI 特性接入现有产品 [5] - 鸿蒙智能体具备传统智能体能力，还能与操作系统、应用、云服务无缝协作完成复杂任务 [5]

I’ve kept a cautious eye on Viavi Solutions Inc. ( VIAV ) for a while now, waiting to see whether its optical testing strength and military positioning could finally translate into durable growth. This past quarter? It feels like they’reI’m Emmanuel Onwusah—a financial analyst, writer, and recovering engineer. I hold FMVA® and BIDA® certifications from the Corporate Finance Institute, and I spend most of my time creating pitch decks, building models, analyzing companies, and trying to make sense of where va ...

盘面上看，跨境支付、港口航运、军工信息化、数字货币、油气等板块涨幅居前，白酒等少数板块下 跌。 具体来看， 跨境支付概念股持续走强，优博讯、四方精创20%涨停，神州信息、吉大正元涨停，拉卡 拉、先进数通涨逾10%。 沪指涨0.65%，深成指涨0.43%，创业板指涨0.39%。 6月23日，截至收盘，沪指涨0.65%，深成指涨0.43%，创业板指涨0.39%。 | 序号 代码 | | 现价 涨跌 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 1 | | 3381.58c 21.69 0.65% | | 2 | 399001 深证成指 >> | 10048.39c 43.36 0.43% | | 3 | 899050 北证50 | 1368.15c 20.69 1.54% | | 4 | 881001 万得全A | 5130.67c 43.40 0.85% | | 5 | 000688 科别20 | 961.49 c 3.62 0.38% | | 6 | 399006 | 2017.63 c 7.74 0.39% | | 7 | 000300 沪深300 | 3857.90c 11.26 0.29% | ...

金十数据6月23日讯，法国6月民间部门活动进一步萎缩，制造业和服务业双双走弱。6月制造业PMI和 综合PMI（包括服务业和制造业）均低于预期。制造业受客户库存过剩、市场环境挑战和订单推迟的影 响。新订单连续第13个月下降，工厂订单经历了2月份以来的最大降幅。地缘政治紧张局势，如关税的 不确定性以及以色列和伊朗之间的战争，也影响了商业活动。汉堡商业银行经济学家Jonas Feldhusen表 示："前景肯定是阴云密布，因为国内商品需求已经减弱，新订单下降就表明了这一点。"他补充 说："围绕全球贸易和地缘政治的不确定性——中东局势升级进一步加剧了这种不确定性，以及全球竞 争，正在抑制前景。" 受库存过剩、不确定性飙升等多重因素影响 法国6月制造业和服务业双双走弱 ...

金十数据6月23日讯，日本最新的PMI数据支持了凯投宏观的观点，即日本央行可能尽早加息。日本6月 综合PMI升至51.4的四个月高点。6月份制造业和服务业PMI均小幅上升。凯投宏观经济学家Abhijit Surya写道，制造业产出指数表明工业生产重新加速，而新的出口订单表明销量适度增长。服务业PMI 远高于历史平均水平，与消费者支出的可观增长一致。总而言之，预计日本央行有理由在10月加息，而 不是像许多人预期的那样在明年年初加息。 凯投宏观：日本PMI支持日本央行在10月恢复加息 ...

智通财经记者 | 黄华 智通财经编辑 | 谢欣 康缘药业于6月20日宣布，董事长肖伟因个人原因请辞，卸任董事长后，他仍担任公司第八届董事会董事、战略委员会主任委员、审计委员会委员。 肖伟是康缘药业的创始人、实控人，自2000年11月起就担任该公司董事长，履职超20年。康缘药业与恒瑞医药、正大天晴、豪森药业并称为江苏连云港四大 药企，是国内最知名的现代中药企业之一。 按照康缘药业2024年度年报信批消息，肖伟的任期应结束在2026年6月25日。这也意味着，肖伟此番请辞较为突然，且他至少提前了一年结束任期。 官网信息显示，康缘药业是集中药研发、生产、销售为一体的大型中药企业，企业累计获批中药新药57个，产品覆盖抗感染、骨科、妇科、心脑血管四大系 列，企业于2002年在上交所上市。 头部公司老董事长的突然辞职，也迅速引发了产业关注。二级市场上，6月23日，康缘药业低开，但在开盘后，公司股价稳定。截至6月23日午市收盘，康缘 药业报14.93元/股，涨1.36%，企业市值约84.53亿元。 据新华网报道，康缘药业的前身是连云港市中药加工厂，公司开发上市的首个中药新药为桂枝茯苓胶囊，主要用来治疗妇科血瘀证；该公司的知名 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 7月9日-10日，2025势银（第五届）光刻产业大会（安徽合肥） 点此报名 添加文末微信，加 光刻胶 群 芯东来 总经理 王野 确认参加 2025势银（第五届）光刻产业大会， 并作为嘉宾分享 " 半导体光刻设 备的本土产业化机遇与挑战(待定） " 的主题报告 。 王野 ，总经理，深耕光刻领域20余年，有多年原厂工作经历，从服务岗到研发岗，从一 线员工到管理层，扎实而丰富的履历背后是对半导体行业的热爱和坚持。曾就职于 NIKON至华东区域业务负责人，带领多个团队服务于多家大型工厂及中小客户，例如 BYD、华润、士兰等。熟悉NIKON多个系列光刻机的安装调试及售后服务工作。 上海芯东来半导体科技有限公司 是一家以光刻机国产化为愿景的科技型企业，力争填补 国内量产化市场的空白。创始人杨云春博士是北京赛微电子创始人和董事长, 赛微电子公 司在国内外拥有多座量产工厂，是芯东来前期重要客户。目前，芯东来拥有以王野为核 心的40人以上技术专 ...

势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 7月9日-10日，2025势银（第五届）光刻产业大会（安徽·合肥） 点此报名 "宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 添加文末微信，加 光刻胶 群 6月13日， 专注于光刻胶及配套材料研发生产的科技企业江苏欧名欣半导体材料有限公司（以 下简称"欧名欣"），在苏州纳米城正式开业 。 欧名欣精准锚定第三代化合物半导体、LED 芯片、MEMS 和封装等关键领域，构建起完善的 产品体系。 其核心产品涵盖高分辨率 i 线光刻胶、高耐热电镀厚膜光刻胶、负性 lift off 工艺 光刻胶以及 SU8 光刻胶 等，凭借卓越的性能，相关产品已成功在京东方华灿、松山湖材料实 验室、兆驰广电等行业知名企业实现量产应用，获得市场高度认可。 欧名欣聚焦半导体光刻胶国产替代，以酚醛树脂-叠氮萘醌体系为核心 ，3个月内已实现LED芯 片光刻胶100%需求覆盖并形成订单，同步推进 化合物半导体 光刻胶批量供货。团队拥有20 年行业经验，已进入兆驰半导体、 聚灿光电 等头部供应链。 依托苏州工业园 ...