核心合同公告 - 埃尔比特系统公司通过通用动力军械与战术系统公司获得一份价值2.28亿美元的合同，为其“铁拳”主动防护系统供货 [1] - 该合同是美国政府于2025年9月29日授予通用动力军械与战术系统公司的布拉德利战车APS订单的一部分 [1] - 合同将在三年内执行 [1] 产品与技术 - “铁拳”APS是一种先进的硬杀伤主动防护系统，旨在提升装甲平台在现代化战场威胁下的生存和自卫能力 [2] - 该系统是以色列国防军的第二代APS，以高性能、紧凑设计、低体积、低重量和低功耗需求为特点 [2] - 该系统提供360度全方位防护，可对抗多种反装甲威胁，包括反坦克火箭、反坦克制导导弹、无人机系统、游荡弹药和尾翼稳定脱壳穿甲弹，适用于开阔地形和复杂城市环境 [2] 市场与客户认可 - 此次合同是继2024年5月5日公司宣布从通用动力军械与战术系统公司获得初始合同后的又一订单 [3] - “铁拳”APS已被以色列国防军以及北约和全球主要军队选用，用于多种作战平台 [3] - 此次合同标志着该系统第三次被美国陆军选中 [3] 公司管理层表态 - 公司总裁兼首席执行官表示，其全球认可的主动防护系统持续展示技术优势 [4] - 公司为与通用动力军械与战术系统公司及美国陆军的紧密战略合作伙伴关系感到自豪，并感谢对方信任公司能提供提升生存能力、保护美军士兵的系统 [4] 公司业务与财务概况 - 埃尔比特系统是一家全球领先的国防科技公司，提供先进解决方案 [4] - 公司开发、制造、集成和维护跨多个领域的下一代解决方案 [4] - 公司利用以色列的技术生态系统，帮助客户应对快速演变的战场挑战和威胁 [5] - 公司在五大洲数十个国家雇佣了约2万名员工 [5] - 截至2025年9月30日的三个月，公司报告营收为19.22亿美元，同期订单储备为252亿美元 [5]

文章核心观点 - 相较于直接投资单一股票Rocket Lab，投资Defiance Drone and Modern Warfare ETF是更优选择，因其在提供类似回报潜力的同时，提供了即时的行业多元化 [3][15] Rocket Lab 公司表现与业务 - Rocket Lab是过去两年表现最佳的股票之一，2024年股价上涨360%，2025年上涨174% [2] - 三年前的一万美元投资如今价值186,880美元 [2] - 公司提供发射服务、火箭、航天器和卫星设备，是美国及国际太空计划中的新兴力量 [2] - 2025年成功完成21次发射，客户包括美国太空军、BlackSky Technology、日本国家航天机构等 [10] - 参与NASA的Escapade火星任务，提供由Blue Origin火箭运输的航天器 [11] - 获得多项重要军事合同，包括美国太空发展局8.16亿美元的导弹跟踪卫星合同，以及5.15亿美元的为美军传输数据的卫星通信网络合同 [12] - 预计将竞标国防部的“金穹”项目，该项目涉及使用地基和天基导弹进行导弹拦截 [12] - 公司当前股价88.90美元，市值470亿美元，毛利率为28.93% [13][14] JEDI ETF 基金概况 - Defiance Drone and Modern Warfare ETF是一只主题型ETF，于2025年9月推出 [4][15] - 基金投资于开发军用无人机、人工智能驱动战争与防御技术、太空产品（包括太空武器）、军用机器人和军用网络安全领域的公司 [5] - 成分股公司需至少有50%的收入来自上述领域 [5] - 基金采用分散化策略，单一个股权重上限为10% [6] - 截至撰写时，基金持有26只股票，前十大持仓占基金权重的64% [6] - Rocket Lab是该ETF的第一大持仓，权重为8.66% [6][7] - 基金费用比率较高，为0.69%，即每投资一万美元每年费用为69美元 [15] JEDI ETF 主要持仓与表现 - ETF前十大持仓公司及其权重与一年期表现如下： 1. Rocket Lab: 权重8.66%，一年表现180.8% [7] 2. Kratos Defense & Security Solutions: 权重7.29%，一年表现242.4% [7] 3. L3Harris Technologies: 权重6.83%，一年表现56.1% [7] 4. RTX: 权重6.73%，一年表现57.1% [7] 5. Saab AB: 权重6.45%，一年表现282% [7][8] 6. Thales SA: 权重6.06%，一年表现94.7% [7] 7. Palantir Technologies: 权重5.79%，一年表现126.3% [7][9] 8. Elbit Systems: 权重5.78%，一年表现131.8% [7] 9. AeroVironment: 权重5.53%，一年表现80.1% [7] - 过去12个月中，表现最佳的成分股是瑞典防务公司Saab AB，其制造战斗机并为军方提供网络安全解决方案 [8] - Kratos Defense同样表现超越Rocket Lab，该公司制造高性能无人机并提供天基应用的卫星通信 [8] - Palantir Technologies是持仓中知名度较高的公司，其数据分析软件可利用卫星数据和全球数百个数据点为军事和情报客户提供实时数据与洞察 [9] 行业与宏观背景 - 美国总统表示计划将美国国防预算从2026年的9000亿美元推高至2027年的1.5万亿美元 [14] - 此类国防开支正在助推Rocket Lab及JEDI ETF中其他公司利润的大幅增长 [14]

Teledyne Technologies imaging sensor module in lab, highlighting defense-tech growth driving TDY rally. Key Points Teledyne’s recent price action shows strong momentum with rising volume, suggesting buyers are supporting the move. Analysts’ estimates have trended higher over time, and current forecasts imply modest additional upside. Solid quarterly results, improving margins, and upbeat guidance support the 2026 bull case, alongside ongoing institutional buying. Interested in Teledyne Technologies In ...

股价下跌原因 - 公司股价本周下跌12%，主要受地缘政治事件影响[1] - 美国和欧洲之间关于格陵兰岛的争端是股价下跌的直接导火索，该岛是导弹防御和北极地区的战略要地[3] - 尽管争端已暂时解决，但公司股价并未从此消息中完全恢复[4] - 除地缘政治因素外，Piper Sandler分析师设定99美元的目标价并给予中性评级，也对股价造成打击[4] - 该目标价低于公司当时约115美元的股价，被投资界视为接近下调评级，并削弱了股价上涨动力[4] 公司近期表现与估值 - 尽管本周下跌，公司股价在过去一年中仍上涨了234%，是同期表现最佳的股票之一[1][6] - 公司当前市值为190亿美元[6] - 公司股价的市销率超过14倍，远高于其长期平均水平，也显著高于国防股的平均水平[7] - 公司上一季度实现了24%的有机收入增长，增速远高于典型的国防公司[7] 业务与市场前景 - 投资者对其无人机技术、无人驾驶飞机和高超音速导弹的前景仍持乐观态度[6] - 公司是一家新兴的国防供应商，主要提供无人机和高超音速技术[1]

公司与OpenAI的战略合作 - Leidos Holdings Inc (LDOS) 宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系，旨在为关键国家优先事项部署先进的人工智能解决方案 [1] - 该合作旨在提高政府机构及其他高保障客户在关键任务环境中的效率、速度和效能 [1] - 公司计划将OpenAI驱动的生成式和智能体AI能力整合到多个市场客户的核心工作流程中，这些市场包括数字化现代化、健康服务、国家安全、基础设施和国防，是公司长期NorthStar 2030增长战略的核心 [2] - 合作重点是将AI作为核心能力嵌入到操作系统中，而非作为独立工具使用 [3] - 通过将OpenAI先进模型与自身AI技术结合，公司旨在加速复杂知识型活动，如威胁分析、供应链监控和数字风险检测，同时维持政府及国防客户所需的高安全性与可靠性标准 [3] 合作预期效益 - 除了客户解决方案，合作预计还将加强公司内部运营 [4] - 在整个组织内更广泛地使用OpenAI平台，预计将提升自动化水平、简化工作流程并加速产品设计与交付，从而支持更高的生产力和创新 [4] - 公司期望更广泛地使用OpenAI能促进自动化、简化工作流程并加快产品交付速度 [9] 人工智能行业背景与趋势 - 由于机器学习、计算机视觉等技术正在改变行业运作方式，人工智能市场正在快速增长 [5] - 数字工具的日益普及产生了对AI的需求，以高效处理大量数据并提供准确预测 [5] - 随着物联网和5G等技术产生更多数据，AI正变得愈发重要 [5] - 在国防领域，AI在增强安全性、实现自主系统以及改善关键情况下的决策方面扮演着关键角色 [5] - AI快速处理海量信息并提供可操作见解的能力，正推动其在各行业的采用 [5] - Mordor Intelligence公司预测，在2026-2031年期间，全球AI市场的复合年增长率将超过41.95% [6] 同业其他公司的AI动态 - 诺斯罗普·格鲁曼公司 (NOC) 于2025年6月扩大了英伟达技术的使用，以推进AI驱动的太空操作，将使用英伟达的Omniverse和Isaac Lab来开发用于航天器对接、服务和在轨维修的机器人技术，并计划在所有任务阶段应用AI以自动化指令并提高航天器效率 [7] - RTX公司 (RTX) 于2025年6月与新加坡经济发展局签署了一份为期10年的谅解备忘录，通过该协议，RTX在一个关键的创新中心获得了战略立足点和机构支持，这可以从多方面加速其AI抱负 [8] - 洛克希德·马丁公司 (LMT) 于2025年10月宣布计划通过集成AI和机器学习来增强其PAC-3导弹分段增强系统，以提高空防和导弹防御操作的速度与准确性 [8] - 洛克希德·马丁的AI驱动系统能够实现更快的威胁探测、跟踪和响应，同时支持实时适应不断演变的威胁，并加强整体战场决策 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为26亿美元，同比下降约10%，剔除可计费费用（revenue ex billables）后同比下降7% [20] - 政府停摆对收入造成双重影响：一部分收入永久性损失，另一部分收入从第三季度推迟至第四季度，调整后总收入同比下降约6% [20] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为2.85亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为10.9% [23] - 第三季度净利润为2亿美元，同比增长7%；调整后净利润为2.15亿美元，同比增长约9% [24] - 第三季度稀释后每股收益为1.63美元，同比增长约12%；调整后稀释每股收益为1.77美元，同比增长约14% [24] - 第三季度自由现金流为2.48亿美元，其中包括2.61亿美元的经营活动现金流和1300万美元的资本支出 [26] - 截至第三季度末，公司持有8.82亿美元现金，净债务为310万美元，净杠杆率为过去12个月调整后息税折旧摊销前利润的2.5倍 [25] - 公司更新2026财年指引：收入预期为113亿至114亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为11.95亿至12.15亿美元，调整后每股收益为5.95至6.15美元，自由现金流为8.25亿至9亿美元 [29] - 由于2025财年报税最终确定，公司获得更高的研发税收抵免和更多收入符合外国衍生无形资产收入扣除资格，导致有效税率大幅下降，预计将为全年调整后每股收益带来0.47美元的增量收益，且其中很大一部分将是经常性的 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全业务组合（包括国防和情报业务）第三季度同比下降约1%，若剔除政府停摆影响，则同比增长约4% [21] - 民用业务第三季度同比下降约28%，公司预计该业务在本财年剩余时间内将保持稳定 [21] - 第三季度净预订额为8.88亿美元，季度预订出货比为0.3倍，过去12个月的预订出货比为1.1倍 [21] - 整体资金拨付速度同比大幅放缓32% [21] - 截至12月31日，2027财年的合格销售管道接近530亿美元，同比增长12% [19][22] - 国家安全销售管道增长12%，民用销售管道增长10% [22] - 截至年底，未交付订单总额超过380亿美元，同比增长约2% [22] - 公司年底员工总数约为32,000人，面向客户的员工数量环比下降2%，其中包括约2.5%的非自愿离职和约0.5%的资产剥离导致的人员减少 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国家安全市场：需求依然强劲，近期获得美国海军军事海运司令部9900万美元合同，为全球舰船提供无线能力 [13] 海军无人驾驶和小型战斗人员项目执行办公室扩大了公司在无人自主系统、水雷及反水雷措施、濒海战斗舰任务模块等领域的工作范围 [14] - 民用市场：经历了一年的“重置”，需求正在加速，销售管道出现两位数增长，开始看到工作活动复苏 [36][37][54] 重点领域包括人工智能赋能的公共卫生、生物威胁检测、欺诈检测、联邦航空局的人工智能航空安全数据平台、国土安全部的边缘自主技术、天气基础设施等 [41] - 网络安全市场：公司推出了AI原生恶意软件逆向工程产品Velox Reverser，现已全面上市 [11] 零信任网络安全项目“Thunderdome”的大部分现有任务订单已成功转为包含固定价格部分，并最近获得近1亿美元的固定价格工作以在国防部推广该项目 [10] - 人工智能市场：业务持续强劲增长并加速 [37] 公司正在与AWS合作开发一个变革情报分析的智能AI平台 [83] - 国防科技市场：业务表现良好 [37] - 商业合作伙伴关系：与顶级风险投资公司Andreessen Horowitz（A16Z）建立新的合作伙伴关系，成为其首个政府技术加速合作伙伴 [14] 公司承诺在该基金的存续期内向其后期风险基金部署高达4亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：降低成本、加速向基于结果的合同和产品销售的转型、通过加倍投入已验证的增长载体来聚焦投资 [7] - 成本削减：已执行成本削减计划，将年度运行支出降低了约1.5亿美元，大部分影响将在下一财年体现 [18][44] - 业务模式转型：积极将投资组合转向固定价格和基于结果的模式，以获取更多创新交付的灵活性，为政府节省成本，并支持公司中长期利润率扩张 [10] - 产品化与知识产权商业化：例如推出Velox Reverser产品，将知识产权产品化进行商业销售 [11] - 聚焦增长载体：重点投资于网络安全、国家安全、合作伙伴关系和人工智能等领域 [7] - 行业竞争格局演变：竞争对手和合作团队与五年前相比已发生变化，公司通过建立独特的技术生态系统来创造机会 [83] 竞争威胁被视为通过利用公司与技术界的独特关系来创造机会的领域 [83] - 资本配置：优先考虑作为战略加速器的、规模较小但具有影响力的并购，特别是在增长载体领域，同时继续支持股息，股票回购则更具机会主义性质 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在可预见的未来预计仍将保持流动和动态 [6] - 公司成功应对了历史上最长的政府停摆，停摆加剧了本已缓慢的资金和授标环境 [8] - 尽管第三季度招聘和近期资金受到停摆影响，但整体需求前景已有所改善 [19] - 公司对未来的轨迹和竞争优势充满信心，国家安全技术和专业知识的需求依然强劲，民用业务正在重置且需求正在加速 [30] - 市场感觉正处于一个拐点，尽管仍需度过几个具有挑战性的同比季度，但业务整体开始感受到不同的活力 [37] - 环境仍然不稳定且不确定，公司需要继续在任务优先级、资金和能力高度一致的领域加倍投入 [94] - 预计未来几年，随着公司交付更多价值并获取更多价值，利润增长将快于收入增长 [60] 其他重要信息 - 首席财务官Matt Calderone将于2月1日离职，首席运营官Kristine Martin Anderson将兼任临时首席财务官 [5][6] - 公司完成了部分DARPA（Cedar）业务的剥离，获得了700万美元的税前收益 [24] - 本季度资本部署总额为1.95亿美元，包括1.25亿美元的股票回购（平均价格95.16美元）、6700万美元的季度股息和300万美元通过Booz Allen Ventures进行的战略投资 [26] - 董事会批准了每股0.59美元的季度股息，将于3月2日支付给2月13日登记在册的股东 [27] - 政府停摆导致约5000万美元的收入和2000万美元的利润对全年产生累积影响，并在国家安全投资组合中导致约6000万美元的可计费费用从第三季度移至第四季度 [18] - 公司正在为美国空军的下代移动指挥控制系统“战术作战中心-精简版”项目完成一次重大设计评审 [30] - 公司在Recreation.gov上推出了“美丽美国”通行证 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2027财年终端市场预期，是否可以描述为国防和情报业务增长，民用业务持平？民用业务的下行压力预计何时在2027财年缓解？ [34] - 国家安全业务持续良好增长且前景非常好，但令人兴奋的是民用业务正在重新点燃 [36] - 国家安全和民用业务的销售管道均实现两位数增长，民用方面开始看到全年未见的业务活动复苏迹象，市场感觉正处于拐点，尽管仍需度过几个具有挑战性的同比季度 [37] 问题: 关于民用业务多年的前景，如何考虑今年下滑的部分在多年度内得到弥补的机会？ [39] - 民用业务已经发生变化，最大的趋势是现代化和转型已从关注云转向关注对人工智能至关重要的数据平台就绪度，各机构内部和跨机构的平台整合是一个重点 [41] - 在具体任务方面，尽管在未来销售管道中占比较小，但医疗保健始终是国家优先事项，公司开始看到人工智能赋能的公共卫生、生物威胁检测、欺诈检测等领域的初步进展，在联邦航空局、国土安全部、天气基础设施等领域也有具体项目重点 [41] 问题: 关于成本削减计划，还有多少尚未展开？本季度实现了多少？ [44] - 削减行动已经完成，由于成本可回收环境下的应计性质，成本削减对特定季度损益表的影响并非一一对应，这些行动主要是为明年做准备 [45] - 本财年初民用业务受到一次性冲击，这些行动将重置利润率结构以适应投资组合的变化，第三季度影响很小，第四季度可能略多，全部影响将在下一财年体现 [46] 问题: 能否谈谈合同授标活动节奏加快的情况？未来几个季度预计提交多少提案？ [47] - 停摆后12月份的活动有所增加，12月份的资金拨付额是10月和11月总和的两倍多，1月份开局也表现强劲，在授标和整体资金方面都看到了一些进展 [47] - 公司正在追求人工智能、网络安全、国防科技等领域的工作，并与合作伙伴进行大量共同创造，在国家安全领域专注于太空地面系统、全频谱作战、人工智能赋能的网络作战等领域 [47] - 需求复苏仍处于早期阶段，但民用需求正在回升，关键国防和国家安全增长领域的需求依然强劲 [49] 问题: 民用业务下降28%，其中多少与停摆有关？如何考虑该市场恢复增长？ [52] - 民用业务今年经历了重置，从削减开支转向关注总统优先事项，本财年大部分时间授标活动很少，现在才开始转变，销售管道一直存在，现在开始看到合同内增长，授标开始解锁，销售管道也在扩大 [54] 问题: 在向政府销售的方式上，为转型业务所做的一两个最大改变是什么？ [56] - 一是加速推进商业合作伙伴关系，与科技公司的合作方式变得更加敏捷，例如与A16Z的合作 [57] - 二是继续推动自身工作向基于结果转型，自收购改革宣布以来，客户对此的接受度显著提高，例如“Thunderdome”机会正在转向固定价格，预计这将成为未来几年的重要趋势 [59] - 通过更多地控制交付，可以降低政府成本，同时如果执行良好，可以提高公司盈利能力，预计未来几年利润增长将快于收入增长 [60] 问题: 随着业务恢复增长并利用人工智能解决方案，是否应预期有机收入增长将超过员工人数增长？这是否足以抵消民用项目重新竞标时面临的价格压力？ [65] - 是的，公司运营高效，并且从技术中获得更多杠杆，即使如前所述，公司也以更技术前沿的解决方案为主导，人均收入和利润已经上升，预计这一趋势将持续到未来 [65] 问题: 之前提到预计2027财年有1.7亿美元的现金退税，今年的现金税收优惠和税率变化是否会影响明年预期的退税？是否会更高？ [66] - 明年仍面临三项现金税收逆风：第174条的持续解除、各州对“一个美丽大法案”的持续评估、刚刚提到的1.7亿美元IRS退税、以及本季度确认的增量研发税收抵免带来的收益（预计今年不会转换为现金，部分将在明年实现） [66] 问题: 关于国防预算前景，公司如何为可能出现的1.5万亿美元预算做准备？ [69] - 公司一直在准备支持这些优先事项，例如一年前就在谈论积极投入“Golden Dome”机会，预计明年网络安全将是重要一年，部分是因为预算，部分是因为智能网络攻击的增加 [71][73] - 公司专注于几个相信最终将推动重大增长和价值的增长载体：网络安全、人工智能、国家安全（特别是太空和边境）、国防技术以及商业合作伙伴 [73] - 环境仍然充满活力且不可预测，公司已将此纳入管理节奏，寻求变得更加敏捷，已做好充分准备应对预算的逆风或顺风 [73] 问题: 考虑到授标情况抑制了第三季度，预计年底的已拨备未交付订单会是多少？这足以支持2027财年的增长吗？ [79] - 公司开始看到授标加速，希望在本季度剩余时间持续，尽管资金拨付情况不稳定 [79] - 公司目前较少关注第四季度，更侧重于为下一财年建立势头，2月份赢得的工作仍有时间启动，从而影响下一年 [80] - 公司看到非常积极的迹象：12月份资金强劲，1月份迄今也非常强劲，需求环境改善，销售管道增长，提案工作活跃，公司已调整好规模并准备好实现增长 [80][81] 问题: 在业务中，哪些领域看到新竞争对手的威胁更为严峻？ [82] - 竞争市场已经演变，现在的竞争对手和合作团队与五年前不同 [83] - 公司更关注于利用与技术界的独特关系来创造机会，例如与AWS在智能AI平台上的合作，与NVIDIA自2017年以来的合作等，公司建立了独特的生态系统以利用市场趋势 [83][84] 问题: 关于合同内增长，目前是否已在整个投资组合中恢复正常，还是仍低于趋势并预计明年仍有挑战？ [88] - 合同内增长始终很重要，关键是使客户需求与公司能提供的解决方案相匹配，资金环境一直不稳定，两个月是否构成趋势还有待观察，但出现鼓励性迹象，即资金拨付更频繁但金额更小 [89] - 这包括合同内增长和新授标的销售管道 [91] 问题: 关于大型新项目“Golden Dome”，公司可能公开透露哪些信息？ [92] - 公司对太空业务整体感到兴奋，从太空域意识到地面系统，以及将人工智能引入开发通用地面系统并虚拟化整个基础设施 [93] - 在“Golden Dome”方面，公司一直积极寻求许多机会，其中许多尚未准备好讨论，但预计并希望在该领域实现显著增长 [93] 问题: 如果国防支出大幅增长，是否会与其他领域的财政限制产生相互作用？民用领域是否可能成为财政紧缩的来源？ [97] - 过去一年确实存在这种趋势，即使在国防部内部，也进行了大量资金重新规划以确保资金集中于关键优先事项，“一个美丽大法案”在投资领域方面非常具体 [97] - 公司解读明年的情况是，总统和政府将选择关键重点领域并加倍投入资金和国家投资，期望行业能跟进并参与其中 [98] - 公司试图通过采取的立场、资助的能力、投资的增长载体来预测这一点，但很大一部分是在系统中建立了更多的敏捷性，例如成本削减、扁平化管理层以便更快速响应资金重新规划 [98] - 民用领域的使命是持久的，例如强大的联邦航空局和航空安全、医疗保健、安全边境、推动国家发展的基础设施，这些是公司多年来一直投资的相同使命，但重点领域已经改变，现在他们已准备好向前推进以产生影响 [101] 问题: 关于资本配置，在这个重大变革时期，是否预期会更多利用资产负债表来影响投资组合？关于行政命令和股票回购，是否感觉未来的回购受到限制？ [103] - 关于行政命令：该命令侧重于确保国防承包商，尤其是那些表现不佳的承包商，能回到正轨并确保其投资与要求一致，以创造能力并优先考虑政府任务，公司认为自身已符合要求，且工作资本密集度较低，为交付感到自豪，没有绩效问题，因此总体上不认为该命令对公司有负面影响 [103] - 关于资本配置：资本配置优先级保持不变，资产负债表强劲且是战略资产，公司继续寻找规模较小但具有影响力的并购，特别是在增长载体领域，希望在这些领域更加活跃，此外当然会继续支持股息，股票回购则变得更加机会主义 [104]

基金表现与市场环境 - 阿尔杰韦瑟比专业基金专注于投资约50家具有增长潜力的小型和中型公司 [1] - 2025年第四季度美国股市表现强劲 标普500指数上涨2.7% 主要受企业盈利超预期、美联储进一步宽松的利率立场以及具有韧性的宏观经济背景支撑 [1] - 基金A类份额在2025年第四季度的表现落后于罗素2500成长指数 房地产和必需消费品板块对基金相对表现有正面贡献 而信息技术和医疗保健板块则拖累了表现 [1] 投资主题与行业趋势 - 人工智能仍是市场的最大顺风 但其资金、局限性和投资回报潜力正受到审视 [1] - 公司观察到存在带来有吸引力投资机会的长期趋势 [1] - 由于对人工智能基础设施的需求增长以及《一个美丽大法案》的税收激励 美国企业支出似乎正在增加 [1] 个股案例：科拉托斯防务与安全解决方案公司 - 科拉托斯防务与安全解决方案公司被列为基金在2025年第四季度的重点股票之一 [2] - 该公司是一家提供关键任务产品、服务和解决方案的技术公司 [2] - 截至2026年1月22日 该公司股价收于每股113.85美元 市值为192.23亿美元 [2] - 其一个月回报率为46.53% 过去52周股价涨幅达233.58% [2] - 公司专注于经济可承受的无人系统、高超音速和火箭系统以及卫星指挥控制 这些领域被认为与美国及其盟友的快速部署和规模化生产优先事项日益契合 [3] - 公司审慎投资于国防供应链中某些被认为对现代战争日益关键且正达到拐点的环节 [3] - 资金开始流入无人机项目 对无人驾驶飞机和导弹系统的涡轮喷气发动机和涡轮风扇发动机需求不断增长 公司的C5ISR和太空业务持续快速增长 [3] - 尽管公司报告了强劲的第三财季运营业绩 但由于管理层对第四财季的收入展望和自由现金流预期低于分析师估计 股价表现受到拖累 [3] - 管理层关于美国**停摆导致现金收款延迟的评论 以及与某些遗留无人合同相关的持续成本阻力 进一步打压了市场情绪 影响了市场对近期利润率和现金转换的信心 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为22亿美元，同比增长5.7%，其中有机增长为4.5% [26] - 第二季度EBITDA利润率为11.8%，同比提升70个基点 [26] - 第二季度调整后稀释每股收益为6.81美元，同比增长14% [27] - 第二季度自由现金流为1.38亿美元 [12][28] - 应收账款周转天数为57天 [28] - 截至第二季度末，净债务与过去12个月EBITDA之比为2.4倍 [28] - 公司上调2026财年全年指引：营收预期为93亿至95亿美元，同比增长7.8%至10.1%（其中收购贡献略低于2个百分点）[23][31]；EBITDA利润率预期为11.7%至11.8% [23][31]；调整后净利润预期为6.3亿至6.45亿美元 [31]；调整后每股收益预期为28.25至28.92美元，同比增长7%至9% [32]；自由现金流预期至少为7.25亿美元 [23][32] - 公司预计将超过其三年16亿美元自由现金流目标，并对实现甚至超过营收和EBITDA利润率目标的高端充满信心 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术业务组合已占公司总营收的近60%，并预计长期将继续增长，支持利润率扩张 [9][10] - 电子战业务是技术组合中的领先领域，单独贡献约20亿美元营收 [13] - 在企业技术领域，公司赢得了联邦政府三个最大的敏捷软件开发项目 [19] - 在海关与边境保护局的工作实现了近200%的软件发布量增长，并实现了成本降低和卓越的软件质量 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司90%的营收来自国家安全客户 [23] - 公司服务于七个市场，专注于具有狭窄而深厚资金流的持久性国家安全优先事项 [8] - 公司近期宣布收购ARKA，这是执行其太空市场战略的最新步骤 [13] - 公司看到和解资金开始流入其业务的多个领域，包括边境安全、反无人机系统、太空项目以及国防部财务和后勤系统现代化 [23][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是提供“抵御网络攻击的技术”，以客户要求的速度、敏捷性和效率解决关键需求 [9] - 公司通过先于客户需求进行投资来展示可能性，这与当前政府的要求一致 [9] - 公司正在与更广泛的竞争对手竞争并获胜，包括国防主承包商和国防类公司 [11] - 公司通过灵活和机会主义的资本部署策略，例如收购ARKA，来推动技术组合的演变和长期增长 [29][30] - 公司专注于通过其他交易授权等替代采购模式进行商业销售，过去两年的OTA合同量是前五年的2.5倍 [17][73] - 公司认为其总可寻址市场约为3000亿美元，而公司目前规模约为94亿美元，有巨大的增长空间 [90][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境被描述为“建设性的”，客户需求信号良好，尽管政府停摆后的活动在短期内仍有些不均衡 [22] - 当前的作战节奏对CACI非常有利，因为它要求传统公司通常不提供的任务技术，公司以其软件定义的电子战能力处于有利地位 [46] - 公司对实现其财务承诺的能力保持信心，业务势头、健康的管道和强劲的上半年业绩使其能够上调全年指引 [39] - 关于2027财年国防预算，管理层注意到总统提出了约1.5万亿美元的指示性数字，但认为现在判断为时过早，并强调公司不专注于预算总额，而是在其可寻址市场内有充足的增长空间 [114][115] 其他重要信息 - 第二季度赢得了14亿美元的新订单，季度订单出货比为0.65倍，上半年为1.4倍，过去12个月为1.3倍 [12] - 第二季度新授予合同的加权平均期限超过6年 [34] - 待交付订单总额为330亿美元，同比增长3%；已拨备待交付订单同比增长7% [34] - 对于2026财年，预计95%的营收来自现有项目，3%来自重新竞标，2%来自新业务 [35] - 目前有60亿美元的投标正在评估中，其中超过70%是CACI的新业务 [35] - 预计在未来两个季度将提交另外200亿美元的投标，其中超过70%是新业务 [36] - 收购ARKA预计将使杠杆率升至4.3倍，但公司有成功且快速去杠杆的历史记录，预计在交易完成后的六个季度内将杠杆率降至3倍左右 [28][29] - 公司现有26,000名员工 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 更高的美国军事作战节奏对CACI意味着什么，以及如何改变其面临的机会 [45] - 更高的作战节奏对CACI非常有利，因为它需要传统公司通常不提供的任务技术 [46] - 作战节奏要求弹性、速度和可选性，CACI的软件定义解决方案共享通用基线，能够快速适应并提供多种部署选项 [47] - 客户要求能够根据《联邦采购条例》第12部分进行商业采购，CACI的商业模式与此相符，并提供商业利润率 [48] 问题: 投标管道和转化节奏的预期 [49] - 漫长的政府停摆导致采购活动恢复较慢，但公司看到管道正在重新填充，计划在未来180天内提交大量投标 [50][51] - 出于竞争原因，公司不会评论具体机会或预测中标率，但建议参考其长期的历史业绩指标 [51] 问题: 关于JTMS项目抗议获胜的更新和时间安排 [57] - JTMS项目的抗议已被正式驳回，公司已开始启动该项目 [58] - 这是一个长期技术项目，将逐步推进，对2027和2028财年的增长更有利，但也会推动本财年第四季度的营收 [59] - 这是一份为期10年、价值16亿美元的任务订单式合同 [59] 问题: 和解资金的影响以及“金穹”项目的进展 [62] - 公司看到和解资金开始流入边境安全、反无人机系统、太空项目现代化、国防部财务/后勤系统以及情报项目（特别是“发射前”领域） [63][64] - 公司在其更新的指引中包含了从较少资金到较多资金的一系列可能性，但总体认为增加1500亿美元到其市场是一个建设性的宏观环境 [65] 问题: 《联邦采购条例》改革的现状及其对CACI成本加成合同的影响 [68] - 公司基本与采购改革保持一致，政府正推动从成本加成合同转向固定价格合同，并更多地使用《联邦采购条例》第12部分和OTA [68][69] - CACI的业务是特意构建的，同时包含第12部分商业业务和第15部分业务，因此能够很好地支持政府的改革方向 [71] - 公司认为改革大约处于“第三或第四局”，并且公司已找到使用OTA的节奏，过去两年的OTA合同量是前五年的2.5倍 [72][73] 问题: 收购ARKA后，相关情报服务的可扩展性以及收益算法 [74] - ARKA是传感和情报分析领域的领先开发商和供应商，涉及几乎所有关键的国家安全任务 [77] - 其能力并非全新，但交付的架构有直到2040年的长期采购计划，处于国防部和保密航空航天预算增长最快的资金流中 [78] - 丹伯里光学业务技术壁垒极高，合同组合与出色的执行记录使其在客户中脱颖而出 [79] - 收购将推动公司在关键太空领域的地位，并带来未来增长 [82] 问题: 和解法案为CACI带来的可寻址市场，特别是电子战和Merlin系统 [89] - 和解资金将为电子战领域带来数百亿美元的可寻址市场增长 [90] - 反无人机系统市场将“完全爆炸”，超过和解资金的需求，目前至少有25个采购组织已成立 [91] - Merlin系统是为保卫国土而构建的，在销售方面没有国际武器贸易条例限制问题，但软件负载会有一些规定 [108] 问题: 民用业务的具体表现项目 [93] - 民用业务的增长主要由海关与边境保护局、国土安全部的工作以及NASA和NCAPS项目的推进所驱动 [94] 问题: 政府持有L3Harris导弹解决方案业务股份是否会使CACI处于竞争劣势 [100] - 公司看到对其技术的需求旺盛，能够满足需求并良好执行业务 [101] - CACI是一家有目的性构建的公司，专注于七个具有强大资金流的市场，提供前沿技术，而不是一家季度性公司 [103] - 公司专注于其可控因素，并认为其战略与时俱进 [105] 问题: Merlin系统在国际销售上是否有国际武器贸易条例限制或障碍 [107] - Merlin系统本身没有国际武器贸易条例限制，但软件负载对于缓解特定威胁有不同方式，会有一些软件方面的规定，就像任何武器系统一样 [108] - 在保卫美国本土方面，使用该系统提供非动能效应来消除无人机威胁没有问题 [109] 问题: 对2027财年国防支出强劲增长的预期 [113] - 管理层注意到总统提出了约1.5万亿美元的指示性数字，但认为现在判断为时过早，需要等待正式的预算请求 [114] - 公司不专注于预算总额，其3000亿美元的可寻址市场对于94亿美元规模的公司来说有充足的成长空间 [115] 问题: 近年来赢得的大型标志性合同还有多少增量项目推进空间 [117] - 剩余的项目推进空间“不小”，许多近期赢得的合同仍处于早期设计和开发阶段，需要三到四年才能达到峰值 [118] - 例如Spectral项目已进入第三年，即将进入低速率初始生产阶段并开始推进 [119] 问题: 利润率强劲的驱动因素，间接成本连续三季度低于营收的21%是否有一次性因素 [125] - 利润率表现强劲的驱动因素包括：业务组合的有利变化、技术业务部分的加速增长（对利润率有积极影响）、以及公司在业务增长的同时严格控制间接成本 [126][127][129] - 公司专注于在需要的地方投资，同时抵制让基础设施随营收增长的冲动 [128] 问题: 国防部对CACI规模的收购有何反应，鉴于其不鼓励大规模整合 [130] - 管理层尚未听说有任何阻止公司进行支持国家安全基础设施的明智收购的行动，公司认为其符合相关行政命令 [131] - 如果大型企业进行资产剥离，CACI可能会成为某些能力和客户关系的买家 [132] 问题: 国防部希望雇佣更多技术人才（如Advana转型备忘录所述）对CACI意味着什么，是否会对全职等效岗位构成压力 [138] - Advana项目被视为财务现代化团队的一个巨大机会，CACI在这方面实力雄厚 [139] - 在人才招聘方面，这对CACI不构成风险，因为公司提供的是技术成果，而非全职等效人员，因此不受政府“内包”举措的威胁 [140][141] 问题: 现有早期阶段项目是否有被取消或重新设计以采用更商业化条款的风险 [143] - 管理层认为没有风险，反而看到了机会，并举例说明CACI已经引领了这种转变，例如海关与边境保护局的BEAGLE项目和TLS Manpack项目 [144] - OTA模式有效，但需要前期投资、任务知识以及政府绝对需要的东西 [145] - 采用OTA模式后，初始开发合同金额可能较小（100万至700万美元），但会更快地带来更大规模的生产合同 [146] 问题: 利润率前景的长期展望，以及近期增量利润率显示有较大上升空间，有哪些考虑因素 [154] - 对CACI而言，决策的“北极星”是自由现金流，公司更倾向于选择能加速营收并保持利润率的投资机会，而不是单纯扩大利润率 [156][157] - 随着技术内容加速和成本结构管理，公司有大量机会进行投资，在保持或适度扩大利润率的同时，更重要的是进一步加速自由现金流的产生 [158] 问题: 利润率是否已成为CACI的新区间，还能提升多少；短期来看，政府停摆导致的材料采购中断对下半年利润率的影响 [165] - 材料采购中断是事实，但并非影响利润率的主要因素，业务组合的权重影响更大 [166] - 预计材料内容会环比增长，但这已考虑在指引中，不会显著影响已沟通的利润率预期 [166]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为22亿美元，同比增长5.7%，其中有机增长为4.5% [15] - 第二季度EBITDA利润率为11.8%，同比提升70个基点 [6][15] - 第二季度调整后稀释每股收益为6.81美元，同比增长14% [16] - 第二季度自由现金流为1.38亿美元 [6][16] - 应收账款周转天数为57天 [16] - 净债务与过去12个月EBITDA之比为2.4倍，低于目标区间，为收购ARCA做准备 [16] - 基于上半年强劲表现，公司上调2026财年指引：营收预期为93亿至95亿美元，总增长率为7.8%至10.1%（其中收购贡献略低于2个百分点）；EBITDA利润率预期为11.7%至11.8%；调整后净利润预期为6.3亿至6.45亿美元；调整后每股收益预期为28.25至28.92美元，增长7%至9%；自由现金流预期至少为7.25亿美元 [12][17][18] - 公司预计将超过其三年16亿美元的自由现金流目标，并对达到甚至超过营收和EBITDA利润率目标的高端充满信心 [13] - 第三季度营收预期与当前市场共识一致，下半年EBITDA利润率预计与上半年一致 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术组合收入已占总收入近60%，长期来看预计该比例将继续增长并支持利润率扩张 [5] - 电子战业务已建立领先地位，单独贡献约20亿美元收入 [7] - 在企业技术领域，公司赢得了联邦政府三个最大的敏捷软件开发项目 [11] - 在海关与边境保护局的工作实现了变革性效率，过去五年软件发布量增加了近200%，同时实现了同类成本降低和卓越的软件质量 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务于七个市场，90%的收入来自国家安全客户 [12] - 公司看到和解资金开始流入业务的多个领域，包括边境安全、反无人机系统、太空计划以及国防部财务和物流系统的现代化 [42][43] - 民用业务增长主要由海关与边境保护局、国土安全部、NASA和NCAPS的工作推动 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过提供网络防御技术来满足关键需求，并以客户要求的速度、敏捷性和效率进行交付 [4] - 公司在客户需求出现之前进行投资，以展示可能性，这与当前政府的要求一致 [5] - 通过深思熟虑的行动、明智的投资以及灵活和机会主义的资本配置，公司已将其技术组合扩展到总收入的近60% [5] - 公司正在与更广泛的竞争对手竞争并获胜，包括国防巨头和国防类公司 [6] - 收购ARCA是公司技术驱动组合演进和太空市场战略执行的最新一步 [8] - 公司软件定义的电子战能力提供了速度、灵活性、杀伤力和适应威胁演变的能力，已赢得陆军和海军的多个记录项目，并看到空军等其他军种的需求增长 [9] - 公司积极主动的投资方法使其能够有选择性地选择项目，塑造其知道能获胜的机会 [22] - 公司认为其总可寻址市场约为3000亿美元，而公司规模约为94亿美元，有充足的成长空间 [58][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境被描述为具有建设性，客户需求信号良好，尽管政府停摆后的活动在短期内仍有些不均衡 [12] - 公司已为在这种环境中表现出色做好了充分准备 [12] - 更高的美军行动节奏对CACI非常有利，因为它要求传统公司通常不做的许多事情，客户要求任务技术以任务速度交付 [28] - 行动节奏要求弹性、速度和可选性，公司的软件定义解决方案共享通用基线，能够满足这些要求 [29] - 关于2027财年国防预算，管理层注意到总统提出了相对较大的指示，但认为现在判断为时过早，并强调公司不关注预算总额，因为其巨大的总可寻址市场提供了充足的成长空间，无论预算增减，公司都因其正确的市场、能力和客户群而处于有利地位 [74][75][76] - 关于《联邦采购条例》改革，公司认为其与改革方向一致，并已建立同时支持FAR第12部分（商业）和第15部分（成本加成）业务的能力，过去两年看到的OTA合同数量是前五年的2.5倍 [47][48][49] - 关于政府内部招聘更多技术人才，管理层认为这对公司不构成风险，因为公司提供的是技术成果，而非单纯的人员配置 [95][96] 其他重要信息 - 第二季度赢得14亿美元奖项，当季订单出货比为0.65倍，上半年为1.4倍，过去12个月为1.3倍 [6] - 第二季度奖项的加权平均持续时间超过6年 [19] - 未完成订单为330亿美元，同比增长3%；已拨备未完成订单同比增长7% [19] - 对于2026财年，预计95%的收入来自现有项目，3%来自重新竞标，2%来自新业务 [20] - 有60亿美元的投标正在评估中，其中超过70%是CACI的新业务；预计未来两个季度将提交另外200亿美元的投标，其中超过70%是新业务 [20] - JTMS抗议被正式驳回，这是一个为期10年、价值16亿美元的任务订单型项目，预计将有助于推动第四季度收入，但对增长的更大益处将在2027和2028财年 [40] - 收购ARCA预计将使杠杆率在交易完成后升至4.3倍，但基于合并业务强劲的现金流特性，预计在交易完成后的六个季度内杠杆率将回到3倍左右的低水平 [16][17] - 公司认为自由现金流每股是最终的价值创造指标，2026财年指引意味着自由现金流每股增长65% [18] - 公司拥有26,000名员工 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 更高的美军行动节奏对CACI意味着什么，如何改变机会集 [27] - 更高的行动节奏对CACI非常有利，因为它要求传统公司通常不做的许多事情，客户要求任务技术以任务速度交付 [28] - 行动节奏要求弹性、速度和可选性，公司的软件定义解决方案共享通用基线，能够满足这些要求，并提供商业条款、投资模型和利润率 [29][30] 问题: 投标渠道的转化节奏预期如何 [32] - 政府长期停摆的影响之一是活动恢复速度较慢，但公司看到渠道正在重新填充，并感觉正在恢复正常节奏，这体现在未来180天计划提交的投标中 [32] - 公司出于竞争原因不会评论具体机会或预测中标率，但建议参考其长期的历史表现指标 [33] 问题: 关于JTMS抗议的最新情况及其时间安排 [39] - JTMS抗议于上周被正式驳回，公司已开始启动该项目，这是一个为期10年、价值16亿美元的任务订单型项目，预计将有助于推动第四季度收入，但对增长的更大益处将在2027和2028财年 [40] - 公司还有其他几项抗议，预计将在本月月底前解决 [41] 问题: 和解资金如何影响业务，特别是对2027财年的影响 [42] - 公司看到和解资金开始流入边境安全、反无人机系统、太空计划现代化以及国防部财务和物流系统现代化等领域 [42][43] - 关于“金穹”项目，公司看到一些情报项目获得了额外资金，用于“发射前”阶段，以提供态势感知 [43] - 公司已在更新的指引中包含了多种结果预期，但总体而言，在其表现出色的市场中增加资金是一个建设性的宏观环境 [44] 问题: 《联邦采购条例》改革的进展及其对CACI成本加成业务的影响 [47] - 公司认为其与改革方向一致，并已建立同时支持FAR第12部分（商业）和第15部分（成本加成）业务的能力 [48] - 过去两年看到的OTA合同数量是前五年的2.5倍，表明公司和客户都在充分利用这一机制 [49] 问题: 收购ARCA后相关情报服务的可扩展性及潜在障碍 [50] - ARCA是传感和情报分析能力的领先开发商和供应商，涉及几乎所有关键的国家安全任务，处于技术发展的前沿 [51] - 其能力有长期增长的资金流支持，合同组合和执行记录出色，在固定价格环境中也表现出色 [52] - 其情报分析业务与公司现有业务有互补和相似之处，此次收购加强了公司在关键太空领域的地位 [53][54] 问题: 和解法案为CACI带来的可寻址市场，特别是反无人机系统市场 [58] - 和解资金将为电子战/反无人机系统市场带来数百亿美元的资金，公司认为反无人机系统市场将完全爆发 [58][59] - 公司估计总可寻址市场约为3000亿美元，而公司规模约为94亿美元，有充足的成长空间 [58] 问题: 民用业务的具体驱动因素 [60] - 民用业务增长主要由海关与边境保护局、国土安全部、NASA和NCAPS的工作推动 [61] 问题: 政府持有L3Harris导弹解决方案业务股份是否会使CACI处于竞争劣势 [66] - 管理层认为公司看到了对其技术的出色需求，并且能够满足，公司是提前投资以满足需求的公司之一，其业务模式是专门构建的，专注于在七个市场中提供令人瞩目的技术，不受季度波动影响 [66][67][68] 问题: Merlin系统在国际销售上是否存在ITAR限制或障碍 [69] - Merlin系统本身没有ITAR限制，但像任何武器系统一样，其软件和硬件配置有美国政府的规定，在用于本土防御时没有限制 [69] 问题: 对2027财年国防支出增长的预期 [74] - 管理层注意到总统提出了相对较大的指示，但认为现在判断为时过早，并强调公司不关注预算总额，因为其巨大的总可寻址市场提供了充足的成长空间 [75] 问题: 近年赢得的大型合同还有多少增量项目爬坡空间 [77] - 公司近年赢得的许多长期合同遵循的爬坡曲线需要三到四年才能达到峰值，因此仍有大量增量爬坡空间支持未来增长 [78] - 例如Spectral项目已进入第三年，即将进入低速率初始生产阶段并开始爬坡 [79] 问题: 利润率超预期的驱动因素及间接成本持续低于21%的原因 [85] - 利润率表现强劲主要由业务组合（技术部分加速增长）和成本结构管理（在业务强劲增长时控制间接成本绝对额增长）驱动 [86][87] 问题: 国防部对CACI规模收购的反应 [88] - 管理层尚未听说有任何阻碍公司进行明智收购的行动，认为公司符合相关行政命令，并专注于支持国家安全基础设施的收购，如果大型同行进行资产剥离，公司可能会成为某些能力的买家 [89][90] 问题: 国防部招聘更多技术人才对CACI的影响 [95] - 管理层认为这不构成风险，因为公司提供的是技术成果，而非单纯的人员配置，公司不跟踪纯人力部署数量 [96] 问题: 现有早期项目是否会因转向更商业化模式而被取消或重新调整的风险 [97] - 管理层认为没有风险，反而视其为机会，并举例说明公司已主动与客户合作，在海关与边境保护局的BEAGLE项目和TLS Manpack项目中采用了固定价格和OTA模式 [98][99] - OTA模式初期合同金额可能较小（100万至700万美元），但会更快地带来大规模生产合同（如TLS Manpack项目，初期100万美元，后续5亿美元生产合同） [100] 问题: 利润率长期展望及短期物料采购对下半年利润率的影响 [107][114] - 公司的决策以北极星自由现金流为导向，如果有机会投资以加速营收并维持利润率，通常会选择投资而非单纯扩大利润率，以产生自由现金流 [108] - 短期物料采购中断的影响已考虑在指引中，不会显著影响已沟通的利润率预期 [114]

业绩总结 - CACI在2026财年第二季度实现自由现金流1.38亿美元，收入增长6%，其中有机增长为4.5%[10] - CACI在FY26的收入增长预期为7.8%至10.1%，有机增长为6.0%至8.3%[30] - CACI在第二季度实现了5.7%的同比增长，显示出强劲的盈利能力和市场需求[22] - 2025年第四季度净收入为123,855千美元，较2024年同期的109,938千美元增长12.7%[42] - 2025年第四季度收入为2,220,097千美元，较2024年同期的2,099,809千美元增长5.7%[42] - 2025年第四季度EBITDA为262,567千美元，较2024年同期的232,862千美元增长12.8%[42] - 2025年第四季度EBITDA利润率为11.8%，相比2024年同期的11.1%有所提升[42] - 2025年第四季度经营活动提供的净现金为154,195千美元，较2024年同期的126,042千美元增长22.3%[43] - 2025年第四季度自由现金流为138,151千美元，较2024年同期的66,067千美元增长109.5%[43] 用户数据与市场前景 - CACI获得了14亿美元的合同奖励，预计FY26收入指导范围为93亿至95亿美元[29] - CACI的合同积压达到330亿美元，年化收入约为3.7年[31] - 提交的投标管道为60亿美元，预计在未来两个季度内提交的投标为200亿美元[31] 财务与资本管理 - 调整后的净收入预计在6.3亿至6.45亿美元之间，调整后的每股收益预计在28.25至28.92美元之间[29] - CACI的净杠杆率预计在ARKA交易后为4.3倍，预计在六个季度内回到低于3倍[28] - CACI的股东回购授权剩余1.87亿美元，原授权为7.5亿美元[28] - 2026财年指导中，预计经营活动提供的净现金为810百万美元，较之前的795百万美元有所上调[43] - 2026财年自由现金流预计为725百万美元，较之前的710百万美元有所上调[43]