财务表现 - 公司2025年第二季度营收达15 1亿美元 同比增长10 2% [1] - 每股收益(EPS)为5 20美元 高于去年同期的4 58美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期1 47亿美元 超预期幅度2 84% [1] - EPS超出Zacks一致预期5 02美元 超预期幅度3 59% [1] 分业务板块销售 - 仪器仪表业务销售额3 676亿美元 超分析师平均预期3 5877亿美元 同比增长10 2% [4] - 航空航天与国防电子业务销售额2 648亿美元 超分析师平均预期2 4222亿美元 同比大幅增长36 2% [4] - 工程系统业务销售额1 103亿美元 与分析师平均预期1 1019亿美元基本持平 同比增长3 3% [4] - 数字成像业务销售额7 71亿美元 超分析师平均预期7 5499亿美元 同比增长4 3% [4] 分业务板块运营利润 - 仪器仪表业务运营利润1 016亿美元 显著高于分析师平均预期0 944亿美元 [4] - 数字成像业务运营利润1 196亿美元 略低于分析师平均预期1 2134亿美元 [4] - 航空航天与国防电子业务运营利润0 666亿美元 高于分析师平均预期0 5985亿美元 [4] - 工程系统业务运营利润0 121亿美元 高于分析师平均预期0 1024亿美元 [4] - 公司费用支出2 17亿美元 高于分析师平均预期1 975亿美元 [4] 非GAAP运营利润 - 数字成像业务非GAAP运营利润1 659亿美元 低于分析师平均预期1 7044亿美元 [4] - 仪器仪表业务非GAAP运营利润1 049亿美元 高于分析师平均预期0 9702亿美元 [4] - 航空航天与国防电子业务非GAAP运营利润0 734亿美元 显著高于分析师平均预期0 6367亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨12 4% 跑赢Zacks标普500指数5 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

核心技术突破 - 南航团队研发的超高分辨率光矢量分析技术入选全国"2025年第一批专利转化运用优秀案例"，拥有发明专利105项，形成完整知识产权保护体系 [1][2] - 技术采用"微波光子学方法"，集成电-光、光-电和光-光3类元器件频谱响应测量功能，覆盖光纤通信、传感、信号处理等领域 [5] - 创新三大核心技术：高抑制比光单边带调制技术（120度电桥设计）、光频梳通道化测量技术（分辨率达50kHz/0.4fm）、多模式融合与系统集成技术 [6][8] 性能指标与国际对比 - 波长分辨率较国际顶尖商用仪表LUNA OVA5000提升千倍，动态范围提升15dB，相位精确度在40GHz范围内提升2.5倍，幅度分辨率提升5倍以上 [8] - 关键技术经中国仪器仪表协会鉴定为国际首创，指标达国际领先水平，打破国外对高端光矢量分析仪的垄断 [10] 产业化应用与市场成果 - 技术已应用于华为等67家单位，支撑100多种高端光器件研发，其中58种实现量产和自主可控 [2][10] - 2016-2017年完成三代产品迭代，2018年在美国技术封锁背景下实现国产替代，服务中国电科、航天科技、烽火通信等企业 [10] - 团队成立六幺四科技公司，通过免费测试和租赁服务打开市场，优化供应链与软件交互设计提升产品商用化水平 [9][10] 未来发展方向 - 瞄准5G/6G通信、人工智能等领域的高端光器件需求，持续优化仪器稳定性和可靠性 [10] - 探索量子通信等前沿技术应用，强化全球科技竞争中的技术领先地位 [10]

智慧水厂发展趋势 - 智慧水厂建设已成为行业发展趋势，高度依赖感知层仪表设备，尤其对在线水质分析仪表的精准性和智能化要求更高[1] - 提升在线水质分析仪表的智能化水平和测量精度是当前重要课题[1] 网络研讨会信息 - 会议主题为“智领未来 智慧水厂 水质感知层技术与应用”，将于2025年7月3日举办[2] - 合作单位为哈希水质分析仪器(上海)有限公司和仪器信息网[2] - 会议日程包括： - 14:00-14:40：探讨如何突破智慧水厂水质感知层技术瓶颈，主讲人为哈希公司高级销售经理顾永明[2] - 14:40-15:20：分享AI赋能的地表水源污染物智能识别及溯源研究，主讲人为同济大学教授李伟英[2] - 15:20-15:30：抽奖环节[2] 参会与报名 - 可通过点击文末“阅读原文”免费报名参会[4]

环境辐射监测仪行业概述 - 环境辐射监测仪用于检测和量化环境中放射性物质的存在及强度，保护人类健康和环境安全，可测量空气、水、土壤中的α粒子、β粒子、γ射线和中子辐射等，适用于核电站、矿场、科研机构及突发事件现场等场景 [1] - 通过实时或定期监测识别潜在辐射风险，支持防护措施实施，确保符合国家和国际安全标准 [1] 全球市场规模与竞争格局 - 预计2031年全球环境辐射监测仪市场规模达2.02亿美元，年复合增长率（CAGR）为4.18% [2] - 前五大生产商（Thermo Fisher Scientific、HORIBA、Comecer、Bertin Instruments、Mirion）合计占据36.25%市场份额 [4] 主要驱动因素 - 核能产业发展：核电作为低碳能源需求增长，新建及现有核电站需可靠辐射监测系统保障安全 [5] - 环保意识增强：公众与政府对放射性污染关注度提升，监管趋严推动监测需求 [5] - 技术进步：新型传感器和数据分析技术提升设备灵敏度、准确性及实时监控能力 [5] - 国际法规要求：严格辐射暴露管理法规促进高质量监测解决方案需求 [5] 主要阻碍因素 - 高昂成本：高端设备研发、制造及维护成本对预算有限的机构构成负担 [6] - 技术要求复杂：操作和维护需专业知识，用户面临技术培训挑战 [7] - 数据解读难度：大量监测数据转化为实际决策指导存在挑战，尤其在紧急情况下 [7] 未来发展趋势 - 新兴市场扩展：发展中国家工业化及核能兴趣增长将显著提升监测设备需求 [9] - 智能城市与物联网整合：辐射监测网络集成至智慧城市基础设施，提升应急响应能力 [9] - 医疗保健应用：放射治疗等医疗场景对精确辐射剂量监测的需求创造新市场机会 [9] - 国际合作项目：参与国际防灾减灾项目助力企业开拓新市场并推动技术标准化 [9] 市场细分与区域分布 - 产品类型分为固定式和便携式，应用领域涵盖环境保护、核电站、医疗保健等 [11] - 重点关注地区包括北美、欧洲、中国和日本 [11] 研究机构背景 - QYResearch成立于2007年，覆盖全球160多个国家，在30多国拥有营销合作伙伴，分支机构分布于美国、日本、韩国等地 [16][17][18] - 服务领域涵盖电子半导体、化工材料、机械设备、新能源汽车、光伏、软件通信等高技术产业链 [18]

公司战略布局 - 华盛昌全资子公司深圳深度感测技术有限公司拟与关联方共同投资设立深圳市深境智能技术有限公司，注册资本1000万元 [1] - 深度感测出资700万元，持股比例为70%，旨在加速推进人工智能眼镜的战略布局 [1] - 合资公司将重点构建新一代专业领域测试测量仪器仪表应用新生态 [1] 投资结构 - 合资方包括深圳市华眸企业管理合伙企业和深圳市华境企业管理合伙企业 [1] - 深度感测以自有资金出资，体现公司对AI眼镜领域的资源倾斜 [1]

大会概况 - 2025DEMO WORLD企业创新创投大会将于7月3-4日在上海松江举办 由创业邦主办 松江区投资促进和企业服务中心联合主办 松江区新桥镇 松江经开区 正泰智电港协办 [1] - 7月3日下午将举办"智能终端（仪器仪表·光电装备）&松江新桥镇专场" 旨在促进科技创新与产业创新深度融合 激发产业发展新动能 [1] 智能终端产业现状 - 2024年松江区智能终端产业规上企业规模近400亿元 新一代信息技术产业规上企业规模突破1300亿元 [1] - 根据《松江区电子信息产业智能终端细分赛道高质量发展行动计划（2025-2027年）》 到2027年智能终端产业规模目标超500亿元 [1] 仪器仪表产业现状 - 松江正着力打造科学仪器 自动化仪表 检测仪器等产品领域的全市新高地 [2] - 2024年松江区拥有规上仪器仪表企业84家 产业总产值达86.26亿元 同比增长2.0% [2] - 企业覆盖科学仪器 工业仪表 专用仪器 智能检测装备等重点方向 形成多层次企业梯队 包括天美 知楚 真诺 中核维思 阿黛凯等 [2] 新桥镇产业生态 - 新桥镇是松江产业发展重镇 作为长三角G60科创走廊创新策源主阵地 聚集了大量科创企业 [2] - 代表性企业包括乐纯生物 艾魁英生物 复远芯 库曜新材料 麓慧科技等 [2] - 新桥镇拥有10家上市企业 专精特新小巨人13家 市级专精特新218家 科技"小巨人"15家 高新技术企业407家 [2] 大会活动安排 - "新质说"环节将有10+智能终端科创企业分享最新技术 产品及未来商业合作需求 [3] - 松江区相关部门负责人将现场推介最新产业政策 介绍投资及营商环境 链主企业及其合作伙伴将进行深度分享 [2]

财务表现 - 2024全年实现营业收入5 02亿元 同比增长32 79% 归母净利润1 22亿元 同比增长38 90% [4] - 2025一季度营业收入1 09亿元 同比增长4 25% 归母净利润0 29亿元 同比增长5 64% [4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1 77元（含税） [4] 主营业务分析 - 结构力学性能测试分析系统收入3 01亿元 同比增长35 79% 毛利率66 50% 同比提升0 59个百分点 [5] - 电化学工作站业务收入0 88亿元 同比增长52 26% 毛利率67 89% 同比提升0 07个百分点 [5] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统收入0 72亿元 同比增长5 12% [5] 研发与现金流 - 2024年研发投入0 61亿元 同比增长49 40% 研发费用率12 22% [5] - 经营活动现金流净额同比增加3430 14万元 同比增长831 88% 主要因回款增加 [5] 技术突破与新兴领域 - 开发高温耐辐照 水下高冲击 深水振动等高性能传感器 实现进口替代 [6] - 六维力传感器技术成熟 处于小批量试制阶段 下游覆盖工业机器人 人形机器人 航空航天等领域 [6]

特别提示 微信公众号机制调整，请点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 近日，中国科学院上海技术物理研究所研究员陆卫、李冠海、陈效双团队，研制出基于非线性忆阻计算技术的新型微型光谱仪，通过结合光子 忆阻器与神经网络算法，为解决光谱仪小型化与高性能难以兼容的行业难题提供新的解决方案，并为材料科学、工业检测和智能传感领域的发 展提出新方向。相关成果发表在《光：科学与应用》（Li g h t: Sc i e n c e & Ap p li c a ti o n s）上。 光谱分析技术作为现代科学的重要表征手段，在材料科学、工业检测和光电传感领域发挥着重要作用。近年来，市场对兼具便携性、测量精 度、高光谱分辨率与宽谱段响应特性的光谱设备的需求激增。然而，传统光谱仪受制于复杂光学系统架构，依赖空间色散元件构建的长程传播 路径，与微型化发展趋势形成结构性矛盾，制约了集成化光谱设备的工程实现。 当前，微型化技术路线主要有两种：一是通过光子晶体、超表面等亚波长结构实现光场调控；二是利用微型干涉系统替代传统色散式架构。尽 管上述技术缩小了设备体积，但微型化过程普遍伴随着光谱 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长7.4%，连续两个季度加速增长，且增速为多年来最高 [5] - 非GAAP每股收益、GAAP每股收益和非GAAP运营利润率均创第一季度纪录 [5] - 第一季度经营活动现金流为2.426亿美元，2024年为2.91亿美元；自由现金流为2.246亿美元，2024年为2.751亿美元 [17] - 第一季度资本支出为1800万美元，2024年为1590万美元；折旧和摊销费用为8070万美元，2024年为7800万美元 [18] - 季度末净债务为25亿美元，即约29.6亿美元债务减去4.615亿美元现金 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 数字成像业务 - 占公司业务组合约52%，2025年第一季度销售额同比增长2.2% [11] - 非GAAP运营利润率提高31个基点，主要得益于FLIR及太空传感器业务贡献 [12] 仪器仪表业务 - 第一季度总销售额同比增长3.9%，有机增长2.6% [13] - 海洋仪器销售额增长9.5%，其中6.5%为有机增长；环境仪器销售额下降2%；电子测试和测量系统销售额同比增长1.5% [13] - 第一季度运营利润率提高97个基点至27%，非GAAP基础上提高88个基点至27.9% [14] 航空航天与国防电子业务 - 第一季度有机销售额增长7.8%，包含两次收购后销售额增长30.6% [14] - 整体部门运营利润同比增加，但GAAP和非GAAP部门利润率因交易和整合成本以及新收购业务当前利润率较低而下降 [14] 工程系统业务 - 第一季度收入增长14.9%，部门运营利润增加719个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 约80%的销售额来自美国本土客户或国际市场客户；剩余20%中，约16%为美国出口销售额，仅2%为对中国的出口销售额；4%为国际业务对美国客户的销售额 [7][8] - 2024年从中国和墨西哥的进口额均低于2500万美元；从加拿大的最大进口是为美国军方提供的无人机系统 [8][9] - 2024年向欧洲国防市场销售产品4.47亿美元，欧洲国防预算计划在未来五年内从约500亿美元增加到800 - 900亿美元 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持商业和政府业务的平衡和弹性组合，涵盖广泛地理区域和市场；持续提高现有业务利润率，收购和整合互补公司 [5] - 计划采取行动保护利润率，包括利用美墨加协议和美国国防部的豁免、利用电子元件进口豁免以及必要时进行定价调整 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性将对销售产生一定影响，预计2025年销售额约为60亿美元，假设关税对年度销售额产生约1%的负面影响，但被Qioptic收购所抵消 [10] - 尽管面临资本市场波动和经济不确定性，但公司表现强劲，相信业务组合、现金流、资产负债表和收购管道将带来更多长期机会 [16] 其他重要信息 - 第一季度完成KeyOptik分拆收购，收购前QOptik获得英国和德国国防部的重大新合同，带来多年收购积压订单；不包括该积压订单，公司订单连续六个季度超过销售额 [5] - 公司整体订单出货比为1.05，仪器业务为1.04，数字成像业务为1.11，航空航天与国防业务略低于1，工程系统业务低于1 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对营收的影响及潜在影响最大的业务领域，以及与预期有机增长和外汇逆风的关联 - 回答: 从包含收购的总收入中扣除1%，主要考虑GDP可能受到1%的冲击，预计对数字成像和仪器业务有一定影响，分别约为2000万美元，对航空航天与国防或工程系统业务影响不大 [23][25][26] 问题2: 关税对利润率的净影响 - 回答: 关税对供应链成本和营收有影响，预计供应链成本增加约1亿美元，可通过措施将其降至低于7000万美元，约合每季度1800万美元；成本增加不会立即影响损益表，预计在第三、四季度体现；公司将采取定价等措施应对 [27][28][31] 问题3: 中国市场的销售情况和趋势 - 回答: 中国市场销售额约占4%，部分产品如航空电子计算机不受关税影响，示波器和机器视觉产品可能受一定影响，但公司会通过提升产品复杂度应对 [33][34][35] 问题4: 政府支出削减对公司的影响及应对措施 - 回答: 政府支出削减对公司影响不大，甚至可能有利于公司的航天和国防项目；公司参与多个航天项目，预计国防领域将有增长 [41][42] 问题5: 短期周期销售情况，特别是测试与测量和机器视觉业务 - 回答: 测试与测量业务可能受一定影响，全年预计基本持平；仪器业务整体预计增长2.5 - 3%；机器视觉业务中，FLIR部分表现良好，工业相机受一定影响但整体预计基本持平 [43][44][45] 问题6: 如何提高新收购业务的利润率 - 回答: 预计全年利润率提高约60个基点，第一季度提高约80个基点；新收购业务如QOptic在第一季度会拉低利润率，但后续利润率将逐步提高，最终与其他业务持平 [50][51][52] 问题7: 当前环境下是否有更多收购机会 - 回答: 目前判断还为时尚早，但历史上经济压力时期公司会增加现金流并进行收购；公司收购管道健康，已在第一季度花费7.5亿美元收购两家公司，若不再进行收购，债务与EBITDA比率将降至1.2 [53][54][55] 问题8: 美国2026财年国防预算增加和欧洲重新武装对航空航天与国防业务或FLIR的影响 - 回答: 美国国防预算增加将带来销售额增长，公司在无人机、国防组件等方面有优势；欧洲国防预算增加，公司预计维持市场份额并可能获得更多份额，因其产品独特且在欧洲有制造基地 [61][62][64] 问题9: 是否已看到数字成像和仪器业务放缓，还是仅因不确定性进行风险规避 - 回答: 某些领域存在一定疲软，但并非新情况；1%的预估是基于猜测，可能有人认为过高或过低 [70][71] 问题10: 是否已采取价格行动或调整供应链以抵消成本通胀 - 回答: 公司已迅速采取行动，包括分析情况、争取国防部豁免、调整组装地点和必要时进行定价调整；第一季度产品销量仍有2.3%的增长 [72][73][75] 问题11: 不包括KeyOptix收购的积压订单情况 - 回答: KeyOptics收购带来约6000万美元的积压订单，整体积压订单约40亿美元，其中10%来自KeyOptics，其余为传统Teledyne业务 [78] 问题12: 面临风险的业务和仍在增长的业务的利润率情况 - 回答: 航天业务如空间站相关业务利润率较低，约为6 - 7%；工程系统业务整体利润率约为10%；一些高利润率业务如导弹预警和跟踪、地面模拟等可能受益于政府航天投资增加 [82][83][84] 问题13: 除商用航空航空电子设备外，对中国销售的其他产品是否基本为零 - 回答: 并非为零，但销售额在下降；部分产品受影响，公司会应对；出口到中国的产品中，一半不受影响；公司需不断提升产品复杂度以应对竞争 [85][86][87] 问题14: 加拿大业务情况，包括商业与政府业务占比以及7亿美元COGS的构成 - 回答: 7亿美元COGS包括内部制造和采购的材料；加拿大业务约有2000名员工，预计年收入约5亿美元，商业业务占比较大；公司在多个西方国家分散制造业务，可减少欧洲关税影响 [94][95][99] 问题15: 假设的关税税率以及资本分配中去杠杆和股票回购的优先级 - 回答: 假设中国关税约为150 - 160%，加拿大25%，英国11%，法国10%，丹麦10%，整体约为15%；股票回购仅在股价低于合理水平且无合适收购机会时进行，优先考虑收购公司 [104][105][106] 问题16: 测试与测量业务的终端市场情况和季度交易发展 - 回答: 主要销售示波器、协议分析仪和以太网发生器，第一季度协议分析仪和以太网发生器收入增长，示波器收入下降；业务利润率高，但受经济衰退影响 [110][112][113]