The Bank of Japan raised its key policy rate to a 30-year high on Friday to help curb inflation, as widely expected, and financial markets took the move in stride. The 0.25 percentage point hike took the BOJ's benchmark short-term rate to 0.75%, its highest level since September 1995. It will raise costs for mortgages and other loans, but also boost yields on savings deposits. “It is highly likely that wages and prices will continue to rise moderately,” BOJ Gov. Kazuo Ueda told reporters. “Risks to the ...

Market Analysis by covering: Dow Jones Industrial Average, Oracle Corporation, NVIDIA Corporation, US Dollar Index Futures. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

By Laurie Chen BEIJING, Dec 10 (Reuters) - European firms are accelerating efforts to diversify away from Chinese supply chains as Beijing's self-reliance drive and export controls deepen global trade uncertainty, the European Union Chamber ​of Commerce in China said on Wednesday. China's trade surplus topped $1 trillion for the first time in November, ‌as exports to Europe, Australia and Southeast Asia surged in the wake of U.S. tariffs, fuelling diplomatic tensions over unsustainable trade imbalances. ...

市场情绪与资金流向 - 全球投资者对中国的看法已从怀疑转向认可其通过技术进步提供独特价值的能力 [1][15] - 2024年出现170亿美元资金外流后 截至今年11月 外资长线基金已买入约100亿美元的中国大陆和香港股票 实现逆转 [3][15] - 当前资金流入完全由追踪指数的被动投资者驱动 而主动型基金经理则撤出了约150亿美元 [3][15] 机构观点与预期 - 多家全球资管公司如Amundi SA、BNP Paribas Asset Management、富达国际和Man Group均预计中国股市在2026年将继续上涨 [15] - 摩根大通近期将中国市场评级上调至超配 而Allspring Global Investments的Gary Tan认为该类资产对外国投资者正变得“不可或缺” [15] - 美国银行亚太股票策略主管Winnie Wu指出 尽管投资中国的门槛仍高 但企业盈利改善和长期通缩问题的扭转可能改变局势 [6][15] 市场驱动因素与机会 - 看涨中国股市的观点基于对芯片、生物制药和机器人领域新兴科技巨头的乐观情绪 以及经济摆脱通缩压力的希望 [8][15] - 人工智能热潮已推动如寒武纪和阿里巴巴等公司股价大幅上涨 而今年表现落后大盘的板块（尤其是消费板块）也可能迎来反弹 [8][15] - Man Group的Andrew Swan认为 机会存在于那些受经济稳定性追求（而非再通胀）影响的股票中 如果中国进入再通胀阶段将蕴含大量机会 [9] 估值与回报展望 - 与全球同业相比 中国股票估值仍然便宜 MSCI中国指数远期市盈率为12倍 低于MSCI亚洲指数的15倍和标普500指数的22倍 [11][15] - 野村控股对MSCI中国指数的基本预测意味着从当前价位上涨约9% 摩根士丹利也预计有约6%的涨幅 [11][15] 国内资金与市场支持 - 有观点认为外资并非中国股市上涨的必需条件 本地公募基金正在买入 且今年早些时候监管推动后保险资金需求上升也提供了助力 [12][15] - 北京方面希望打造“慢牛”市场 这意味着被称为“国家队”的国有背景资金也准备在市场动荡时期买入股票 [12][15] - 市场的一大希望来自国内储蓄 家庭持有约23万亿美元的存款 在房地产长期低迷和固定收益产品回报微薄的情况下 大量现金可能推动市场走高 [13][15]

**行业与公司** * 行业：宏观经济与大宗商品（黄金）研究[3] * 公司：高盛（Goldman Sachs）亚洲及印度研究团队[1][2][3] **核心观点与论据** * 黄金价格自2024年以来大幅上涨 近期涨幅尤为显著[3][4] * 黄金价格上涨对通胀的影响主要集中在印度和中国 因两国CPI篮子中黄金权重较高（印度为1% 中国为0.6%）[8] * 2024年10月黄金价格同比上涨50% 对印度4.3%的核心CPI通胀贡献了1.2个百分点 对中国1.2%的核心CPI通胀贡献了0.4个百分点[3] * 剔除黄金影响后 印度10月0.3%的整体CPI通胀率和中国0.2%的整体CPI通胀率均将落入负值区间（分别为-0.2%和-0.1%）[3] * 剔除黄金贡献后 印度的核心通胀呈现下行趋势 强化了近期再次降息的论点 而中国的整体通胀在2025年大部分时间内仍将为负 显示通缩压力持续[3][16][21] * 高盛大宗商品策略师对黄金维持结构性看涨观点 目标价至2026年底4900美元/盎司 但价格最快上涨阶段可能已过去[3][22] * 未来黄金可能继续对印度通胀施加上行压力（预计核心通胀贡献约0.4个百分点） 但对未来通胀读数的增量影响将逐渐减弱[22] **其他重要内容** * 黄金对CPI的影响主要通过珠宝成分传导 但印度在CPI中单独报告黄金类别[8] * 除印度和中国外 黄金对东盟和韩国等经济体的通胀影响微乎其微 普遍低于0.2个百分点[14] * 报告强调近期核心通胀的上升可能因黄金快速升值而扭曲 潜在通胀压力可能弱于表面表现[4]

文章核心观点 - 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼尖锐指出 任何承诺大幅降低物价的政治家要么是无知 要么是在撒谎 或者两者兼有[1] 该观点直接针对特朗普将降低生活成本作为核心的政治承诺[2] - 克鲁格曼阐述了一个基本但常被误解的经济学观点 即价格很少下降 通常也不应该下降[3] 除了大萧条等罕见且痛苦的时期 美国等国家经历的是通货膨胀而非通货紧缩[4] - 包括美联储在内的中央银行刻意设定每年约2%的低位正通胀目标[4] 经济在价格缓慢上涨时往往比价格持平或下跌时运行得更好[4] 通货紧缩与严重衰退、债务危机和“失去的十年”相关 是一种可怕的现象[4] - 美联储通过设定利率和管理货币供应来引导整体价格水平 其运作在很大程度上独立于白宫[5] 克鲁格曼认为 承诺从食品杂货到住房等所有价格“迅速下降”的候选人 要么是在过度简化他们不理解的事情 要么是指望选民不理解[5] 特朗普的物价承诺 - 特朗普承诺在其任内 将在最多18个月内 将能源和电力价格削减一半[6] - 特朗普提议对信用卡利率设置10%的临时上限 并称人们目前被迫支付25%的利率[6] - 特朗普宣称投票给他意味着食品杂货将变得更便宜[6]

通胀水平与物价 - 自去年1月以来通胀已得到遏制并处于良好水平 预计将进一步小幅下降[1] - 有20个州的汽油价格已低于每加仑2.75美元 此前在拜登政府时期曾高达5美元[2] - 感恩节火鸡价格同比下降33% 鸡蛋价格大幅下降86%[2] 美联储与利率政策 - 批评现任美联储主席能力不足且固执 应降低利率 并引用摩根大通CEO杰米·戴蒙支持降率的观点[3] - 预计利率将会下降[3] - 可能在明年年初宣布新的美联储主席人选 曾与斯科特洽谈但遭拒绝[4] 经济与团队表现 - 认为当前经济表现非常出色[4] - 认为现任财政团队是优秀的团队[4]

马斯克的政治活动与立场 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克将其政治活动描述为“非常有趣的支线任务” 并投入数亿美元支持特朗普的竞选活动[1] - 马斯克曾参与政府效率部的工作 但随后与白宫关系恶化并返回德克萨斯州[1] - 马斯克与特朗普分道扬镳的部分原因在于“一项大而美的法案” 他认为该法案破坏了政府效率部的成本削减工作[2] 美国债务状况与担忧 - 美国国家债务总额已超过38万亿美元 许多商业领袖对此表示担忧[2] - 经济学家担忧债务的利息支付及其对债务与GDP比率的影响 该比率反映经济增长和偿债能力[3] - 截至2025年10月 维持债务的成本为1040亿美元 占2026财年联邦总支出的15%[4] - 2025财年债务支付的总利息为1.22万亿美元[4] 马斯克对债务危机的解决方案 - 马斯克认为 人工智能和机器人技术是解决美国债务危机的唯一途径[5] - 他指出 美国债务利息支付已超过整个军事预算 并且短期内将继续增加[5] - 2024年有报告指出 借贷成本首次超过了国防和医疗补助支出[5] - 马斯克补充道 人工智能和机器人带来的商品与服务产出增加可能导致“显著的通缩”[6] 调整债务与GDP比率的途径 - 为重新平衡债务与GDP比率并避免更高的借贷利率 国家可以削减支出或刺激经济[4] - 马斯克似乎认为 通过人工智能开启的新增长时代是更好的选择[4]

核心观点 - 巴西央行行长指出中国正通过低成本商品出口向巴西输出“反通胀甚至通缩”压力 这短期内缓解了巴西通胀 但反映了全球贸易更深层次的不平衡 [1] - 中国工业产能过剩导致汽车、电池、钢铁和纺织品等产品超出国内需求 企业以大幅降低的价格向海外销售 对巴西产生双重影响 [3][4] 贸易与通胀影响 - 巴西从中国的进口量增长且价格下降 短期内缓解了通胀压力 并部分抵消了经常账户赤字和通胀的更大冲击 [1][2] - 来自中国的廉价商品有助于抑制通胀 使巴西央行能够保持利率稳定 [4] - 经济学家认为反通胀和通缩是需求疲软的信号 可能抑制投资和消费 损害经济增长 [3] 产业与政策应对 - 中国廉价进口商品削弱了难以在价格上竞争的巴西本土制造商 [4] - 巴西于2024年推出针对低价进口商品的“衬衫税” 对价值50美元以下的进口商品取消免税 统一征收20%的进口税和约17%的州增值税 [5] - 该政策旨在为国内零售商创造公平竞争环境并增加政府收入 但批评者认为会使低收入消费者难以负担线上商品 [5][6] - 政策变化迫使主要电商平台调整策略 例如Shopee在巴西建立了14个分销中心 其大部分销售现已来自本地卖家 [6]

涉及行业与公司 * 行业：中国宏观经济 固定资产投资 房地产行业 制造业 基建行业 储能行业 自动化与机器人行业 [2][4][10][16][19][26] * 公司：摩根士丹利（研究发布方）[5][8] 核心观点与论据 * **核心问题**：中国名义固定资产投资正在广泛收缩 引发对通缩前景的关注 投资和出口动能是影响前景的关键因素 [2][4][10] * **现状与数据**： * 中国名义固定资产投资正在全面放缓 房地产 制造业和基建领域均显著下降 [10] * 截至2025年10月 名义固定资产投资同比收缩11.2%（3个月移动平均）[5] * 分部门看 房地产投资同比收缩24.1% 基建投资同比收缩12.1% 制造业投资同比收缩6.7% [5] * 制造业和基建投资合计占名义固定资产投资比重达68%（38%+30%） 较2021年上升14个百分点 [13][14] * **原因分析**： * **基建投资**：增速急剧放缓 10月同比-12.1% 过去四个月平均同比-7.1% 此轮放缓是顺周期的 且伴随广义财政赤字在过去三个月收窄1.2个百分点 [17][20] * **制造业投资**：放缓主因是非科技类出口（占整体出口80%）放缓以及“反内卷”政策下产能扩张审慎 放缓具有广泛性 涉及上下游多个行业 [25][27][28] * **房地产投资**：持续收缩 占名义固定资产投资比重从2021年峰值24%降至14% 占GDP比重从2020年10月的17%降至9% 10月投资增速同比-24.1% 销售疲弱 库存上升 [31][34][35][41][42] * **未来前景与情境预测**：未来路径取决于政策对名义固定资产投资和出口的支持力度 提出三种演变情境 [10] * **情境一（基准假设）**：政策推动基建投资回升 非科技类出口复苏有助于稳定房地产市场 通缩压力略有缓解 预计2026年基建投资增速从2025年的同比1.4%温和加速至同比4.5% 但仍结构性低于2022-24年10%的同比均值 实际出口增速改善至8%（高于2025年10月的同比3%）[10][19][48] * **情境二**：名义固定资产投资保持疲弱 但出口强劲复苏（约15%） 改善企业盈利并稳定房地产市场 显著缓解通缩压力 [10][49] * **情境三**：名义固定资产投资和出口均保持疲弱 缺乏消费刺激 导致经济进一步放缓 房地产市场恶化 通缩压力加剧 [10][49] 其他重要内容 * **政策动向**： * 政策层宣布额外发行5000亿元人民币地方政府债券 用于债务置换 清理账款及重点省份新基建投资 [18] * 预批2026年政府债券额度（为2025年额度的60%） 部分可在2026年预算获批前使用 [19] * 政策层正考虑抵押贷款利率补贴支持计划 可能有助于稳定市场 但细节待明确 短期（1-2个季度）内难以企稳 [32] * **行业亮点**：在整体投资放缓背景下 部分领域前景被看好 * 基建投资将更多聚焦于城市更新项目和储能投资 [19] * 储能系统强劲需求将利好电池供应链资本支出 [26] * 自动化和机器人相关资本品及组件需求前景强劲 [26] * **数据质量提示**：部分投资者认为某些行业（尤其是“反内卷”政策针对的行业）可能存在低报投资数据的现象 [11]