文章核心观点 MKS Instruments宣布将于2025年5月7日收盘后发布2025年第一季度财务结果，并于5月8日上午8:30举行管理层电话会议 [1][2] 财务结果发布 - 公司将于2025年5月7日收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] 电话会议安排 - 管理层电话会议将于2025年5月8日上午8:30（东部时间）举行 [2] - 可通过公司网站https://investor.mks.com/ 观看直播和存档网络广播，也可点击链接注册参与 [2] - 建议参与者至少在会议开始前15分钟注册 [2] 公司介绍 - 公司提供变革世界的使能技术，为半导体制造、电子和封装及特种工业应用提供基础技术解决方案 [3] - 运用广泛的科学和工程能力，创造仪器、子系统、系统、过程控制解决方案和特种化学品技术，提高过程性能、优化生产率并推动创新 [3] - 公司解决方案对解决先进设备制造中的小型化和复杂性挑战以及满足特种工业应用不断增长的性能要求至关重要 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系副总裁Paretosh Misra，电话(978) 284 - 4705，邮箱paretosh.misra@mksinst.com [4]

公司活动 - 公司总裁兼首席执行官John T.C. Lee将于2025年3月11日下午1点参加Cantor Fitzgerald全球技术会议的炉边谈话 [1] - 会议将进行网络直播，网址为https://investor.mksinst.com/events-and-presentations ，活动结束后有限时间内可观看回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先的技术解决方案提供商，为半导体制造、电子和封装以及特种工业应用提供基础技术解决方案 [3] - 公司利用广泛的科学和工程能力，创造仪器、子系统、系统、过程控制解决方案和特种化学品技术，以提高过程性能、优化生产率并推动创新 [3] - 公司的解决方案对于应对先进设备制造中的小型化和复杂性挑战，以及满足特种工业应用不断增长的性能要求至关重要 [3] 投资者关系 - 投资者关系副总裁为Paretosh Misra，联系电话为+1 (978) 284-4705，邮箱为paretosh.misra@mksinst.com [4]

公司整体净收入情况 - 2024年和2023年公司总净收入分别为35.86亿美元和36.22亿美元，半导体市场净收入分别为14.98亿美元（占比42%）和14.79亿美元（占比41%），电子和封装市场净收入分别为9.22亿美元（占比26%）和9.16亿美元（占比25%），特种工业市场净收入分别为11.66亿美元（占比32%）和12.27亿美元（占比34%）[243] - 2024年总净收入为35.86亿美元，2023年为36.22亿美元，产品净收入减少7600万美元，服务净收入增加4000万美元[293][294] - 2024年国际净收入为28亿美元，2023年为27亿美元[295] - 2024年和2023年国际净收入分别占总净收入约78%和75%，预计未来仍将占较大比例[257] 各市场净收入变化情况 - 2024年半导体市场净收入较2023年增加1900万美元，增幅1%，主要因光刻、计量和检测产品销售增加，部分被内存应用沉积和蚀刻设备行业支出减少抵消[247] - 2024年电子和封装市场净收入较2023年增加600万美元，增幅1%，主要因PSD的PCB通孔钻孔系统行业需求增加和MSD化学材料销量增加，部分被化学产品钯价下跌和MSD设备收入降低抵消[250] - 2024年特种工业市场净收入较2023年减少6100万美元，降幅5%，主要因太阳能、通用工业和材料加工市场收入降低[255] 公司部门相关情况 - 公司有三个可报告部门：真空解决方案部门（VSD）、光子解决方案部门（PSD）和材料解决方案部门（MSD）[239] - 2024年第一季度，公司将光学传感产品（OSP）产品线从PSD部门转移到VSD部门，前期数据已重述[241] - 2024年VSD、PSD、MSD部门净收入分别为13.84亿、10.21亿、11.81亿美元，2023年分别为14.4亿、9.76亿、12.06亿美元，VSD和MSD部门减少，PSD部门增加[295] - 2024年VSD、PSD、MSD部门毛利润占净收入百分比分别为42.9%、44.9%、56.1%，2023年分别为42.6%、43.4%、51.4%，均有所增加[299] 财务报告基础变更情况 - 2024年第二季度起，公司地理净收入报告基础从销售起源地改为最终客户收货地，前期数据已重述[256] 收入确认政策情况 - 公司采用ASC Topic 606确认收入，多数履约义务和相关收入在某一时点确认，部分与电镀设备制造等相关合同收入在一段时间内确认[260] 库存费用情况 - 2024、2023和2022年的过剩和陈旧库存费用分别为5600万美元、6400万美元和2100万美元[269] 商誉及无形资产减值情况 - 2023年第二季度，因行业需求疲软，EL、GMF和ESB报告单元出现触发事件，EL报告单元产生8.26亿美元非现金商誉减值，GMF报告单元产生4.28亿美元非现金商誉减值，ESB报告单元产生3.72亿美元非现金商誉减值，EL报告单元还记录了4900万美元在研研发项目减值，ESB报告单元记录了1.52亿美元已完成技术减值[282][283] - 2023年10月31日，因市场利率上升导致加权平均资本成本提高，EL和ESB报告单元分别记录4800万美元和1300万美元额外非现金商誉减值，EL报告单元还记录了1400万美元在研研发项目减值[284] - 2023年10月31日，公司在EL和ESB报告单元分别记录4800万美元和1300万美元的商誉减值费用，在EL报告单元记录1400万美元的IPR&D减值[316] - 2023年商誉和无形资产减值为19.02亿美元，2024年无减值[312] 产品保修服务情况 - 公司为客户提供12至36个月的产品保修服务，多数产品为12至24个月[270] 养老金计划情况 - 公司部分非美国子公司有设定受益养老金计划，多数已冻结，部分计划未注资[271] - 截至2024年12月31日，未来10年预计养老金福利支付为8000万美元，大部分在2029年后支付[377] - 2024年预计养老金福利支付8000万美元，大部分在2029年后[377] 股票 - based补偿费用情况 - 公司股票 - based补偿费用包括时间 - based受限股票单位、基于调整后息税折旧摊销前利润目标的绩效 - based受限股票单位、基于公司总股东回报的绩效 - based受限股票单位和员工股票购买计划权利[272] 无形资产估值及摊销情况 - 公司无形资产按未来现金流估计值估值并在预计使用寿命内摊销，商誉和不确定寿命无形资产每年进行减值测试[276][277] - 公司于每年10月31日进行年度商誉减值测试，2024年10月31日对所有报告单元进行定性评估，认为公允价值很可能高于账面价值[279][281] - 2024年无形资产摊销为2.45亿美元，2023年为2.95亿美元，减少5000万美元[311] 所得税相关情况 - 公司按季度评估净递延所得税资产的可实现性，对不确定税务立场采用两步法确认和计量[286][287] - 2024年和2023年的有效税率分别为 - 5.7%和4.5%，2024年和2023年底未确认税收优惠总额分别为9400万美元和8600万美元[324][325] 风险管理情况 - 公司通过使用衍生金融工具管理外汇汇率和利率风险，不用于交易或投机目的[288] 各项费用情况 - 2024年研发费用为2.71亿美元，2023年为2.88亿美元，减少1700万美元[302] - 2024年销售、一般和行政费用为6.74亿美元，2023年为6.75亿美元，减少100万美元[306] - 2024年收购和整合成本为900万美元，2023年为1600万美元[307] 其他收益情况 - 2023年公司因出售一家私人公司的少数股权投资获得现金而记录收益，2024年无此类收益[319] 利息费用情况 - 2024年利息费用净额为2.63亿美元，较2023年的3.39亿美元减少7600万美元，主要因发行14亿美元可转换票据、修改信贷协议及提前还款[320] 现金及现金流情况 - 2024年和2023年底现金及现金等价物总额分别为7.14亿美元和8.75亿美元，主要现金流驱动因素是经营活动产生的现金[331] - 2024年经营活动提供的净现金为5.28亿美元，2023年为3.19亿美元[334][335] - 2024年投资活动使用的净现金为1.17亿美元，2023年为8400万美元[336] - 2024年融资活动使用的净现金为5.49亿美元，2023年为2.59亿美元[337][338] 债务相关情况 - 截至2024年12月31日，定期贷款安排的未偿还本金为32亿美元，加权平均利率为6.4%，循环信贷安排无借款[345] - 公司需对美元B类定期贷款每季度支付约1000万美元本金，对欧元B类定期贷款每季度支付约200万欧元本金[346] - 公司可新增增量债务额度为三者之和：一是10.11亿美元与过去十二个月合并息税折旧摊销前利润的75%中的较大值；二是定期贷款自愿提前还款总额；三是满足特定杠杆比率测试的无上限金额[350] - 2025年1月24日，公司对信贷协议进行第五次修订，以新的25亿美元美元B类贷款和5.96亿欧元欧元B类贷款为现有贷款再融资，美元B类贷款适用利差从2.25%降至2.00%（基于Term SOFR借款）、从1.25%降至1.00%（基于基准利率借款），欧元B类贷款适用利差从2.75%降至2.50%，并将提前还款溢价期限延长至修订生效日期后六个月[352] - 2025年1月24日，公司自愿提前偿还1亿美元美元B类贷款本金，将本金从26亿美元降至25亿美元[353] - 2024年5月16日，公司完成14亿美元可转换优先票据私募发行，票面利率为1.25%，初始转换率为每1000美元本金对应6.4799股普通股，相当于初始转换价格约为每股154.32美元，截至2024年12月31日，有效利率为1.56%[354][356][358][362] - 公司使用可转换票据发行所得净收益约1.67亿美元支付上限期权交易成本，约12亿美元偿还美元B类贷款未偿借款及应计利息，剩余用于一般公司用途，因还款记录了3800万美元债务清偿损失[355] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司日本子公司的信贷额度和融资安排分别提供高达1900万美元和1400万美元的借款额度，两个时间点均无未偿还借款[364] - 截至2024年12月31日，债务到期金额分别为2025 - 2028年每年5000万美元，2029年30.49亿美元，之后为14亿美元[377] - 截至2024年12月31日，定期贷款工具未偿还本金为32亿美元，加权平均利率为6.4%[388] 利率及外汇衍生品情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司利率互换协议的名义价值分别为26亿美元和23亿美元，2023年基于美元伦敦银行同业拆借利率的利率上限协议名义价值为7亿美元，于2024年1月31日到期[367] - 2023年利率衍生品产生300万美元收益，2024年无净影响，预计2025年12月31日止十二个月内约1700万美元将从累计其他综合收益重分类至利息费用[369] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司指定为现金流量套期的外汇远期合同名义金额分别为7400万美元和1.78亿美元，未指定为套期工具的名义金额分别为1.54亿美元和1.55亿美元，2024年外汇远期合同净外汇收益为100万美元，2023年为损失400万美元[371][372] - 截至2024年12月31日，公司指定5.96亿欧元欧元B类贷款为净投资套期，以对冲部分欧元功能货币实体的净投资[374] - 2024年12月31日和2023年12月31日，指定为现金流套期的外汇远期合约名义金额分别为7400万美元和1.78亿美元[384] - 2024年12月31日和2023年12月31日，未指定为套期工具的外汇远期合约名义金额分别为1.54亿美元和1.55亿美元[384] - 截至2024年12月31日，指定为净投资套期的欧元贷款本金总额为5.96亿欧元[385] - 2024年12月31日加权平均利率10%的增减将使年利息费用增减约1300万美元，扣除利率套期影响后净影响约为400万美元[388] - 利率套期的名义金额截至2024年12月31日约为定期贷款工具未偿还本金的91%[388] 租赁及负债情况 - 未来租赁付款中，经营租赁总计2.59亿美元，融资租赁总计3800万美元；扣除利息后，经营租赁负债为2.13亿美元，融资租赁负债为2900万美元[377] 长期资产情况 - 截至2024年和2023年12月31日，美国以外的长期资产分别约占公司总长期资产的59%和58%[258] 产品和服务毛利润情况 - 2024年产品和服务毛利润占净收入百分比分别为46.8%和53.3%，2023年分别为45.4%和45.0%，均有所增加[298]

业绩总结 - 2024财年总收入为36.58亿美元，同比下降1%[41] - 2024财年非GAAP净收益每股为6.58美元，同比增长48.5%[8] - 2024财年调整后EBITDA为9.14亿美元，同比增长5.9%[42] - 2024财年非GAAP毛利率为47.6%，较2023年提升1.9%[42] - 2024年第四季度总收入为9.35亿美元，较第三季度增长4.4%[34] - 2024年第四季度非GAAP净收益每股为2.15美元，同比增长83.8%[11] - 2024年第一季度净收入为4300万美元，较2023年第四季度的9000万美元下降52.2%[59] 用户数据 - 2024年第四季度半导体部门收入为4亿美元，同比增长10%[14] - 2024年第四季度电子与包装部门收入为2.54亿美元，同比增长13%[20] - 2024年收入在半导体、电子与包装及特种工业市场的分布分别为42%、26%和32%[12] - 半导体收入略有上升，主要得益于世界级光学技术及DRAM和逻辑/铸造需求的持续稳定[12] - 电子与包装化学品销售在排除外汇和铂金影响后增长12%[12] 未来展望 - 2025年非GAAP运营费用预计保持在每季度2.5亿至2.6亿美元的范围内[49] - Q1'25的收入展望为9.1亿美元，波动范围为正负4000万美元[46] - Q1'25的非GAAP毛利率预计为46.5%，波动范围为正负100个基点[46] 财务状况 - 2024年第四季度自由现金流为1.25亿美元，资本支出为5100万美元[40] - 2024年第四季度净负债比率为4.3倍，流动性约为14亿美元[40] - 截至2024年12月31日，净债务为39.35亿美元，净杠杆率为4.3倍[59] - 2024年第一季度的利息支出为5000万美元，较2023年第四季度的5800万美元下降13.8%[59] 成本与费用 - 2024年第一季度运营费用为3.17亿美元，较2023年第四季度的3.06亿美元增长3.3%[58] - 2024年第一季度非GAAP运营费用为2.55亿美元，较2023年第四季度的2.29亿美元增长11.4%[58] - 2024年第一季度的股权激励费用为2300万美元，较2023年第四季度的1100万美元增长109.1%[59] - 2024年收购和整合成本为9百万美元，2023年为16百万美元[62] - 2024年重组及其他费用为6百万美元，2023年为20百万美元[62] - 2024年无形资产摊销费用为245百万美元，2023年为295百万美元[62] 负面信息 - 2023年因行业需求减弱，材料解决方案部门和设备解决方案业务分别记录了13亿美元和5亿美元的减值[69] - 2023年因勒索软件事件产生的费用主要包括第三方咨询服务和网络安全增强费用[71] - 2023年因停产产品线产生的过剩和过时库存费用为13百万美元[73]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收36亿美元，同比下降1%；第四季度营收9.35亿美元，环比增长4%，同比增长5% [24][34] - 2024年全年半导体营收15亿美元，同比增长1%，剔除外汇影响增长2%；第四季度半导体营收4亿美元，环比增长6%，同比增长10% [25][35] - 2024年全年电子和封装营收9.22亿美元，剔除外汇和钯的影响同比增长1%，全年化学销售增长12%；第四季度电子和封装营收2.54亿美元，环比增长10%，同比增长13%，化学销售增长9% [26][35] - 2024年全年专业工业营收12亿美元，同比下降5%，剔除外汇和钯的影响下降3%；第四季度专业工业营收2.81亿美元，环比下降2%，同比下降8% [27][36] - 2024年全年毛利率47.6%，同比提升190个基点；第四季度毛利率47.2% [28][37] - 2024年全年经营利润率21.3%，同比提升180个基点；第四季度经营收入近2亿美元，经营利润率21.3% [29][38] - 2024年全年经营现金流5.28亿美元，同比增加2.09亿美元，自由现金流4.1亿美元，同比增加1.78亿美元，自由现金流转化率11.4%，同比提升500个基点；第四季度自由现金流1.25亿美元，占营收13% [31][38] - 2024年公司进行总计4.26亿美元的定期贷款自愿提前还款，2025年1月对定期贷款重新定价，降低信贷利差25个基点并提前还款1亿美元，预计每年利息支出运行率减少约1500万美元 [33] - 第四季度末公司流动性约14亿美元，包括7.14亿美元现金及现金等价物和6750万美元未动用循环信贷额度，总债务46亿美元，净杠杆率4.3倍 [32] - 第四季度有效税率4%，低于指引；预计第一季度税率约22%，全年税率19% - 21% [30][43] - 第四季度净利润1.46亿美元，每股收益2.15美元；预计第一季度每股摊薄净收益1.4美元，上下浮动0.27美元 [31][43] - 预计第一季度营收9.1亿美元，上下浮动4000万美元，毛利率46.5%，上下浮动100个基点，经营费用2.55亿美元，上下浮动500万美元，调整后息税折旧及摊销前利润2.17亿美元，上下浮动2300万美元 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 半导体业务第四季度营收增长主要由DRAM和逻辑代工应用的真空产品需求超预期驱动，NAND从2024年初开始回升但仍处于历史低位，公司在光刻、计量和检测领域取得设计胜利，激光业务订单增加，预计第一季度营收环比持平 [13][14][16] - 电子和封装业务第四季度营收增长10%，主要由设备销售增加推动，化学和设备解决方案订单持续增长，预计第一季度营收环比下降4%，主要因农历新年季节性因素 [17][18][19] - 专业工业业务第四季度营收下降2%，主要因工业市场疲软，预计第一季度营收环比下降6%，主要受工业市场疲软和农历新年影响 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体市场第四季度需求高于预期，主要是DRAM和逻辑代工应用需求增长，NAND市场仍处于低位但有库存消耗迹象，预计第一季度需求稳定 [13][14][16] - 电子和封装市场第四季度设备销售增长带动营收增长，化学销售也有增长，预计第一季度因农历新年营收下降 [17][18][19] - 专业工业市场第四季度整体疲软，主要是工业市场表现不佳，预计第一季度继续受工业市场疲软和农历新年影响营收下降 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年保持对研发和战略举措的投资，包括在光学、激光和化学解决方案等领域的技术创新，升级和扩展罗马尼亚业务，在马来西亚建设新超级中心工厂，在泰国购买土地用于未来化学工厂和技术中心建设 [9] - 公司凭借广泛和深入的产品组合，在半导体和电子领域处于有利地位，能够解决客户复杂挑战，通过设计和生产胜利推动行业发展，如在光刻、计量和检测市场的光学模块、下一代后端应用的激光以及先进AI服务器多层基板的化学设备等方面 [10][11] - 公司长期以来在半导体市场表现优于晶圆厂设备（WFE）200个基点，通过设计胜利和对世界级光学的关注有望继续获得市场份额 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是在充满挑战的环境中实现出色执行的一年，尽管营收同比基本持平，但公司实现了毛利率扩张、每股收益增加和自由现金流改善，同时积极管理杠杆并降低利息支出 [7][8] - 进入2025年，公司处于强势地位，业务的一些关键领域出现积极迹象，盈利能力不断提高，对未来市场复苏充满信心，将继续投资于增长和业务连续性，同时保持对利润和现金流的谨慎关注 [21][46][47] 其他重要信息 - 公司连续第二年被评为美国新闻与世界报道的行业最佳雇主公司，被新闻周刊和Statista评为2025年美国最具责任感的公司之一 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: NAND组件库存水平及客户采购时间 - 公司已看到NAND库存消耗的积极进展，新订单开始出现，但仍处于较低水平，半导体营收是否增长取决于升级业务和新的绿地投资情况 [49][50][53] 问题: 半导体营收是否会在6月季度前保持当前水平 - 公司未对6月季度之后进行指引，NAND新订单的出现将影响营收，若升级业务或新绿地投资发生，将推动相关营收增长 [52][53] 问题: 1. 2.5 - 2.6亿美元的运营费用是否为全年运行率及是否会正常化 2. 半导体业务相对WFE的表现及专业工业业务何时见底回升 - 2024年运营费用与上一年持平或略低，2025年因有机会投资长期增长和提高业务效率，运营费用会有所增加，长期公司致力于实现40%的增量经营利润率 [54][55][56] - 公司长期以来在半导体市场表现优于WFE 200个基点，设计胜利和对世界级光学的关注有助于获得市场份额，若WFE实现中个位数增长，公司也将受益；专业工业业务由多个市场组成，整体呈平稳略降态势，目前最好的可见性是公司给出的指引 [60][61][65] 问题: 1. NAND升级和绿地投资的支出情况及MKS的参与方式 2. 逻辑业务中领先节点支出和环绕栅极（Gate - all - around）节点增长对MKS业务的影响 - 绿地投资需要全新工具，MKS有相关广泛产品组合，升级业务中公司主要受益于射频功率需求；公司在先进逻辑能力方面有广泛业务，如环绕栅极的先进臭氧应用等 [69][70][74] 问题: 1. 除NAND外其他市场的复苏迹象 2. EMP业务中先进封装的占比及增长情况 - 先进封装的化学业务和化学设备业务出现复苏迹象，化学业务有机增长12%，远高于行业水平，化学设备订单在几个季度前开始增加并持续增长；先进封装主要指IC基板部分，约占PCB市场三分之一，目前AI推动MLB和HDI增长，设备订单主要由HDI和MLB驱动，用于AI服务器的封装基板客户正在加速发展，但仅占IC基板市场的10% - 15%，其余85%受PC和非AI服务器驱动的市场仍相对低迷 [78][79][84] 问题: 1. 全年毛利率的影响因素 2. 基于Auto Tech和Electro Scientific收购产生的协同效应，设计胜利管道的情况、收入转化时间及竞争情况 - 2023 - 2024年毛利率提高190个基点，得益于商业行动和卓越运营计划，这些计划将继续有助于提高毛利率，第一季度毛利率略低是由于设备集中度高和农历新年导致化学业务占比下降，后续化学业务占比恢复将对毛利率产生积极影响 [88][89][91] - 公司与客户在激光系统、化学和化学系统等产品组合方面保持良好合作，设计胜利情况良好，收入转化时间因客户而异，可能需要1 - 3年，若客户与AI关联不大或受PC市场影响，可能增长较慢，但市场恢复后有望取得成功 [92][94][95] 问题: 1. 光学组件设计胜利是来自产品更新还是新计划 2. RFQ的节奏或从初始流程到胜利的转化率是否随周期变化 3. 先进封装需求中不同变体（如CoWoS - S与CoWoS - L）的光学需求趋势差异 - 光学组件设计胜利既有现有项目的升级，也有全新项目，这既有助于保持市场份额，又能凭借复杂的产品组合提高竞争力；世界级光学设计周期较长，不受周期影响，且随着公司在该领域的能力投资增加，设计胜利数量平均有所增加；封装领域发展迅速，MKS主要关注底层的化学、钻孔和设备等方面，将Auto Tech与公司整合有助于推动相关发展 [99][100][107] 问题: 1. 近期半导体出口限制对公司的负面影响量化情况 2. 新CFO是否发现改善公司运营、营运资金和税收策略的机会 - 公司目前的指引反映了最佳观点，基于当前情况未看到重大影响，但情况多变，公司正在密切评估，公司对中国半导体市场的直接销售非常低，目前的影响与对客户的间接影响程度相同 [111][113][117] - 公司现金流表现良好，自由现金流与净利润关联紧密，将继续关注债务的重新定价和提前还款，在利润表方面，公司将持续推进卓越运营计划以提高现金流，用于偿还债务，债务提前偿还是投资业务后的首要任务 [119][120][122] 问题: 1. 资产负债表库存环比下降20天的情况及未来库存天数目标 2. 如何理解在半导体订单前置时间增加的情况下，公司支持半导体业务超预期增长的能力 - 公司对库存下降的进展感到满意，正在向更精简、正常的周转率发展，目前库存略高于历史水平是因为保留了一些战略组件，若有大规模增长，会提前准备营运资金 [125][126][127] 问题: 1. AI在公司总营收中的占比及2025年的增长预期 2. 基于更好的自由现金流和提前还款，降低杠杆至2倍的时间安排 - 在IC基板部分，约10% - 15%由AI驱动，在MLB和HDI中较难区分，AI由半导体驱动，公司涉及85%的半导体制造过程和70%的封装过程，因此公司与AI的关联程度与对摩尔定律的关联程度相同；公司2024年偿还了近4.76亿美元债务，将净杠杆率降至4.3倍，预计在营收增长的帮助下，基于当前成本结构可加速降低杠杆，目标是降至2倍净杠杆率，但暂不预测时间 [131][132][137] 问题: 1. 2024年光学业务表现及2025年增长机会 2. 第一季度利息费用环比略增的原因 - 2024年光学业务表现良好，过去1 - 2年在光刻、计量和检测等细分领域的营收从1.5亿美元增长到3亿美元的运行率，跑赢WFE细分领域，设计胜利将使公司在该领域继续表现出色；第四季度因养老金重新分类影响，若剔除该影响，利息与指引接近，1月1亿美元提前还款和25个基点利差降低的全部影响未包含在第一季度指引中，与2024年第一季度相比，2025年第一季度利息率下降了40%，公司将继续寻找降低利息率和加速提前还款的机会 [142][143][147]

文章核心观点 - MKS Instruments 2024年第四季度财报表现有亮点有不足 虽股价过去一年下跌但上调指引有望助力股价回升 [1][2] 财务业绩 - 调整后每股收益2.15美元 高于去年同期的1.17美元 超Zacks共识预期11.98% [1] - 营收9.35亿美元 超共识预期2.68% 同比增长4.7% [1] - 产品营收8.24亿美元 占总营收88.1% 同比增长5% 超Zacks共识预期3.92% [1] - 服务营收1.11亿美元 占总营收11.9% 同比增长2.8% 低于Zacks共识预期6.12% [2] 市场营收 - 半导体市场营收4亿美元 占总营收42.8% 同比增长10.5% 超Zacks共识预期5.39% [3] - 电子与封装营收2.54亿美元 占总营收27.2% 高于去年同期的2.26亿美元 超Zacks共识预期6.66% [3] - 特种工业营收2.81亿美元 占总营收30.1% 同比下降7.9% 低于Zacks共识预期4.12% [4] 运营详情 - 第四季度调整后毛利率同比扩大110个基点至47.2% [5] - 研发费用占营收比例同比收缩90个基点 销售、一般及行政费用占营收比例同比扩大90个基点 [5] - 非GAAP运营收入1.99亿美元 同比增长9.3% 调整后运营利润率同比扩大90个基点至21.3% [5] - 调整后EBITDA同比增长8.7%至2.37亿美元 调整后EBITDA利润率同比扩大90个基点至25.3% [6] 资产负债表 - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物为7.14亿美元 低于9月30日的8.61亿美元 [7] - 2024年第四季度运营现金流为1.76亿美元 高于第三季度的1.63亿美元 [7] - 自由现金流为1.25亿美元 低于上一季度的1.41亿美元 [7] - 第四季度支付现金股息1500万美元 即每股0.22美元 [7] 业绩指引 - 预计2025年第一季度营收9.1亿美元（±4000万美元） [8] - 预计调整后EBITDA为2.17亿美元（±2300万美元） [9] - 非GAAP基础上 预计每股收益1.4美元（±0.27美元） [9] 评级与相关股票 - 目前MKSI的Zacks排名为3（持有） [10] - Akami Technologies、Arista Networks和Autohome是该行业中排名较好的股票 目前Zacks排名均为2（买入） [10] - Akami Technologies年初至今股价上涨5.7% 将于2月20日公布2024年第四季度业绩 [10] - Arista Networks年初至今股价下跌0.8% 将于2月18日公布2024年第四季度业绩 [11] - Autohome年初至今股价上涨10.1% 将于2月20日公布2024年第四季度业绩 [11]

文章核心观点 - MKS Instruments在2024年第四季度营收和每股收益同比增长且超预期 部分关键指标表现良好 但近一个月股价表现不及大盘 [1][3] 财务表现 - 2024年第四季度营收9.35亿美元 同比增长4.7% 超Zacks共识预期2.68% [1] - 2024年第四季度每股收益2.15美元 去年同期为1.17美元 超共识预期11.98% [1] 关键指标表现 - 近一个月MKS Instruments股价回报率为 -0.4% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +4.3% 目前股票Zacks排名为3（持有） [3] 各业务净收入情况 - 半导体业务净收入4亿美元 三位分析师平均预估为3.7955亿美元 同比变化 +10.5% [4] - 电子与封装业务净收入2.54亿美元 三位分析师平均预估为2.3814亿美元 同比变化 +12.4% [4] - 特种工业业务净收入2.81亿美元 三位分析师平均预估为2.9309亿美元 同比变化 -7.9% [4] - 产品业务净收入8.24亿美元 两位分析师平均预估为7.9293亿美元 同比变化 +5% [4] - 服务业务净收入1.11亿美元 两位分析师平均预估为1.1824亿美元 同比变化 +2.8% [4]

公司业绩表现 - MKS Instruments本季度每股收益2.15美元，击败Zacks共识预期的1.92美元，去年同期为1.17美元，本季度财报盈利惊喜为11.98% [1][2] - 上一季度该公司预期每股收益1.42美元，实际为1.72美元，盈利惊喜为21.13%，过去四个季度该公司均超过共识每股收益预期 [2] - MKS Instruments截至2024年12月的季度收入为9.35亿美元，超过Zacks共识预期2.68%，去年同期收入为8.93亿美元，过去四个季度该公司均超过共识收入预期 [3] - Ultra Clean Holdings预计即将发布的报告中季度每股收益为0.44美元，同比变化+131.6%，过去30天该季度共识每股收益预期下调9.3% [10] - Ultra Clean Holdings预计收入为5.583亿美元，较去年同期增长25.5% [11] 公司股价表现 - MKS Instruments自年初以来股价上涨约6%，而标准普尔500指数涨幅为3.2% [4] 公司未来展望 - MKS Instruments股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期以及这些预期最近的变化情况 [5] - 近期MKS Instruments盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.60美元，收入为9.0481亿美元，本财年共识每股收益预期为7.48美元，收入为38.1亿美元 [8] 行业情况 - MKS Instruments和Ultra Clean Holdings均属于Zacks电子制造机械行业，该行业目前在250多个Zacks行业中排名后7%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [3][9][10] - Ultra Clean Holdings尚未公布截至2024年12月季度的业绩，预计2月24日发布 [10]

2024年第四季度财务数据 - 2024年第四季度营收9.35亿美元，高于指引中点[5] - 2024年第四季度GAAP净利润9000万美元，摊薄后每股收益1.33美元[5] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.37亿美元，非GAAP摊薄后每股净收益2.15美元，高于指引中点[5] - 2024年第四季度，公司支付现金股息1500万美元（每股摊薄后0.22美元），并自愿提前偿还欧元定期贷款B本金2.16亿美元[11] - 2024年第四季度毛利润为4.41亿美元，毛利率为47.2%；2024年全年毛利润为17.08亿美元，毛利率为47.6%[26] - 2024年第四季度非GAAP运营费用为2.42亿美元，2024年全年为9.45亿美元[26] - 2024年第四季度运营收入为1.35亿美元，运营利润率为14.5%；2024年全年运营收入为4.98亿美元，运营利润率为13.9%[26] - 2024年第四季度非GAAP运营收入为1.99亿美元，非GAAP运营利润率为21.3%；2024年全年非GAAP运营收入为7.63亿美元，非GAAP运营利润率为21.3%[26] - 2024年第四季度净利息支出为4900万美元，2024年全年为2.63亿美元[26] - 2024年第四季度净利润为9000万美元，2024年全年为1.9亿美元[26] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.37亿美元，调整后EBITDA利润率为25.3%；2024年全年调整后EBITDA为9.14亿美元，调整后EBITDA利润率为25.5%[26] - 2024年第四季度GAAP有效税率为 - 14.5%，非GAAP有效税率为4.0%；2024年全年GAAP有效税率为 - 5.7%，非GAAP有效税率为14.8%[28] 2025年第一季度财务指引 - 2025年第一季度，公司预计营收9.1亿美元（±4000万美元），GAAP净利润4300万美元（±1900万美元），调整后EBITDA为2.17亿美元（±2300万美元），GAAP摊薄后每股净收益0.63美元（±0.28美元），非GAAP摊薄后每股净收益1.40美元（±0.27美元）[4] - 2025年第一季度GAAP净利润指引为4300万美元，非GAAP净收益指引为9500万美元[29] - 2025年第一季度GAAP运营费用指引为3.17亿美元，非GAAP运营费用指引为2.55亿美元[29] 2024年全年各业务线净收入 - 2024年全年半导体业务净收入14.98亿美元，电子与封装业务9.22亿美元，特种工业业务11.66亿美元，总净收入35.86亿美元[9] 2024年全年财务数据 - 2024年全年GAAP毛利率47.6%，营业利润率13.9%，净利润1.9亿美元，摊薄后每股收益2.81美元[9] - 2024年全年非GAAP毛利率47.6%，营业利润率21.3%，净收益4.44亿美元，摊薄后每股收益6.58美元[9] - 2024年全年净收入为1.9亿美元，而2023年净亏损18.41亿美元[22] - 2024年全年经营活动提供的净现金为5.28亿美元，高于2023年的3.19亿美元[22] - 2024年全年投资活动使用的净现金为1.17亿美元，2023年为0.84亿美元[22] - 2024年全年融资活动使用的净现金为5.49亿美元，2023年为2.59亿美元[22] - 2024年全年自由现金流为4.1亿美元，2023年为2.32亿美元[24] - 2024年全年折旧和摊销为3.48亿美元，2023年为3.97亿美元[22] 2024年末资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物7.14亿美元，有担保定期贷款本金余额32亿美元，可转换优先票据余额14亿美元，循环信贷额度下最高有6.75亿美元额外借款能力[11] - 截至2024年12月31日，公司总资产为85.9亿美元，较2023年的91.18亿美元下降5.8%[20] - 2024年12月31日现金及现金等价物为7.14亿美元，较2023年的8.75亿美元下降18.4%[20][22] 贷款偿还与重新定价情况 - 2025年1月，公司完成美元定期贷款B和欧元定期贷款B的重新定价，并自愿提前偿还美元定期贷款B本金1亿美元[12] - 2024年12月31日止三个月和十二个月，记录了与美元定期贷款B自愿提前还款、重新定价相关的递延融资费用和原始发行折扣成本冲销费用[33] - 2024年12月31日止十二个月，记录了与欧元定期贷款B自愿提前还款、重新定价及定期贷款A终止相关的递延融资费用和原始发行折扣成本冲销费用[33] - 2024年12月31日止十二个月和2024年9月30日止三个月，记录了与美元定期贷款B和欧元定期贷款B重新定价相关的费用[35] 2023年业务减值情况 - 2023年12月31日止十二个月，材料解决方案部门减值13亿美元，设备解决方案业务减值5亿美元；2023年12月31日止三个月，材料解决方案部门额外减值6200万美元，设备解决方案业务额外减值1300万美元[36] - 2023年12月31日止十二个月，因行业需求疲软，材料解决方案部门和设备解决方案业务出现减值触发事件[36] 成本相关说明 - 非GAAP财务指标用于调整GAAP财务指标，有助于投资者比较前期和分析业务趋势及经营成果[31] - 收购和整合成本与Atotech收购相关[32] - 重组成本主要与全球节省成本举措的遣散费及某些法律事务相关成本有关[32] - 记录了与定期贷款安排相关的递延融资成本摊销的额外利息费用[34] - 记录了与赎金软件事件相关的成本，包括第三方咨询服务、网络安全措施增强等费用[38]

文章核心观点 - MKS Instruments公布2024年第四季度及全年财务业绩 营收和调整后EBITDA超预期 进入2025年处于有利地位 并给出2025年第一季度业绩指引 [1][2][4] 财务业绩 第四季度业绩 - 季度营收9.35亿美元 高于指引中点 季度GAAP净收入9000万美元 摊薄后每股净收入1.33美元 季度调整后EBITDA为2.37亿美元 非GAAP摊薄后每股净收益2.15美元 高于指引中点 [7] 全年业绩 - 2024年总净收入35.86亿美元 2023年为36.22亿美元 GAAP毛利率47.6% 2023年为45.3% 运营利润率13.9% 2023年为 - 42.9% 净收入1.9亿美元 2023年为 - 18.41亿美元 摊薄后每股净收入2.81美元 2023年为 - 27.54美元 非GAAP净收益4.44亿美元 2023年为2.97亿美元 摊薄后每股净收益6.58美元 2023年为4.43美元 [9] 各业务板块收入 - 半导体业务2024年净收入14.98亿美元 2023年为14.79亿美元 电子与封装业务2024年净收入9.22亿美元 2023年为9.16亿美元 特种工业业务2024年净收入11.66亿美元 2023年为12.27亿美元 [9] 现金流情况 - 2024年经营活动提供的净现金为5.28亿美元 2023年为3.19亿美元 投资活动使用的净现金为1.17亿美元 2023年为0.84亿美元 融资活动使用的净现金为5.49亿美元 2023年为2.59亿美元 [23][24] 债务情况 - 截至2024年12月31日 公司现金及现金等价物7.14亿美元 有担保定期贷款本金余额32亿美元 可转换优先票据余额14亿美元 循环信贷额度下最高有6.75亿美元额外借款能力 2024年第四季度支付现金股息1500万美元 自愿提前偿还欧元定期贷款B本金2.16亿美元 2025年1月完成美元和欧元定期贷款B的重新定价 并自愿提前偿还美元定期贷款B本金1亿美元 [11][12] 2025年第一季度业绩指引 - 预计营收9.1亿美元 上下浮动4000万美元 GAAP净收入4300万美元 上下浮动1900万美元 调整后EBITDA为2.17亿美元 上下浮动2300万美元 GAAP摊薄后每股净收入0.63美元 上下浮动0.28美元 非GAAP摊薄后每股净收益1.40美元 上下浮动0.27美元 [4] 公司业务 - MKS Instruments为前沿半导体制造、电子和封装以及特种工业应用提供基础技术解决方案 其解决方案对解决先进设备制造中的小型化和复杂性挑战以及满足特种工业应用的性能要求至关重要 [6] 会议安排 - 管理层将于2025年2月13日上午8:30（东部时间）举行电话会议 参与者可在公司网站注册并获取拨入详情 公司网站将提供直播、存档网络广播及相关演示材料 [5]