事件概述 - 律师事务所Pomerantz LLP正在代表Trip.com Group Limited的投资者调查索赔事宜 调查涉及公司及其部分高管和/或董事是否从事了证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 该调查与一起反垄断调查事件直接相关 [1][3] 反垄断调查 - 2026年1月14日 Trip.com发布新闻稿 宣布已收到中国国家市场监督管理总局发出的调查通知 SAMR已根据《中华人民共和国反垄断法》对公司启动调查 [3] - 此消息导致Trip.com的美国存托凭证价格在2026年1月14日下跌12.90美元/ADR 跌幅达17.05% 收盘报62.78美元/ADR [3] 市场反应与影响 - 反垄断调查公告引发了公司股价的剧烈负面反应 ADR单日跌幅超过17% [3] - 股价大幅下跌直接触发了律师事务所的投资者索赔调查 [1][3]

涉及的公司与行业 * **公司**：Trip.com Group (携程集团)，包括其美国存托凭证 (TCOM) 和香港上市股票 (9961.HK) [1] * **行业**：中国在线旅游代理 (OTA) 行业，特别是酒店预订细分市场 [2][28] 核心观点与论据 * **事件与股价反应**：公司股价在过去三天下跌约20%，原因是中国国家市场监督管理总局 (SAMR) 依据《反垄断法》对公司启动调查 [1] * **调查潜在影响**：无论调查结果如何，预计公司将更克制地与其他OTA或新进入者竞争，尤其是在市场结构更为分散的酒店领域，而非由少数国有企业主导、OTA仅收取预订处理费的航空/铁路领域 [2][28] * **影响机制**：竞争加剧的影响更可能体现在预订量上，而非佣金率 (take rate) [2] 以美团在餐饮外卖行业的经验为例，其在调查后的2-3年内佣金率保持稳定 [2] 在OTA行业，尽管有新进入者试图通过低价竞争 (如京东的零佣金率，抖音的4.5%佣金率)，但携程/同程多年来基本维持了其酒店佣金率不变 [2] * **盈利预测调整**：考虑到竞争可能加剧以及酒店业务总交易额 (GMV) 份额流失的风险，同时部分被酒店每间可售房收入 (RevPar) 前景改善所抵消，将公司2026-2027财年核心盈利预测下调5%至8% [3][19] 假设2025-2027财年酒店GMV复合年增长率为+6% (此前为13%) [19] 相应地，将12个月目标价下调至87美元/676港元 (原为91美元/706港元) [19] * **敏感性分析**：敏感性分析显示，国内酒店GMV每下降10%，将导致集团2026财年盈利下降约5% [19] 酒店佣金率每变动-1%，在其他条件不变的情况下，将导致盈利变动约-8% [19] * **投资评级与估值**：维持“买入”评级 [1][42] 基于修正后的预测，公司股票交易于2026/2027财年市盈率14.6倍/13.4倍，处于新冠疫情后重新开放以来12-20倍交易区间的低端 [20] 尽管在SAMR调查明确或案件解决前，股价可能持续波动，但上周约20%的调整似乎已在一定程度上消化了竞争加剧带来的潜在盈利影响 [20] 认为此次回调为长期投资者提供了良好的买入机会，因为公司仍处于有利地位，能够受益于中国旅游需求的长期增长，并通过Trip.com平台在亚洲扩张带来期权价值 [20][42] * **风险提示**：除宏观和竞争因素外，其他潜在风险可能来自公司与同行在人工智能应用方面的差距 [21] 例如，阿里巴巴最近推出了集成到飞猪中的AI智能体“Qwen”，以帮助提升客户预订体验 [21] 主要下行风险包括：鉴于其在中国OTA行业的主导地位带来的监管风险、超预期的竞争加剧、出境游复苏慢于预期 [43] 其他重要细节 * **业务与盈利构成**：2025财年，预计公司约63%的收入 (约400亿元人民币) 来自国内业务 (其中酒店29%，交通15%，其他19%)，其余来自出境游 (15%)、Skyscanner (7%) 和Trip.com (14%) [26] 剔除Skyscanner和亏损的Trip.com部门，大部分息税前利润来自国内和出境游业务，据估计，其中国内酒店贡献41%，国内交通贡献14% [26] 估计Trip.com部门去年造成约13亿元人民币的息税前亏损 [26] * **调查可能焦点**：行业媒体报道称，公司近期被地方/省级监管机构约谈，涉及所谓的“强制排他性协议”、限制交易选择权以及对定价的不合理限制 [28] 鉴于酒店领域市场结构更为分散，认为该领域更可能成为SAMR的关注重点 [28] * **酒店业务模式细节**：据报道，公司将酒店分为三个等级：特牌酒店、金牌酒店和无牌酒店 [29] “特牌酒店”在用户曝光、流量和搜索排名方面享有优先权，但需支付更高的佣金率 (总佣金率15%，其他为10-12%)，并同意仅在携程平台上线其房间 [29] 如果失去这种排他性，可能通过以下方式影响其酒店业务：1) 部分高端或特牌酒店也将出现在其他OTA平台上，导致预订量潜在损失；2) 佣金率取决于其他OTA的定价策略和酒店运营商，但公司过去几年一直能够保持其佣金率相对稳定，任何因失去排他性带来的风险可能仅限于其“特牌酒店” [31][32] * **市场与竞争数据**：中国约有1900万间酒店客房，其中约400万间 (22%) 被归类为高档/豪华或四/五星级，它们贡献了行业总GMV的约40% [31] 携程的用户平均GMV为5000-6000元人民币 (例如，同程为1000元人民币) [31] 与全球同行相比，携程的净佣金率 (8-9%) 与国内同行 (同程9-9.5%，美团7-8%) 基本一致，但低于一些全球OTA (13-15%) [29][39] * **历史案例参考**：评估了中国餐饮外卖和电商行业在经历调查后的竞争格局变化 [40] 在美团案例中，其在外卖行业的GTV市场份额在调查后的2-3年内略有提升，反映了在补贴率降低、单位经济效益改善的背景下，竞争环境相对稳定 [40] 阿里巴巴的案例可能不完全可比，因为电商行业也经历了结构性转变，更多用户选择尝试其他新的购物形式和差异化产品 (如短视频、拼多多的C2M模式)，导致阿里巴巴在调查后的数年内GMV份额持续流失，同时其佣金率被限制在约4%，并被部分竞争对手 (如拼多多) 赶上 [40]

阿里巴巴 (BABA) 历史监管事件 - 2021年，创始人公开批评监管机构后，公司面临大规模反垄断调查，导致其关联公司蚂蚁集团史上最大规模之一、价值340亿美元的IPO被叫停 [1] - 公司因此面临严格审查，支付了数十亿美元罚款，并进行业务重组 [2] - 尽管公司股价随市场整体复苏在过去一年有所反弹，但仍较其五年高点下跌近40% [2] 携程 (TCOM) 当前监管动态 - 北京方面宣布对这家旅游巨头进行反垄断调查，原因是涉嫌垄断行为 [3] - 自1月14日消息公布以来，公司股价已下跌20%，市场担忧其可能面临类似阿里巴巴创始人经历的、可能阻碍增长的长期监管处理方式 [3] 携程 (TCOM) 公司概况 - 公司是中国领先的在线旅行社，通过其平台提供酒店、航班、火车票、度假套餐和旅游预订服务 [4] - 公司在中国市场占据主导地位，包括对同程和艺龙等竞争对手的投资在内，估计市场份额约为60% [4] - 公司是亚洲市值最大的在线旅游公司，市值约为400亿美元 [4] 携程 (TCOM) 股价表现 - 2025年，公司股价仅上涨4.7%，表现逊于在强劲美国市场下取得更大涨幅的标普500指数 [5] - 在反垄断调查消息引发大幅抛售之前，其年初至今涨幅约为10% [5] 携程 (TCOM) 估值分析 - 公司股票的追踪市盈率为10.64倍，远低于Booking Holdings和Expedia等同行20倍至25倍的行业平均水平，表明可能存在低估 [6] - 其20倍的远期市盈率意味着，如果盈利如预期增长，公司具有增长潜力 [6] - 市销率为5.20倍，高于新冠疫情后复苏期间约4倍的历史平均水平，但考虑到两位数的收入增长，该水平尚属合理 [6] - 总体而言，这些数据表明，相对于行业基准和自身历史，尤其是在中国旅游复苏的背景下，公司估值偏低，但这是在调查之前的情况 [7] - 如果罚款得到控制，投资者可能认为其估值合理，但较低的市盈率表明，如果调查得到有利解决，其股价已包含折价 [7]

春节旅游市场趋势 - 多重因素叠加推动市场焕新升级 包括“史上最长春节假期”、“拼好假模式”、“反季节旅行”、“亲子出游”、“免签政策”和“年俗文化” 今年春节有望刷新“最热春节”纪录 [1] - “请5休15”的超长假期组合吸引力十足 成为拼假出行热门模式 [1] - 本周至下周将迎来三波客流小高峰 与大中小学寒假开启时间重合 [1] 消费者结构与行为特征 - “80后”是拼假出行的绝对主力 在2月24日至28日请假出行的预订单中占比高达48% [1] - “90后”更具性价比意识 更倾向于在拼假期间错峰出游 以享受价格更低、游人更少的旅程 [1] - 亲子家庭已成为春节出行的核心群体 截至目前 春节假期国内亲子旅游预订单占比已过半 [2] - 多数高校寒假集中在1月12日至1月19日 该时间段预订出发的机票量环比上周增长明显 18至22岁旅客环比增长近三成 [1] - 中小学寒假首日集中在1月24日 将带动1月24日至25日成为出行小高峰 [1] 热门旅游目的地 - 成都成为“请5休15”拼假出行的热门目的地 [1] - 拼假出行热门目的地还包括上海、北京、深圳、广州、香港、杭州、哈尔滨、南京、西安等城市 [1]

文章核心观点 - 文章作者为买方对冲基金专业人士 在全球发达市场进行跨行业的基本面、收益导向的长期分析 [1] 作者身份与研究方法 - 分析团队由买方对冲基金专业人士组成 [1] - 采用基本面分析方法 关注收益导向和长期投资 [1] - 研究范围覆盖全球发达市场的多个行业 [1]

全球酒店与休闲行业研究纪要：代理式AI时代 - 在线旅游与代理式AI将如何重塑旅游分销格局 涉及的行业与公司 * **行业**：全球在线旅游与酒店休闲行业，重点关注旅游分销格局[2] * **主要公司**： * **在线旅行社**：Booking Holdings (BKNG)、Expedia Group (EXPE)、TripAdvisor (TRIP)[6] * **住宿平台**：Airbnb (ABNB)[6] * **酒店集团**：Marriott、IHG、Choice、Wyndham[4][128] * **大型科技/AI平台**：Google (Gemini)、OpenAI (ChatGPT/Operator/AppsSDK)、Perplexity (Comet)[4][38][120][127] * **新兴AI旅游代理**：Otto The Agent、Mindtrip[4][129] 核心观点与论据 代理式AI重塑旅游分销的必然性与驱动力 * **旅游是代理式AI的天然应用场景**：旅游预订过程复杂、耗时，涉及灵感、比较、规划、预订和支付等多个步骤，消费者渴望将行政负担委托给AI代理[13] 旅游任务是动态且多步骤的，AI代理可以跨供应商、渠道和实时数据源协调行动，提供传统上由人工旅行社完成的服务[14] * **行业利润丰厚，激励变革**：现有中间商（OTA、Google）攫取了行业大部分利润，OTA的抽成率在5%到20%之间，Booking和Expedia的整体抽成率约为13-14%[17] 2024年酒店、航班和体验三大垂直领域的佣金池总计约1800亿美元[17] Booking 2024年的营销费用与其营业利润大致相当，意味着Google通过广告服务从Booking的交易中赚取的利润与Booking自身相当[22][23] * **超个性化趋势要求AI代理**：酒店行业正在开发AI驱动的物业管理系统，能够实现超个性化（入住时间、室温、餐饮/活动交叉销售），创造出数十亿种住宿组合，无法通过人工浏览完成筛选[3][29] 因此，需要一个AI代理层来理解用户意图并配置相应的住宿方案[29] 代理式AI带来的机遇 * **产品与用户体验升级**：从“搜索与比较”市场转变为“规划与执行”个人助手，AI代理能够根据粗略的旅行简报（如“欧洲长周末，预算600欧元以下，带孩子”）预订包含多个垂直领域的完整行程[42] AI代理还可在预订后提供价值，自动处理值机、取消、餐厅预订等任务，并根据用户反馈优化未来的旅行建议[43] * **数据驱动的个性化与货币化**：AI代理能够通过大量细粒度数据构建详细的动态旅行者档案，用于指导向上销售和交叉销售，并优化忠诚度计划管理[46] 随着代理采用率提高，通过接入在线购物、银行、日历等服务，用户画像将更加详细[47] * **提升转化率**：OTA典型的点击到预订转化率约为3-4%，而实体旅行社的转化率常超过10-12%[49] 代理式AI有望通过基于详细数据洞察的建议来提升转化率，部署了先进AI推荐引擎的OTA报告称转化率提升了15-25%[49] * **运营效率提升**：客户服务是首要应用案例，Booking、Expedia和Airbnb均表示AI对其客户服务产生了积极影响[52] 其他用例包括欺诈与风险检查、内容管理、最优定价和供应链管理，例如皇家加勒比游轮90%的1500万个价格点都有AI参与定价[53] 代理式AI带来的风险与挑战 * **对OTA的去中介化与商品化风险**：如果用户选择使用ChatGPT、Gemini等通用AI代理，品牌旅游搜索可能被绕过[56] AI平台将广泛查询数据源，OTA可能沦为众多库存和价格来源之一，面临商品化风险，导致其无法维持目前的高经济份额[57][58] 长期来看，通用旅游代理可能建立与终端休闲业务的直接关系，完全绕过OTA[59] * **抽成率压力**：高度智能的代理将积极为用户目标进行优化，可能忽略供应商的盈利能力，导致抽成率最高的库存滞销[64][65] 例如，使用Booking的智能过滤器时，用户可能不再看到其抽成率最高的“优选”计划酒店[65] 据估计，“优选”和“优选Plus”计划通过提高佣金率换取预订量提升，为收入带来约10%的增长，而代理式AI可能使此类计划失效[65][72][73] * **定价压力**：AI代理能够即时、近乎零成本地查询多种库存和价格来源，可能加剧价格竞争，削弱品牌差异化[74] 较小的OTA在美国76%的情况下提供最优价格，表明代理将需要查询主要OTA以外的来源[75][79][80] AI代理还可能发现不显示在元搜索上的B2B合作伙伴交易（如通过汉莎航空平台预订酒店可获得里程）[76][85][87] * **供应商分销模式变化**：目前，OTA主导谷歌酒店广告，承担转化风险，而酒店品牌在品牌/酒店特定搜索中排名靠前[87][88] 如果消费者使用代理，可能会放弃指定酒店品牌或航空公司的能力，从而威胁到品牌从品牌意识强的消费者那里获得的几乎有保障的流量，酒店可能不得不开始在AI平台上付费获取展示位置[89] * **责任、安全与欺诈风险**：代理出错时的责任归属尚不明确[92] 完全代理系统需要访问敏感个人信息，增加了安全风险[93] 恶意网站可能误导代理（“提示注入”风险），导致推荐、预订甚至支付不存在的库存[94] AI代理还可能过度优化或利用系统漏洞（“规范博弈”）[95] 目前AI监管有限，尤其是在美国[96][97] 竞争格局：谁将胜出？ * **四类潜在的AI代理**： 1. **供应商内部代理**：酒店品牌、游轮公司、航空公司开发，拥有最细粒度和最新的数据[103] 2. **中间商代理**：OTA等开发，拥有跨旅游垂直领域的广泛数据[103] 3. **通用代理**：Google、OpenAI等大型科技公司开发，能够整合非常广泛的信息源和应用程序[103] 4. **旅游专用代理**：如Otto The Agent，结合上述优势，专注于旅游领域[101] * **决定胜负的关键因素**： * **谁能获得最大、最好的库存**：用户希望代理考虑尽可能多的选项，因此内部代理不太可能成为最终赢家，OTA和通用代理更具优势[104] * **谁能与供应商最好地整合**：开发后端技术（如AI PMS）将带来优势[104] * **谁能给旅游供应商带来最大利益**：获胜的代理必须说服供应商允许其访问库存[105] * **消费者偏好**：用户是倾向于使用一个统一的代理，还是为不同任务使用专用代理，尚待观察[105] * **下一代硬件**：交互方式（如语音命令）将影响代理形态[105] * **行动速度**：历史上OTA比旅游供应商行动更快，大型科技公司可能更快，但可能面临监管和库存聚合的障碍[105] * **经济可行性**：代理对用户的益处是明确的，但对运营公司的财务益处尚不清晰，尤其是通用AI代理的营收模式[105] AI代理的营收模式及其对OTA的影响 * **潜在的营收模式**： 1. **用户固定订阅模式**：用户支付月费[106][111] 2. **用户按使用付费模式**：用户按查询/计算量或完成的操作支付费用[106][111] 3. **按次操作固定费用模式**：旅游企业为代理完成的每次预订等操作支付固定费用（如每笔酒店预订1美元）[106][111] 4. **佣金模式**：代理对生成的业务收取佣金，旅游企业通过提供更高佣金来竞争被推荐的机会[106][111] 5. **付费展示模式**：企业付费让代理将其库存推送给用户，类似于谷歌广告[106][111] * **不同模式对OTA的风险评估**： * **用户付费模式风险最高**：用户要求无偏见的结果，代理将查询众多库存源，加剧定价竞争，且代理不向旅游供应商收取佣金，创造了0%抽成率的替代方案，导致OTA面临巨大的抽成率压力和去中介化风险[111][112] * **旅游企业付费模式风险较低**：OTA支付意愿强，可以承担转化风险，在佣金模式或付费展示模式下，OTA可以继续向旅游供应商收取抽成来资助这些支付，面临的价格压力较小，基本上是当前分销格局的延续，只是搜索引擎被AI代理取代[113][114] 当前进展与主要参与者 * **现有平台尚未实现完全代理体验**：大多数平台能完成初步灵感和搜索，但无法自主理解用户偏好、做出选择并完成预订/支付[38][41] * **主要参与者动态**： * **Booking和Expedia**：积极拥抱代理式旅行，都是OpenAI AppsSDK的发布合作伙伴，Expedia还谈及增强其MCP以促进在ChatGPT内完成预订[8][34] * **Airbnb**：目前走自己的道路，尚未与主要AI平台整合[8] * **Google**：正在其AI模式中添加代理功能，已宣布与Booking、Expedia、Marriott、IHG等建立合作伙伴关系，计划整合航班和酒店预订[128] * **OpenAI**：推出了Operator和AppsSDK，Booking和Expedia是旅行领域的发布合作伙伴[120][121] * **Perplexity Comet**：与Expedia合作，能够进行旅行研究比较，但有时仍导向Booking.com[127] * **Otto The Agent**：专注于商务旅行的AI助手，能构建用户档案并完成预订，但仍依赖中间商获取库存，且无法直接与供应商沟通[101][129][130] 投资建议与估值 * **评级**：Booking和Expedia为“市场表现”，Airbnb为“跑赢大盘”[9] * **估值数据（截至2026年1月14日）**： * **Booking (BKNG)**：股价5,187.02美元，目标价5,407.00美元，2024A/2025E/2026E调整后EPS为187.09/227.28/268.80美元，对应P/E为27.7x/22.8x/19.3x[6] * **Airbnb (ABNB)**：股价132.79美元，目标价162.00美元，2024A/2025E/2026E调整后EPS为4.11/4.17/5.35美元，对应P/E为32.3x/31.9x/24.8x[6] * **Expedia (EXPE)**：股价290.76美元，目标价256.00美元，2024A/2025E/2026E调整后EPS为12.10/15.91/19.07美元，对应P/E为24.0x/18.3x/15.3x[6] * **TripAdvisor (TRIP)**：股价13.78美元，目标价20.00美元，2024A/2025E/2026E调整后EPS为1.30/1.49/2.49美元，对应P/E为10.6x/9.2x/5.5x[6] 其他重要内容 * **发展障碍**：包括技术能力（现有系统可能无法处理AI代理的复杂查询）、数据质量（是否可靠、易获取、足够细化）以及用户信任（消费者是否信任AI组织旅行安排）[115][116][117] * **时间预期**：预计2026年将出现成熟的AI代理产品，旅行功能是开发者的重点，谷歌已宣布酒店预订将进入AI模式[7] * **历史类比**：音乐/视频从少数广播频道发展到数百万歌曲/节目，催生了Spotify和Netflix的推荐系统；消费者投资从少数共同基金发展到数千种ETF，催生了机器人顾问；游轮预订因个性化需求高，目前仍严重依赖实体旅行社，表明OTA在当前模式下无法处理过多的个性化[31]

核心观点 - 一家名为Schall Law Firm的律师事务所正在代表Trip.com Group Limited的投资者调查该公司可能违反证券法的行为 调查的核心在于公司是否发布了虚假和/或误导性陈述 和/或未能向投资者披露重要信息 [1][2] 调查背景与原因 - 调查由Investing.com于2026年1月14日发布的一篇题为“Trip.com股票在中国监管机构启动反垄断调查后下跌”的文章引发 [2] - 根据该报道 Trip.com披露其正因潜在的反垄断违规行为接受中国市场监管机构的调查 [2] - 在此消息影响下 Trip.com股价在当日下跌了17% [2] 涉及主体与业务 - 涉事公司为Trip.com Group Limited 是一家在纳斯达克上市的公司 股票代码为TCOM [1] - 发起调查的Schall Law Firm是一家全国性的股东权利诉讼律师事务所 在全球范围内代表投资者 专门从事证券集体诉讼和股东权利诉讼 [3]

春节旅游市场趋势 - 春节旅游预订明显升温 湖南 长沙热度持续攀升[2] - 寒假初期18至22岁大学生乘机出行量环比增长近三成 占整体出行人群21%以上 成为增速最快人群之一[3] - 春节期间亲子游占比超过三成 携程平台国内亲子游预订占比已过半 30至50岁中青年是出游主力 18岁以下儿童及青少年机票量占比达23%[3] 旅游目的地偏好 - 冰雪与温暖形成双主线 哈尔滨 北京 上海 广州 深圳热度居高不下 福州 昆明 大理等慢生活避寒型城市也成为热门[3] - 亚洲是出境游基本盘 1月中旬至春节期间酒店预订量最高TOP10出境目的地包括泰国 韩国 马来西亚 中国香港 新加坡 俄罗斯 越南 中国澳门 澳大利亚和印度尼西亚[5] 入境游市场表现 - 春节假期使用非中国护照预订国内航班数量同比增长超过两成[4] - 全国Top20入境游目的地中 长沙成功上榜[4] - 春节期间韩国 马来西亚 新加坡 日本 俄罗斯为主要客源国 俄罗斯游客入境预订量同比激增471% 韩国游客入境游预订单同比增长95%[4] 出境游市场表现 - 寒假至春节期间 购买人生第一张出境游机票用户中18至22岁大学生占比接近四成 同比增幅超过五成 成为出境游增长最快人群之一[5]

核心事件 - 携程集团收到中国国家市场监督管理总局通知 因涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》而受到调查 [1] - 此消息导致携程集团股价在2026年1月14日交易中下跌17% [2] 市场反应与法律动态 - 律师事务所Wohl & Fruchter LLP宣布 正在调查携程集团是否违反了联邦证券法 [1] - 该律所邀请遭受损失的携程集团股东联系他们 以讨论法律权利和选择 [2]

行业竞争与商业模式 - 在线旅行社 (OTA) 获取最便宜的航班是其核心目标 [1] - eDreams Odigeo 声称其 Prime 服务拥有市场上最佳价格 [4] - Tryp.com 认为作为 OTA 代表用户购买是基本权利 其系统引擎优先获取最低票价 [5] eDreams Odigeo 与 Tryp.com 的纠纷 - eDreams Odigeo 要求 Tryp.com 支付 95,000 欧元 (约 110,000 美元) 的罚款 指控其预订行为违反条款 [2] - eDreams Odigeo 已在葡萄牙对 Tryp.com 提起法律诉讼 指控其大规模滥用平台并系统性利用免费试用机制进行转售 [3][4] - Tryp.com 通过 eDreams 为客户预订了折扣的 Prime 航班 eDreams 随后取消了数百个航班预订 [7] eDreams Prime 订阅服务与争议 - eDreams 提供名为 Prime 的订阅服务 年费约 96 欧元 (约 112 美元) 以换取航班和酒店折扣 [7] - eDreams 在用户预订 Prime 航班时会自动将其纳入为期两周的试用期订阅计划 [7] - Tryp.com 指责 Prime 模式导致消费者订阅一个经常损害其财务的计划 并批评其使用带有欺骗性的交互模式 (“暗黑模式”) 损害了整个 OTA 行业的信任 [6] 相关公司业务实践 - Tryp.com 指出 eDreams 取消了其预订的 Prime 和非 Prime 票价机票 [1][4] - Tryp.com 使用人工智能 (AI) 来取消 eDreams 自动注册的订阅 [7] - eDreams 自称是中国以外最大的机票销售商 并代表其客户在欧洲最大航空公司 Ryanair 的网站上购票 [5]