7月2日下午，省医保基金稽核中心主任胡志刚一行，到泰安市第一人民医院调研医保智能场景监控工作。 在医院内科楼大厅，调研组听取了岱岳区医保智能场景监控试点工作开展情况的介绍，了解了泰安市第一人民医院医疗保障相 关工作开展情况，并观看了医保智能场景监控系统专题片。 之后，调研组一行到肾内科病区实地查看住院场景和血液透析场景监控工作开展情况。调研组详细了解了医院医保血透智能场 景监控系统建设情况、建设背景、主要功能和取得的成效，并与工作人员进行了交流和讨论。工作人员现场演示了手持式移动 终端、智能额温枪、手持式医保服务终端的具体应用，充分展示了智能场景监控系统的实用性和便捷性。 医院使用医保智能场景监控系统以来，通过AI视频监控、医保业务综合服务终端、血透智能体重秤、智能感知认证终端，实现 了对住院场景、门诊场景、血透场景的实时监管和无感身份核验，实现了"数据多跑路，监管少跑腿"，以智能化提高了监管精 准度。 泰安市第一人民医院将以医保智能化监管相关工作为抓手，进一步规范医疗行为，将医保监管贯穿医疗、管理、服务全流程， 通过多科室、多部门的协同合作，形成全方位、多层次的监管网络，通过"事前预警、事中提醒、事后统计分 ...

公司成立信息 - 湖北明珠健康管理有限公司于近日成立，法定代表人为胡志勇，注册资本1000万人民币 [1] - 公司由武穴市农水集团健康产业有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司注册地址为湖北省黄冈市武穴市永宁大道西56号，企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [1] - 公司营业期限为2025-7-2至无固定期限，登记机关为武穴市市场监督管理局 [1] 经营范围 - 一般项目包括健康咨询服务、远程健康管理服务、心理咨询服务、体育健康服务、诊所服务、残疾康复训练服务等 [1] - 许可项目包括中药饮片代煎服务、盲人医疗按摩服务、原料血浆的采集与供应、依托实体医院的互联网医院服务等 [1] - 公司经营范围涵盖养老服务（居家、社区、机构）、康复辅具适配服务、护理机构服务等 [1] - 国标行业分类为卫生和社会工作>卫生>医院 [1]

公立医院高质量发展核心观点 - 公立医院是医疗服务体系主体和健康中国建设重要力量，高质量发展需实现医疗技术创新与服务模式、管理理念全面升级 [1] - 推进高质量发展需以健全现代医院管理制度为目标，重点解决粗放式管理向精细化转型的短板 [1] - 日间诊疗模式通过流程优化显著提升效率，如乳腺癌治疗时间从3-4小时缩短至5分钟，实现资源投入不变下的服务扩容 [2] - 智慧医院建设是必由之路，需围绕智慧服务、智慧医疗、智慧管理"三位一体"架构突破 [3] 管理转型挑战与对策 - 当前管理短板体现在信息化滞后、绩效考核偏经济指标、复合型人才匮乏、成本控制粗放四大方面 [1] - 改进方向包括强化信息化建设、培养医疗管理复合人才、建立多部门协作机制，实现资源可追溯与决策精准化 [1] - 厦门大学附属第一医院建立数字化质控体系，通过AI运营助手提升管理精细化水平 [3] 日间诊疗模式创新实践 - 独立日间手术中心配备7间手术室和12张麻醉复苏床，实现评估-麻醉-手术-结算一站式服务 [2] - 集中日间病房管理模式由专职医护统一管理各科室患者，优化流程并提升体验 [2] - 该模式通过分流简单病例腾出床位收治危重病例，发挥"腾笼换鸟"效应，建议通过支付方式改革引导病例合理分流 [2] 智慧医院建设成果 - 智慧服务推行"一码通"和无感支付实现全流程无卡就医 [3] - 智慧医疗引入AI大模型构建分级诊疗系统，简单病情AI诊断、复杂病例医生接诊 [3] - 医院创新转化能力位居全国第18名，连续6年获公立医院绩效考核"A＋"等级 [3]

公立医院高质量发展 - 公立医院高质量发展核心是以人为本，以群众健康为中心，提升医疗服务品质和效率 [1] - 上海市胸科医院重点发展"心脏—肿瘤"双核心模式，整合多学科构建"防筛诊治康"全流程疾病管理体系 [1] - 医院重视疾病预防关口前移，通过肺癌早筛及心血管疾病筛查识别高风险人群 [1] - 采用MDT机制解决跨学科难题，资源向关键临床研究倾斜，并与高校、企业合作搭建成果转化生态圈 [1] 学科建设与人才培养 - 医院秉持"引育留用"理念，引进关键人才并实施系统化内部培养 [2] - 为不同年龄段人才设定五年周期发展目标，实施分阶段"英才计划" [2] - 重点培养三类复合型人才：临床诊疗与科研兼备者、临床与管理并重者、具备战略眼光的学科带头人 [2] - 注重青年人才系统性培养和文化价值认同，保障医院可持续发展 [2] 心血管诊疗创新实践 - 心内科构建特色亚专科，形成覆盖心血管疾病全病种、全病程的诊疗体系 [2] - 冠心病亚专科为国内首家国际认证胸痛中心，专注精准诊疗 [2] - 房颤亚专科射频消融手术技术国内领先，心脏起搏亚专科开创心衰起搏治疗新模式 [2] - 结构性心脏病亚专科具备全瓣膜介入能力，心脏危重症亚专科收治患者数量居上海市前列 [2] 患者就医体验优化 - 优化门诊、住院、出院全流程，筑牢急救防线并与基层共建标准化响应体系 [2] - 推行日间病房信息化管理，患者24小时内完成检查、治疗及出院，缩短等待时间并降低费用 [2] - 出院环节实施精准转诊，与社区医生联合制定居家康复计划形成健康管理闭环 [2] - 计划增加优质健康科普产品供给助力构建全民健康防线 [2]

医院电梯司机的职责与重要性 - 电梯司机承担维护医疗秩序、手术患者转运、引导人流等多重职责，远不止按电梯按钮[2][4][8] - 在急救场景中，电梯司机能快速启动应急救治预案，确保患者快速抵达目标楼层[10][11] - 通过专人操作电梯按钮，可减少病原体传播（电梯按钮染菌率达54.58%），成为防治院感的重要环节[12][13] 医院电梯运营的挑战与管理 - 医院电梯采用分层停靠设计以提高效率，但高峰期仍易混乱，需专人维持秩序[4][5] - 儿童医院等场景因陪同家属多（达4-5人），电梯承受较大压力[7] - 患者候梯时间过长（66%超过120秒）会显著加剧烦躁情绪，影响满意度[23][25] 电梯司机的岗位现状与要求 - 医院通过第三方采购服务配置电梯司机，不占用编制，月薪约2500元（2015年数据）[15][19] - 须持特种设备作业人员证上岗，并接受定期医疗应急培训[20][21] - 工作强度高（部分需24小时值班、全程站立），并非"清闲岗位"[17][18] 电梯服务对医院运营的影响 - 缺乏电梯司机会加剧电梯损耗（如按钮人为损坏），影响诊疗秩序[27][28] - 医院通过分组控制（高区/低区电梯）、专用电梯等措施优化流程，但司机仍是关键环节[27][29] - 后勤服务与临床医疗协同设计，直接关联患者服务质量和医院运营效率[22][24]

学科建设成果 - 金乡县人民医院儿科获批2025年省级临床重点专科(县域)建设项目，凭借突出的学科建设成果、扎实的医疗服务能力和区域影响力 [2] - 科室在儿童疾病诊疗领域实现突破性进展，包括微创介入技术精进，2022年3月在济宁市县级医院率先开展儿童支气管镜技术，已完成400余例 [2] - 2022年同期率先开展脐静脉置管术，近三年完成40余例，为危重新生儿救治搭建生命通道 [2] 技术创新与领先 - 2023年在济宁市县级医院率先开展儿童无痛胃镜技术，已完成100余例，提升患儿消化道疾病检查舒适度和依从性 [3] - 2025年拓展内镜技术，启动儿童肠镜检查项目，疑难重症救治能力显著提升 [3] - 联合心内科开展鲁西南县级医院首例儿童阵发性室上性心动过速"经导管心脏射频消融术"，为复杂心律失常患儿带来根治希望 [3] - 2024年在济宁市县级医院率先应用经皮克氏针撬拨复位联合弹性髓内针内固定微创技术治疗儿童桡骨颈骨折，实现更小创伤和更快恢复 [3] 未来发展规划 - 科室将围绕建设目标，持续深化技术创新，重点提升儿童呼吸内镜、消化内镜、心血管介入、微创骨科等领域 [4] - 着力加强人才梯队建设，深化科研教学内涵，优化服务流程，提升综合实力与区域辐射影响力 [4] - 目标将儿科打造成为技术精湛、服务一流、管理规范的省级县域标杆专科，为金乡及周边地区儿童提供优质医疗服务 [4]

公司概况 - 同仁堂医养为同仁堂集团旗下二级集团，成立于2015年，2024年6月完成股份制改制并更名，若上市将成为同仁堂集团第四家上市公司[1] - 按2024年总门诊及住院人次计，公司是中国非公立中医院医疗服务行业最大中医院集团，市场份额1.7%；按医疗服务总收入计排名第二，市场份额0.2%，占中医医疗服务行业总规模的46.5%[1] - 公司拥有12家自有线下医疗机构（均为营利性）、1家互联网医院及10家线下管理医疗机构（均为非营利性），业务覆盖线上线下多渠道[3] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为9.11亿元、11.53亿元、11.75亿元，年内利润从-923.3万元扭亏为4263.4万元、4619.7万元[3] - 2022-2024年毛利率分别为15.7%、18.9%、18.9%，净利率分别为-1.0%、3.7%、3.9%，盈利能力有待提升[6] - 2024年资产净值7.07亿元，商誉达2.63亿元占净资产37%，超出市场普遍认为30%的安全范围[7] 收购驱动增长 - 2022年收购三溪堂保健院及国药馆各65%股权后扭亏为盈，2022-2024年两家公司贡献收入占比21.9%、31.2%、31.8%，毛利占比44.8%、44.6%、41.3%[4] - 2024年收购上海承志堂（70%股权）和上海中和堂（60%股权），推动2025年前4个月医疗服务收入同比增长超3%[4] - 总就诊人次从2022年130万增至2024年300万，复合增长率51.9%；会员人数从2022年底43.6万增至2024年底74.0万，复合增长率30.2%[4] 负债与融资 - 负债率从2021年不足10%攀升至2024年45.2%，2022-2024年维持在40%左右[7] - 将收购企业股权质押给银行，截至2024年4月30日未偿还银行借款结余1.42亿元[7] - 计划通过IPO募资用于扩充医疗服务网络、提升服务能力、偿还银行贷款及补充营运资金[8] 行业竞争 - 中国非公立中医院数量从2019年2525家增至2024年3614家，市场竞争加剧[9] - 公司依托"同仁堂"品牌优势，2024年推广费占比0.2%显著低于行业0.5%-2.0%平均水平[9] - 计划2029年底前收购5家营利性医疗机构，重点布局北京、长三角、华中、大湾区等经济活跃区域[5]

医校合作项目 - 沈阳市皇姑区卫生健康局联合沈阳市儿童医院和皇姑区教育局共同开展"医校协同共筑健康校园"项目，签署三方协议推动优质医疗资源下沉[1] - 项目在皇姑区选择10所学校作为试点，推行"健康副校长"制度，重点监测牙齿患病率、肥胖率、近视率和心理预警四类健康指标[1] - 沈阳市儿童医院选派专业儿科专家团队进校体检，为4680名学生建立健康"云档案"，家长可通过手机实时查看孩子健康数据[1][3] 健康筛查与干预措施 - 筛查发现部分儿童存在视力下降、龋齿等问题，医生强调早期干预的重要性[2] - 针对个案如错颌畸形与脊柱侧弯患儿，采用多学科联合诊疗模式，制定正畸治疗和脊柱矫正等个性化康复计划[2] - 为近视儿童定制护眼方案，包括用眼习惯纠正和科学视力训练 为肥胖儿童设计运动处方和饮食计划[2] 健康教育活动 - 开展"健康嘉年华"等互动活动，通过角色扮演和知识闯关等形式普及健康知识，如伤口包扎和X光片辨认[3] - 开设线上直播课堂，内容涵盖青春期心理疏导、营养搭配和疾病预防，实现医患实时互动[3] - 计划2026年扩大试点规模并升级健康档案系统，惠及更多儿童[3]

权益分派方案 - 以总股本205,986,987股剔除回购股份2,997,183股后的202,989,804股为基数，每10股派现1.48元（含税），合计派现30,042,490.99元（含税）[1][2] - 不送红股且不以资本公积金转增股本[1][2] - 回购专用证券账户中的2,997,183股不参与本次权益分派[1][3] 分红计算细节 - 按总股本折算的每10股现金分红为1.458465元（含税），每股现金红利为0.1458465元[1][4] - 除权除息参考价=股权登记日收盘价-0.1458465元/股[1][4] - 扣税后通过深股通持有的香港投资者、QFII、RQFII及首发前限售股股东每10股派1.332元[2] 实施时间与对象 - 股权登记日为2025年7月8日，除权除息日为2025年7月9日[2][3] - 分派对象为截至股权登记日登记在册的全体股东（不含回购账户）[3][4] - 现金红利将于除权除息日通过托管机构直接划入股东资金账户[3] 承诺调整事项 - 股东Limited承诺减持价格下限调整为11.01元/股，因权益分派调整原承诺条款[4]

报告行业投资评级 - 首次覆盖三星医疗，给予买入评级，目标价为30.00元 [1][4][5] 报告的核心观点 - 市场对中国智能电表需求过于悲观，2026年起需求或进入新一轮上行期；海外智能电表市场增长，中国企业将受益；配电设备业务有望推动长期盈利增长；医疗服务业务利润率有扩张潜力；公司当前股价对应PE低于历史平均，预计估值向历史均值修复 [12][13][16] 根据相关目录分别进行总结 公司背景 - 宁波三星医疗电气股份有限公司1989年进入计量行业，2001年进入配电设备领域，2015年进入医疗服务行业，在海外多地建有工厂 [60][70] 行业展望 - 预计2025年国内电网投资增长10%，2025 - 28年CAGR为6%；海外电网上行周期持续 [61] 各业务板块分析 智能电表业务 - 国内智能电表需求受更换周期和技术升级周期推动，2025年启动新周期，2026年起需求或上行；海外市场普及率低，中国企业将受益，预计2025年公司智能电表收入下降10%，2026 - 27年每年增速15 - 20% [13][16][22] 配电设备业务 - 2024年配电设备业务收入超智能电表成最大收入来源，预计2024 - 27年收入CAGR为38%，得益于国内客户群和产品供应扩大及海外积极拓展 [23][28] 医疗服务业务 - 约20%收入来自康复医院，医改政策使患者流入康复医院，公司平均病床使用率低于全国平均，若使用率提升，毛利率有望扩大至35 - 40% [31] 毛利率和派息 - 预计公司电力设备业务毛利率保持33%左右，2025 - 29年综合毛利率33 - 34%；公司净现金状况健康，2025 - 27年派息率不低于45%，2025 - 26E股息率5 - 6% [38] 什么已反映在股价中 - 年初至今公司股价下跌25%，跑输沪深300指数，市场对国内电表需求担忧过度，预计2026年需求好转，海外配电变压器订单推动盈利增长，公司周期性减弱，估值将向历史均值修复 [45] 估值 - 采用SOTP估值法得出目标价，电力设备业务基于11.5x 1年期动态PE估值，医疗服务业务基于18x估值，目标价隐含12.4x 2026E PE，对照2024 - 27E EPS CAGR为23% [4][46] 乐观/悲观情景分析 - 乐观情景目标价35.00元，假设2024 - 27年电力设备收入CAGR加速至28%，综合毛利率升至34%；基准情景目标价30.00元，预计电力设备收入CAGR为26%，医疗服务收入为12%，综合毛利率33%；悲观情景目标价17.00元，假设电力设备收入CAGR放缓至21%，毛利率与基准情景相似 [52][53][54] 预测回报率 - 预测股价涨幅35.4%，预测股息收益率4.6%，预测股票回报率40.1%，市场回报率假设6.7%，预测超额回报率33.3% [69]