公司表现 - Ollie's Bargain Outlet (OLLI) 第一季度销售额达5.7677亿美元，同比增长13%，超出预期5.6469亿美元2% [2] - Ollie's 第一季度每股收益(EPS)为0.75美元，超出预期0.70美元7%，较上一季度增长3% [2] - HealthEquity (HQY) 第一季度销售额达3.3084亿美元，同比增长15%，超出预期3.2113亿美元3% [3] - HealthEquity 第一季度每股收益(EPS)为0.97美元，同比增长21%，超出预期0.81美元近20% [3] 市场策略 - Ollie's 通过收购制造商或批发商的清仓商品和过剩库存，以折扣价格提供品牌商品 [4] - Ollie's 在第一季度开设了25家新店，创下历史记录，目前已在32个州拥有超过500家门店 [4][5] - HealthEquity 通过现有客户基础的增长，尤其是在不确定时期，推动了其强劲的第一季度业绩 [8] - HealthEquity 的健康储蓄账户(HSA)资产同比增长15%，达到创纪录的312.7亿美元 [9] 增长潜力 - Ollie's 认为零售店关闭和供应链中断创造了大量过剩库存，为公司提供了显著的产品和市场份额机会 [6][7] - Ollie's 的新店表现强劲，受益于其选址策略，这些地点已经拥有折扣购物者客户群 [7] - HealthEquity 在不确定时期通常迎来最强劲的销售季节，帮助雇主降低医疗成本，同时帮助员工建立健康保障 [8] - HealthEquity 的股价在当日交易中创下52周新高，达到每股116美元，年初至今上涨超过15% [9] 未来展望 - Ollie's 和 HealthEquity 预计在当前财年2026和2027年将实现两位数的每股收益增长 [13]

公司战略调整 - 公司放弃长期坚持的1美元单一价格点 于2021年将基础价格提升至1.25美元 并引入更高价位商品[2] - 多价格策略使公司能提供更广泛商品选择 包括测试售价3-7.25美元的冷冻食品[4] - 管理层强调不会全面涨价 但通过供应商谈判和商品规格调整缓解成本压力[3] 关税影响与应对 - 第二季度因中国进口商品面临145%关税 导致额外7000万美元成本[1] - 关税可能使每股收益下降45%-50% 但预计下半年盈利改善[2] - 通过增加1.25美元以上商品占比 灵活转嫁部分成本压力[4][5] 行业竞争格局 - 竞争对手Dollar General仍维持约2000种1美元及以下商品 但同时销售高价商品[5] - 分析师指出多价格模式增强公司应对关税的灵活性 预计全年持续受益[6] - 高价商品策略被视作差异化竞争优势 尤其在成本上升环境中[6]

公司表现 - Ollie's Bargain Outlet在消费者支出和信心面临宏观经济逆风的情况下仍保持强劲表现 [1] - 公司持续吸引消费者到店并计划开设更多门店 [1] 行业趋势 - 折扣零售行业在当前经济环境下展现出韧性 [1]

公司概况 - Dollar General Corporation是一家在美国和墨西哥经营的折扣零售商 主要销售消费品 包括纸张和清洁产品 包装食品 易腐品如牛奶和鸡蛋 零食 个人护理产品等 其中消费品占总销售额的82% [1] 投资策略 - 投资重点集中在小型公司 投资范围涵盖美国 加拿大和欧洲市场 [1] - 投资理念是通过理解公司财务驱动因素 识别错误定价的证券 通常采用DCF模型估值来确定投资机会 [1] - 该方法不局限于传统的价值投资 股息投资或成长投资 而是综合考虑股票的所有前景以确定风险与回报 [1]

公司业绩表现 - Q2业绩稳健但利润率受成本上升影响 毛利率保持稳定但启动成本和暗租金侵蚀利润前景 [1] - Q1收入同比增长13.4%超预期190个基点 门店数量同比增加13.2% 同店销售额增长2.4%完全由交易量驱动 [4] - 调整后净利润和收益增长约3% 因利润率收缩幅度小于预期 [6] 增长战略与运营 - 收购Big Lots破产门店加速扩张 新店将推动全系统增速并改善运营杠杆 [2][4] - 会员数量增长9% 随着新店增加和渗透率提升预计持续增长 [5] - 收入预测因门店加速扩张和同店销售强劲而上调 但盈利预测维持不变因暗租金影响被运营杠杆改善抵消 [6] 财务状况与资本回报 - 资产负债表表现强劲 现金、投资、库存和总资产增长完全抵消负债增加 权益增长13% 总负债仅为权益的0.35倍 [7] - 目前未支付股息 仅回购足够股份抵消稀释效应 但具备加速资本回报潜力 [8] 市场情绪与股价趋势 - 14名分析师给予"适度买入"评级 共识目标价124.07美元预示12.65%上行空间 [9][10] - 机构持股近100%且年内净买入 空头在5月15日前回补仓位 [11] - 股价自2022年以来呈上涨趋势 Q1 2025业绩显示加速增长而非减速 150日均线为关键支撑位 [11][12]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达5亿7677万美元 同比增长134% [1] - 每股收益(EPS)为075美元 高于去年同期的073美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5亿6469万美元 实现214%的意外增长 [1] - EPS超出共识预期070美元 带来714%的意外增长 [1] 运营指标 - 同店销售额增长26% 高于六位分析师平均预估的14% [4] - 期末门店数量达584家 超过四位分析师平均预估的580家 [4] - 新增门店25家 高于四位分析师平均预估的21家 [4] - 期初门店数量559家 与四位分析师预估完全一致 [4] - 单店平均净销售额101万美元 超过三位分析师预估的100万美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨09% 同期标普500指数上涨46% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期内可能跑赢大盘 [3] 分析视角 - 投资者关注同比变化及华尔街预期对比以决策 [2] - 关键运营指标对预测股价表现具有更高参考价值 [2]

Shares of Dollar General jumped more than 15% on Tuesday as the discounter raised its outlook despite fears that higher tariffs will hurt consumer spending, as more middle- and higher-income shoppers sought deals.The Tennessee-based retailer beat quarterly expectations for revenue and earnings. The company said it now anticipates net sales will grow about 3.7% to 4.7%, compared to its previous expectation of about 3.4% to 4.4%. It expects diluted earnings per share to range from $5.20 to $5.80, compared to ...

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长13%，达到5.77亿美元，主要得益于新店开业和同店销售额增长 [19] - 同店销售额在第一季度增长2.6%，受交易数量增加推动 [20] - 奥利会员数量在本季度增长超过9%，达到1550万会员，会员销售额占总销售额的80%以上 [20] - 毛利率持平于41.1%，略高于计划，较低的供应链成本被较低的商品利润率抵消 [21] - SG&A费用占销售额的百分比增加60个基点，达到28.6%，主要受医疗和伤亡索赔增加以及新店增长推动 [21] - 预开业费用为670万美元，大部分增加是由于今年新店开业数量增加 [21] - 调整后净收入和调整后每股收益分别为4610万美元和0.75美元 [22] - 调整后EBITDA为7220万美元，调整后EBITDA利润率为12.5% [22] - 现金、现金等价物和短期投资在季度末为3.7亿美元，还有4500万美元的长期投资，总现金和投资头寸为4.15亿美元，无重大长期债务 [23] - 库存同比增长16%，主要受新店加速增长推动 [23] - 资本支出总计2700万美元，大部分用于新店开业和供应链投资 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度表现最佳的类别是食品、五金、电子产品、家居用品和厨具 [20] - 消费者必需品需求在整个季度持续强劲，而某些季节性类别的需求受天气影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 关闭的零售商店和供应链中断导致大量过剩库存，为公司带来了强劲的交易流 [9] - 公司认为随着进入今年下半年，由于关税相关的供应链中断，将有更多产品供应 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速开店增长，第一季度开设25家新店，创历史记录且比计划多开4家，多数为前Big Lots门店 [6] - 公司积极拓展数字营销能力，以获取和留住客户 [11] - 公司正在增强奥利会员忠诚度计划，包括推出联名信用卡、增加私人购物活动和将奥利日促销活动仅限会员参与 [13][14] - 公司灵活的运营模式使其能够在采购时保持灵活和选择性，与数千家供应商合作管理品类组合和商品种类 [10] - 行业内零售商店倒闭导致大量过剩库存，为公司带来了交易机会，公司认为这一趋势可能会持续 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临Big Lots清算和SG&A压力，但公司在第一季度的财务表现仍超出预期，对业务增长和市场定位充满信心 [7][9] - 公司重申了2025财年的盈利展望，预计全年开设75家新店，净销售额在25.79 - 25.99亿美元之间，同店销售额增长1.4% - 2.2%，毛利率为40% [25] - 公司认为第二季度同店销售额可能处于长期算法1% - 2%的低端，第三和第四季度可能处于高端 [26] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了联名信用卡的初步推出，目前看到了强劲的消费和购物频率 [13] - 本月晚些时候，公司将为奥利会员增加一个新的私人购物活动，奥利日促销活动将仅限会员参与 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述清仓商品的供应情况、关税影响、各品类的关注点以及从这种市场干扰中看到的机会 - 过去几个月交易流强劲，第一季度末库存增长16%，大量零售破产和商店关闭提供了大量商品，预计下半年因关税相关的供应链中断会有更多产品供应，目前各品类没有明显压力或意外收获，许多大交易与破产有关 [32][33][34] 问题2: 请详细说明第一季度客流量趋势、5月情况以及对第二季度同店销售额的信心 - 客流量一直很强劲且持续增长，2月受Big Lots清算、恶劣天气和退税延迟影响表现不佳，3月有明显加速，4月春季销售和复活节表现良好，季末受天气影响，第二季度核心同店销售额目前处于低个位数到中个位数范围，有信心实现1% - 2%的低端增长目标 [64][65][35] 问题3: 关税环境如何影响与供应商的谈判、定价和采购，以及对2026年直接进口的看法 - 公司与供应商有长期合作关系，供应商和制造商面临压力，公司致力于维持价值主张和价格差距，会购买替代产品、增加清仓商品采购并减少对中国进口的依赖，预计零售商在定价上会采取战略方法，公司会密切关注并维持价格差距 [41][42][43] 问题4: 房地产市场情况如何，对今年和2026年的开店管道有何看法 - 2026年的开店管道很强劲，虽然目前还不能提供具体指导，但预计2026年可能会是高于算法的一年 [50] 问题5: Big Lots清算对同店销售额的影响以及关闭门店对奥利门店的提升情况 - Big Lots在1 - 3月清算的约200家门店对同店销售额产生了不到25个基点的逆风影响，圣诞节前关闭的约200家门店的奥利门店有低个位数到中个位数的提升，约400家门店可能会有类似提升 [55][56][59] 问题6: 请详细说明第一季度同店销售额的节奏、4月的表现，以及推出第二个奥利会员之夜的决定、结构和会员增长计划 - 2月表现不佳，3月有明显加速，4月春季销售和复活节表现良好，季末受天气影响；推出第二个奥利会员之夜是为了回馈最忠诚的会员，活动将在6月下旬举行，商店整体折扣15%，特定类别25%，与12月活动类似，同时将奥利日促销活动仅限会员参与，以增强会员计划的吸引力，推动会员增长 [64][65][66] 问题7: 请说明未来三个季度毛利率的阶段情况以及关税对业务的影响 - 预计全年毛利率遵循季节性模式，目标为40%，第三季度预计高于40%，第二和第四季度因奥利日和奥利会员之夜活动预计低于40%；到目前为止，关税已产生数百万美元的影响，公司有信心在包含关税影响的情况下实现4000万美元的目标 [70] 问题8: 关税环境下竞争对手的定价情况以及公司的定价策略和价格差距 - 公司对价格差距有信心，致力于维持价值主张和价格差距，尤其是品牌产品，密切关注竞争对手价格，会选择不购买无法提供高价值的产品，产品具有可替代性，公司会每天进行采购和反采购 [75][76][77] 问题9: 请量化第一季度SG&A项目，并说明对未来季度的影响，以及对2026年房地产开店的盈利预期 - 第一季度有两项费用压力，预开业费用是计划内的，比预期稍好；SG&A压力主要来自医疗和伤亡索赔增加，预计第一季度是全年最高，后续会逐渐减少，公司正在积极寻求抵消费用的机会；预计2026年有机开店数量会增加，将减少今年的暗租成本 [79][80][81] 问题10: 奥利会员在新开业的前Big Lots门店与传统门店的表现差异 - 公司更注重在新店说服顾客加入会员，目前新店的会员转化率表现出色，部分原因是公司的关注和顾客对忠诚度计划的熟悉度 [87][88] 问题11: 如何预期第二季度中期私人购物活动的表现，以及12月奥利会员之夜对第四季度业绩的影响 - 预计第二季度中期私人购物活动的表现不如12月活动，因为时间和相关品类的原因，但公司对其持相对乐观态度，认为会有一定提升，该活动已纳入之前的指导，最重要的是增强会员计划和为公司和消费者创造长期价值，对销售和盈利有轻微增值作用 [91][92] 问题12: 第二季度同店销售额的实际情况与预期的关系，以及第一季度毛利率的表现 - 第二季度目前的同店销售额符合全年指导的1% - 2%的低端范围，非季节性类别表现强劲，季节性类别因天气原因开局疲软；第一季度毛利率略高于预期，主要得益于交易流和更好的交易定价，以及损耗情况好于预期 [99][100] 问题13: Big Lots规模缩小后，公司是否获得了更多交易流或更好的条款 - 公司确实看到了更多产品管道，尤其是在消费品和CPG相关商品类别，许多不同类别都受到影响 [105][106] 问题14: 新店加速增长对利润率的影响 - 新店增长对利润率的影响较大，但随着店铺成熟会变得更盈利，公司全年的盈利增长与市场共识基本一致 [107] 问题15: 推出第二个奥利会员之夜是否与季节性业务有关，以及与制造商的直接关系更新 - 推出第二个奥利会员之夜与季节性业务无关，是为了回馈最忠诚的会员和增强会员计划；公司与CPG公司的直接关系持续扩展，一些新关系正在迅速发展，部分可能是由于Big Lots退出市场 [115][116][119] 问题16: 请说明第二季度同店销售额的具体情况，以及奥利会员之夜对其的影响 - 第二季度到目前为止同店销售额增长约1%，符合全年指导的1% - 2%的低端范围；与去年相比，AC销售的强劲增长从第一季度末开始，5月和6月是AC销售的强劲月份，7月稍弱；奥利会员之夜预计会对同店销售额有一定提升，使当周销售额略高于1%的季度指导 [129][130][131] 问题17: 请说明库存管道中的产品种类和质量，以及假日商品的采购情况 - 公司对库存内容和管道有信心，消费品和CPG类别表现强劲；对于假日商品，公司在玩具类别有良好的定位，会继续购买清仓玩具，同时也会购买其他礼品相关类别，以提供高价值商品，有信心在关税逆风下覆盖业务 [134][136][137] 问题18: 请说明供应链成本降低的原因以及关税的影响，是否仍预计全年供应链成本持平 - 关税对供应链成本有轻微逆风影响，但公司在其他方面进行了抵消；5月的海运合同谈判略优于计划，国内运输费率有改善，配送中心的吞吐量和成本表现良好；目前没有更新全年供应链成本持平的预期 [142][144] 问题19: 请量化季节性类别对第一季度同店销售额的影响以及季节性业务的占比 - 第一季度季节性类别受2月恶劣天气和季度末影响，对同店销售额产生了约150个基点的逆风影响；第二季度季节性业务开始变得更重要，去年APs对同店销售额的贡献为200个基点，随着夏季进展，草坪和花园的影响会变小 [148] 问题20: 公司在清仓业务中是否会随着规模扩大获得更好的条款，从而持续提高毛利率 - 公司已经在过去几年中看到了这种情况，与制造商的直接关系越来越多，这得益于折扣零售的整合、公司的增长、强大的资产负债表和透明度；目前公司继续投资于价格并维持40%的毛利率目标，对于2026年及以后是否会利用定价权提高毛利率暂无答案 [151][152][153]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长13%，达到5.77亿美元，主要得益于新店开业和同店销售额增长 [17] - 同店销售额在第一季度增长2.6%，受交易数量增加推动 [18] - 毛利率持平于41.1%，略高于计划，较低的供应链成本被较低的商品利润率抵消，主要受产品组合影响 [19] - SG&A费用占销售额的百分比增加60个基点至28.6%，主要受较高的医疗和伤亡索赔以及新店增长推动 [19] - 第一季度预开业费用为670万美元，大部分增加是由于今年新店开业数量增加 [19] - 调整后净收入和调整后每股收益分别为4610万美元和0.75美元 [21] - 调整后EBITDA为7220万美元，调整后EBITDA利润率为12.5% [21] - 库存同比增长16%，主要受新店加速增长推动 [22] - 第一季度资本支出总计2700万美元，大部分用于新店开业和供应链投资 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度表现最佳的类别是食品、五金、电子产品、家居用品和厨具 [18] - Ollie's Army会员在本季度增加超过9%，达到1550万会员，会员销售额占总销售额的80%以上 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，约200家关闭的Big Lots门店在1月至3月期间对同店销售额产生了约50个基点的影响，对总同店销售额的影响略低于25个基点 [54] - 在圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店，与连锁店的其他门店相比，实现了低至中个位数的增长 [55] - 预计约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得低至中个位数的增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极追求市场份额，通过加速开店增长、扩展数字营销能力和加强Ollie's Army客户忠诚度计划 [10] - 公司拥有灵活的运营模式，能够灵活选择采购商品，与数千家供应商合作，管理品类组合和商品种类，以提供卓越的价值并维持利润率目标 [8] - 公司认为当前零售环境的挑战为其带来了产品和市场份额机会，大量零售门店关闭导致了强劲的交易流和被遗弃的客户，未来这种情况可能会增加 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的业绩和市场定位感到满意，认为消费者寻求价值，当前环境对零售商和供应商造成压力，公司处于有利地位，能够受益并继续推动盈利增长和市场份额提升 [25] - 公司重申了2025财年的盈利展望，预计全年净销售额在25.79亿美元至25.99亿美元之间，同店销售额增长1.4%至2.2%，毛利率为40% [24] 其他重要信息 - 第一季度开设25家新店，创历史记录，比计划多开4家，多数为前Big Lots门店，这些新店开局良好 [5] - 第一季度完成了联名信用卡的初步推广，目前看到了强劲的消费和购物频率，并开始获得对这些客户的宝贵洞察 [12] - 本月晚些时候将为Ollie's Army会员增加一个新的私人购物活动，6月的Ollie's Days促销活动将仅对会员开放 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述当前清仓商品的供应情况、关税影响前的状况、各品类的关注点以及从这种干扰中看到的机会 - 过去几个月交易流强劲，第一季度末库存增长16%，大量零售破产和门店关闭提供了大量商品，预计下半年与关税相关的供应链中断将带来更多产品，目前各品类未出现特定压力或意外收获，许多大交易与破产有关 [32][33][34] 问题2: 请阐述第一季度流量趋势的进展、5月的情况以及对第二季度同店销售的信心 - 流量一直很强劲，且在本季度持续增长，尽管季度末季节性品类受天气影响，但流量在整个季度和进入第二季度都保持强劲，第二季度同店销售目前处于低至中个位数范围，有信心实现1% - 2%范围的低端目标 [35][36] 问题3: 关税环境如何影响与供应商的谈判、定价以及采购策略，对2026年直接进口业务有何考虑 - 与供应商保持长期合作关系，共同应对压力，在定价上坚定维护价值主张和价格差距，是价格的快速追随者，会购买替代产品、更多清仓商品并减少对中国进口的依赖，预计零售商在定价上会采取战略方法，公司会密切关注 [41][42][43] 问题4: 目前房地产市场情况如何，对开店管道的看法 - 2026年开店管道强劲，预计会有高于算法的开店数量，目前市场上有很多机会，得益于大量零售破产 [50][81] 问题5: 第一季度Big Lots门店清算对同店销售的影响，以及与前Big Lots门店重叠的门店同店销售提升情况 - 第一季度约200家关闭的Big Lots门店对同店销售产生约50个基点的影响，对总同店销售的影响略低于25个基点，圣诞节前关闭的约200家Big Lots门店实现了低至中个位数的增长，约400家门店可能会从Big Lots关闭中获得类似提升 [54][55][59] 问题6: 第一季度同店销售的节奏，4月的收尾情况，以及推出6月Ollie's Army Night的决策、活动结构和对增长Ollie's Army会员的考虑 - 2月开局缓慢，受Big Lots清算销售、恶劣天气和退税延迟影响，3月加速增长，4月春季销售和复活节假期表现良好，但季末受异常天气影响，6月的Ollie's Army Night将提供特定品类的特别折扣，整体门店折扣为15%，特定品类为25%，与12月活动类似，Ollie's Days促销活动将仅对会员开放，这些增强措施旨在吸引新客户加入并提高忠诚度 [64][65][67] 问题7: 如何看待未来三个季度毛利率的阶段变化，以及关税对业务的量化影响 - 预计全年毛利率遵循季节性模式，目标为40%，第三季度预计高于40%，第二和第四季度因Ollie's Days和Ollie's Army Night活动预计低于40%，目前已产生数百万美元关税，有信心在包含关税影响的情况下实现4000万美元的目标 [70] 问题8: 如何看待当前竞争环境下的定价策略和价格差距 - 对价格差距有信心，坚定维护价值主张和价格差距，尤其是品牌商品，会密切关注竞争对手价格，选择不购买无法提供高价值的产品，业务具有灵活性，会不断寻找替代产品和清仓商品 [74][75][76] 问题9: 请量化第一季度SG&A项目的情况，以及对未来季度的影响，对2026年房地产开店高于算法情况下的盈利潜力的看法 - 第一季度有两项费用压力，预开业费用是400万美元的逆风，但比预期好，因为Big Lots开业进展顺利，SG&A压力主要来自医疗和伤亡索赔的意外增加，预计第一季度是全年最高，后续会逐渐减少，2026年预计有机开店数量增加，将减少暗租费用 [78][79][80] 问题10: 请阐述Ollie's Army会员在新开业的前Big Lots门店和传统门店的转化表现差异 - 一直更注重在新店说服客户加入Ollie's Army，目前新店的转化表现出色，部分原因是客户熟悉忠诚度计划，且前Big Lots客户不想错过福利，同店销售也表现良好 [86][87][88] 问题11: 如何预期年中私人购物活动的表现，以及12月Ollie's Army Night对第四季度业绩的影响和对新活动的预期 - 预计6月活动表现不如12月，因为时间和相关品类不同，但会是一个不错的提升，该活动主要目的是增强忠诚度计划，对全年销售和盈利有轻微增益 [90][91] 问题12: 请澄清第二季度同店销售预期，以及目前的进展情况 - 目前第二季度同店销售符合1% - 2%范围的低端预期，非季节性品类核心同店销售处于低至中个位数范围，季节性品类因天气异常开局疲软，去年5月和6月是最强月份，7月稍弱 [98] 问题13: 第一季度毛利率是否达到预期 - 第一季度毛利率略高于预期，一是交易流和定价较好，二是损耗低于预期 [99] 问题14: Big Lots规模缩小后，公司是否获得了更多交易流或更好的条款 - 确实看到了更多产品管道，尤其是消费品和CPG相关商品，前Big Lots的供应商和产品管道现在可供公司使用 [106][107] 问题15: 请量化新店加速增长对利润率的影响 - 尚未量化，但影响会很大，第一季度开业的25家新店（比计划多4家）的影响将开始显现，随着门店成熟，盈利能力将提高 [108] 问题16: 6月Ollie's Army Night活动的推出是否与季节性业务进展缓慢有关，以及Ollie's Days促销活动仅限会员的原因 - 该活动早在2021年就开始考虑，与季节性业务无关，纯粹是为了回馈Ollie's Army会员，将Ollie's Days促销活动仅限会员是为了让会员更有特殊感 [115][116] 问题17: 请更新与CPG制造商的直接关系情况 - 与CPG公司的关系持续扩展，过去几年形成的新关系正在迅速扩大，不确定是否直接受益于Big Lots退出，但确实获得了更多产品管道 [119][120] 问题18: 指导中是否包含高于已产生数百万美元的关税对毛利率的影响，以及如何快速减少对中国进口的依赖 - 全年盈利展望已包含关税，假设关税在年内保持不变，进口通常占整体组合的20%，通过多种措施减轻关税影响，包括供应商合作和灵活采购模式，已减少对中国的暴露，今年预计降至10%左右 [125][126] 问题19: 请解释第二季度同店销售的情况，包括5月的表现、与去年同期的比较、Ollie's Army Night活动的影响以及对7月的看法 - 目前第二季度同店销售处于正1%的范围，符合全年1% - 2%范围的低端预期，去年4月最后两周、5月和6月AC销售强劲，7月稍弱，预计Ollie's Army Night活动会有轻微增益 [130][131][132] 问题20: 请阐述库存管道中的产品种类和质量，以及消费品和一般商品采购背景的情况，对全年和节日商品组合的看法 - 对库存内容和管道有信心，目前各品类商品丰富，消费品和CPG表现尤其强劲，下半年情况取决于零售商的定价策略和关税对消费品的压力，对节日玩具业务定位满意，会选择性购买，也会购买其他礼品相关品类 [136][137][138] 问题21: 是什么推动了供应链成本的降低，关税是否有影响，之前预计今年供应链成本持平，现在是否仍然如此 - 关税是轻微逆风，但在其他方面有抵消，5月的海运合同谈判略有利，国内运输费率改善，配送中心吞吐量和成本表现良好 [144][145] 问题22: 请量化季节性品类对第一季度同店销售的逆风影响，以及季节性业务在整体业务中的占比 - 第一季度季节性品类受2月恶劣天气和季度末影响，造成约150个基点的逆风，第二季度季节性业务开始变得更重要，去年APs对同店销售贡献200个基点，夏季草坪和花园业务影响会减小 [149] 问题23: 是否存在结构性因素使公司在清仓业务中与合作伙伴的关系更重要，从而长期获得更好的条款，使毛利率持续高于40% - 过去几年已经看到与制造商的直接关系在很多品类中得到加强，这得益于折扣零售的整合、公司的增长、强大的资产负债表和财务透明度，但目前仍致力于维持40%的毛利率目标，未准备好利用这些定价权来增加盈利 [153][154][155]

公司财报发布 - Dollar General将于6月3日周二开盘前发布第一季度财务业绩 [1] - 分析师预计公司季度每股收益为1.49美元 低于去年同期的1.65美元 [1] - 预计季度营收为102.9亿美元 高于去年同期的99.1亿美元 [1] - 公司已连续两个季度及过去六个季度中的五个季度超出分析师营收预期 [1] 股价表现 - Dollar General股价周一收盘下跌0.1%至97.17美元 [2] 分析师评级 - UBS分析师Michael Lasser维持买入评级 目标价从95美元上调至120美元 [9] - Telsey Advisory Group分析师Joseph Feldman维持市场表现评级 目标价从85美元上调至100美元 [9] - B of A Securities分析师Robert Ohmes维持买入评级 目标价从100美元上调至115美元 [9] - Goldman Sachs分析师Kate McShane维持买入评级 目标价从85美元上调至96美元 [9] - Morgan Stanley分析师Simeon Gutman维持中性评级 目标价从80美元上调至85美元 [9]