公司GPU业务扩张 - 公司从英伟达额外购买4200台Blackwell B200 GPU 使总GPU数量增至约8500台 包括800台H100 1100台H100 5400台H100和1200台B300 [1] - Blackwell架构相比Hopper在AI计算性能和能效方面有显著提升 可实现更低成本和能耗 [2] - 2025年7月公司曾以约1.3亿美元购买2400台Blackwell GPU(1300台B200+1100台B300) 将在未来数月部署于Prince George园区 [2] - Prince George园区拥有50MW专用电力支持 可容纳超过20000台Blackwell GPU [2][10] 比特币挖矿业务表现 - 公司是全球最大且成本最低的比特币矿商之一 2025财年第三季度算力同比增长326% [3] - 6月实现50 EH/s的安装算力目标 年化硬件利润约8.3亿美元 [3] - 7月硬件利润环比增长28.7%至6330万美元 硬件利润率较6月提升100个基点 [3] AI云服务增长 - 2025财年第三季度AI云服务收入同比增长33%至360万美元 [4][10] - 公司运营660MW数据中心 预计2025年扩展至910MW [4] 行业竞争态势 - 在比特币挖矿市场面临Strategy和CleanSpark的激烈竞争 [5] - Strategy2025年第二季度末比特币收益率达19.7% 年内至今收益率为25% 以美元计分别为95亿美元和132亿美元收益 [6] - Strategy预计若比特币价格达15万美元 收益率将达30% 收益200亿美元 [6] - CleanSpark2025财年第三季度产出2012枚比特币 同比增长28% 每比特币平均收入9.9万美元(同比增50%) 成本44806美元远低于同期98500美元的平均现货价格 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年内至今上涨135.5% 超越Zacks金融板块12.5%和金融综合服务行业5.6%的回报率 [8] - 股票交易存在溢价 远期12个月价格/现金流比为82.39倍 高于行业26.72倍 价值评级为F [13] - 2025年每股收益共识预期为0.14美元 过去30日未变 上年同期为每股亏损0.29美元 [14]

股价表现 - 过去一个月股价上涨5.8%，超越金融板块0.6%的回报率和金融综合服务行业4.4%的跌幅[1] - 年初至今股价累计上涨100.4%，显著超越行业10.6%和同行1.8%的涨幅水平[4] - 技术面上股价位于50日与200日移动平均线上方，显示看涨趋势[7] 比特币挖矿业务 - 2025财年第三季度比特币挖矿收入同比增长24%至1.412亿美元[2] - 当季比特币产量达1,514枚，较上季度的1,347枚实现增长[2] - 2025年7月比特币产量728枚，较6月620枚增长，当月收入环比增长27.6%至8,360万美元[2] - 算力同比增长326%，2025年6月实现50 EH/s装机目标，年化硬件利润约8.3亿美元[12] - 2025年7月硬件利润环比增长28.7%至6,330万美元，硬件利润率较6月提升100个基点[12] 人工智能云服务 - 2025财年第三季度AI云服务收入同比增长33%至360万美元[3] - 2025年7月AI云收入230万美元，高于6月的220万美元[3] - 为美国领先AI云提供商提供白标计算服务[3] - 新增2,400片英伟达Blackwell B200/B300 GPU，总GPU数量提升至约4,300片[17] - 不列颠哥伦比亚省Prince George园区配备50MW专用电力，可支持超20,000片Blackwell GPU[17] 基础设施扩张 - 签署600MW电网连接协议，使德克萨斯州西部总保障电力达2.75吉瓦[13] - 德克萨斯州可再生能源市场具备低成本电力、高带宽光纤和低延迟（至达拉斯约6毫秒）优势[13] - 数据中心容量660MW，预计2025年扩展至910MW[15] - Horizon 1液态冷却数据中心（50MW）支持200kW机架密度，专为英伟达Blackwell GPU设计，预计2025年第四季度交付[16] - 完成Mackenzie光纤升级，支持AI云服务跨区域扩展[18] 财务预估 - 2025财年第四季度每股收益共识预估0.17美元，收入预估1.938亿美元[20] - 2025财年全年每股收益共识预估0.14美元，收入预估5.158亿美元，较2024财年增长173.3%[21] 估值水平 - 价值评分D级显示估值偏高[22] - 远期市现率70.42倍，显著高于行业21.64倍的平均水平[22] - 当前Zacks评级为3级（持有），建议等待更佳配置时机[25]