Aon has made changes to its executive team in the Reinsurance Solutions division, as part of its strategic initiative to focus on growth across the Europe, the Middle East and Africa (EMEA) region. Andrew Secker has been appointed as the EMEA chief client officer (CCO), while Daniele De Bosini will take on the role of EMEA chief broking officer (CBO). Secker has over 20 years of career at Aon, having most recently serving as head of EMEA regional clients for Reinsurance Solutions. In the new role, Secke ...

Global insurance and reinsurance broking group Howden has announced the appointment of Ben Hanback as Executive Vice President (EVP), Howden US.Based in Nashville, Tennessee, Hanback will report to Mike Parrish, CEO of Howden US. In his new role, he will play a pivotal role in rapidly expanding Howden’s US Health & Benefits team and supporting the growth of Howden’s operations in Tennessee and the broader Mid-South region.Hanback will join the Howden US leadership team as the new US retail business continue ...

财务业绩表现 - 第三季度每股收益为1.85美元，超过分析师普遍预期的1.79美元 [1] - 第三季度销售额为63.51亿美元，超过分析师普遍预期的63.23亿美元 [1] - 公司整体营收增长11%，基础营收增长4% [2] - 调整后营业利润增长13%，调整后每股收益增长11% [2] 管理层评论 - 公司总裁兼首席执行官表示第三季度业绩稳健，符合预期 [2] 分析师评级与目标价调整 - Keefe, Bruyette & Woods分析师将公司评级从“表现不佳”上调至“与大市同步”，目标价从209美元下调至191美元 [4] - Wells Fargo分析师维持公司“持股观望”评级，目标价从222美元下调至212美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长11%至64亿美元，内生增长率为4% [4][12][15] - 调整后营业利润增长13%，调整后营业利润率上升30个基点至227% [5][15] - 调整后每股收益增长11%至185美元 [5][12][15] - 前三季度风险与保险服务收入为133亿美元，内生增长4%，调整后营业利润增长12%至44亿美元，调整后营业利润率为333% [15][16] - 前三季度咨询业务收入为72亿美元，内生增长4%，调整后营业利润增长9%至15亿美元，调整后营业利润率上升50个基点至212% [18] - 受托利息收入为109亿美元，较去年同期下降2900万美元，预计第四季度约为8500万美元 [20] - 第三季度利息支出为237亿美元，高于去年同期的154亿美元，预计第四季度约为235亿美元 [23] - 第三季度调整后实际税率为248%，预计2025年全年在25%至26%之间（不含离散项目） [23][24] - 第三季度回购了4亿美元股票，前三季度共回购10亿美元 [14][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marsh业务收入增长16%（GAAP）或4%（内生），达到34亿美元，美国与加拿大地区内生增长3%，国际地区增长5%（EMEA增5%，亚太增6%，拉丁美洲增3%） [12][16] - Guy Carpenter业务收入增长5%（GAAP及内生），达到398亿美元 [12][17] - 咨询业务整体收入增长9%（GAAP）或5%（内生），达到25亿美元，调整后营业利润率上升40个基点至221% [12][17] - Mercer业务收入增长9%（GAAP）或3%（内生），达到16亿美元，其中健康业务增长6%，财富业务增长3%，职业业务持平，管理资产达6830亿美元，较上季度末增长2%，较去年同期增长25% [12][19] - Oliver Wyman业务收入增长9%（GAAP）或8%（内生），达到886亿美元，所有区域均实现增长，但第三季度受益于有利的时间因素，预计第四季度增长将放缓 [12][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Marsh全球保险市场指数，第三季度商业保险费率下降4%，其中财产险下降8%，美国整体费率下降1%，加拿大下降3%，英国、EMEA、拉丁美洲和亚洲均下降中个位数，太平洋地区下降两位数 [10] - 全球意外险费率上升3%，其中美国超额意外险上升16%， workers' compensation下降5%，全球财务与专业责任险费率下降5%，网络安全险下降6% [10][11] - 再保险市场保持韧性，预计到2025年底专用再保险资本将达到约6500亿美元，cat bond市场发行创纪录，前九个月有超过60只新债券产生约175亿美元的限额 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将从2025年1月起将品牌从Marsh & McLennan Companies更改为Marsh，股票代码从MMC改为MRSH [5] - 推出新的Thrive计划，预计在未来三年内产生约4亿美元的节约，相关费用约为5亿美元，部分节约将再投资于增长 [8][21] - 成立业务与客户服务部门，整合全公司的运营和技术团队，以优化全球运营模式并加速AI应用 [5][7][21][22] - 强调公司在AI领域的投入，例如专有GenAI工具LEN AI每周处理约100万次查询，并推出面向市场的AI工具如ADA和Centrisc [7][8] - 公司拥有超过90000名员工，强调团队协作模式和人才保留，并指出部分竞争对手存在不道德的人才招聘行为 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境特点是竞争加剧、经济增长不均、保险商资本回报率强劲以及整体费率下降，特别是财产再保险和财产巨灾再保险 [10] - 尽管财产和意外险价格下降，但风险成本在上升，这种趋势长期不可持续，若没有重大损失活动或宏观环境变化，预计当前市场状况将延续至2026年 [12] - 对美国市场，观察到大型客户存在犹豫情绪，经济环境不均，但公司对自身定位和执行能力充满信心 [30][43][44] - 对2025年全年展望维持中个位数的内生收入增长、调整后每股收益稳健增长以及连续第18年报告利润率扩张 [13][25] 其他重要信息 - 公司期末总债务为196亿美元，现金余额为25亿美元，下一笔债务到期为2026年第一季度的6亿美元高级票据 [24] - 预计2025年资本部署总额约为45亿美元，用于股息、收购和股票回购，最终回购规模取决于并购管道的发展 [24][25] - 第三季度外汇对调整后每股收益影响可忽略不计，预计第四季度将带来004美元的收益 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来增长路径和定价环境的看法 [29] - 公司未对2026年或2027年做出具体预测，但指出每年都有不同的机遇和挑战，对当前中个位数增长指引感到满意，并对Thrive计划带来的增长潜力感到兴奋，尽管经济不均，但公司对自身定位不悲观 [30] 问题: 关于MMA批发业务的战略 [31][32] - 公司不打算建立第三方批发业务，而是利用内部专业人才，仅在需要时使用第三方批发商，MMA在伦敦设立新部门是McGriff整合后的收入协同机会，旨在将部分业务从第三方批发商转回内部 [33][34][35] 问题: Thrive计划的成本效益比和再投资比例 [37] - 公司对该计划的投资回报有信心，成本主要与人员调整和工作转移相关，大部分节约将流入利润，部分用于再投资 [38][39][40][41] 问题: 美国有机增长趋势 [42] - 夏季的人才问题对公司整体影响不大，美国大型客户存在犹豫，但并购市场活跃可能带来改善，尽管环境不均，公司对4%的增长感到满意 [43][44][45] 问题: Oliver Wyman的业务表现和管道 [47] - 尽管环境复杂，该业务增长强劲，第三季度受益于成功费用等的时间因素，预计第四季度增长放缓，但所有区域和实践领域均表现良好，对年底和明年持乐观态度 [47][48][49][50] 问题: 资本市场活跃度对业务的影响 [54] - 第三季度并购活动增加对增长有帮助，中端市场业务表现优于高端市场，MMA增长良好且预计持续 [54] 问题: Thrive计划的再投资方向和对利润扩张的影响 [56][73] - 再投资将侧重于人才和AI旅程的加速，Thrive计划将支持未来的利润率扩张，公司有连续18年利润率扩张的记录 [57][58][59][74][75] 问题: 美国与加拿大业务增长减速的原因 [61] - 经济环境并未比90天前更好，劳动力市场软化，高端市场增长更软，客户更为防御性，但风险成本（如极端天气、责任险成本）的上升对公司业务长期有利 [62][63] 问题: 国际与美国市场对费率的敏感性 [65] - 市场竞争激烈，保险商资本回报率强劲，但价格与损失成本通胀存在错配，国际增长强劲（亚太增6%，EMEA增5%，拉丁美洲增3%），费率下降对收入影响不显著 [66][68][69][70][71] 问题: 保险经纪并购环境和McGriff整合情况 [77] - McGriff整合按计划进行，公司仍有意进行更大规模交易，但更可能延续“珍珠链”式收购，当前环境下买方出价差距可能扩大，私募股权买家可能比战略买家愿意支付更高倍数 [77][78][79] 问题: McGriff的内生增长情况 [80] - 公司不单独披露McGriff或MMA的内生增长，整合初期通常会出现增长放缓，但MMA第三季度表现良好，预计将持续贡献 [80][81] 问题: 2026年收入增长指引展望 [83] - 公司将在90天后提供2026年指引，对2025年的中个位数增长指引感到审慎，再保险市场可能延续当前状况，环境动态复杂 [84][85] 问题: 品牌重塑对交叉销售的推动 [86] - 品牌变更旨在简化故事、更联动地服务客户，而非专门推动交叉销售，公司对现有品牌遗产感到自豪，过渡期至2026年以确保品牌价值平稳转移 [87][88][89] 问题: Thrive计划对并购偏好的影响 [91] - 该计划对并购偏好影响不大，公司继续专注于中小型交易，以增强在渗透不足市场的实力，寻找文化契合、增长前景好的目标 [92] 问题: 中端与高端市场的增长差异 [93] - 公司在中端市场有更多曝光，能带来规模效益、分析能力和专业能力，高端市场则通过创新（如Centrisc平台）寻找新咨询方式 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长11%至64亿美元，基础收入增长4% [3][11][14] - 第三季度调整后营业利润增长13%，调整后营业利润率上升30个基点至227% [4][14] - 第三季度调整后每股收益增长11%至185美元 [4][11][14] - 前九个月基础收入增长4%，调整后营业利润增长11%至57亿美元，调整后每股收益增长9%至763美元 [14] - 风险与保险服务部门第三季度收入增长13%至39亿美元，基础增长3%，调整后营业利润增长13%，调整后营业利润率为247% [14][15] - 咨询部门第三季度收入增长9%至25亿美元，基础增长5%，调整后营业利润增长11%，调整后营业利润率上升40个基点至221% [16] - 受托利息收入第三季度为109亿美元，较去年同期下降2900万美元，预计第四季度约为8500万美元 [18] - 第三季度利息支出为237亿美元，高于去年同期的154亿美元，预计第四季度约为235亿美元 [22] - 第三季度调整后实际税率为248%，预计2025年全年调整后实际税率在25%-26%之间 [22][23] - 第三季度末总债务为196亿美元，现金余额为25亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marsh业务第三季度收入增长16%至34亿美元，基础增长4%，前九个月基础增长5% [11][15] - 美国与加拿大地区基础增长3%，国际地区基础增长5%（EMEA增长5%，亚太增长6%，拉丁美洲增长3%） [15] - Guy Carpenter业务第三季度收入增长5%至398亿美元（GAAP和基础增长均为5%），前九个月基础增长5% [11][16] - Mercer业务第三季度收入增长9%至16亿美元，基础增长3%，健康业务增长6%，财富业务增长3% [11][17] - 第三季度末管理资产为6830亿美元，环比增长2%，同比增长25% [17] - Oliver Wyman业务第三季度收入增长9%至886亿美元，基础增长8%，前九个月基础增长5% [11][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Marsh全球保险市场指数，第三季度商业保险费率下降4%（主要由财产险驱动），第二季度亦下降4% [9] - 美国整体费率下降1%，加拿大下降3%，英国、EMEA、拉丁美洲和亚太地区均下降中个位数，太平洋地区下降两位数 [9] - 全球伤亡险费率上升3%（美国超额伤亡险上升16%），工伤补偿险下降5% [10] - 全球财产险费率同比下降8%（上季度下降7%），全球金融与专业责任险费率下降5%，网络险下降6% [10] - 再保险市场保持韧性，预计到2025年底专用再保险资本将达到约6500亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将于2025年1月将品牌从Marsh & McLennan Companies更改为Marsh，股票代码从MMC改为MRSH [4] - 推出新部门Business and Client Services（BCS），整合全公司运营和技术团队 [4][6] - 启动名为Thrive的新计划，旨在通过自动化、劳动力优化等措施提升效率、加速增长并扩大利润率，预计未来三年产生约4亿美元节约（部分将再投资），相关费用约为5亿美元 [5][7][20] - 公司拥有超过90000名员工，强调基于协作的团队模式是差异化优势，并指出部分竞争对手存在不道德招聘行为 [8] - 在人工智能领域持续投入，内部GenAI工具LEN AI每周处理约100万次查询，并推出面向市场的AI工具如ADA和Centrisc [6][7] - 公司不计划建立第三方批发业务，但将增强内部专业能力，MMA在伦敦设立了新批发平台 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境 characterized by slower growth from an uneven economy, stronger carrier ROEs, and continued decreases in overall rates, particularly in property reinsurance and property CAT reinsurance [9] - 尽管财产和意外险价格下降，但风险成本在增长，长期来看这一趋势不可持续，若无非重大损失活动或宏观环境变化，预计当前市场状况将延续至2026年 [11] - 对美国经济看法为uneven，大客户存在一定犹豫，但中长期风险成本（如极端天气、责任险成本、医疗成本）的上升速度快于GDP，对公司业务构成利好 [40][56][57] - 对2025年全年展望维持：基础收入中个位数增长，调整后每股收益稳健增长，连续第18年实现报告利润率扩张 [12][24] 其他重要信息 - 第三季度股票回购金额为4亿美元，前九个月回购金额为10亿美元，2025年预计资本部署总额约为45亿美元（含股息、收购和回购） [12][23] - Thrive计划大部分节约将来自BCS推动的运营模式优化和流程自动化，公司目前在全球成本优势地点拥有超过19000名员工 [20][21] - 第三季度特殊项目金额为136亿美元，包括与McGriff相关的费用以及Thrive相关的重组成本 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长前景，考虑到政府停摆和不确定性，未来24-36个月是否会维持低至中个位数增长 [27] - 管理层未对2026年或2027年做出预测，但指出每年都有不同机遇和挑战，公司有信心在不同经济周期和P&C周期中执行策略，对自身定位感到兴奋 [28] 问题: 关于MMA批发业务的战略意图 [29][30] - 公司不打算建立第三方批发业务，目标是内部保留专业人才的价值主张，MMA在伦敦设立新平台旨在将部分业务从第三方批发商收回，作为McGriff的营收协同效应 [31][32] 问题: Thrive计划成本与节约的比例以及再投资比例 [34][35] - 公司有良好的投资回报记录，成本主要与遣散费和工作转移相关，对节约和费用有高信心，大部分节约将流入利润，部分用于再投资 [36][37][38][39] 问题: 美国有机增长近期趋势 [40] - 人才变动对公司整体影响不重大，美国大客户存在犹豫，但看好风险成本上升带来的长期需求，对当前增长感到满意 [41][42] 问题: Oliver Wyman的业务管线和发展可持续性 [44] - 业务表现强劲得益于客户在复杂环境中寻求帮助，但第三季度增长受时间因素利好，预计第四季度增长将放缓，对需求管线持乐观态度 [45][46][47][48] 问题: 资本市场活动回暖是否对业务有积极影响 [49] - 第三季度并购活动增加对增长有帮助，中端市场业务表现优于高端市场，MMA增长良好且预计持续 [49] 问题: Thrive计划的再投资方向以及人才策略 [51][52] - 再投资将侧重于人才和加速AI之旅，公司持续通过有机和无机方式投资人才，Thrive关乎增长而非战略转变，旨在简化故事并展示公司独特属性 [52][53][54] 问题: 美国加拿大地区有机增长减速的原因 [55] - 经济环境不均衡，高端市场增长更疲软，客户采取防御姿态，但风险成本上升对公司业务是长期利好 [56][57] 问题: 国际与美国市场对费率的敏感度差异 [59] - 市场竞争激烈，保险公司ROE强劲导致寻求增长，但长期价格需与风险成本匹配，国际增长强劲（亚太增6%，EMEA增5%），费率下降对收入影响不显著 [60][63][64] 问题: Thrive计划是否会推动利润率以超平均速度扩张 [65] - Thrive将支持未来利润率扩张，公司有连续18年利润率扩张的记录，该计划是未来几年的重要关注点 [66] 问题: 保险经纪并购环境以及大型并购意愿 [69] - McGriff整合按计划进行，公司有进行大型交易的能力和意愿，但更可能继续“珍珠链”式收购，当前环境下买方出价差距可能扩大 [70] 问题: McGriff目前的有机增长情况 [71] - 收购后初期有机增长通常会放缓2-3个季度，因整合事务分散精力，McGriff是MMA的重要组成部分，对其未来贡献感到乐观 [72] 问题: 2026年收入指引是否会与今年相似 [74][75] - 2026年指引将在90天后提供，今年指引是谨慎的，目前看到再保险市场明年可能维持现状，但环境动态复杂 [76][77] 问题: 品牌重塑是否旨在推动Marsh与Mercer之间的交叉销售 [78] - 品牌变更旨在简化故事、更联动地服务客户，而非专门的交叉销售计划，公司为传统品牌感到自豪，将进行过渡以保留品牌价值 [79][80][81] 问题: Thrive计划是否影响并购胃口以及整合能力 [83][84] - Thrive对并购胃口无显著影响，公司继续活跃于市场，偏好中小型交易以增强市场渗透，寻找文化契合且增长良好的标的 [85] 问题: 中端市场与高端市场的增长差异及前景 [86] - 公司在中端市场全球曝光度增加，能带来规模效益、分析能力和专业能力，对该市场前景感到兴奋，高端市场则通过创新（如AI平台Centrisc）深化客户服务 [87]

公司人事任命：Miller - 伦敦专业再保险/保险经纪公司Miller任命Rodolphe Menn为法国业务负责人，以加强公司在法国的市场地位 [2] - Menn拥有超过25年行业经验，对当地市场有深刻理解，此前在Intact担任法国业务董事总经理，更早前曾在RSA、Zurich和Marsh France任职 [3] - Menn将负责制定和执行法国业务战略，专注于商业执行和增长，并促进法国团队与全球网络的协作，他于10月13日入职，向欧洲负责人Tim Nagle汇报 [4] - 公司认为Menn的领导经验和本地市场关系将有助于提升其在法国的现有形象并推动欧洲增长雄心 [5] 公司人事任命：Aon - 保险经纪公司Aon任命Michelle Beverely为英国商业风险首席经纪官，任命Lucy Gleeson为产品与设施负责人 [5] - 两项任命立即生效，Beverely和Gleeson常驻伦敦，向Aon英国商业风险首席执行官Rob Kemp汇报 [6] - Beverely拥有超过20年经验，对行业有深刻洞察并拥有广泛的保险界关系，其职业生涯大部分在Aon度过，最近职位是英国零售企业经纪负责人 [6] - 作为首席经纪官，Beverely将负责制定英国商业风险经纪战略并加强与保险公司的关系，确保经纪活动与客户需求一致并在产品组合中实现创新 [7] - Gleeson自2022年加入Aon后成功领导结构化投资组合解决方案团队，凭借其在汇丰银行和韦莱韬悦的经验，她将结合技术专长与市场洞察力以加强公司客户服务 [8]

Marsh McLennan has revealed plans for a rebranding strategy, which will see the company operate under the name Marsh, starting in January 2026. The move is designed to unify the company's expertise in reinsurance, people, risk, investment and consulting services under a single brand identity. After a transition period, Marsh McLennan’s four businesses will adopt the new brand from 2027. Consequently, Marsh and Mercer will be marketed under the Marsh brand, Guy Carpenter will be rebranded as Marsh Re, an ...

公司概况 - 公司为总部位于英国伦敦的Willis Towers Watson Public Limited Company (WTW) 是一家领先的全球咨询、经纪和解决方案公司 市值达328亿美元 [1] - 公司通过两个部门运营：健康、财富与职业部 以及 风险与经纪部 提供综合服务帮助全球客户管理风险、优化福利并提升组织绩效 [1] 近期业绩与展望 - 公司预计于2025年10月30日周四市场开盘前发布2025财年第三季度财报 [2] - 分析师预期公司第三季度调整后每股收益为3美元 较去年同期293美元增长24% [2] - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超出华尔街预期 有一次未达预期 [2] - 对于整个2025财年 分析师预测调整后每股收益为1683美元 较2024财年的1693美元小幅下降 [3] - 预计2026财年调整后每股收益将同比增长132%至1905美元 [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内上涨164% 表现优于同期标普500指数131%的涨幅和金融精选行业SPDR基金132%的回报率 [4] - 公司股价在7月31日上涨46% 因公司公布了强于预期的2025年第二季度业绩 [5] - 第二季度调整后每股收益为286美元 营收达到226亿美元 均超出预期 [5] - 业绩增长主要由风险与经纪部门营收增长7%至105亿美元所驱动 反映了在保费成本上升和极端天气风险增加背景下对保险和风险咨询服务的更高需求 [5] 分析师观点 - 分析师对WTW股票的整体评级为“温和买入” 持谨慎乐观态度 [6] - 在23位覆盖该股票的分析师中 12位建议“强力买入” 1位建议“温和买入” 9位建议“持有” 1位建议“强力卖出” [6] - 分析师平均目标价为37384美元 暗示较当前水平有94%的潜在上行空间 [6]

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--Marsh McLennan (NYSE: MMC) today announced that it will change its brand to Marsh effective January 2026, and it has created a new unit, Business and Client Services (BCS), to accelerate innovation and centralize investments in operational excellence, data, AI and analytics. "In an increasingly complex environment, clients are seeking advice, solutions and insights that draw on expertise from across our firm,†said John Doyle, President and CEO of Marsh McLennan. "The. ...

Key Takeaways MMC's Q3 earnings are estimated at $1.80 per share on revenues of $6.3 billion.Revenue growth is expected from strong Risk and Insurance Services and Consulting segments.Higher operating and interest expenses may partially offset MMC's solid top-line performance.Marsh & McLennan Companies, Inc. (MMC) is set to report third-quarter 2025 results on Oct. 16, before the opening bell. The Zacks Consensus Estimate for the to-be-reported quarter’s earnings is currently pegged at $1.80 per share on re ...