公司动态 - Emmanuel Ligner将于2025年8月18日担任公司首席执行官 [1][4] - 董事会过去18个月更换了实验室解决方案部门负责人并启动4亿美元成本转型计划 [3] - 公司通过资本配置策略在过去18个月减少近15亿美元杠杆 [3] 战略规划 - 公司专注于实验室解决方案和生物科学生产两大业务的增长与盈利提升 [3] - 通过业务重新划分增强透明度和问责制 [3] - 持续优化产品组合以创造持续股东价值 [1][3] 行业地位 - 公司在生命科学行业拥有300,000个客户覆盖180个国家 [6] - 凭借产品组合广度和全球分销平台在研发生产环境占据独特优势 [2] - 长期客户关系巩固了在生命科学工具领域的领先地位 [2][6] 财务顾问 - 高盛与Gordon Dyal担任财务顾问 [5] - Paul Weiss律师事务所提供法律咨询 [5] - Joele Frank公司负责战略传播咨询 [5][11]

公司股价表现 - 公司股价在周三下跌4.82%至159.42美元，此前发布了2025年第二季度财报 [1][6] 2025年第二季度财务业绩 - 总收入为10.3亿美元，同比增长0.6%，超过市场预期的9.8465亿美元 [5] - 汇率折算对报告收入产生1.2%的正面影响，剔除该影响后，有机收入下降0.5% [5] - 营业利润率从2024年第二季度的14.8%下降至9.7%，净利润为5230万美元，摊薄后每股收益为1.06美元，低于去年同期的9000万美元和1.74美元 [5] - 利润下降主要源于与加速摊销部分CDMO客户关系相关的更高摊销费用、公司重组活动成本以及部分第三方法律和咨询成本 [5] - 调整后营业利润率从21.3%提升至22.1%，调整后每股收益为3.12美元，同比增长11.4%，超过市场预期的2.50美元 [5] 业务部门业绩 - 研究模型与服务（RMS）部门收入为2.133亿美元，同比增长3.3%，有机增长2.3%，主要得益于大型研究模型产品及研究模型服务（包括GEMS和Insourcing Solutions业务）的收入增长 [5] - 发现与安全评估（DSA）部门收入为6.18亿美元，同比下降1.5%，有机收入下降2.4%，主要受发现和法规安全评估服务销量下降驱动 [5] - 制造解决方案部门收入为2.008亿美元，同比增长4.4%，有机增长2.9%，主要得益于微生物解决方案业务的收入增长，部分被生物制品检测业务的收入下降所抵消 [5] 2025财年业绩指引更新 - 公司将2025年全年收入指引从此前的报告基础下降5.5%-3.5%上调至下降2.5%-0.5%，有机收入指引从下降4.5%-2.5%上调至下降3%-1% [3] - 调整后每股收益指引从9.30-9.80美元上调至9.90-10.30美元，高于市场预期的9.60美元 [3] 电话会议要点与行业环境 - 政府资金削减（包括美国国立卫生研究院NIH）的影响微乎其微 [4] - 商业CDMO收入的流失预计将使2025年制造解决方案业务的增长率降低不到500个基点 [4] - 生物技术环境稳定，但小型生物技术公司资金仍更紧张，部分原因是融资放缓，中型生物技术公司表现更好，许多公司无需外部资金即可支持其研发项目 [6] - 未观察到关税或药品定价担忧对客户支出模式产生显著影响 [6] 法律调查进展 - 美国鱼类及野生动物管理局已确认公司2022年末和2023年初的货物运输合法，美国司法部近期通知公司，针对这些货物的大陪审团调查和民事调查均已结束 [2]

财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益为24美分 低于市场预期的25美分 [1] - 第二季度销售额为16 8亿美元 基本符合市场预期的16 75亿美元 [1] - 销售额同比下降1% 其中外汇折算带来2%正面影响 并购活动带来3%负面影响 有机增长持平 [2] - 实验室解决方案销售额为11 2亿美元 同比下降3% 有机下降1% [2] - 生物科学生产销售额为5 613亿美元 同比下降3% 但有机增长2% [3] 盈利能力 - 净利润从去年同期的9290万美元下降至6470万美元 调整后净利润从1 68亿美元降至1 612亿美元 [5] - 净利润率为3 8% [5] - 调整后EBITDA从3 056亿美元下降至2 798亿美元 利润率为16 6% [5] - 调整后营业利润从2 772亿美元下降至2 522亿美元 利润率为15 0% [6] 运营动态 - 生物处理业务表现低于预期 主要由于某制造工厂的计划性维护影响了季度产量 [4] - 部分大客户面临意外挑战 影响了受控环境耗材的恢复速度和其他产品需求 [5] - 公司将成本转型目标提高至2027年底前实现4亿美元总运行率节省 [6] 管理层变动 - 任命Emmanuel Ligner为新任总裁兼CEO 8月18日生效 接替即将卸任的Michael Stubblefield [6] 客户与合同 - 与BIO Business Solutions续签五年合同 该客户是公司最大客户 [7] - 管理层表示合同续签使公司在生物技术行业资金水平恢复时处于有利地位 [7] 市场表现与估值 - 股价周五下跌15 77%至11 32美元 [9] - 当前股价接近52周低点 [1] - 股票交易价格为2025年EBITDA估计值的10 8倍 低于同行15 4倍和公司上市以来15 9倍的平均水平 [8] 行业展望 - 2025年展望预计全年利润率将持续承压 [7] - 分析师认为公司低于同行的增长和利润率状况使其当前估值折扣合理 [8]

公司业绩概览 - 2025年第二季度净销售额为16.834亿美元，同比下降1%，外汇汇率带来2%正面影响，并购活动带来3%负面影响，有机增长持平[3] - 净利润6470万美元，较2024年同期的9290万美元下降30%，调整后净利润1.612亿美元[4] - 调整后EBITDA为2.798亿美元，利润率16.6%，调整后运营利润2.522亿美元，利润率15%[4] - 稀释每股收益0.09美元（GAAP），调整后每股收益0.24美元[4] 业务板块表现 - 实验室解决方案部门销售额11.221亿美元，有机下降1%，调整后运营利润1.333亿美元，利润率11.9%[8] - 生物科学生产部门销售额5.613亿美元，有机增长2%，调整后运营利润1.397亿美元，利润率24.9%[8] - 实验室解决方案部门获得多家领先制药公司重大合同延期，生物科学生产部门受计划性维护及监管挑战影响[2] 现金流与资本结构 - 运营现金流1.544亿美元，自由现金流1.254亿美元[5] - 截至2025年6月30日调整后净杠杆率为3.2倍[5] - 现金及等价物从2024年末的2.619亿美元增至4.494亿美元[19] 管理层变动 - 任命生命科学行业资深人士Emmanuel Ligner为新任CEO，自2025年8月18日起生效，接替即将卸任的Michael Stubblefield[9] 非GAAP指标说明 - 采用有机销售额增长、调整后运营利润、调整后EBITDA等非GAAP指标衡量业绩，排除并购、汇率波动等一次性因素影响[12][13] - 调整后EBITDA计算中剔除无形资产摊销、债务清偿损失、重组费用等非经常性项目[22] 行业定位 - 作为全球领先的生命科学工具供应商，为180个国家超过30万客户提供关键产品和服务，覆盖医药研发全流程[11]

公司高管任命 - 公司任命Emmanuel Ligner为新任总裁兼首席执行官，自2025年8月18日起生效 [1] - 前任CEO Michael Stubblefield将在新CEO任命后卸任董事、总裁兼首席执行官职务 [2] 新任CEO背景 - Emmanuel Ligner拥有30年以上生命科学行业经验，曾担任GE Life Sciences总裁兼CEO，主导商业增长战略 [3] - 在Danaher收购GE生物制药业务后，领导Cytiva品牌创立及Pall Life Sciences整合，用4年时间将其打造为独立生命科学品牌 [3] - 最近任职Cerba HealthCare首席执行官 [3][5] - 职业生涯始于日本大冢制药，后加入雅培日本分公司 [5] - 持有法国萨瓦大学商业硕士学位和英国威尔士大学市场营销学士学位 [6] 公司战略展望 - 董事会认为新任CEO具备领导公司实现实验室解决方案和生物科学生产领域增长的能力 [4] - CEO表示公司拥有优质产品组合、全球供应链和多元化客户基础，看好未来市场机会 [4] 公司业务概况 - 公司是全球领先的生命科学工具供应商，为生命科学和先进技术行业提供关键产品服务 [8] - 业务覆盖300,000个客户地点，遍布180个国家，支持医药、医疗和技术领域的研发生产全流程 [8] 投资者活动 - 公司将于2025年8月1日美国东部时间上午8点召开电话会议，讨论2025年第二季度财务业绩 [7]

纪要涉及的公司 - Waters Corporation - Becton, Dickinson and Company（BD）旗下的Biosciences and Diagnostic Solutions业务 纪要提到的核心观点和论据 1. **交易内容** - Waters将发行39.2%的股份给BD股东，并承担40亿美元债务，以收购BD Biosciences and Diagnostic Solutions业务，交易结构为Reverse Morris Trust，预计2026年第一季度末完成，需获得监管批准和Waters股东批准等条件 [6][44][46] - 交易完成后，Waters股东将持有合并后公司约60.8%的股份，BD股东将持有约39.2% [44] 2. **战略意义** - **扩大市场机会**：合并后公司的总可寻址市场从190亿美元增加到400亿美元，涵盖更广泛的终端市场和应用，减少对单一细分市场的依赖，这些市场年增长率为5 - 7% [9][12] - **实现商业协同**：Waters可将成熟的执行策略应用于BD业务，包括仪器更换、提高服务计划附加率、提升电商采用率和推动新产品卓越发布等；双方客户群体互补，存在交叉销售机会，如将串联四极质谱仪销售到制药药物代谢和药代动力学领域；加速进入多个高增长邻接领域，如生物分离、生物分析表征和多重诊断 [14][15] - **增强增长稳定性**：合并后公司约70%的收入来自年度经常性来源，仪器收入超半数与每5 - 10年的常规更换相关，有助于平滑资本采购周期，在不同市场条件下提供更稳定的增长 [16][17] 3. **财务前景** - **收入和利润预期**：2025年合并后公司预计产生约65亿美元的预估收入，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为20亿美元；预计到2030年，收入达到90亿美元，调整后EBITDA达到33亿美元，调整后营业利润率达到32% [7][43] - **协同效应**：预计到第三年实现2亿美元的年化成本协同效应，主要来自优化制造和供应链、采购及其他销售、一般和行政费用（SG&A）方面的效率提升；到第五年实现2.9亿美元的年化收入协同效应，通过应用商业举措和利用交叉销售机会实现；预计到第五年产生约3.45亿美元的年化EBITDA贡献 [20][41][42] - **盈利增长**：预计合并后公司在近期至中期实现中到高个位数的收入复合年增长率（CAGR）、约500个基点的调整后营业利润率扩张以及中 teens的调整后每股收益（EPS）CAGR增长；交易预计在第一年实现调整后EPS增值 [11][20][43] - **财务健康**：交易倍数具有吸引力，合并后公司资产负债表将保持健康和灵活，预计在18个月内将净杠杆降至2倍以下，强大的自由现金流生成支持快速去杠杆化 [21][44] 4. **双方业务优势** - **Waters**：拥有高度可重复的商业模式，围绕下游受监管应用构建，以仪器、信息学、消耗品和服务四个集成支柱为核心，形成了持久的生态系统；在制药领域发挥重要作用，约85%的细分市场收入与开发和制造质量保证/质量控制（QAQC）相关；过去五年通过企业级增长举措实现了成功转型，包括仪器更换计划、提高服务计划附加率、拓展电商和提升运营执行等；在化学分离方面是创新领导者，推出了多个成功的大分子色谱柱 [30][31][33][36] - **BD Biosciences and Diagnostic Solutions**：BD Biosciences是流式细胞术领域的先驱，帮助科学家在癌症、传染病和免疫健康等领域取得突破；BD Diagnostic Solutions在微生物学研究和临床诊断方面处于领先地位，在败血症、结核病、COVID等感染诊断以及应用机器人和人工智能进行传染病检测方面有多项世界首创；2024财年，这两项业务共产生约34亿美元的收入，超过80%为经常性收入，调整后EBITDA利润率约为26%；拥有强大的创新管道，在流式细胞术和分子诊断等领域有新产品推出 [24][26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **研发投入**：合并后公司将把约10%的产品销售额用于研发，以维持高水准的创新 [8][17][43] 2. **客户反馈**：客户对将流式细胞术引入QAQC以及将LC - MS引入诊断领域表现出浓厚兴趣，部分大型客户希望将相关工具与Empower连接 [85][86] 3. **新平台和产品**：BD在微生物学和分子领域有新平台推出，如BD MAX持续保持中 teens的增长率，BD CORE进入全新增长领域；流式细胞术领域的Fax Discover S8近期已推出，微生物学方面的下一代BACTEC系统即将推出 [67][68][98] 4. **市场挑战与恢复**：BD业务近期面临一些挑战，如药物发现市场缓慢、Bactech业务供应问题和中国业务放缓，但这些问题已得到解决或正在改善，预计业务将恢复中个位数以上的增长 [123][124]

公司财务发布安排 - 公司将于2025年8月1日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 同日美国东部时间上午8点将举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者沟通渠道 - 业绩电话会议可通过公司官网投资者关系板块的"活动与演示"栏目收听网络直播 [2] - 网络直播回放将保留30天 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的生命科学工具供应商 为生命科学和先进技术行业提供关键产品及服务 [3] - 业务覆盖科学研究全流程 支持医药 医疗和技术领域的突破性进展 [3] - 产品组合应用于30万客户场所的研发生产活动 覆盖180个国家 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人：全球传播高级副总裁Allison Hosak 电话908-329-7281 邮箱[email protected] [4] - 全球媒体联系人：对外传播负责人Eric Van Zanten 电话610-529-6219 邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 公司宣布将SomaLogic出售给Illumina，交易可获最高4.25亿美元现金，简化运营结构并实现调整后EBITDA盈亏平衡，公司将继续执行并购战略以创造长期价值 [1][2] 各部分总结 交易概述 - 公司将SomaLogic出售给Illumina，包括SomaScan®检测服务、授权站点和KREX™，交易完成时获3.5亿美元现金预付款，近期待定里程碑付款最高7500万美元，总现金对价最高4.25亿美元，还有SOMAmer下一代测序文库制备试剂盒销售特许权使用费，公司保留部分Single SOMAmer试剂商业化权利 [1] 公司管理层观点 - 收购SomaLogic 18个月来公司已对其业务进行根本性转变，Illumina是推动SomaScan进入下一阶段增长的合适战略合作伙伴，交易体现业务改进，让公司继续参与其长期成功并保留Single SOMAmer试剂机会 [2] - 公司核心观点是纪律性运营和专注执行能释放生命科学领域价值，此次战略出售证明公司模式优势和能力，交易完成后资产负债表现金至少5.5亿美元，能简化运营和组织架构，实现调整后EBITDA盈亏平衡，公司有资金通过战略并购继续发展并关注盈利能力 [2] 并购战略 - 公司推行专注且有纪律性的并购战略，收购被低估、高潜力且科学验证、有明确商业化路径的资产，目标是有强利润率潜力、经常性收入模式和有吸引力终端市场的技术 [3] - 公司通过严格框架评估收购项目，用SBS整合以推动执行、简化运营和加速价值创造，在资本受限但创新丰富的环境中，公司凭借经验丰富的管理团队和强大资产负债表，有能力引领生命科学工具行业整合 [4] 交易细节 - 公司将获3.5亿美元现金预付款，待定里程碑付款最高7500万美元，交易完成后10年内SOMAmer下一代测序文库制备试剂盒净收入有2%特许权使用费，还有Single SOMAmer商业化知识产权的共同独家许可 [5][6] - 交易预计2026年上半年完成，需获必要监管批准和满足其他惯例成交条件，已获公司董事会和特别委员会一致批准 [7] 交易顾问 - Centerview Partners LLC是公司财务顾问，Freshfields LLP和Richards, Layton & Finger, P.A.是法律顾问，UBS Investment Bank是公司董事会特别委员会财务顾问，Goldman Sachs and Co. LLC是Illumina财务顾问，Cravath, Swaine & Moore LLP是其法律顾问 [8] 公司简介 - 公司拥有标准化下一代技术组合，用SomaScan、质谱流式细胞术和微流控技术为健康和疾病研究提供可靠见解，与全球实验室合作，专注转化和临床研究需求 [13]

并购交易条款 - Quanterix修改后的并购协议包含支付2000万美元现金和发行840万股新股以收购Akoya [2] - Akoya披露第三方现金收购要约价格为每股1.4美元，较30日成交量加权均价溢价22%，也高于Quanterix隐含报价 [2] - 若Quanterix匹配该要约需额外增加2000万美元现金对价 [2] 股东与市场反应 - Quanterix股价4.75美元/股显著低于净现金头寸，反映投资者担忧该交易破坏价值 [3] - 公司修改并购条款取消股东投票要求，承认股东反对是重新谈判主因 [3] - 公司最大股东明确表示因市场恶化不再支持原始并购协议中的股票发行 [9] 财务与经营风险 - 合并后公司2025年已两次未达盈亏预测，当前年亏损超8000万美元 [5] - 即使实现承诺的5500万美元协同效应，2026年仍将亏损2500万美元 [5] - 公司企业价值为负8000万美元，在营收超1亿美元的生命科学工具类公司中罕见 [7] 代理权争夺 - Kent Lake持有Quanterix 6.9%股份并计划提交初步代理声明，提名新董事候选人 [1][11] - 参与代理权争夺的实体包括Kent Lake Partners及其关联方，合计持有2,688,472股普通股 [13][14]

公司动态 - 公司首席财务官Brent Jones将参加2025年5月20日美国东部时间上午8:00举行的RBC Capital Markets全球医疗保健会议炉边谈话[1] - 会议演示文稿和现场音频网络直播可在公司官网投资者关系板块的"活动与演示"栏目查看[2] - 网络直播结束后30天内可观看回放并下载演示文稿[2] 公司概况 - 公司是全球领先的生命科学工具供应商 为生命科学和先进技术行业提供关键产品和服务[3] - 业务覆盖科学研究、开发和生产全流程 服务全球180个国家超过30万客户场所[3] - 主要推动医学、医疗保健和技术领域的突破性进展[3] 联系方式 - 投资者关系联系人Allison Hosak 电话908-329-7281 邮箱[email protected][4] - 全球媒体联系人Eric Van Zanten 电话610-529-6219 邮箱[email protected][4]