财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心FFO为每股2美元，同比增长2% [4][11] - 同店入住率达93.4%，较2024年第一季度提高100个基点，较上一季度提高10个基点，推动同店收入增长0.3% [4] - 运营团队将可控费用同比降低1.9%，但不可控费用因物业税和天气相关费用增加8%，导致同店NOI较2024年第一季度下降1.2% [12] - 执行两笔债券发行，一笔5年期3.5亿美元，有效利率5.17%；一笔10年期5亿美元，利率5.4% [12] - 维持2025年全年FFO指引，同店收入、费用和NOI指引不变，更新部分指引，包括股权和收益中点减少1700万美元，增加利息费用和年度收购指引 [13][14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全资收购完成1.538亿美元，新增12家优质门店 [5] - 解散23处房产的合资企业，实现170万美元嵌入式提成，将17处房产25%的所有权交换为6处房产100%的所有权 [5] - 桥梁贷款计划本季度发放5320万美元贷款，出售2770万美元贷款，季度末资产负债表上约有14亿美元贷款 [6] - Management Plus平台新增113家门店，净增100处房产，第三方管理组合达1675家门店 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 街道租金从去年第三季度的 -9% 改善至年底的 -6%，第一季度平均略为负增长，到季度末和4月持平 [19] - 4月入住率为93.7%，较第一季度末略有上升 [42] - 第一季度同店池所在微观市场交付情况符合预期，预计2025年这些市场的交付面积将增加约10% [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多渠道外部增长战略结合全资收购、合资企业、桥梁贷款和第三方管理，持续拓展业务版图和提升股东价值 [7] - 专注通过执行成熟运营策略和维持行业领先平台来最大化FFO [10] - 自存仓储行业在经济衰退期间具有韧性，公司拥有多元化投资组合、先进系统和强大资产负债表，有望在长期内跑赢行业 [7][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽理解投资者对利率、波动性和经济不确定性的担忧，但行业、投资组合和平台的诸多优势使公司维持2025年指引 [7] - 目前关键运营指标表现良好，未发现客户健康或行为有变化，对未来增长充满信心 [9] - 虽不确定关税对客户和客户行为的影响，但公司系统和数据处理能力能优化应对各种情况，且关税等因素可能减少未来新开发项目，对业务有利 [52][53] 其他重要信息 - 前Life Storage资产统一为Extra Space Storage品牌后，租赁和定价持续改善，前Life Storage同店池与前Extra Space同店池的入住率差距缩小至30个基点，前Life Storage门店租金增长快于Extra Space门店，第一季度节省130万美元付费搜索费用 [28][29] - 公司进行股票回购计划，因总统暂停关税导致股价上涨，仅回购少量股票 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度街道租金差距缩小的驱动因素及4月情况 - 第一季度街道租金有所改善，从 -9% 提升至 -6%，季度平均略为负增长，到季度末和4月持平，目前仍处于租赁季节早期，后续走势有待观察 [19][20] 问题2: 同店收入维持当前水平是否合理 - 公司给出的全年指引范围较宽，取决于经济状况和租赁季节的租金表现，若有租金上涨动力，收入将高于指引中点；若无则可能处于中点或以下 [21][22] 问题3: 春季租赁季节的租赁策略是否有变化 - 公司目标是最大化收入，系统和流程会自动定价，无需日常指导，对系统和员工应对市场变化的能力有信心 [25][26] 问题4: 前Life Storage资产的积极影响 - 前Life Storage门店品牌转换后进展符合预期，有机和本地搜索结果改善，入住率差距缩小，租金增长加快，第一季度节省付费搜索费用，随着品牌重塑完成有望进一步提升 [28][29][30] 问题5: 合资企业股权交换在第一季度的影响 - 该交易于3月31日完成，对第一季度无影响，未来将反映在非同店NOI中 [31] 问题6: 第一季度收购资产的收益率及签约情况 - 第一季度收购多种类型资产，承保稳定期为1 - 19个月，初始收益率为2.3% - 6.5%，稳定后收益率为6% - 7% [35] 问题7: 第一季度入住率和租金增长情况是否意味着可提高租金并减少折扣 - 目前仍处于租赁季节早期，虽租金环比上升，但同比和上一季度仅上升6%，后续走势有待观察 [39] 问题8: 4月入住率及同比情况 - 4月入住率为93.7%，较第一季度末略有上升 [42] 问题9: 3PM增长及与卖家在结构化融资和收购方面的讨论变化 - 3PM增长强劲，净增100处房产，运营商需求增加，新开发项目需求减少；桥梁贷款计划需求与收购市场相反，收购市场低迷时，借款人寻求过桥解决方案 [43][44] 问题10: 费用方面的预期及全年是否有缓解 - 今年物业税和财产意外险面临压力，第一季度物业税较高部分是由于第四季度账单调整，全年预计不会按此速度增长；公司积极控制费用，但受市场条件影响 [48][49] 问题11: 宏观层面关税对业务的影响 - 目前未发现客户指标受影响，需求通过谷歌搜索衡量优于去年同期和2019年，未观察到客户行为变化；不确定关税长期影响，但公司系统和数据处理能力能应对，且关税等因素可能减少未来新开发项目 [51][52][53] 问题12: 近期是否有更多资本进入自存仓储领域 - 长期来看，机构资本对自存仓储领域的兴趣增加，但2024年和今年有所放缓，目前仍有大量资本对该领域感兴趣 [57] 问题13: 除搬家外的其他需求来源 - 搬家需求有所下降，目前约占54%，缺乏空间的客户需求增加，约占35%，且这类客户的停留时间是搬家客户的两倍，有助于提高入住率和平均停留时间 [63][64][65] 问题14: 缺乏空间的客户是否在特定市场更明显 - 纽约市场表现符合逻辑，纽约MSA和纽约行政区的市场表现优于公司投资组合平均水平 [66] 问题15: 若全年租金平均持平，对指引范围的影响 - 公司以收入美元进行建模和指引，租金高低会影响收入，但具体在指引范围内的位置需综合考虑 [70] 问题16: ECRI的情况及与离散租金的权衡 - ECRI受街道租金影响，若街道租金增长，ECRI可能增加；若街道租金不增长，通过ECRI提高租金的机会减少 [72] 问题17: 谷歌搜索数据改善的驱动因素 - 认为与定价无关，是生活事件导致的正常需求，无论经济好坏，人们都有存储需求 [77][78] 问题18: 关税对租户的直接影响 - 涉及亚马逊进口业务的租户占比小，且即使有负面影响，也会有其他业务因经营困难缩小规模而产生的正面影响抵消，总体对业务影响不大 [79] 问题19: 入住率和定价的动态关系及未来季度展望 - 预计今年下半年入住率带来的收益将低于上半年 [83] 问题20: 收购指引中全资收购和JV投资的潜在组合及市场稳定资本回报率和买卖价差变化 - 新闻稿表格中有相关拆分，28处房产中27处为JV投资；市场交易情况复杂，难以准确给出市场资本回报率 [84][85] 问题21: 今年的供应展望 - 第一季度同店池所在微观市场交付情况符合预期，预计2025年交付面积增加约10%，但由于开发商面临成本和回报不确定性，新交付量可能进一步下降 [89] 问题22: 股票回购的决策及与其他资本用途的比较 - 股票价格达到一定水平时，公司认为是进行股票回购的好时机，但因总统暂停关税导致股价上涨，回购计划提前结束，未来仍会将其作为资本配置选项之一 [90][91] 问题23: 即将进行的JV收购情况 - 有两笔已达成协议但未完成的JV收购，分别是2019年的11家门店和2021年的16家门店，将分别实现310万美元和420万美元的提成，投资收益率分别为7.7%和7.4% [96][97] 问题24: 就业增长对存储需求的影响分析 - 就业增长对存储需求有影响，公司更倾向于强劲的就业增长，但自存仓储业务在经济变化中具有韧性，即使在2009年经济衰退期间，同店收入降幅也仅为2.9% [100][101] 问题25: 旺季哪些市场需求强劲或需关注 - 仍在消化供应的市场，如亚特兰大、佛罗里达西南海岸部分市场、凤凰城等可能面临更多困难，而已消化供应或未经历大量供应的市场情况较好 [105] 问题26: 桥梁贷款计划的需求变化 - 需求稳定，包括收购股权合伙人、出售失败或想对物业进行扩建等不同类型的借款人 [109][110] 问题27: LSI资产与EXR可比物业的租金差距及趋势 - 整体趋势积极，LSI门店租金增长优于Extra Space门店，未来将统一报告同店池数据 [111] 问题28: 若发生衰退，公司运营投资组合的策略 - 公司目前在系统、数据和经验方面优于2009年，更有信心通过实时反应系统优化业绩，应对衰退 [114][115] 问题29: 桥梁贷款转化为收购的比例 - 约24%的桥梁贷款最终转化为收购，但该比例不稳定，因情况而异，桥梁贷款计划还能带来费用、利息、管理经济和拓展关系等好处 [116][117] 问题30: 洛杉矶火灾对运营和客户行为的影响 - 未观察到火灾带来的需求增加，定价受紧急状态限制，预计对全年收入影响约20个基点 [120] 问题31: 营销支出下降及未来规划 - 营销支出是实现收入最大化的工具，若有机会增加支出以推动需求和提高价格，公司会考虑；同时，LSI品牌统一有望节省营销费用 [122] 问题32: 收购展望几乎翻倍但指引不变的原因 - 收购指引增加被股权和收益减少部分抵消，股权和收益减少1700万美元，其中1000万美元来自SmartStop优先股偿还，700万美元转入非同店NOI [126] 问题33: 第一季度ECRI趋势及经济放缓或衰退的影响 - 第一季度ECRI计划无变化，除洛杉矶等紧急状态地区受法律限制外，客户行为无变化，每月跟踪的ECRI导致的迁出情况稳定 [127] 问题34: 公司对国际业务的兴趣 - 公司会关注国际机会，但需满足投资回报率高于美国且具有可扩展性的条件才会考虑 [128][129][130] 问题35: 租户从灵活空间转向大型存储单元的情况 - 这只是为说明业务需求驱动因素的例子，实际情况较少，未形成可跟踪的规模 [134] 问题36: LSI投资组合对同店增长的贡献趋势 - 预计贡献不会增加，将保持平稳或略有下降 [136] 问题37: 第三方管理平台增长的限制和战略规划 - 理论上管理完全国所有门店后增长受限，但平台具有可扩展性，规模越大越有优势，不会考虑剥离出售 [137][138] 问题38: 同店池入住量下降的解读 - 部分原因是去年同期入住量较高，整体入住和迁出量均下降，但入住率和收入增长符合预期，无需过度解读 [144] 问题39: 商业用途租户的占比 - 约5% - 6%的租户以企业名义签约，实际商业用途占比可能更高，且随着多层建筑在投资组合中占比增加，商业用途占比有所下降 [148]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度同店净营业收入（NOI）下降3.7% [12] - 第四季度同店收入增长为负1.6%，同店费用增长4.7%，全年房地产税增长5.7% [13] - 第四季度调整后每股运营资金（FFO）为0.68美元，季度股息提高2%，年化达2.08美元每股，昨日收盘价对应股息收益率为4.9% [14] - 2025年同店物业池增加8家店，预计同店收入指导范围考虑新供应竞争约24%的同店组合，低于去年的27%和2019年的50% [18][19] - 2025年FFO每股预期范围为2.5 - 2.59美元，中点为2.54美元，较2024年的2.63美元下降约0.09美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度完成俄勒冈和宾夕法尼亚的门店收购，投资2200万美元，收购达拉斯都会区14家门店组合85%的权益 [14][15] - 2025年第三方物业管理费收入预计增长约4% [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 从去年11月低谷以来，同店收入同比增长开始缓慢改善，截至2月同店入住率差距从年底的负100个基点收窄至负50个基点，新客户租金同比负差距从第四季度平均的负10.3%收窄至上周平均的负7.4% [7] - 2025年纽约市场预计仍是表现亮点，其行政区表现良好，无供应压力，预计趋势持续；威彻斯特、长岛、北泽西供应压力在第四季度达峰值后开始缓解 [8][95][96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2024年第四季度可能是同店收入增长减速趋势的转折点，预计2025年经营基本面稳定，但短期内无明显催化剂加速有机增长 [6][8] - 2月完成一项合资企业投资，收购合作伙伴权益，2024年末通过股权融资筹集资金，利用部分杠杆能力完成收购 [10] - 行业过去两年对住房市场改善等趋势的乐观预测过于乐观，公司2025年展望谨慎，长期仍看好自存仓业务 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境不确定，但自存仓行业有韧性，公司有信心应对并为客户提供优质体验 [11] - 2025年同店NOI中点预计下降3%，通常导致FFO每股下降3%，主要受同店组合表现影响 [20][23] - 公司认为需要宏观环境的清晰信息，如住房市场和抵押贷款利率的明确信号，才能促进自存仓旺季需求 [33][34] 其他重要信息 - 公司言论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，相关风险因素在提交给美国证券交易委员会的文件中有说明，同时提及非GAAP指标，其与GAAP指标的调节可在公司网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合资企业交易方面，是否有类似机会，合作伙伴出售的动机及资产NOI提升机会 - 目前无其他类似合资企业机会，合作伙伴出售是因其投资于封闭式基金，有流动性需求；资产虽已收购多年，但租户基础稳定后仍有收益提升空间 [24][25][26] 问题2: 缺乏明显催化剂情况下，公司期待哪些因素促进需求和算法加速 - 公司认为需要宏观环境的清晰信息，包括住房市场和抵押贷款利率的明确信号，消费者才能做出决策，促进自存仓需求 [32][33][34] 问题3: 第四季度是否为同店收入增长转折点，2025年同店收入是否加速及其他收入比较的影响 - 基于12月以来的趋势，第四季度负1.6%的收入可能是低谷，全年有望缓慢改善，但下半年情况不确定，公司展望谨慎 [36][37] 问题4: 2025年是否担心竞争对手降低临街租金 - 公司持谨慎态度，近几个月新客户租金情况有改善，但需持续观察，期望旺季有适度改善，也考虑改善停滞的情况 [42][43][44] 问题5: 第一季度迁入租金趋势及交易市场情况 - 迁入租金从第四季度平均负10.3%改善至近一两周的负7.4%；交易市场仍在进行大量价格发现，有传言有大量项目待上市，但目前交易不多，受利率影响，各方对价格预期有差异 [51][52][53] 问题6: 目前入住率情况及对年初表现的看法 - 同店入住率与去年差距收窄50个基点，新同店组合入住率为89.5%；12月至2月表现令人鼓舞，现有客户粘性、新客户入住量和租金情况良好，但公司2025年预期仍谨慎 [60] 问题7: 第一季度指导中从第四季度到第一季度的大幅下降除季节性因素外是否有其他原因 - 主要是典型的季节性下降，无其他特殊因素 [62][64] 问题8: 2025年11月到期高级票据再融资的时间和利率假设 - 再融资时间可能在第二季度初到第三季度后期，利率方面，若发行10年期票据，目前预计在中5%左右，公司利息费用假设范围较宽以涵盖时间和利率的潜在变化 [65][66] 问题9: 对同店收入下降见底和缓和的信心，以及第四季度平均在位利率下降的情况 - 第四季度11月租金情况疲软，比预期晚一个月开始改善，12月起趋势持续，公司据此判断2025年下行风险 [71][72][73] 问题10: 第三方物业管理费收入预计增长4%的假设依据 - 预计收购28家门店会损失部分管理费收入，但也会有新门店加入，同时考虑门店离开平台的情况，综合得出增长预期 [74][75] 问题11: HPV4收购的资金计划 - 2024年下半年通过股权融资筹集部分资金，第一季度末会有循环信贷借款，公司杠杆率将上升至高4倍左右，长期会用自由现金流和适时筹集资金降低杠杆 [76][78][79] 问题12: 冬季到春季租赁季节租金通常变化情况，以及指导中嵌入的假设 - 租金季节性上升，过去四年涨幅波动大，2025年预期租金差距全年持续压缩，但平均仍落后去年季节性趋势中个位数 [83][84][85] 问题13: 是否有股票回购授权，以及回购与收购的权衡 - 公司有股票回购授权，但目前未出现估值长期大幅偏离的情况，近期以有吸引力的价格筹集了股权资本，因此暂不考虑股票回购 [90][91] 问题14: 纽约市场2025年迁入率和入住率情况 - 公司对纽约市场整体乐观，行政区表现好，无供应压力，趋势预计持续；威彻斯特、长岛、北泽西供应压力缓解，有望改善 [95][96][97] 问题15: 亚特兰大、奥斯汀、芝加哥等市场运营费用上升，税收因素占比及2025年ECRI水平 - 运营费用上升主要是房地产税集中在部分地区增长17.5%，是2023年底利好导致2024年对比基数高；现有客户费率增长在中点预计与2024年相当，乐观和悲观情况有小幅波动 [101][102] 问题16: 第四季度广告支出下降的原因及对10 - 11月业绩的影响，以及同店收入指导中其他物业相关收入的情况 - 广告支出受系统平衡租金和搜索机会影响，季度间有波动，全年增长4.5%符合预期，对业绩无影响；其他物业相关收入源于2024年5月的费用结构调整，预计2025年第一季度仍有高增长，5月后稳定，是永久性收入结构转变 [107][108][109] 问题17: 运营费用方面是否还有运营效率提升空间，以及房地产税延迟情况 - 公司认为自存仓运营费用通常随通胀增长，可通过AI等方式减少重复任务节省成本，但房地产税和物业保险仍有压力；房地产税延迟情况难以预测，不同地区差异大 [115][116][117] 问题18: 能否提供第一季度同店NOI情况，以及华盛顿特区潜在裁员对自存仓业务的影响 - 公司仅提供季度FFO指导，不提供同店NOI预测；华盛顿特区裁员可能导致人员流动和失业，增加自存仓需求，对业务可能是积极因素 [123][124][126]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO为每股4.21美元，同比增长20个基点，较第三季度300个基点的降幅有显著改善 [15] - 第四季度同店收入同比下降60个基点，较上一季度130个基点的降幅有所改善 [16] - 同店费用同比增长90个基点，物业税增长被人员配置优化和额外费用控制所抵消 [16] - 2025年核心FFO每股指引为16.35 - 17美元，中点与2024年持平，排除加州紧急状态定价限制影响，中点将同比增长140个基点 [17][18] - 同店方面，中点预计收入同比略有下降，其中包括洛杉矶限制带来的100个基点影响 [18] - 中点假设入住租金平均同比下降5%，入住率平均下降10个基点，较2024年末有所改善 [19] - 预计同店费用增长3.25%，主要由物业税驱动，被相关举措抵消，导致同店NOI中点下降1.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非同店组合超500处房产，2025年预计NOI达4.54亿美元，2025年后稳定运营将带来额外8000万美元NOI增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，迁入量强劲增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点 [27] - 预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，较年初有所改善 [28][29] - 2024年行业新供应占现有存量约3%，预计2025年降至约2.5% [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成“明日物业”计划，投资超6亿美元全面重塑全国投资组合品牌，预计2025年留存现金流从4亿美元增至约6亿美元 [10] - 推进数字化转型，客户自选数字选项占客户互动和交易的85%，较2019年约30%大幅提升 [11] - 减少物业劳动时间近30%，提升客户和物业运营团队满意度 [12] - 积极推广太阳能项目，覆盖近900处房产，已使公用事业使用量减少30% [12] - 有7.4亿美元开发项目将在未来两年交付，第四季度至今已收购或签约26处房产，价值3.61亿美元，预计2025年收购活动增加 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业务实现稳定，多数市场出现好转，季度同店收入增长和核心FFO每股增长均实现两年多来首次环比改善 [6][7] - 洛杉矶火灾后，公司保障物业安全并为客户服务，预计洛杉矶长期将成为自存仓储市场的佼佼者，2025年除洛杉矶外业务将持续环比改善 [9][10] - 行业面临新客户迁入的竞争动态，但公司基本面正朝着正确方向发展，随着行业环境改善，公司有机会实现增长 [8][13] 其他重要信息 - 公司提醒电话中部分内容可能构成前瞻性陈述，受经济风险和不确定性影响，不承担更新义务，非GAAP财务指标与GAAP的对账包含在收益报告中 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年街道费率假设的推导依据 - 年初至今迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点，较2024年末的80个基点降幅有所改善 [27] - 预计全年迁入租金平均下降5%，较年初有所改善，全年新客户迁入竞争态势持续，预计入住率平均下降10个基点 [28][29] 问题: 市场稳定的驱动因素 - 市场需求逐季改善，2025年初延续这一趋势，谷歌搜索活动等指标显示需求稳定 [31][32] - 全国市场供应和新产品交付量总体呈下降趋势，部分市场如凤凰城、拉斯维加斯、佛罗里达州部分地区和亚特兰大仍需关注 [40][41] 问题: 洛杉矶对同店收入100个基点负面影响的潜在假设及影响是否全年一致 - 主要影响因素是租金和定价限制，入住率保持健康，洛杉矶市场供需动态良好 [36] - 第一季度影响较小，随着时间推移，100个基点的影响将逐渐累积 [37] 问题: 太阳带市场与沿海和城市市场的趋势对比及太阳带市场是否会更快复苏或近期仍有波动 - 部分高增长市场正朝着正确方向发展，全国市场供应和新产品交付量总体下降，但仍有部分市场调整较慢 [40][41] - 西雅图、旧金山和华盛顿特区市场持续改善，佛罗里达州部分市场如迈阿密和奥兰多第四季度出现积极变化 [43][44] 问题: 2025年交易市场更活跃的驱动因素及当前收购资本化率情况 - 2024年行业交易处于多年低位，第四季度出现小幅回升，公司在第四季度和2025年初抓住了一些机会，目前已完成或签约约1.4亿美元的收购活动 [47][48] - 资本化率仍在5% - 6%左右，稳定资产适用此范围，租赁资产情况不同 [50] 问题: 2025年费用假设及移民政策和环境政策对劳动力成本和太阳能项目的潜在风险 - 2025年费用主要驱动因素是物业税和间接运营成本，人员配置优化和数字平台改进将抵消部分增长 [57][58] - 太阳能项目投资回报率为10% - 15%，已实现公用事业成本节约，未来有更大发展机会，政策影响需持续关注 [59] 问题: 新客户定价动态、与去年同期的比较以及促销与实际费率的相互作用 - 公司通过促销、广告和迁入租金三个工具在当地市场开展业务，各工具对客户表现有不同影响 [61] - 营销支出占收入的比例稳定，广告投资回报率高，促销占收入的比例低于历史平均水平，迁入租金竞争激烈 [62][63] 问题: 洛杉矶租金限制的持续时间及是否有更新或延长的信息 - 加州州长宣布洛杉矶和文图拉县进入紧急状态，租金限制有效期至2026年1月，之后情况待定 [77] 问题: 开发项目投入和劳动力价格变化及对开发收益率的信心 - 目前难以判断市场劳动力压力和成本是否会立即变化，公司将密切关注，开发业务需考虑当地成本结构和风险，公司凭借规模和采购能力可应对变化 [79][80] 问题: 2025年ECRI的整体情况及不同市场的表现 - 现有客户表现良好，测试和建模显示价格敏感度一致，除洛杉矶外，同店收入中现有客户租金增长贡献与去年基本持平，洛杉矶贡献降低 [84][85] 问题: 指导范围高端对迁入租金的假设 - 指导范围高端假设迁入租金平均下降3% [87] 问题: 洛杉矶去年eCRI增长情况及1%储备对eCRI潜在限制的影响 - 洛杉矶与其他市场一样，eCRI增长频率和幅度多样，2025年洛杉矶同店收入受100个基点影响 [90] 问题: 华盛顿特区是否有住房周转增加的迹象 - 目前无法提供相关信息，公司将密切关注 [91] 问题: 资本配置目标杠杆水平及是否维持现有杠杆 - 公司对2025年收购活动持乐观态度，依赖利率等因素，年末净杠杆为3.9倍，长期目标为4 - 5倍，有增加杠杆的空间，留存现金流增加和ATM计划将用于收购 [95][96] 问题: 2024年PSA投资组合受供应逆风的影响及2025年的预期 - 2024年行业新供应占现有存量约3%，预计2025年降至约2.5%，供应减少将带来一定好处 [98] 问题: AI对公司业务的潜在影响领域 - AI在公司数字化业务中有广泛应用，包括移动应用、客户交互、客服中心和网站等，公司谨慎推进，已取得良好的技能和影响平衡，对客户满意度、效率和利润率有积极影响 [102][103] 问题: 物业增强资本支出和能源效率支出的周期性 - “明日物业”计划是约20年一次的全面品牌重塑，并非每几年进行一次，日常物业优化和能源效率投资将根据具体情况进行，有望获得良好回报 [105] 问题: 洛杉矶预测中的逆风因素及剔除洛杉矶后迁入租金假设的差异 - 100个基点影响的主要驱动因素是现有客户租金增长，洛杉矶迁入租金优于公司平均水平，紧急状态定价限制对迁入租金影响较小，主要影响现有客户租金增长 [108][109] 问题: 收购目标市场、物业类型和特征 - 公司不局限于特定地理区域或城市与郊区特征，收购决策基于单个资产的质量和价值创造潜力，以及对市场规模和有效性的贡献 [111] 问题: 指导中较低街道费率与入住率的考虑及决策思路 - 公司预计需求稳定，入住率下降趋势将减缓，目标是实现总收入最大化，而非单纯追求入住率或租金率，定价算法和优化过程会根据市场情况进行调整 [112][113] 问题: 消费者信心数据疲软对2025年需求和定价的影响 - 过去几年零售商指出消费者需求疲软，但自存仓储客户表现出较强的韧性，公司预计2025年需求与2024年相似，将密切关注消费者情况 [116][117] 问题: 近期开发项目的租赁情况、达到稳定状态的速度及与以往的比较 - 公司持续设定目标收益率为8%左右，以往项目均达到或超过该目标，通常预计项目在开业后三到四年达到稳定状态，2020 - 2021年需求旺盛时期项目租赁和稳定速度较快 [121][122]