公司近期动态 - 公司首席执行官Matthijs Glastra与首席财务官Robert Buckley计划于2026年1月14日星期三在加利福尼亚州旧金山举行的摩根大通第44届年度医疗健康会议上发表演讲 [1] 公司业务与定位 - 公司是全球领先的核心技术解决方案供应商，服务于医疗和先进工业原始设备制造商，为其提供竞争优势 [2] - 公司结合了在精准医疗与制造、医疗解决方案以及机器人自动化领域的深厚专有技术知识和能力，并拥有解决复杂技术难题的成熟能力 [2] - 公司致力于设计制造能够实现极高精度和性能的核心组件及子系统，以满足客户严苛的应用需求 [2] 公司发展驱动力与基本信息 - 公司增长的核心驱动力是致力于创新和客户成功的专业创新团队 [2] - 公司普通股在纳斯达克上市，股票代码为“NOVT” [2]

Wasatch Small Cap Growth Strategy 2025年第三季度表现 - 美国小盘股在第三季度强劲反弹 主要受到美联储降息的支持[1] - 该策略基金-投资者类别表现落后于基准 期间下跌3.17% 而同期罗素2000成长指数上涨12.19%[1] Inspire Medical Systems, Inc. (INSP) 公司概况与市场表现 - Inspire Medical Systems是一家专注于为阻塞性睡眠呼吸暂停患者开发和商业化微创解决方案的医疗技术公司[2] - 截至2025年12月12日 公司股价收于每股130.68美元 市值为38.65亿美元[2] - 公司股价在最近一个月上涨53.98% 但在过去52周内下跌了30.79%[2] - 在2025年第三季度 共有48只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的34只有所增加[4] Inspire Medical Systems, Inc. (INSP) 近期运营与挑战 - 公司在2025年第三季度实现营收2.245亿美元 较2024年同期增长10%[4] - 管理层在2025年8月下调了全年业绩指引 导致股价下跌 主要原因是其新一代Inspire V系统在美国的商业化推出延迟[3] - Inspire V系统的延迟推出引发了市场对公司管理层执行力的质疑[3] - 市场越来越担忧GLP-1药物可能对Inspire的可及市场规模产生影响[3] Wasatch基金对INSP的投资决策 - Wasatch Small Cap Growth Strategy在2025年第三季度出售了其持有的Inspire Medical Systems头寸[3] - 该基金重新评估了其投资论点 并决定退出对该公司的投资[3] - 在季度信中 该基金将Inspire Medical Systems列为导致其表现不佳的负面因素之一[3]

合作公告概要 - 2025年12月15日 Lunit与第一三共宣布达成合作 旨在通过整合Lunit SCOPE数字病理产品加速两个肿瘤学研发项目的生物标志物发现和优化转化研究[1] 合作内容与目标 - 第一三共将在两个肿瘤管线项目中应用Lunit SCOPE解决方案 包括用于定量免疫组化分析的SCOPE uIHC和用于免疫表型及空间分析的SCOPE IO[2] - 合作目标是探索新型生物标志物 并可能用于丰富临床试验或支持特定肿瘤管线项目的精准患者分层[2] - 合作工作包括针对多种癌症类型的两个肿瘤学资产进行探索性研究项目和分析 这些工作可能为未来的试验设计、生物标志物策略和临床开发计划提供信息[3] 技术能力与应用价值 - Lunit SCOPE旨在从病理切片中挖掘隐藏信息 量化肿瘤微环境 预测分子图谱 并生成数据丰富的特征以指导试验设计[3] - SCOPE uIHC正在推动基于免疫组化的下一代生物标志物发展 此次合作将这些能力嵌入转化和临床研究 有望实现更快的生物标志物发现和更精确的患者分层[3] - 技术应用的最终目标是实现更高效的临床试验和更好的治疗结果 提高每位患者获得最佳疗法的机会[3] 公司背景与业务范围 - Lunit成立于2013年 是一家通过人工智能征服癌症的全球领导者[4] - 公司提供涵盖医学影像、乳腺健康和生物标志物分析的临床验证解决方案 致力于在癌症诊疗全过程中实现更早发现、更智能的治疗决策和更精准的结果[4] - 公司产品线全面覆盖风险预测、早期检测到精准肿瘤学 其FDA批准的Lunit INSIGHT套件和乳腺健康解决方案在全球数千家医疗机构支持癌症筛查[5] - Lunit SCOPE平台与全球制药和实验室领导者合作 用于生物标志物研究和伴随诊断开发[5] - 公司的解决方案已获得全球超过65个国家、10,000多个站点的信任[6]

监管批准与市场扩展 - 美国食品药品监督管理局批准扩大3D Systems的VSP® Orthopedics虚拟手术规划和患者专用器械平台的适应症 将骨骼发育成熟的正常骨量青少年纳入其中 此前该平台仅适用于成人 [1] - 此次监管批准消除了在儿科/青少年骨科肿瘤领域采用该技术的一个重要障碍 能将领先医疗中心多年来超适应症或同情使用的情况立即转化为常规临床实践 并为公司平台打开了美国青少年骨肉瘤和畸形市场 [3] 目标市场规模与需求 - 美国每年有超过1,200例20岁以下患者的骨肉瘤和尤文肉瘤新病例 [6] - 另有2,600例20-39岁年轻成人的原发性骨癌病例现在完全符合适应症范围 [6] - 美国每年有数千例针对青少年先天性、发育性和创伤相关畸形的复杂下肢截骨和重建手术 [6] 商业模式与财务影响 - VSP Orthopedics病例通过虚拟规划服务费以及由3D Systems增材制造平台生产的患者专用3D打印解剖模型和一次性手术导板产生收入 [6] - 由此产生的收入有助于维持医疗保健业务板块强劲的两位数年均增长率以及高增厚的毛利率 [3][6] - 此次适应症扩大为在医疗保健板块维持两位数的平均年增长率提供了有意义的顺风 部分原因是该细分高价值市场的加速采用 [3] 竞争优势与行业地位 - 3D Systems是唯一一家获得FDA批准的、解决方案覆盖颅颌面、骨科以及现在扩展的青少年应用的VSP供应商 [6] - 迄今为止 公司已累计交付超过400,000例患者匹配病例和设备 [6] - 相关手术由现有的肿瘤切除、截骨和重建的DRG/CPT代码覆盖 无需变更报销规则 [6] 公司背景与业务聚焦 - 3D Systems是3D打印和增材制造行业的开创者 拥有近40年历史 [4] - 作为全方位解决方案合作伙伴 公司为医疗和牙科、航空航天、国防、交通运输、AI基础设施以及耐用消费品等高价值市场提供领先的3D打印技术、材料和软件 [4] - 此次监管批准进一步支持了公司在持续进行业务板块优化过程中对高利润率个性化医疗解决方案的关注 [3]

投资策略概览 - 投资策略师Shay Boloor筛选出10家市值低于100亿美元的公司 这些公司有望受益于强大的长期趋势并在2026年前占据有利位置 [1] - 所选公司覆盖人工智能基础设施、云计算、医疗创新、能源存储和新兴市场物流等多个领域 强调公司致力于构建基础平台和硬基础设施而非追逐短期市场热点 [1][19] Ondas Holdings (ONDS) - 公司为工业和自主无人机建设无线连接层 该领域在国防、物流和基础设施监控方面的应用日益广泛 [2] - 近期市场活动反映出强劲的收入增长势头以及对自主系统业务的拓展 尽管股价因市场评估其规模扩张和收购相关的执行风险而保持波动 [3] - 截至发稿时 股价为8.75美元 年初至今涨幅超过230% [3] Cipher Mining (CIFR) - 公司日益被视为数字基础设施所有者而非纯粹的加密货币矿商 其大规模电力和数据中心资产被认为能很好地支持高性能计算和人工智能工作负载 [6] - 公司业务与数字资产之外对能源密集型计算基础设施日益增长的需求相契合 [6] - 公司股票年初至今涨幅超过250% [6] Jumia Technologies (JMIA) - 公司持续优化其泛非电子商务和物流模式 近期运营更新显示订单量改善、市场活动增强以及成本控制更佳 [7] - 随着非洲数字商务渗透率持续上升 投资者日益关注其物流网络作为长期资产的价值 [7] - JMIA股价在2025年表现强劲 上周五收盘报12.24美元 涨幅约215% [7] DigitalOcean Holdings (DOCN) - 公司在强劲的财报业绩和利润率改善后重获投资者信心 正将自身定位为面向开发者和中小企业的AI推理云 [8] - 公司受益于稳定的客户需求、有节制的资本回报以及更清晰的可持续盈利路径 [8] - 股价为47.66美元 年初至今上涨40% [8] IREN Limited (IREN) - 公司正在工业规模上扩展计算能力 并得到电力保障的数据中心基础设施支持 近期财务业绩显示创纪录的盈利能力以及在AI云扩展方面的进展 [9] - 这强化了其在需求加速背景下向高性能计算和GPU驱动工作负载的转型 [9] - 股价为40.13美元 年初至今上涨近285% [9] ClearPoint Neuro (CLPT) - 公司为神经外科医生推进图像引导导航平台 旨在提高复杂脑部手术的精确度和效率 [10] - 尽管仍是一家小型医疗技术公司 但投资者兴趣与其利基市场定位、不断扩大的临床采用率以及技术赋能外科护理的广泛趋势相关 [10] - 截至发稿时 股价为12.71美元 年初至今下跌18% [10] Eos Energy Enterprises (EOSE) - 公司开发基于锌的储能系统 专为数据中心等持续高负载环境设计 随着对可靠的全天候计算能力需求增长 对替代储能技术的兴趣增加 [11] - 公司业务处于能源基础设施和AI驱动电力需求的交叉点 [11] - 截至发稿时 股价为14.84美元 年初至今上涨170% [11] Navitas Semiconductor (NVTS) - 公司提供氮化镓功率芯片 可提高AI数据中心和高压应用的效率 尽管由于谨慎的业绩指引和半导体周期担忧 股价面临短期压力 [14] - 长期乐观情绪仍与氮化镓的采用相关 因为能效对下一代数据中心至关重要 [14] - 截至发稿时 股价为8.59美元 年初至今上涨145% [14] Viking Therapeutics (VKTX) - 公司正在开发用于肥胖和糖尿病的口服及注射型GLP-1疗法 使其置身于生物技术增长最快的领域之一 [16] - 随着更广泛的GLP-1市场持续扩张 投资者关注度仍然很高 即将到来的临床进展被视为关键催化剂 [16] - 股价约为37美元 下跌约10% [16] TransMedics Group (TMDX) - 公司通过扩展其设备车队和物流网络来推广其器官护理系统 旨在改变器官移植的运输和保存方式 [18] - 近期市场焦点集中在公司的网络效应、使用率的持续增长以及重塑器官移植基础设施的潜力上 [18] - 公司在2025年上涨约90% 截至发稿时股价为126.79美元 [18]

文章核心观点 - 尽管医疗健康板块过去几年表现落后于大盘，但进入新年后仍有多只优质股票具有吸引力，其中艾伯维、礼来和直觉外科是值得买入的三只股票 [1] 艾伯维 - 公司是可靠的股息支付者，已连续54次增加股息，成为“股息之王” [3] - 第三季度营收达158亿美元，同比增长9% [4] - 公司市值3950亿美元，股息收益率2.94%，毛利率69.68% [5][6] - 产品组合表现强劲，包括精神分裂症药物Vraylar、肉毒杆菌治疗产品Botox Therapeutics、偏头痛药物Qulipta，以及核心免疫学药物Skyrizi和Rinvoq [6] - 据估计，到2030年Skyrizi将成为全球第二大畅销药，销售额预计达266亿美元，超越Humira的峰值；Rinvoq预计将位列前十之外 [7] - 公司前景吸引人，拥有众多研发管线候选药物，并可能通过授权或收购获得新资产 [8] 礼来 - 公司是制药增长巨头，第三季度营收达176亿美元，同比增长54% [9] - 增长主要得益于替尔泊肽（商品名Zepbound和Mounjaro），并且有研发管线候选药物（如口服减肥药orforglipron）将帮助巩固其在快速增长减肥药市场的领先地位 [10] - 公司市值9710亿美元，毛利率83.03%，股息收益率0.58% [11][12] - 公司正致力于多元化发展，特别是在肿瘤学领域投资了研发管线 [12] - 公司于2023年推出了套细胞淋巴瘤药物Jaypirca，近期其乳腺癌疗法Inluriyo也获批，并有超过十项活跃的肿瘤学研发项目 [13] - 除了减肥药，公司的精明多元化计划以及对人工智能的探索使其股票具有吸引力 [14] 直觉外科 - 公司是拥有宽广护城河的医疗科技领导者，尽管面临关税潜在影响和来自美敦力Hugo系统等竞争加剧的担忧 [15] - 公司拥有宽广的经济护城河，截至第三季度已安装10,763台达芬奇系统，高转换成本构成其护城河 [16] - 公司市值1920亿美元，毛利率66.37% [17] - 达芬奇系统上市超20年，拥有显著的临床证据证明其改善患者疗效的能力，是市场领导者，这赋予了公司强大的定价权 [18] - 公司将继续受益于适应症扩展和手术量增加，从而带动更多器械和配件销售，长期提升其收入、盈利和利润率 [19]

罗珀技术公司业务表现 - 技术赋能产品部门势头强劲 主要由医疗产品业务的持续实力驱动 其中Neptune业务因超声波仪表、云端数据及计费软件解决方案需求增长而发展 该部门2025年第三季度有机收入同比增长6% [1] - Verathon业务表现稳固 其一次性BFlex和GlideScope产品表现强劲 NDI业务则受益于心脏、神经和骨科精密测量解决方案的健康需求 公司预计该部门在2025年第四季度将实现低个位数的有机收入增长 [2] - 应用软件部门受Deltek、Vertafore、PowerPlan和Aderant业务的产品解决方案日益普及所驱动 网络软件部门在替代医疗、建筑和货运匹配市场势头强劲 [3] 公司财务预期与市场表现 - 基于各业务部门的强劲表现 公司预计2025年总收入将较上年增长约12.9% 有机收入预计同比增长约6% [3][8] - 公司股价在过去三个月下跌11.8% 而同期行业指数上涨0.8% [6] - 从估值角度看 公司远期市盈率为20.90倍 低于行业平均的25.31倍 价值评分为C [9] 同行公司表现对比 - 同行公司安捷伦科技在医疗保健行业有重要业务布局 前景长期向好 其在液相色谱系统及组件、液相色谱质谱系统方面的实力是优势 同时医疗设备制造商对射频测试设备需求增强也构成利好 [4] - 另一同行霍尼韦尔国际的工业自动化部门持续疲软 由于许可和结算付款减少 其生产力解决方案和服务业务表现疲软令人担忧 该部门2025年第三季度销售额同比下降9% [5] 盈利预测趋势 - 过去60天内 市场对罗珀技术公司2025年和2026年的盈利共识预期有所下调 [11] - 盈利预期修订趋势具体为：第一季度预期自60天前下调2.10% 第二季度预期无变化 2025年全年预期下调1.92% 2026年全年预期下调1.11% [12]

文章核心观点 - 公司宣布与Nisg̱a'a Valley Health Authority建立开创性合作伙伴关系 旨在构建一个由人工智能驱动、以“中心-辐射”模式为架构的新型心脏护理服务模式 该模式旨在为偏远、原住民及全球资源有限社区提供可及、高质量的心脏诊疗服务 [2][3][4] - 该模式的核心是公司的VMS+™系统 其利用人工智能技术将标准的2D超声心动图转化为3D容积图像 提供媲美MRI的测量精度 从而在护理点实现精准心脏评估 降低成本并避免耗时的MRI检查 [5][8] - 此次合作是公司将其心脏诊疗解决方案推广至加拿大及全球范围的第一步 未来计划扩展至不列颠哥伦比亚省及加拿大其他原住民社区、国内北极地区以及全球农村、北部、亚马逊、非洲、印度等MRI资源有限的地区 [6][9] 合作与商业模式 - 公司宣布与Nisg̱a'a Valley Health Authority达成变革性合作伙伴关系 这是构建新型心脏护理模式的关键一步 [2] - 新模式采用“中心-辐射”设计 由一个具备先进心脏诊疗能力的中心枢纽为相连的偏远小型及原住民社区站点提供支持 当地医疗人员可使用VMS+™系统获取、增强和读取超声扫描 并按需数字化传输至中心专家进行快速判读和咨询 [3] - Nisg̱a'a Valley Health Authority将作为该扩展网络中的首个偏远站点 与一个具备三级和四级护理能力的区域中心相连 [4] - 该模式的预期成果是将先进的心脏成像直接带给患者 无论是否为原住民 都无需长途跋涉、承担高额费用或经历漫长等待 [4] - 公司计划将该模式在加拿大及全球范围内扩展 以推动实现可负担、精准心脏诊断的普遍可及性 [6] 技术与产品 - 公司的VMS+™系统是此新型护理模式的核心 该系统通过将标准2D超声心动图转化为3D容积图像 提供MRI级别的心脏测量精度 [5] - 该技术使精准的心脏评估能在护理点进行 从而降低成本并消除对耗时MRI扫描的需求 [5] - VMS+™系统已用于支持多种疾病的诊断和监测 包括先天性心脏病、术后恢复、化疗相关心脏并发症、肺动脉高压、心力衰竭和瓣膜功能障碍 [5] - 公司的VMS产品由其专有的知识库重建技术驱动 该技术是十年研发的成果 能提供等同于MRI的精确心脏容积测量 [8] - VMS+™系统用途广泛 可与所有经美国、欧洲和加拿大监管市场批准的超声设备兼容 [10] 市场与战略扩展 - 公司的创新技术已在加拿大、美国、欧洲和英国投入使用 [6] - 通过与Nisg̱a'a Valley Health Authority的合作 公司正在创建一个可扩展的心脏护理模式 该模式可从北极扩展至亚马逊地区 确保每个人无论身处何地都能获得先进的诊断服务 [6] - 未来扩展阶段计划包括：不列颠哥伦比亚省及加拿大全境的其他原住民社区、全国范围内的北极地区、全球的农村和北部社区 以及亚马逊、非洲、印度等MRI资源有限的地区 [9]

公司业务与战略发展 - Tempus AI正在开发和部署一套基于其多模态数据的先进算法和诊断软件 其算法范围已超越肿瘤学 涵盖数字病理学、放射学、心脏病学和神经精神病学[1] - 公司与西北大学Abrams中心合作 利用其AI数据分析平台Lens分析并重构该中心的基因组数据存储库 以推动阿尔茨海默病研究的快速发现和创新[2] - 公司在过去几个月内获得了美国食品药品监督管理局的两项510(k)许可 包括用于心脏磁共振图像分析的AI心脏成像平台Tempus Pixel的更新 以及利用AI识别左心室射血分数可能降低患者的ECG–Low EF软件[3] - 公司通过战略收购强化其平台能力 2022年收购Arterys 将其用于分析从肺部CT扫描、胸部X光到心脏MRI等影像数据的AI工具整合至平台 最近收购了专注于数字病理学的AI公司Paige 获得了近700万张临床注释、去识别化的病理切片专有数据集以加速其研发[4][9] 行业动态与同业进展 - 通用电气医疗近期推出了其领先的女性健康超声产品系列的最新成员Voluson Performance系列 并达成协议收购专注于为神经系统疾病提供AI脑成像分析的公司icometrix 计划将其icobrain平台与通用电气医疗的MRI系统集成以实现无缝工作流程[5] - NANO-X IMAGING LTD今年早些时候获得了CE标志认证 可销售多源Nanox.ARC系统 该系统是一种旨在从成人患者卧位单次断层扫描中生成人体解剖断层图像的固定式X射线系统[6] 财务与市场表现 - 过去一年 Tempus AI股价上涨了74% 而同期行业指数下跌了1.5% 标准普尔500综合指数同期上涨了14.5%[7] - 公司目前基于未来12个月市销率的交易倍数为8.76倍 高于行业平均的5.77倍[10] - 在过去30天内 公司2025年的每股亏损预估保持不变 当前季度、下一季度及当前年度的预估每股亏损分别为-0.05美元、-0.13美元和-0.65美元[11][12]

基金表现与市场环境 - 2025年市场集中度持续 少数与人工智能相关的大型股主导了大部分有利表现 [1] - Mairs & Power小盘基金在2025年前九个月回报率为2.06% [1] - 该基金表现逊于多个基准指数 罗素2000总回报指数上涨10.39% 标普小盘股600总回报指数上涨4.24% 晨星美国小盘混合基金回报率为6.15% [1] Inspire Medical Systems公司概况 - Inspire Medical Systems是一家医疗技术公司 专注于为阻塞性睡眠呼吸暂停患者开发和商业化微创解决方案 [2] - 截至2025年12月10日 公司股价为每股140.07美元 市值为41.42亿美元 [2] - 公司一个月回报率为61.41% 但过去52周股价下跌了26.28% [2] 基金持仓与业绩归因 - Inspire Medical Systems是Mairs & Power小盘基金在报告期内相对表现的显著拖累因素之一 [3] - 公司当季面临困难 原因包括GLP-1药物使用增加带来的挑战 新产品版本的推出 以及计费软件和报销代码的延迟 [3] 公司财务与机构持仓 - 2025年第三季度 Inspire Medical Systems报告营收为2.245亿美元 较2024年第三季度增长10% [4] - 截至第三季度末 有48只对冲基金投资组合持有该公司股票 高于前一季度的34只 [4]