公司动态 - 公司为庆祝成立185周年推出"Sea of Glamour"展览，展示全球客人的未公开故事 [1] - 展览由著名英国摄影师Mary McCartney策划，包含185张精选图片，从全球数百位客人提交的1000多张照片中选出 [2] - 展览包含好莱坞明星、音乐家、政治家和皇室成员在船上的罕见照片以及历史性时刻 [3] - 展览将于2025年5月28日至6月17日在利物浦皇家利物大厦向公众开放，之后将在公司船队上全球巡展 [8] - 展览将呈现185张照片，包括公司档案中的历史照片和公众新提交的照片，形成近两个世纪跨大西洋旅行的标志性时刻时间线 [9] - 展览将提供独特的互动体验，包括沉浸式音频故事讲述和悬挂在空中的"Sails of History"雕塑装置 [10] 公司历史与品牌 - 公司是豪华海洋旅行的先驱，拥有强烈的英国身份认同，但其标志性船只影响了全球各地的生活 [4] - 公司成立于1840年，2025年庆祝运营185周年，将通过多个标志性陆上活动和特别航行纪念这一重要年份 [14] - 公司目前拥有四艘船只：Queen Mary 2、Queen Elizabeth、Queen Victoria和2024年5月投入运营的新船Queen Anne [15] - 这是自1999年以来公司首次同时运营四艘船只，体现了公司对未来发展的雄心 [15] 业务与产品 - 公司体验建立在精致餐饮、精心挑选的娱乐和卓越的White Star服务基础上 [14] - 公司与米其林二星厨师合作，提供鼓舞人心的客座演讲和世界级剧院演出 [14] - 公司业务范围包括跨大西洋旅程和环球航行，目的地涵盖欧洲、加勒比海、阿拉斯加、远东和澳大利亚 [14]

分析师评级与目标价调整 - Stifel分析师Steven Wieczynski维持Viking Holdings Ltd买入评级 但将目标价从52美元下调至50美元 [1] 第一季度财务表现 - 公司第一季度总收入达8.971亿美元 同比增长24.9% [1] 2026年定价趋势 - 2026年早期定价趋势未达投资者预期 可能受宏观前景不确定性的负面影响 [1] - 公司认为可通过年内提价实现2026年中个位数收益率增长 但结果仍存不确定性 [2] - 当前2026年预订量约占库存37% 超出分析师预期 [3] 业务运营优势 - 未依赖大幅促销推动需求 [3] - 凭借较长预订窗口和庞大客户基础 即使预订增速放缓也能快速恢复 [3] - 独特的单一品牌直销模式使营销费用占比可控 每季度10%-15%的运力增长提升效率 [5] 财务前景 - 公司澄清2025财年定价虚高源于同比缺少低收益环球航线 [4] - 预计至2027年EBITDA年增长率约18% [5] 市场反应 - 周三股价下跌2.62%至43.59美元 [5]

It is over 5 years since we were told that the cruise industry would change forever. With Covid wreaking havoc on cruise ships they were viewed as hot beds for the virus spreadingMountain Valley Value Investments specializes in identifying undervalued companies with strong growth potential across various sectors. Focused on long-term value and buying at the right price, we leverage deep industry insights and rigorous analysis to uncover opportunities with the potential to deliver strong returns. Our investm ...

公司业绩与财务表现 - 嘉年华邮轮在2025年第一季度实现创纪录的收入和客户存款，显示业务强劲势头[2][3] - 公司长期债务从2023年的350亿美元降至约270亿美元，债务负担逐步减轻[5] - 通过债务再融资减少利息支出，预计2025年节省约1亿美元利息费用[6] - 2024年实现每股收益1.44美元，为多年来首次显著盈利，当前市盈率16倍低于标普500平均水平[8] - 分析师预测每股收益2025年1.86美元、2026年2.14美元、2027年2.93美元，若维持市盈率则三年后股价或达47美元[8][9] 行业与市场动态 - 消费者度假支出意愿强劲，推动邮轮行业需求复苏[3] - 公司股价过去一年上涨超50%，但较历史高点仍低约70%，企业价值接近历史峰值[7] - 邮轮行业资本密集度高，每年需投入数十亿美元建造和维护船只[8] 潜在挑战与风险因素 - 邮轮产品属于非必需消费，经济下行时需求易受冲击[10] - 当前消费者信心处于数十年低点，家庭信用卡债务创历史新高，联邦学生贷款恢复偿还可能影响消费能力[12]

投资成长股策略 - 投资多只成长股可分散风险避免押注单一公司 [1] - 当前有三只具有长期潜力且价格较低的成长股：嘉年华(Carnival)、阿斯利康(AstraZeneca)和Block [2] 嘉年华(Carnival) - 股价约23美元近期业绩强劲 邮轮运营商需求旺盛带动创纪录表现 [4] - 最近季度(截至2月28日)营收58亿美元同比增长7% 营业利润5.43亿美元较去年同期2.76亿美元增长近一倍 [4] - 长期债务255亿美元仍较高 但正在减少债务负担 当前股价约为明年预期利润的13倍 [5] 阿斯利康(AstraZeneca) - 股价略低于70美元 拥有广泛的药物组合是优质的医疗保健投资标的 [6] - 今年前三个月肿瘤产品销售额超56亿美元 心血管/免疫/罕见病等治疗领域也贡献数十亿收入 [7] - 预计2030年销售额将突破800亿美元(去年为540亿美元) 市盈增长比率低于1且提供2.3%股息收益率 [7][8] Block - 当前股价约60美元(52周高点近100美元) 受益于加密货币普及和整体经济增长 [8] - 约40%收入与比特币相关 通过Cash App提供转账/股票投资/比特币交易等综合服务 [9] - 商户支付终端设备避免昂贵租赁成本 可同时受益加密热潮和经济复苏 [10] - 今年股价下跌超30% 前三个月收入下降3% 但三年间收入从177亿增长至241亿增幅37% [11][12] - 当前股价为预期收益的16倍 低于标普500平均22倍的远期市盈率 [13]

公司概况 - 维京控股公司(Viking Holdings Inc NASDAQ: VIK)是一家专注于成人游轮服务的公司 以其长船和无儿童游轮著称 于2024年4月完成首次公开募股(IPO) [1] - 公司商业模式独特 船上不设赌场且不接受18岁以下乘客 目标客群为具有可支配收入的中高年龄段人群 [6] 财务表现 - 2025年第一季度营收达8.9706亿美元 超出分析师预期的8.4118亿美元6% 同比增长24.9% [2] - 季度每股亏损0.24美元 优于预期的0.27美元亏损 较2024年5月的0.74美元亏损有所改善 [3] - 调整后毛利率同比增长23.8% 显示盈利能力提升 [9] 运营数据 - 当季载客邮轮天数同比增长14.9% 入住率达94.5% [2] - 当前季节的预订量已达总运力的92% 但2026年预订率为37% 略低于去年同期的39% [7] 运力扩张 - 计划2025年新增1艘远洋邮轮和9艘内河船只 [9] - 最新尼罗河游轮Viking Thoth将于2024年10月交付 计划到2027年将尼罗河船队扩展至12艘 [8] - 氢动力船Viking Libra预计2026年交付 可实现零排放运营 [8] 市场反应 - 股票在财报发布后一度下跌7% 但午盘收复近半跌幅 显示在2024年12月水平获得支撑 [11] - 分析师给予12个月平均目标价46.89美元 较当前价有6.85%上行空间 评级为"适度买入" [4] 行业特点 - 第一季度传统上是邮轮行业最弱季度 维京的河流邮轮季节主要集中在4月至10月 [1] - 尽管受"解放日关税"消息影响股价短期下跌 但邮轮行业整体不受关税压力影响 [5] 技术走势 - 上市一年来股价呈现高点抬高、低点抬高的上升趋势 短期波动主要受宏观经济因素驱动 [10] - 财报发布前股票处于超买状态 需确认突破5月19日收盘价或分析师上调目标价才能确立新趋势 [12]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达8亿9706万美元 同比增长24.9% [1] - 每股收益(EPS)为-0.24美元 较去年同期-0.03美元有所下降 [1] - 营收超Zacks共识预期4.49%(共识预期8亿5855万美元) [1] - EPS较Zacks共识预期(-0.26美元)高出7.69% [1] 运营指标 - 入住率达94.5% 略高于三位分析师平均预估的94.3% [4] - 净收益为544美元/客舱日 超过三位分析师平均预估的538.03美元 [4] - 容量客舱日(PCDs)达119万2367天 高于分析师平均预估的117万6407天 [4] - 实际客舱日(PCDs)为112万6858天 超过分析师预估的111万2065天 [4] 业务细分 - 船上及其他收入达6209万美元 略低于五位分析师平均预估的6262万美元 [4] - 邮轮及陆地收入达8亿3497万美元 显著超过五位分析师预估的7亿9613万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨25.5% 跑赢同期标普500指数13.1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期可能与大市表现同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益率增长7.1%，运力增长14.9%，实现近9亿美元收入，是2019年的近三倍 [6] - 第一季度合并总收入同比增长24.9%至近9亿美元，调整后毛利率同比增长23.8%至6.13亿美元，净收益率为544美元，同比增长7.1% [19] - 第一季度调整后EBITDA总计7300万美元，较去年同期增加超7700万美元，净亏损和调整后净亏损为1.05亿美元，调整后每股亏损0.24美元，较2024年第一季度改善0.09美元 [20] - 截至3月31日，净杠杆率从2024年12月31日的2.4倍改善至2倍，递延收入为4.8亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 运力PCDs同比增长22.3%，入住率为93.9%，较去年提高约180个基点，调整后毛利率同比增长21.5%，净收益率为593美元，同比下降2.7% [21] 海洋业务 - 运力PCDs同比增长10.4%，入住率为94.4%，与去年持平，调整后毛利率同比增长25.3%至3.95亿美元，净收益率为499美元，同比增长13.6% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年核心产品92%的运力已售出，2026年截至5月11日已有37%的核心运力PCDs售出 [7][8] - 2025年海洋业务91%的运力PCTs已售出，提前预订额为2.4亿美元，同比增长27%，运力增长18%；2026年已售出约45%的运力，提前预订额同比增长15%，费率为784美元 [28][29] - 2025年河流业务95%的运力已售出，提前预订额近2.7亿美元，同比增长17%，运营运力同比增长7%，费率为825美元；2026年提前预订额为1亿美元，同比增长5%，运营运力同比增长8%，28%的运力已售出，费率为986美元 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于2026年及以后创造更多盈利需求，通过直接营销引擎主动刺激需求，强调产品质量和价值，不参与价格竞争 [11][12] - 公司目标客户为财务稳定、有时间旅行、渴望探索世界且在经济低迷时仍有旅行意愿的人群 [13] - 公司拥有强大的资产负债表，净债务与EBITDA比率为2倍，近期到期债务极少，有能力应对经济波动并投资长期增长战略 [14] - 公司在过去面对经济困境时采取逆势和机会主义的应对策略，由经验丰富的管理团队领导 [14] - 公司宣布建造世界首艘氢动力游轮Viking Libra，预计明年交付，还订购两艘海洋船，预计2031年2月交付，目前预计到2031年2月接收11艘海洋船 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受贸易紧张局势影响较小，因其大部分业务在欧洲开展，船舶建造也主要在欧洲船厂进行 [9] - 公司对业务模式和客户的韧性有信心，认为当前预订趋势良好，消费者有旅行意愿且愿意提前预订，若宏观经济保持稳定，预计价格将随计划的运力增长实现中个位数增长 [8][39] 其他重要信息 - 公司4月接收了航行于塞纳河的河船Viking Nertrus [18] - 公司宣布建造一艘新的葡萄牙河船，计划2027年交付 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否采用促销或折扣手段推动预订 - 公司未对未来季节采用定价促销手段，定价动态较为复杂，取决于已售库存的季节、舱位类别和航线组合等因素。目前近40%的2026年运力已售出，消费者有韧性，愿意提前预订。若宏观经济稳定且近期需求强劲，预计价格将随运力增长实现中个位数增长 [38][39] 问题2: 预订窗口是否有变化 - 预订窗口没有变化，与往年相比销售百分比相似 [41] 问题3: 如何看待第一季度净收益率及全年情况 - 第一季度河流业务有季节性，运力不如其他季度，不能反映全年情况；海洋业务2025年第一季度有一次环球邮轮，而2024年有两次，环球邮轮净收益率通常低于平均水平。应参考预订曲线来预测全年情况 [47][48] 问题4: 如何看待EBITDA利润率及未来模型变化 - 公司将继续通过增加运力实现增长，过去能在增加运力的同时实现中个位数增长，还会通过管理费用实现EBITDA增长 [49] 问题5: 哪些因素会改变需求轨迹，有哪些应对措施 - 主要监测预订速度，若有变化会首先通过直接营销与消费者互动刺激需求，而非采用价格手段 [55][56] 问题6: 预订变化会先出现在河流还是海洋业务，营销措施何时实施 - 预订模式变化会同时出现在两条业务线，公司以一个品牌运营，不区分河流或海洋业务。若2026年业务有变化，今年会开始采取营销措施 [59] 问题7: 为何认为2026年收益率能实现中个位数增长，与以往不同的原因 - 预订曲线发展具有复杂性，公司根据需求动态定价。过去有年份收益率同比增加，如2024年海洋业务在类似时间段内提前预订额PCD从4%增至7%。若宏观经济稳定且需求良好，公司有信心维持中个位数收益率增长 [65][67] 问题8: 2024年河流业务是否有类似收益率变化，2026年业务组合是否有不同 - 每条业务线的曲线因部署、航线和已售库存而异，过去河流和海洋业务都有收益率同比增加的情况。公司根据经济和消费者需求动态定价，不能以2025年情况作为普遍规律 [69][70] 问题9: 为何去年价格下降而今年可能上升，市场条件是什么 - 4、5月预订势头强劲，消费者继续预订，2025年基本售罄，2026年近40%已售，预订曲线显示了消费者和品牌的实力。公司认为消费者有韧性，直接营销能刺激需求，对2026年有信心 [75][76] 问题10: 消费者对旅行目的地的想法是否有变化 - 公司约70%的航线在欧洲，从预订曲线看，业务没有问题，消费者对航线需求强劲 [78] 问题11: 近期价格下降是否与季节性或宏观经济冲击有关，2025年秋季是否有预订高峰 - 公司无法验证相关数据，自身定价情况良好，同比有所上升。若宏观经济稳定，结合近期情况，公司对价格和预订有信心，认为价格能随运力增长实现中个位数增长。公司全年都有销售，会根据消费者行为和需求开展营销活动 [83][87] 问题12: 促销活动是否有变化 - 公司主要通过增加营销来推广，避免采用促销手段，与以往相比没有变化 [91] 问题13: 4月预订是否只有加速趋势 - 是的，4月预订只有加速趋势 [93] 问题14: 面对宏观波动和关税，如何通过动态定价保持预订节奏 - 公司在波浪季的策略是完成2025年的预订，以便专注于2026年及以后的季节。通过直接与消费者互动，刺激了需求，4、5月预订情况良好，显示了消费者的韧性 [100][101] 问题15: 若俄乌局势缓和，闲置船只能否恢复服务，会带来多少产能或收入 - 公司有五艘船在俄罗斯，一艘在乌克兰，船只状况良好，随时可以恢复服务。这些船只将有助于增加EBITDA贡献，但具体产能和收入百分比需看美国人前往这些地区的意愿 [103][104] 问题16: 预订管理系统如何调整 - 公司根据预订曲线、经济情况和消费者情绪等因素动态定价，会继续利用这些因素为2026年定价 [109][110] 问题17: 如何管理2025和2026年成本 - 公司船只设计高效，河船和海洋船能更好地利用空间，船员与乘客比例合理，能在应对通胀压力时更具韧性。公司注重成本管理的内部纪律，会通过规模效应提高SG&A线的效率，同时会对产品进行合理投资以保证质量 [115][117] 问题18: 能否进一步降低成本以提高利润率 - 公司通过内部纪律管理成本，致力于提高利润率，预计能从规模效应中获得一些杠杆作用，主要体现在SG&A线。公司会谨慎控制费用，同时对产品进行合理投资 [117] 问题19: 欧洲以外业务如何影响季节性、航线长度和定价 - 公司在上海有业务机会，在欧洲河流有四艘配备中国员工、提供中国食物和语言服务的船只。公司在密西西比河、埃及、南极洲、格陵兰、印度等地开展业务，这些业务虽规模较小，但能为公司增加吸引力 [121][126][127] 问题20: Viking Libra的设计对公司运营和行业趋势有何影响 - 公司认为氢是清洁燃料，Viking Libra采用氢燃料电池推进系统，能实现进出峡湾时零排放，是正确的发展方向。该船因采用氢动力设计长10 - 11米，可增加一些客舱，经济上也有好处 [124][125] 问题21: 环球邮轮对预订曲线和价格的影响 - 2024年有两次环球邮轮，2025年有一次，这导致2025年价格同比涨幅较大。应参考预订曲线来预测全年价格趋势 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益率增长7.1%，运力增长14.9%，实现近9亿美元收入，是2019年的近三倍 [5] - 调整后毛利率同比增长23.8%至6.13亿美元，净收益率为544美元，较2024年第一季度高7.1% [18] - 每运力PCD的船舶费用（不包括燃料）较去年同期下降2.3% [18] - 第一季度调整后EBITDA总计7300万美元，较去年同期增加超7700万美元，且该季度调整后EBITDA为正 [19] - 净亏损和调整后净亏损为1.05亿美元，调整后每股亏损0.24美元，较2024年第一季度改善0.09美元 [19] - 截至2025年3月31日，净杠杆从2.4倍改善至2倍，递延收入为48亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 运力PCD同比增长22.3%，主要因2024年交付两艘埃及新船和增加欧洲航行 [20] - 入住率为93.9%，比去年高180个基点 [20] - 调整后毛利率同比增长21.5%，净收益率为593美元，同比下降2.7% [20] 海洋业务 - 运力PCD同比增长10.4%，主要因2024年12月增加Viking Vella号 [21] - 入住率为94.4%，与去年持平 [21] - 调整后毛利率同比增长25.3%至3.95亿美元，净收益率为499美元，同比增长13.6% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年核心产品92%的运力PCD已预订，提前预订额达55亿美元，比2024年同期高21%，运力增加12% [25][26] - 2026年已预订37%，提前预订额为27亿美元，比2025年同期高11%，核心产品运力增加8% [26] - 海洋业务2025年91%的运力PCT已售出，提前预订额为24亿美元，比去年同期高27%，运力增加18% [27] - 海洋业务2026年约45%的运力已售出，提前预订额比去年同期高15%，价格为784美元 [28] - 河流业务2025年95%的运力已售出，提前预订额近27亿美元，比去年同期高17%，运营运力同比增加7%，价格为825美元 [29] - 河流业务2026年已售出约10亿美元的提前预订额，比2025年同期高5%，运营运力同比增加8%，28%的运力已售出，价格为986美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过直接营销引擎主动刺激需求，包括投资定向营销、提升数字平台、强调产品质量和价值而非价格竞争 [10][11] - 目标客户为有较强财务稳定性、更多旅行时间和探索世界欲望的人群，该群体在经济衰退时仍保持旅行倾向 [12] - 公司有强大的资产负债表，净债务与EBITDA比率为2倍，近期到期债务极少，有能力应对波动并投资长期增长战略 [13] - 公司在过去面对经济动荡时采取逆势和机会主义策略，由经验丰富的管理团队领导 [13] - 公司计划在河流和海洋业务上进行有纪律的战略扩张，包括订购新船和建造新的内河船只 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头延续至2025年第一季度，反映了产品的强劲需求和增长战略的有效执行 [5] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司运营受贸易紧张局势影响较小，因其大部分业务和造船活动都在欧洲进行 [8][9] - 公司对2026年及以后的业务充满信心，认为核心客户群体财务状况良好，优先考虑旅行并选择维京游轮 [30] - 若宏观经济保持稳定，结合近期需求的强劲趋势，公司预计价格将随计划的运力增长实现中个位数增长 [39] 其他重要信息 - 今年4月公司宣布世界首艘氢动力游轮Viking Libra的建造细节，该船采用混合推进系统，预计明年交付 [14][15] - 公司订购两艘额外的海洋船只，预计2031年2月交付，并签订了两艘额外海洋船只的期权协议，若行使期权将在2033年2月交付 [15][32] - 公司宣布建造一艘新的葡萄牙内河船只，计划2027年交付 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 是否采用促销或折扣手段推动预订 - 公司在未来季节未采用定价促销手段，定价动态较为复杂，取决于库存销售情况 若宏观经济保持稳定且需求趋势良好，公司预计价格将随运力增长实现中个位数增长 [38][39] 问题2: 预订窗口是否有重大变化 - 公司未看到预订窗口有重大变化，与往年相似 [41] 问题3: 河流和海洋业务定价与需求的差异及全年趋势驱动因素 - 海洋业务全年运营，预订速度可能更快 河流业务有季节性，第一季度不能代表全年情况 应参考预订曲线来预测全年情况 [45][48] 问题4: EBITDA利润率与疫情前相比的结构变化及未来趋势 - 公司将通过增加运力、实现中个位数增长和有效管理费用来提高EBITDA利润率 [49] 问题5: 影响需求轨迹的信号及应对措施 - 公司主要关注预订速度，若有变化将首先通过直接营销手段刺激需求，而非调整价格 [54][55] 问题6: 预订变化首先出现在河流还是海洋业务，营销措施是否针对下一年 - 预订模式变化会同时出现在河流和海洋业务，目前未看到任何疲软迹象，对未来充满信心 [59] 问题7: 2026年收益率为何可能不会下降或上升 - 公司动态定价，收益率并非一定会下降，过去也有上升的情况 若宏观经济稳定且需求持续，公司有信心保持中个位数收益率增长 [65][68] 问题8: 2026年价格加速的市场条件 - 4月和5月看到了未来季节的强劲势头，预订曲线显示消费者和品牌的实力，公司对2026年充满信心 [75][76] 问题9: 美国消费者前往欧洲旅行的意愿是否有变化 - 公司未看到美国消费者前往欧洲旅行的意愿有变化，欧洲航线需求强劲 [78] 问题10: 近期价格下降是否因季节性或宏观经济冲击，2026年秋季预订是否会有通常的增长 - 公司无法验证相关数据，但自身定价保持良好，同比有所上升 若宏观经济稳定，公司预计价格将随运力增长实现中个位数增长 公司全年销售，会根据消费者行为调整策略 [83][88] 问题11: 是否有其他促销活动 - 公司主要通过营销而非促销手段，与以往相比没有变化 [92] 问题12: 4月预订是否仅加速无疲软 - 4月预订仅加速无疲软 [94] 问题13: 应对宏观波动和关税的定价策略 - 公司在波浪季节的策略是完成2025年的预订，以便专注于2026年及以后的季节 通过直接与消费者互动，4月和5月的预订情况良好，显示了消费者的韧性 [102][103] 问题14: 若俄乌局势缓和，闲置船只恢复服务的准备情况和对产能及收入的影响 - 公司有6艘船闲置（5艘在俄罗斯，1艘在乌克兰），已做好恢复服务的准备，这些船只将有助于提高EBITDA [104][105] 问题15: 预订管理系统的调整情况 - 公司根据预订曲线、经济形势和消费者情绪等因素动态定价，未来也将继续这样做 [111][112] 问题16: 2025年和2026年的成本管理情况 - 公司船只设计高效，船员与乘客比例良好，能有效应对通胀压力 公司注重成本管理的内部纪律，同时会对产品进行合理投资以保证质量 [116][119] 问题17: 能否进一步降低成本以提高利润率 - 公司通过内部纪律和规模效应来管理成本，同时会对产品进行合理投资，目前成本管理良好，未来将继续保持 [118][119] 问题18: 欧洲以外业务的情况及对季节性、行程长度和定价的影响 - 公司在上海有独特机会，在密西西比河、埃及、南极洲、格陵兰、印度等地的业务也很有吸引力 这些业务虽规模较小，但能为公司增加吸引力 [123][129] 问题19: 维京天秤座号的设计和可持续性对公司运营的影响 - 公司认为氢燃料电池是未来的清洁燃料，维京天秤座号采用该技术可实现零排放，且船身加长可增加 cabins数量，经济上也有好处 [125][126] 问题20: 世界巡回航对海洋业务预订曲线和价格的影响 - 2024年有两次世界巡回航，2025年有一次，这可能导致2025年价格同比涨幅较大 应参考预订曲线来预测全年情况 [132][133]

股价表现与市场对比 - 嘉年华公司(CCL)股价在过去一个月上涨28.7%，超过休闲娱乐服务行业23.2%的涨幅，同时跑赢标普500指数11.6%的涨幅[1] 股价上涨驱动因素 - 强劲的盈利表现、宏观情绪改善及机构兴趣增长共同推动股价上涨[2] - 中美贸易紧张局势缓和缓解成本压力，提振消费者对休闲服务的支出预期[3] - 全球消费趋势向体验式消费倾斜，80%的2025年舱位已以更高价格预订完毕，预订周期创历史最长[4] 业务优势与战略举措 - 邮轮旅行相比陆地度假具有更高性价比，2025年核心项目定价达历史高位且预订量已延伸至2026年[6] - 通过奥斯卡、超级碗等全球活动的高影响力营销显著提升品牌曝光度[7] - 优化船队并淘汰表现不佳品牌，推出AIDA Evolution计划提升船舶燃油效率，未来新船订单有限以专注降债和利润率扩张[8][10] 财务指引与目标 - 2025年调整后EBITDA预期67亿美元，调整后净利润25亿美元，EPS约1.83美元，较2024年盈利增长超30%[14] - 再融资成功降低利息支出，推动净利润预期较12月指引上调1.85亿美元，有望提前一年实现2026年12%的ROIC目标[15] - 过去60天2025年EPS预期从1.76美元上调至1.85美元，预计盈利同比增长30.3%，高于皇家加勒比(29.8%)等同行[16] 估值与技术指标 - 当前远期市盈率11.71倍，低于行业平均18.52倍及皇家加勒比(15.51倍)等竞争对手[18] - 股价稳定站上50日均线，显示上行趋势[20] 分析师观点 - 24位分析师平均目标价27.67美元，隐含20.3%上涨空间，最高看涨至34美元[24] - 26家机构中18家给予"强力买入"评级，共识评级1.62(1-5级)[24] 增长前景 - 北美和欧洲市场表现强劲，部分欧洲品牌预订量创纪录，亚洲等新兴市场提供中期增长潜力[13] - 独家目的地(如Celebration Key)和船队战略部署将强化客户体验与差异化竞争力[12]